阻力位和支撑位的判断和应用 (Support and Resistance levels)

■ 阻力和支撑

阻力和支撑表示的是市场上供给与需求相符时的状况。而在金融市场中，价格是由过度供给（下降）和过度需求（上升）推动。供给与看跌，熊市和卖出同义，而需求与看涨，牛市和买入同义。当需求增加时，价格上升；当供给增加时，价格下降。

■ 什么是支撑位？

支撑位是需求足以支撑价格不会继续下降时的价位。这是因为，当价格下降靠近支撑位而变得“便宜”时，购买者更倾向于买入，售出者更不倾向于卖出。而当价格降至支撑位时，市场确信需求会超出供给以防止价格进一步下降。

但支撑位并不是永远有效。支撑位被打破，则说明空方在争夺中胜过多方。低于支撑位的价位表明卖出的意愿更加强烈，投资者降低他们对未来价格的期望，并愿意在更低的价格卖出，一旦支撑位被打破，则更低的支撑位将建立。

■ 哪里是支撑位？

支撑位往往低于现价。而技术分析不是一门精密科学，有时难以确立精准的支撑价位，而且价格的波动幅度可能较大，可以轻易的击穿支撑位，所以一般当价格下降至支撑位下方1/8范围之内，都不认为是有效下破支撑位。这也是很多投资者建立支撑区间代替支撑位的原因。

■ 什么是阻力位？

阻力位是供给足以抑制价格不会继续上升时的价位。这是因为，当价格上升靠近阻力位时，卖出者更倾向于卖出，购买者更不倾向于买入。当价格升至阻力位时，市场确信供给会超出需求以防止价格进一步上升。

但阻力位也并不是永远有效。阻力被打破，则说明多方在争夺中胜过空方。高于支撑位的价位表明买入的意愿更加强烈，投资者升高他们对未来价格的期望，并愿意在更高的价格买出，一旦阻力位被打破，则更高的阻力位将建立。

■ 建立阻力位和支撑位的方法？

阻力位和支撑位如同双生体，有很多共同之处。

■ 高点和低点

支撑位可根据前期低点建立，阻力位可根据前期高点建立。

上图是英镑兑美元1小时图，表示的是在7月2日-7月8日间的震荡区间。阻力位建立在1.5220，曾在7月2日第一次达到，随后在7月6日再次达到该阻力位后回调，最后是7月8日最后一次上探至支撑位附近回调。

每当触及阻力位后，汇价都出现反向下降，进而形成支撑位。首先是7月5日早盘形成的1.5095，在当日稍晚时候再次达到，确认该支撑位，最后是7月7日第三次回到支撑位附近。

■ 阻力位=支撑位

技术分析中的另一个原则是，支撑位和阻力位可能互换。

当价格下破支撑位，则被破的支撑位有可能形成后期的阻力位。支撑位被打破意味着供给动能大于需求，因此，若价格反弹回该价位时，供给增加，形成阻力。

反之亦然，当价格上穿阻力位，供给和需求发生变化，当价格回调至该价位时，需求可能超过供给，形成支撑，被突破的阻力位可能形成后期的支撑位。

在上图澳元兑美元日图中，汇价在2008年1月打破前期支撑位0.6780后继续下挫，在2月出现小幅反弹，但在0.6780附近受到阻力（前期支撑）之后回落。

在上图欧元兑美元4H图中，我们可以看到汇价前期支撑位转为阻力位，之后再次变为支撑位的例子。在5月19日-5月30日间，汇价保持在1.2160附近的支撑位上方波动，但随后下破该价位，在1.1873止住跌势后反弹，但在1.2160遭遇阻力，回调蓄力后才再次突破该阻力位。在6月15日和6月28日，汇价又再度回调至1.2160，再次形成支撑位。

以上现象的形成是因为在前期震荡区域（红圈内）和1.2160价位附近，需求较为强劲，当价格下降至1.1873时，仍然有很多购买者继续持有EUR/USD，这使得空方在1.2160附近受阻，当汇价再次反弹至1.2160时，很多红圈内的入场者（在1.2160附近买入）获得解套出场的机会而售出EUR/USD，当这些空头消耗殆尽，需求就得以超出供给，而使汇价上突1.2160

■ 交易区间

交易区间在决定阻力和支撑中起到重要作用，它可作为拐点或者走势延续的参考。交易区间指的是价格在某一时间段内保持在某一价位区间内震荡。这表示多空双方在此区间内势力均衡，僵持不下。当价格突破区间，表明有一方胜出。突破区间上限表明多方占优，突破下限表明空方胜利。

上图是美元兑日元30分钟图。在6月24日-25间，汇价保持在89.44-89.70之间震荡。在红圈处曾经出现一次“假突”，汇价一度上穿区间上限，但很快回落。接着汇价连续下挫，打破89.44的支撑位，而该支撑位在随后成为阻力，汇价在6月25日和6月28日两次向上接近该阻力位，给予多头出场和空方入场的机会，之后才继续下挫至89.05附近的低位。

在6月1日-2日间，美元兑加元汇价形成交易区间，并出现头肩形态（图中红圈中）。当汇价向下突破1.0505时，下挫速度极快，多方难以有机会出场。当下降至1.04下方后，汇价酝酿反扑，但受制于阻力1.0465附近，直到第二次上扬才得以突破该阻力。

■ 阻力和支撑区间

由于技术分析并不是一门精密科学，建立阻力和支撑区间以确保准确性是很有帮助的。每一个货币对都有其特性，而分析要反映这些特性。在某些例子中，可能确切的阻力和支撑价位时最好的选择，而在有些时候，区间则表现更佳。总的来说，交易区间范围越小，阻力和支撑水平就应该越确切。比如当研究长时段的汇价时，汇价波动范围较大，可以选择阻力和支撑区间，但当汇价在短时段内波动范围较小时，则应选择较为确切的阻力和支撑价位。

在上图中，可以看到在6月25日时，汇价一度上探前期支撑位形成的阻力位（图中红圈处），虽然很快回落，但也使交易区间相应扩大，所以因设置阻力区间，而在27日汇价再度下挫时，最低位未能达到前期低位（图中绿圈处），使交易区间下方也出现扩大，因此设置相应的支撑区间。只要汇价在这两个区间形成的界限内波动，那么这个交易区间都可被认为是有效的。支撑水平可被看做是买入信号，而阻力水平可被看做是卖出信号。

■ 结论

准确的判定阻力位和支撑位是技术分析中最重要的一环。尽管有时很难确定确切的价位，但注意到这些位置的存在和其大概位置可以帮助加强分析和预测能力。当汇价达到支撑位时，可被看做是一个警惕向上反弹的信号。而当汇价上冲阻力位时，则卖出压力可能增大，警惕向下回调的信号出现。而当阻力和支撑位被突破时，可能表示多空双方的力量发生变化。阻力位被打破，意味着多方占优；而支撑位被打破，则意味着空方胜出。

移动平均线 Moving Average

■ 介绍

移动平均线将一段时间内的不同价格进行平均。作为一个趋势性指标，移动平均线并没有预测价格走势的方向，而是延后性地总结了当下价格的走势。移动平均线使用了过去的价格，所以它的走势是具有延迟性的。价格的变化引导着移动平均线的走势。移动平均是许多其他技术指标生成的关键性基础，例如布林通道、MACD和McClellan Oscillator。2种最常见的移动平均线是简单移动平均线（SMA）和指数型移动平均线(EMA)。这些移动平均线可以用来确定趋势的方向和支撑与阻力位。

■ SMA的计算

简单移动平均线就是把一个股票在一段时间内的所有价格进行一次数学平均。大多数移动平均线均采用了收盘价。1个5日均线就是用连续5个交易日收盘价加在一起再除以5。最新的数据将会替代最老的数据。比如在第6个交易日，SMA将会采用第6天的收盘价来取代第1天的收盘价计算5日均线。

每日收盘价：11、12、13、14、15、16、17

第一个5日均线：（11+12+13+14+15）/5=13

第二个5日均线：（12+13+14+15+16）/5=14

第三个5日均线：（13+14+15+16+17）/5=15

■ EMA的计算

指数移动平均线将最新的价格赋予更多的权重，这样就可以有效的降低移动平均线‘延迟性’的缺点。权重取决于在整个时间序列中的间断数量。EMA的计算有3个步骤。第一步，计算简单移动平均（SMA），简单移动平均代替公式中第一个EMA计算中的‘昨日EMA’。第二步，计算加权系数。第三步，计算指数移动平均。以下是一个10日EMA的计算方法：

SMA：10期价格总合/10

加权乘数：【2 /（时间段数量+1）】=[2/(10+1)]=0.1818(18.18%)

EMA：（今日收盘价—昨日EMA）*加权系数+昨日EMA

1条10日均线运用18.18%的加权系数于最近的价格上。一个10日指数均线又可被称为18.18%EMA。1条20日指数均线对最近的价格加权9.52%。时间段越长加权系数越小。每当时间段翻番，加权系数就会减小一半。

■ 延迟性

移动平均线将当前股价进行了延后，因为移动平均线是基于过去的价格。移动平均线不能高于价格最高值或者低于价格最低值。相反，它们会被价格达到峰值或者谷底后打穿或转向。

时间段越长，延迟性就越大。一个10日指数移动平均线将会非常贴近价格的走势。相反一个100日移动平均线由于包含太多的时间段，这将拖慢它的移动。时间段短的移动平均线就像是一艘快船，转向非常迅速、轻盈。而时段长的移动平均线就像是一艘慢船，笨重且转向非常缓慢。要让100日均线转向需要有一个持续性的价格走势变化。下图给出了不同时间长度的移动平均线，从图中可以看出，时间段越短的移动平均线越贴近价格，能更及时的反映价格的波动。相反，时间段越长的移动平均线越远离价格，对于价格的波动越迟钝。

■ SMA vs. EMA

虽然SMA和EMA的计算方式有着很大的差别，但并不是说一个优一个劣。EMA的延迟性有所降低，能更及时的反映价格的变化。EMA比SMA反映更及时。SMA反映的是一段时间内真实价格波动。所以，SMA作为阻力和支撑可能更合适。

移动平均线的运用将根据不同目的、分析风格和时间段的不同而不同。图形分析者应该不断适用这2种均线来寻找最适合他们的一种。下图比较了SMA和EMA的同之处。

■ 时间长度

移动平均线的时间长度确定取决于技术分析的目的。在股票分析中，5至20日的短期均线最适合短期的趋势和短线交易。图形分析者用20至60日来分析中期趋势。长线交易者使用100期或者以上的均线来交易。200日均线是最流行的一条均线。50日均线是中期均线中最普遍的。许多分析师同时运用50日和200日均线。短期分析中10日均线最为流行。

■ 趋势的确认

SMA和EMA的交易信号是一样的。移动平均线的方向传达了非常重要的价格信息。一个上升中的移动平均线一般表达了价格正在上涨。反之，一个下降中的移动平均线反映了价格正在下跌。一个上升中的长期移动平均线表达了价格在长期内正在上涨。反之，一个下降中的长期移动平均线反映了价格在长期内处于下跌之中。从下图可以发现，当汇价上突了绿色的60日均线后，汇价走出了明显的上涨趋势。

SMA：10期价格总合/10

■ 双重移动平均线的使用

运用2条不同时间长度的移动平均线的交点可以获得交易信号。这也被称作为双重移动平均线。三重移动平均线包含一条快线和一条慢线。当快线从下向上穿过慢线，视为做多信号，“金叉”golden cross。当快线从上向下穿过慢线，视为做空信号 ，“死叉”dead cross。做多时，一旦出现做空信号，结算多头头寸，并且建立空头头寸 。做空时，一旦出现做多信号，结算空头头寸，并且建立多头头寸。下图解释了双重移动平均线的具体用法。

■ 复合移动平均线的使用

复合移动平均线中的三重移动平均线用法较为普遍。不同于双重移动平均线，三重移动平均线多增加了一条中速线。在日图上，快线：时间段较短的移动平均线，例如5天移动平均线，10天移动平均线 。 中速线：时间段适介于短期和长期之间，例如60天移动平均线 。 慢线：时间段较长的移动平均线，例如120天移动平均线，240天移动平均线。三重移动平均线交易方法是，当中速线从下向上穿过慢线，视为做多信号， “金叉”golden cross。当中速线从上向下穿过慢线，视为做空信号，“死叉”dead cross。做多时，一旦快线从上向下穿过中速线，结算多头头寸 。做空时，一旦快线从下向上穿过中速线，结算空头头寸 。多头排列：快线在中速线之上，中速线在慢线之上 。空头排列：快线在中速线之下，中速线在慢线之下 。现在让我们用下图作为一个例子。

■ 阻力和支撑

移动平均线同样可以作为价格的在下跌过程中的支撑位和上涨过程中的阻力位。股票交易中一个短期上涨趋势很可能在20SMA处受到阻力，这也是布林通道的中轨。一个长期移动平均线比如200SMA会给下跌的股价支撑作用。因为200日均线运用范围非常的广泛，使得这条线已经成为了一个‘自我满足’定律。也就是说，股价一旦到达这个位置就会形成阻力或者支撑，因为太多的交易者运用这条线来买入或者抛售股票。在汇市中，移动平均线也被用来作为阻力和支撑。下图中红线和圈中均显示了移动平均线对汇价形成的支撑作用。

■ 总结：

移动平均线既有优点又有缺点。缺点是它是一个滞后的技术指标，总比当前的价格变动慢一拍。它的优点是作为一个趋势性指标，当价格走势出现明显趋势后，它的准确度往往较高。移动平均线可以确保交易者同当前的趋势保持一致。但是当价格走势出现横盘波动时，移动平均线的作用就并不大了。当价格出现明显的趋势时，移动平均线可以准确的告诉你，但是这个信号来的较晚。使用移动平均线不可能让交易者在最高位卖出最低位买入。和其他大多数技术指标一样，移动平均线不该被单独使用，而是应该和其他技术指标结合着用。技术分析员可以用移动平均线先确定价格的大致趋势，然后再使用例如RSI来分析是否有超卖或者超买迹象。

随机震荡指标 Stochastic Oscillator

■ 介绍

随机震荡指标Stochastic Oscillator是由George Lane在19世纪50年代发明的一种震荡指标。和其他的动能指标不同的是，随机震荡指标计算的是某一投资产品的收盘价和过去的某一阶段内价格的区间之间的比率。因此随机震荡指标使用的逻辑是，当收盘价处于过去一段时间内价格区间50%以上，视为价格具有上涨动能；反之，当收盘价处于过去一段时间内价格区间的50%以下，那么视为价格具有下跌动能。

随机震荡指标主要又两条线组成：%K快线和%D慢线。作为动能指标，随机震荡指标主要处于0-100之间波动，和其他的震荡指标一样，该指标具有超买和超卖的区域，看涨/看跌背离信号。不同的是，随机震荡指标也具有看涨和看跌的趋势线交叉功能。

■ 计算

Ct：今日收盘价格

Ln：n个交易日内的最低价

Hn：n个交易日内的最高价

%D = %K的3天移动平均值

通过上述的方法计算出来的随机震荡指标被称为“快性随机指标Fast Stochastic Oscillator”，在多数的情况下对价格的走势有可能会过于敏感。因此该指标的发明者Lane在此基础上发明了“慢性随机指标Slow Stochastic Oscillator”。在慢性随机指标的设定中：

快性随机的%D慢线成为了慢性随机中的%K快线

慢性随机的%D线是快线的3天移动平均值

如下图所示，在添加慢性随机指标时，图形软件都会显示%K，%D和平均线的设置。Lane的默认设置为%K = 5，%D = 3，平均线为3。和其他的动能指标一样，投资者可以根据自己选择的投资时间段不同而设置不同时间段需要。

■ 图表1慢性随机指标的设置

■ 超买和超卖

由于快线和慢线都是从比率衍生而来，因此慢性随机指标读值是从0-100之间。虽然指标创建人Lane推荐使用30和70分别作为超卖和超买的信号。然而由于震动随机指标比其他的动能指标，如RSI和Momentum更为敏感，因此一般建议使用20和80作为超卖和超买的信号。

图表2澳元兑美元日图

如上面的AUD/USD日图所示，当汇价下跌至20以下的超卖区域后，AUD/USD随后出现了反弹上涨，意味着超卖信号有效。同样，在AUD/USD上涨至超买区域80以上后，汇价开始出现下跌。

■ 金叉和死叉

由于慢性随机指标中使用了移动平均线的概念，因此使用快线和慢线的交叉也可以被视为交易信号。这样的交叉在超买和超卖区域出现后更为重要。

在如表2 AUD/USD的日图中，绿色圆圈标识出来的是3个看涨的金叉信号，而红色圆圈标出的是4个看跌死叉的信号。由于这些信号纷纷出现在超卖和超买区域当中，因此在信号出现后，市场如预期出现了上涨或下跌。

■ 背离

和相对强弱指数RSI一样，慢性随机指标也具备背离的作用。

如在下面的AUD/USD 4小时图显示，在9月16-17日，AUD/USD出现新高的同时，慢性随机指标的高点却低于前期，出现了看跌背离的情况。随后AUD/USD从0.8785一度下跌至0.86以下。在9月24-25日，AUD/USD下跌出现了新低，而慢性随机指标的新低点却高于前期，形成了看涨背离的情况，随后AUD/USD开始上涨，从0.86上涨突破年内新高到0.8840的附近

图表3 AUD/USD 4小时图

■ 总结

作为动能震荡指标，和相对强弱指数RSI一样，慢性随机指标更是用于震荡市场状态。在趋势市场当中，该指标的超买和超卖信号往往出错。

MACD移动平均收发线

■ MACD移动平均收发线

MACD的全称是Moving Average Convergence/Divergence，即移动平均收发线，该指标的发明者是Gerald Appel。MACD是技术分析中最为常用，同样也是最为信赖的指标之一。

从该指标的名字中可以看出，MACD是移动平均线的一种衍生用法，因此MACD的主要用途是趋势分析和判断。其次，由于MACD是计算移动平均线之间的收发，因此MACD也主要用于趋势的强度分析。最后，MACD也是一个震荡指标，不过和相对强弱指数RSI等不同的是，MACD没有震荡的上限或下限。

■ MACD图一

■ 计算方法：

第一步：计算收盘价的12期指数移动平均EMA；

第二步 ：计算收盘价的26期指数移动平均EMA；

第三步：计算出这两条移动平均线的差值。这就是最基本的MACD线，同时也是MACD两条线中的快线（上图中的蓝色线）

第四步：根据第三步得出的快线，计算它的9期指数移动平均线EMA，，我们就得到了信号线，也是MACD两条线中的慢线（上图中的红色线）

从上面的计算可以看出，MACD计算的是两条指数移动平均线的差值。如果12 EMA高于26 EMA，那么MACD就是正数，意味着价格处于上涨趋势。如果MACD为正数，且不断上涨地话，这意味着12 EMA和26 EMA的差值扩大，上涨动能在不断地提升。

反之，如果MACD下滑的话，意味着12 EMA低于26 EMA，价格处于下跌趋势。

作者Appel表示，MACD移动平均线线的选择也可以根据分析的产品不同而不同。

■ MACD柱状图Histogram

MACD柱状图由MACD移动平均线派生而来。虽然我们将其描述为柱状图，但是它实际上是由两条MACD线构造的移动平均摆动指标。

■ 计算方法：

简单来说，MACD柱状图就是MACD移动平均的两条快慢线的差值。在实际运用时，我们会将MACD柱状图和 MACD移动平均结合起来使用。

如果整体趋势是上涨，柱状图会在0线之上。如果趋势是下跌，柱状图会在0线之下。如果两条MACD快慢线在上涨或下跌的过程中彼此远离，MACD柱状图也会随之扩张。在MACD两条快慢线相距最远时，MACD柱状图会达到它的正向或负向最大值，然后开始反转。值得注意的是，当MACD趋势反转的时候，它给出的交易信号要比MACD快慢线的交叉来的更早。通常，MACD柱状图的反转会提前警示交易趋势的转变。

在MACD图一中显示的黑色柱状就是MACD柱状图。

■ MACD使用规则：

规则1：MACD交叉信号

交叉规则1：当MACD快线由下向上穿过慢线时形成“金叉”，买入做多。

交叉规则2： 当MACD快线由上向下穿过慢线时形成“死叉”，做空卖出。

如在下面的AUD/USD 4小时图显示，在9月16-17日，AUD/USD出现新高的同时，慢性随机指标的高点却低于前期，出现了看跌背离的情况。随后AUD/USD从0.8785一度下跌至0.86以下。在9月24-25日，AUD/USD下跌出现了新低，而慢性随机指标的新低点却高于前期，形成了看涨背离的情况，随后AUD/USD开始上涨，从0.86上涨突破年内新高到0.8840的附近

MACD图二

如上图的英镑兑美元GBP/USD日图所示，在MACD形成“死叉”以后，GBP/USD出现了明显的下跌；而随后MACD形成“金叉”，前期下跌走势结束，GBP/USD反弹上涨。

规则2：MACD穿过中线

MACD指标存在一条中线，即0线。

中线规则1：当MACD从下向上穿过中线的话，意味着上涨趋势的出现，买入做多。

中线规则2：当MACD从上向下穿过中线的话，意味着下跌趋势的出现，卖出做空。

MACD图三

在上图中可以看到MACD穿过中线，分别形成了买入和卖出的信号。不过和MACD交叉相比，本图中的交易信号较晚。

中线交叉信号的重要性不及于MACD的交叉信号，更适用于趋势的确认信号。

■ 规则3：柱状图的看涨/看跌背离

柱状图规则1：看涨背离意味着汇价可能上涨

柱状图规则2：看跌背离意味着汇价可能下跌

如下面AUD/USD日图所示，在09年5月8日到6月3日期间，虽然AUD/USD从0.77上涨至0.8260，然而同期内MACD的柱状图出现了低于前期高点的次高点，这就形成了“看跌背离”或“顶背离”。因此，在“看跌背离”出现以后，AUD/USD震荡下滑，特别在看跌死叉A形成后，AUD/USD一度再次下跌到0.77的附近

随后MACD又形成了看涨的金叉A，AUD/USD开始反弹上涨。并且在7月21日和8月4日再次出现两个新高，分别为：0.8210和0.8417。而与此同时，MACD柱状图又出现了看跌背离。AUD/USD随后再次回落下跌，一度跌至0.82以下。直到随后MACD金叉再次形成。

MACD图四

在下面的MACD图五中显示的是看涨背离的情况。在EUR/USD的日图上，在08年8月到10月底中，EUR/USD持续下跌，然而MACD柱状图在同期出现了两次的看涨背离。并且在看涨背离之后，MACD也纷纷形成了看涨的金叉。随后EUR/USD都纷纷的出现了上涨。

MACD图五

使用技巧：

在使用MACD指标时，有些技巧值得注意：

技巧1：上涨趋势中的金叉信号强于死叉信号

技巧2：下跌趋势中的死叉信号强于金叉信号

MACD图6

如上图所示，在AUD/USD的日图上所示，在09年8月9日，AUD/USD一度形成下跌的死叉，然而由于AUD/USD的上涨趋势明显，因此AUD/USD从0.84下跌至0.82附近后就再次开始上涨。

随后AUD/USD上涨带动MACD形成了金叉，AUD/USD快速的上涨至0.87以上。之后AUD/USD再次下跌回调，出现新的死叉。不过从0.87下跌至0.86仅仅100点之后，AUD/USD就又再次上涨。

MACD图7

在上图的美元兑日圆USD/JPY四小时图中显示，由于USD/JPY处于下跌趋势，因此下跌的死叉信号强度要强于看涨的金叉信号。

■ MACD总结

MACD优势

优势1：MACD比双重移动平均线更早的给出交易信号

如下图所示，MACD的交叉信号往往早于传统的指数移动平均线EMA交叉。当MACD形成看跌交叉信号1后，10 EMA和60 EMA的交叉直到两周以后才形成，这时EUR/USD早已从1.67下跌至1.61的附近了。

随后MACD形成了看涨的金叉，该信号也早于10 EMA和60 EMA之后的金叉。

MACD图8

优势2：警告趋势的放缓

MACD的另外一个主要的优势是可以警告当前趋势的放缓，这点主要是在MACD柱状图长度的减少而体现的。

如下面欧元兑美元EUR/USD的日图所示，不论是在汇价快速上涨或者下跌之后，MACD的柱状图都会出现相对前期较高或较低的位置，这可以被视为是MACD柱状图的“超买”或“超卖”信号。

当这样的信号出现后，柱状图的长度开始逐渐的减少，这意味着之前趋势的放缓。如果有其他的趋势动能指标，如ADX和Bollinger Band确认则更为有效。

MACD图9

MACD缺陷

虽然MACD指数简单易懂，便于操作，但是MACD还是有一些固有的缺陷：和其他的趋势指标一样，MACD更适用于趋势交易，不适用于区间交易。在区间交易时，它往往容易给出错的交易信号。

同双重指数移动平均线一样，MACD一直会给出交易信号，投资者会一直进行交易。

图形分析和技术分析时段的选择

Graphical analysis And Technical Analysis

■ 图形分析和技术分析时段的选择

在使用技术分析指标时，投资者最长面对的问题之一就是如选择时间段。由于众多的技术分析指标都和选择的时间段有关，因此选择时间段的正确与否也就会直接导致技术分析指标的有效性。

■ 需要选择时间段的技术指标：

趋势指标

几乎所有的趋势指标都需要投资者选择所应用的时间段，比如移动平均线，平均动向指标ADX，布林通道Bollinger Band等等。

动能指标

在使用动能指标时，时间段也十分重要。动能指标计算的是在所选择的时间段内价格波动的动能。这类的指标比如：相对强弱指数RSI，慢性随机指数Stochastic Oscillator等等。

■ 图形分析的时间段选择：

中长期时间段：周图Weekly，月图Monthly

中期时间段：日图Daily

短中期：4小时图

短期：30分钟 30MIN，1小时1H

超短期：15分钟15MIN，5分钟5MIN，1分钟1MIN

时间段选择参考建议（EMA指平滑移动平均线）

日图Daily

4小时图4H

1小时图1H

15分钟15MIN

5 EMA =1周

6 EMA = 1天

8 EMA = 1个交易时段

4 EMA = 1小时

10 EMA =2周

30 EMA = 1周

24 EMA = 1天

32 EMA = 1个交易时段

20 EMA = 1个月

60 EMA = 2周

120 EMA = 1周

96 EMA = 1天

60 EMA = 1个季度

120 EMA = 1个月

240 EMA = 2周

480 EMA = 1周

130 EMA =半年

260 EMA = 1年

360EMA = 1个季度

480 EMA = 1个月

抛物线止损反转指标 Parabolic SAR

■ 介绍

Parabolic SAR指标是由技术分析大师J.Welles Wilder发明的，他同样也是技术分析指标相对强弱指数RSI和平均动向指标ADX的作者

Parabolic SAR指标包含两个主要的内容：

1. 价格波动存在趋势时，走势如同抛物线形态

2. Parabolic旨在计算止损价格。一旦走势反转，止损并且反向操作

■ 计算：

Parabolic SAR的计算公式如下：

公式中的SARn 是今天或当前时间段的SAR值

公式中的SARn + 1是明天或下一个时间段的SAR值

公式中的EP, Extreme point是当前时间段的最高或最低值。是上涨趋势中的最高值，下跌趋势中的最低值

公式中的α 代表加速因子，加速因子的取值范围是0.02-0.2。在趋势刚刚开始时，SAR的计算使用0.02作为加速因子，一旦趋势出现新的EP，加速因子将以0.02递增，直到达到0.2为止

■ 使用

在实际应用时，Parabolic SAR的主要用途在于：提供趋势的止损价位，体现趋势的强弱，警告趋势的结束和反转。

1. 趋势和止损价位

体现当前汇价的走势，和为下一个交易时段提供止损价位是Parabolic SAR最为主要的用途。趋势的判断方法为：

当汇价向上穿过Parabolic SAR，并且持续维持在Parabolic SAR之上，意味着上涨趋势。这时，Parabolic为上涨趋势提供参考止损价位。

当汇价向下穿过Parabolic SAR，并且持续维持在Parabolic SAR之下，意味着下跌趋势。这时，Parabolic为下跌趋势提供参考止损价位。

在下面的美元兑日圆USD/JPY的日图上，USD/JPY在9月21日上涨突破了前期的SAR值：91.53，意味着前期下跌趋势的结束和新的上涨趋势的开始。这时，SAR值出现在了蜡烛图的下方，提供上涨的止损位。在9月24日，上涨趋势的SAR止损是90.26.

美元兑日圆USD/JPY日图

以下的美元兑瑞郎USD/CHF显示的是下跌趋势。在9月8日，USD/CHF跌破了前期的SAR支撑1.0534，随后大幅下跌。随着下跌趋势的出现，SAR始终维持在汇价之上，确认下跌趋势。在9月24日，下跌趋势依然存在，止损价位在1.0355附近。

美元兑瑞郎USD/CHF日图

2. 体现趋势的强弱

Parabolic SAR也可以被用于体现趋势的强弱：

当汇价和SAR距离较远时，意味着趋势强烈

当汇价开始和SAR接近时，意味着趋势的放缓

汇价和SAR的接近并不意味着趋势的反转

如同下面的澳元兑美元AUD/USD1小时图所示，AUD/USD保持着明显的上涨趋势，在上涨的过程中，汇价和SAR之间的距离逐渐扩大，意味着上涨趋势的增强。

随着上涨趋势的放缓，汇价和SAR逐渐的贴近，然而这并不意味着AUD/USD开始下跌。即便SAR在一段时间内维持在汇价之上，然而由于整体上涨趋势没有收到破坏，因此随后AUD/USD继续走高。

澳元兑美元AUD/USD 1小时图

3. 警告趋势的反转

由于SAR包括止损和反转两个概念，因此，当汇价大幅突破SAR的情况下，这意味着前期趋势可能出现反转，交易者应结算之前的交易，并且为准备交易新的趋势。

然而，如同在第2点中提到的，即便汇价突破SAR也不一定意味着趋势的反转，大多数的时间内仅仅是前期趋势的放缓。

■ 总结

如同作者J.Welles Wilder所讲的那样，Parabolic SAR被用于判断趋势，和提供止损价位的参考，该指标本身不能独立用来进行交易。

Parabolic SAR的优点：

提供及时的止损价格

表明当前趋势的强弱

警告趋势的放缓和可能的反转

Parabolic SAR的缺点：

作为趋势指标，不适用于区间交易

不能独立使用进行交易

平均动向指标Average Directional Index, ADX

■ 平均动向指标Average Directional Index, ADX

趋势分析指标的共同缺陷是适用于趋势市场状况，而不适用于震荡市场状况，ADX的发明旨在克服这一问题。ADX, Average Directional Index是由技术分析大师Welles Wilder发明的，他同时也是相对强弱指数RSI和抛物线止损反转指标Parabolic SAR的发明者。

■ 计算：

在我们讨论ADX的使用方法之前，我们先解释一下ADX指标计算的步骤。在这个计算过程中，和其他的技术分析指标一样，我们需要选择技术指标使用的时间段。发明者Wilder所建议的和他在其他发明的技术指标中一样，是14个交易时段。

第一步，计算方向性移动Directional movement, DM：

如果今天汇价的绝大部分高于昨天的汇价，被计成+DM

如果今天汇价的绝大部分低于昨天的汇价则被计为-DM

如果今天汇价的绝大部分小于昨天的汇价，或者不明显的高于或低于昨天的汇价，则DM = 0

第二步，在计算完成方向性移动DM之后，我们将要计算方向性指标Directional Indicator, DI。DI的计算是DM和真实区间True Range, TR的除值：

注意：-DI并不意味至DM是负数，这仅仅是用来表示汇价走势的方向。如果DM为0的话，DI也为0，这意味着该交易日没有明确的方向。

第三步，计算方向性移动指标Directional Movement Index, DX。

DX的计算表现的是在14个交易时段内，方向性移动和方向性真是区间的比率。该比率总是正数，数值越大的话，市场方向性越明显。

最后一步，计算DX在14个交易时段的指数移动平均值EMA，这样就计算出了平均方向性指标Average directional index, ADX。

组成

如下面英镑兑美元GBP/USD四小时图所示，ADX指标又3条线组成:

-DI，图中的蓝色线

+DI，图中的红色线

ADX，图中的黑色线

英镑兑美元GBP/USD四小时图

不同的技术图形工具中所使用的颜色会有不同，但是可以通过以下的方法来区分这3条线：

在汇价明显上涨时，+DI线也会出现明显的上涨

在汇价明显下跌时，+DI线会出现明显的下跌

ADX线在汇价出现明显趋势时会明显上涨，而趋势不明显时则下跌或走势平缓

■ 应用

ADX帮助分析市场是否存在趋势

该用法是ADX最有效的使用方法。尽管ADX值的范围是0-100的区间，然而在大多数的情况下，ADX仅仅在10-60之间波动。

ADX在10-15左右时，表明市场不存在趋势，或者为新的趋势蓄力

当ADX上涨至50-60时，表明市场趋势明显，有逐渐放缓的可能，然而并不意味着趋势的结束

–DI和+DI的交叉给出市场方向

当+DI从下向上交叉–DI时，视为“金叉”，看涨信号

当+DI从上向下交叉-DI时，视为“死叉”，看跌信号

在–DI和+DI的交叉后，ADX也明显上涨的话，该交叉信号将视为有效交叉

如下面AUD/USD日图所示，在09年3月初，ADX走势平稳，没有明显的趋势。然而在3月11日，+DI和-DI形成了上涨的“金叉”。随后ADX也开始明显的上涨，AUD/USD随后快速的走高，出现了新的上涨趋势。

到了4月8日，+DI和-DI一度再次形成了交叉，然而交叉形成以后，ADX并没有出现上涨，反而小幅走低，因此没有明显的趋势确认。

澳元兑美元AUD/USD日图

在美元兑日圆USD/JPY的日图上，在8月10日+DI和-DI形成了下跌的“死叉”，随后ADX也稳步上涨，确认了下跌趋势。USD/JPY大幅下跌，一直持续到9月13日，ADX也上涨到了65的附近。

之后USD/JPY出现反弹，在9月20日，+DI和-DI一度形成“金叉”，然而由于没有ADX上涨确认，因此该信号无效。

美元兑日圆USD/JPY

■ 总结

ADX的优点：

ADX是判断趋势的现行指标，往往先于其他趋势指标提醒市场趋势的出现

ADX可以表现当前趋势的强弱 ADX的缺点 +DI和-DI的“金叉”和“死叉”稳定性和准确性低

标准方差 Standard Deviation

■ 简介

标准方差是一个表示波动性的统计学指标。它衡量了价格偏离价格均值的幅度（离差）。离差是指实际值（收盘价）和均值（收盘价平均值）之间的差。差值越大，标准方差就越大，表明价格的波动性也越大。收盘价越接近均值，标准方差越小，价格的波动性也也越小。

■ 计算：

计算20期的标准方差的方法如下：

1、计算收盘价的简单平均数，i.e，对20个最近期的收盘价求和，再除去20.

2、从每一期的收盘价实际值中减去步骤1中计算出的简单平均值，算出的就是每一期的离差。

3、计算每一期的离差的平方。

4、对所有的离差平方求和。

5、平方和除以时间段的个数（我们的例子使用的是20）。

6、标准方差等于步骤5中计算出的数值的平方根。

在设置标准方差的时间段时，需要选择的是移动平均值的时间段，价格和移动平均值的计算类型。如下面的MT4交易平台设置为例，在设置标准方差时，我们选择了20天作为时间段，收盘价作为价格，而指数移动平均EMA为移动平均值的选项。

■ 应用

金融学和投资学

在金融学里面，标准方差是被用于计算投资风险的元素之一。而在投资学中，标准方差用来体现当前价格波动的动能。价格的波幅越大，标准方差的读值就越高。反之，价格波动幅度小的时候，标准方差的读值就越小。

如同下面的澳元兑美元AUD/USD日图所示，在金融风暴爆发以后，AUD/USD急速下跌。波动的快速增长直接体现在标注方差值的快速上涨。标准方差值的上涨也意味着该时段投资风险的大幅增加。

澳元兑美元AUD/USD日图

标准方差和布林通道

由于标准方差也是在计算布林通道时的主要元素，因此标准方差和布林通道在使用时有相似的作用：

1.标准方差值高时，意味着价格波动幅度大。这时，布林通道的带宽扩大。

2.标准方差值低时，意味着价格波动幅度小。这时，布林通道也会出现收缩。

美元兑瑞郎USD/CHF日图

如上图所示，在09年4月底至5月初，美元兑瑞郎USD/CHF快速走低，布林通道趋势向下，汇价围绕布林通道的下轨不断下跌。同期，标准方差值不断的上涨，表明价格波动性增长。两个技术指标信号一致。

到09年6月初，USD/CHF放缓下跌走势，汇价回到布林通道中线以上。随后布林通道收缩，并且出现横向走势。同期，标准方差也平稳下滑，表明波动性放缓。两个技术指标信号再次一致。

USD/CHF在09年9月份再次出现下跌。布林通道扩宽，USD/CHF沿着通道下轨下跌。同期，标准方差值不断的上涨，表明价格波动性增长。两个技术指标信号一致。

虽然标准方差是布林通道的设置元素之一，然而布林通道使用的是简单移动平均线，而标准方差值可以选择EMA作为设置指标。

标准方差和汇价背离

和相对强弱指数和慢性随机指标一样，标准方差值也可以用于“背离 Divergence”的应用。 •顶背离或看跌背离：当汇价相对前期出现新高，而标准方差值却出现了新低，意味着汇价可能回落下跌

•底背离或看涨背离：当汇价相对前期出现新低，而标准方差值却出现了新高，意味着汇价可能反弹上涨

如下面澳元兑美元AUD/USD所示，从09年5月8日到6月3日，AUD/USD持续从0.77上涨至0.8260，然而在同期标注方差值却从0.0238下跌至0.02，形成了看跌背离或顶背离。随后AUD/USD开始下跌，并在7月初再次下跌至0.77附近。

随后，AUD/USD开始上涨。然而在8月中旬回调至0.8150附近时，虽然是相对前期形成了新高，然而同期的标准方差值却出现了新低。这就形成了看涨背离或底背离。随后AUD/USD继续上涨。

■ 总结

标准方差值的使用不能预期未来汇价的走势，需要和其他的技术分析指标综合使用。它的主要好处在于：

•判断当期汇价波动的动能强弱

•预测当前趋势的放缓

•预测新的趋势的开始

虽然标准方差是布林通道的设置元素之一，然而布林通道使用的是简单移动平均线，而标准方差值可以选择EMA作为设置指标。

布林通道 Bollinger Bands

■ 介绍：

布林通道由John Bollinger约翰•布林格发明。布林通道的运用允许了投资者比较汇价在一段时间内的波动幅度和汇价的相对价格水平。

布林通道是在百分比通道的基础上发明的。然而和百分比通道使用固定的百分比不同的是，布林通道使用的是标准方差Standard Deviation，这样更能体现价格波动的波动幅度。

标准方差Standard Deviation：是一个衡量价格波动的统计单位。标准方差对于价格波动反应迅速并且能够反应出汇价波动的幅度大小。剧烈的汇价上升或者下跌将导致波幅的大幅变动。

布林通道由三个反映汇价主要走势的轨道组成。

1. 一条简单移动平均线位于中间即中轨

2. 一条上轨（由简单移动平均线加2个标准方差）

3. 一条下轨（由简单移动平均线减2个标准方差）

■ 设置：

价格：

通常我们运用收盘价来计算布林通道。但是其他价格也可以被用来计算布林通道，例如典型价格以及加权价格。

典型价格＝（最高价＋最低价＋收盘价）÷3

加权价格＝（最高价＋最低价＋收盘价＋收盘价）÷4

时间段：

发明者约翰•布林推荐使用20天简单移动平均线SMA作为中轨，再分别加减2个标准方差作为上下两轨。同时，投资者可以根据个人喜好和不同货币对的特点来调节移动平均线的时间段选择和偏差的数量。

同时可以使用的设置有：

• 10天移动平均线

• 1.9个标准方差 • 30天移动平均线

• 2.1个标准方差

在使用布林通道时，“试误法”经常被用来测试移动平均线的时间段选择是否合适，同样也简单、直观地反应了时间段数量的选择是否合适。

在使用时，布林通道只需包含主要的价格移动，而不是所有的价格移动。当汇价出现剧烈波动时，布林通道常常会被刺穿。如果汇价经常刺穿外轨（上轨或者下轨），那么我们应该选择更长时间的移动平均线。反之，当汇价很少触及外轨，那么我们就应该使用更短时间的移动平均线。

在下面的澳元兑美元AUD/USD的日图中，我们所使用的就是20天布林通道。中间的移动平均线为20日简单移动平均线SMA，上轨是20日SMA加上1个标准方差；下轨是20日SMA减去一个标准方差。

澳元兑美元AUD/USD日图

■ 运用方法：

1. 暗示大幅波动的开始

当布林通道收窄的时候表明当前价格波动的波幅减少。然而在这样的情况下也同样意味着较大的波幅可能即将开始。不过需要这个注意的是，布林通道不能预测大幅波动的方向。

在下面的英镑兑美元GBP/USD的日图上，在08年4月到7月间，GBP/USD出现了长达4个月的震荡走势。布林通道在这段时间内逐渐的收缩，特别在7月底收缩到了这段时间内的最窄的范围。

随后GBP/USD开始明显的大幅下跌，出现了新的趋势。

值得注意的是，在GBP/USD收缩的过程中，我们无法预测新趋势出现后的走势是上涨还是下跌。

英镑兑美元GBP/USD日图

2. 区间交易和区间突破

由于布林通道的上轨和下轨使用的移动平均线的标准方差，而在金融分析中标准方差是被用于计算波动性Volatility的方法，因此布林通道可以用于区间交易法，来判断区间交易的上限和下限。

欧元兑英镑EUR/GBP日图

在上方的EUR/GBP的日图中，我们标出了08年5月到7月的震荡区间。在这个时段内，EUR/GBP没有形成标准的正方形区间，而是不规则的震荡走势。

尽管不能够使用方形区间的交易方法，布林通道却给出了明显的交易信号：

• 当汇价下跌至布林通道下轨时，视为买入信号

• 当汇价下跌至布林通道下轨时，视为卖出信号

• 当汇价突破布林通道上轨或下轨后，视为区间被突破

3. 趋势的扩大和延续

布林通道在明显的上涨和下跌趋势的时候，用于确认趋势的存在和趋势结束的警告。

在欧元兑英镑EUR/GBP的日图上，在图形的左边部分EUR/GBP维持良好的上涨趋势，在这个过程中，汇价一直围绕在布林通道的上轨附近，并且维持在20SMA的上方。

到08年4月底，汇价跌过了布林通道的中线以后，该上涨趋势放缓。然而上涨趋势的放缓不能确定未来的走势是继续的上涨，还是下跌。

在英镑兑美元GBP/USD的日图上，GBP/USD开始大幅下跌以后，围绕布林通道的下轨不断下跌，也维持在20SMA以下。截至到该图形结束时，下跌趋势依然存在。

■ 总结：

即便布林通道可以给出做多或做空的信号，但是其不能给出汇价未来的趋势方向。通常布林通道是用来辅助其他技术面分析指标的运用。如果只关注其本身，布林通道有三大功能：

1. 确定汇价是否在大或者小的波动期（布林通道的宽幅）

2. 确定汇价是否在一个震荡交易时期

3. 确定汇价是否具备趋势，趋势是否强烈

通过布林通道的这些特点，我们可以根据汇价所处的阶段来结合使用其他的技术分析指标，来判断价格的走向。

累积派发线 A/D Line

■ 简介：成交量和资金流动

对于一个特定的货币对，股票，债券或者指数来说，有多种指标可以衡量其成交量和资金流动，其中应用最广的成交量指标就是累积派发线。成交量指标，包括累积/派发线，其最基本的前提就是成交量引导价格走势。成交量反映了一个金融产品的实际交易量，也反映了流入和流出该金融产品的资金量。在大多数时候，在某一个金融产品即将上涨之前，都会出现一段时期的成交量增加。因此，成交量和资金流动都被用来辨别当前该金融产品的买入和卖出力量，从而在价格波动之前获得收益。

■ 计算方法

累积/派发线由Marc Chaikin 研发，用来估算进出某个金融产品的的累积资金流。为更为完整的呈现累积/派发线背后的研究方法，我们首先应该来检验一个最早出现的成交量指标，并将之与累积/派发线做比较。

在1963年，Joe Granville 发明了平衡成交量，或称能量潮：On Balance Volume, OBV， 这是最早的，也是应用最广的衡量正负成交量的指标之一。OBV 是一个相对来说比较简单的指标，当收盘价高于上一个交易日，则加上今日的成交量；当收盘价低于前一个交易日的收盘价，则减去成交量。这样一个累积的正负成交量流组成了OBV线。我们将比较这条线与基本证券的价格图进行比较，找出它们的差异与相同处。

OBV用一个时期到下一个时期的收盘价的变化，来将成交量定为正或者负。因此，即使金融产品低开但收盘时走高高，只要这个收盘价是低于前期的收盘价的，那么该时期的OBV值也为负数。

在完善累积/派发线的过程中，Chaikin使用了一个不同的方法。Chaikin选择忽略时间段之间的变动，而关注于在一个特定时间段内（一天、一周或一个月）价格的变动。他使用了一个公式去计算在收盘价处于一个时期变动范围中的位置，得出某个值，这个值被成为CLV（Close Location Value）。

■ CLV计算公式： {[(C-L)-(H-C)]}/(H-L)) = CLV

C：收盘价

L：当日低点

H：当日高点

CLV的变动范围在-1到1之间，中心点为0。它共有5个组成部分：

1、 如果金融产品收盘价处在当日高点H，则CLV值为+1。

2、 如果金融产品收盘价在变动范围中间点以上，但低于高点，则CLV处在0和1之间。

3、 如果金融产品收盘价刚好等于变动范围中间点，则CLV为0。

4、 如果金融产品收盘价低于变动范围中间点，但高于当日低点L，则CLV为负值。

5、 如果金融产品收盘价处于低点，则CLV为-1。

接下来，CLV再与相应的时期内的成交量相乘，累积的总和就组成了累积/派发线。

■ 累积派发线使用方法

累积派发线的信号是相当直接的，一方面是用于趋势的确认，而另外一方面是是建立在指标背离的基础之上的。

看涨信号

1. 在价格上涨时，累积派发线也出现上涨，视为上涨趋势的确认。上涨趋势有交易量的支撑，有望继续看涨。

2. 在价格出现lower low，而累积派发线出现higher low，被视为看涨的看涨背离Positive Divergence。价格有望上涨。

美元兑日圆USD/JPY日图

在上图中，美元兑日圆USD/JPY在日图上，从08年7月15日开始出现上涨，一直从103.95上涨到110.67附近。在同期，累计派发线显示出现了稳定的上涨，支持了USD/JPY的上扬。

到了08年的9月开始，美元兑日圆USD/JPY开始下跌，并且持续出现新低。在10月8日到24日当中，USD/JPY先后出现了 97.89和90.92两个低点。而在同期，累计派发线却出现了higher low，视为看涨信号。随后，USD/JPY反弹上涨至100.50。

看跌信号

1. 在价格下跌时，累积派发线也出现下跌，视为下跌趋势的确认。下跌趋势有交易量的支撑，有望继续看碟。

2. 在价格出现higher high，而累积派发线出现lower high，被视为看跌的看跌背离Negative Divergence。价格有望下跌。

如下图所示，在澳元兑美元的4小时图上，AUD/USD在08年5月14-15日之间从0.9485附近快速下跌至0.93一下。在同期，累积派发线也是问问的下跌，支持该下跌趋势。

澳元兑美元AUD/USD四小时图

在08年5月27-28日之间，AUD/USD维持高位在0.9635的附近。不过在同期，累计派发线却出现了lower high，随后AUD/USD从高位0.9635开始下跌，一度下跌至0.95的附近。

■ 总结

累积派发线是用于判断趋势和动能的指标，在判断趋势动能和强度方面有自己的优势。

累积派发线是一个很好的衡量推动金融产品成交量力量大小的方法。

1、 作为一个成交量指标，累积派发线可以帮助确定某一金融产品的成交量在该金融产品上涨或者下跌时候的走势。

2、 累积派发线可以被用来估计总体的资金流。增加的资金流代表推动买入的力量正盛行，而减少的资金流则代表卖出力量正在加强。

3、 累积派发线可以被用来辨认看涨背离和看跌背离。

4、 累积派发线可以被用来确认价格波动的强度和持续性。

但是累积派发线也有一些不足之处，

1、 在运用于股市中，这个指标并没有考虑到跳空。某一股票价格跳空上行，在范围高点和低点中间收盘，但指标并不会单独考虑不是由跳空导致的股价上行的那一部分。而一系列的跳空可能是难以被发觉的。

2、 在外汇市场运用是，由于成交量难以获取的问题，因此其有效性值得怀疑。

3、 因为累积派发线与价格波动，尤其是收盘价格紧密相关，有时这个指标会和基础证券走势趋同，而少有背离的情况。

4、 累积派发线有时很难检测到成交量的微小变化。下跌趋势中的变化率应该是很缓慢的，但是有可能会在累积派发线开始掉头向上之前，都无法观察到这个变化率。不过这个缺点可以被Chaikin摆动指标和Chaikin资金流指标克服

相对强弱指数RSI

■ 1.介绍

该指标由J. Welles Wilder在其1978年的出版的《New Concepts in Technical Trading Systems》介绍，RSI随后成为了动量技术分析指标中最为流行的指标之一。该指标对一定时期之内（如7天，或者14天）的价格变动的量度进行对比，从而得出一个位于0到100之间的数字，从而预测价格未来的走势。在其书中，Wilder建议使用14作为比较周期。

■ 2.计算

该指标的计算方式如下：

100 RSI = 100 - ---------- 1 + RS

RS =平均增长 /平均下跌

平均增长 = [(前期平均增长) x 13 +当前增长] / 14

初次平均增长 =前14个阶段的增长和 / 14

平均下跌 = [(前期平均下跌) x 13 +当前下跌] / 14

初次平均增长= 前14个阶段的下跌 / 14

注意：这里的下跌也是以正数的形式进行计算的。

来解释这个计算公式，RSI被分成3个部分：RS，平均增长和平均下跌。在计算RSI时，首先要找出在当前阶段之前的14个阶段中全部增长和下跌的量度。（请注意，这里使用14是遵循该指标发明者的建议，您可以根据自己的需求对该数字进行改变。）在使用RSI时必须理解该指标是动态的，它的计算和准确性完全受到选择的时间周期的影响。

在开始计算时，第一个平均增长计算的是之前的14个阶段中的增长和除以14，而第一个平均下跌则是之前14个阶段的下跌和除以14。下一步，将刚刚计算出的前期平均增长或者下跌乘以13，将该和再除以14得到平均增长或者下跌。这样就不难得出RS值，就是平均增长和平均下跌的比。而最后一个步骤就是把RS值变化成为一个从0到100之间的数字一表达相对强弱。那么一旦平均增长大于平均下跌，那么RS将大于1，因此RSI将会增长。反之，如果平均增长小于平均下跌，那么RS将小于1，因此RSI将会下跌。（注意：如果平均下跌成为0，那么RSI将会成为100）。

■ 3.应用

•超买和超卖

指标创建人Wilder推荐使用30和70分别作为超卖和超买的信号。如果RSI从30以下开始上扬，视为是上涨的信号；反之，如果RSI从70以上开始下跌，则被视为是下跌的信号。

图表1是澳元兑美元的1小时图，图中RSI指标给了我们6个交易信号，3个为买入的信号，3个为卖出的信号。当RSI下跌到30附近或者以下之后开始上扬，这就给了我们买入AUD/USD的信号。而当RSI上扬到70或者以上并开始下跌时，就可以开始抛出AUD/USD。

图表1 AUD/USD 1小时图

• 背离

价格和RSI的背离也可以被视为交易信号。背离分为看跌背离和看涨背离两种，也称为“顶背离”和“底背离”。

背离交易时的重要概念：

HH：Higher High，比前期高点高的高点

LH：Lower High，比前期高点低的高点

LL：Lower Low，比前期低点低的低点

HL：High Low，比前期低点高的低点

看跌背离或顶背离：在上扬走势中，当价格出现了新高HH，然而RSI指标却失去上涨动能，出现LH，这被视为是反转下跌的信号，如果RSI指标都在超买区的话，该下跌信号更为强烈。

如图表2中箭头所示，在澳元兑美元AUD/USD的1小时图上出现了两次这样的看跌背离。当AUD/USD出现新高时，RSI的新高位低于前期高位，这就形成了看跌背离。在看跌背离出现时，AUD/USD开始出现下跌。由于看跌背离出现在超买区域内，因此随后AUD/USD的下跌幅度也十分的明显。

图表2澳元兑美元AUD/USD1小时图

看涨背离或底背离：在下跌走势中，当价格相较前期低位走出新低LL，而RSI指标却走出新高HL，这被视为是反转上涨的信号，如果RSI指标都在超卖区的话，该上扬信号更为强烈。

图表3美元兑日圆USD/JPY1小时图

如上面图表3所示，USD/JPY下跌，并且出现LL的同时，RSI却出现了HL，表明下跌动能开始放缓，随后USD/JPY开始反弹上涨。

图表4也显示了类似的情况。在英镑兑美元GBP/USD的4小时图上，汇价下跌出现LL，而RSI出现的却是HL，形成了看涨背离。随后GBP/USD开始明显上涨。

图表4英镑兑美元4小时图

•使用RSI的主要误区

误区1在出现超卖和超买的信号后，汇价就会反弹

虽然RSI在0-100之间波动，然而超买和超卖的读值仅仅为相对值，而非绝对值。换句话说，当RSI出现了超买和超卖的信号后，汇价也不一定出现反弹。我们来看几个例子：

图表5英镑兑美元GBP/USD 4小时图

在上面的GBP/USD 4小时图中，汇价在突破了前期区间高位后开始快速上涨，这意味着价格新的上涨趋势的形成。在GBP/USD突破区间上涨至1.67附近后，RSI的读值达到了75左右，出现了第一个超买的信号。然而GBP/USD并没有因此结束上涨，而是加速的上扬到1.70，这时RSI读值达到了85。在RSI的两个超买信号中，GBP/USD上涨了300点之多！如果投资者根据第一个超买信号进行交易的话，很有可能导致较大的损失。

在下方的英镑兑日圆GBP/JPY 4小时图上，GBP/JPY处于明显的下跌趋势，在持续的下跌后RSI出现了超卖的信号。而在出现第1个超卖信号以后GBP/JPY仍是继续的下跌，到出现第2个超卖信号之后GBP/JPY出现反弹之前，汇价又下跌了近500点之多！

图表6英镑兑日圆GBP/JPY 4小时图

从上可见，RSI的超卖和超买信号并非一定是准确的交易信号。

误区2 RSI总在超买和超卖区域之间波动

RSI并不一定始终保持在30-70或者20-80之间波动。根据市场状态的不同，RSI可能在一段时间内保持在50以上，而不出现任何的超卖信号；同样，RSI也可能在一段时间内市场维持在50以下，没有任何的超买信号。

图表7英镑兑美元GBP/USD 4小时图

如上图所示，在GBP/USD于08年5月的明显上涨过程中，RSI始终是保持在50中线以上，甚至多次在超买区域附近波动，而没有超卖迹象。

图表8欧元兑澳元EUR/AUD 4小时图

在上面EUR/AUD的4小时图展示的是明显下跌趋势当中RSI的表现。在09年7月中旬到7月底的时间内，EUR/AUD不断下跌，而同期，RSI始终保持在50均线以下波动。

解决RSI使用时的误区，必须在使用RSI时先判断出市场的状态是震荡市场还是趋势市场。

•震荡市场和趋势市场

在实际交易运用RSI时，首先需要判断的就是市场的状态。市场状态的不同决定了如何正确使用RSI。

震荡市场

震荡市场是使用RSI最直观的市场状态。在震荡市场当中，RSI在超买和超卖区间内上下波动，投资者可以结合区间交易的方法和RSI的读值来进行交易。

如下面的欧元兑澳元EUR/AUD的1小时图上所示，在处于明显的交易区间当中时，RSI给出了准确的交易信号。下图中标出了3个卖出EUR/AUD的信号（红色圆圈）和4个买入EUR/AUD的交易信号（绿色圆圈），后来的市场走势也证明，这些交易信号都是准确的。

图表9欧元兑澳元EUR/AUD 1小时图

震荡市场的交易法则1：在超卖信号出现后做多，盈利目标为RSI读值50-70附近，而并非一定要达到超买区域。

震荡市场的交易法则2：在超买信号出现后做空，盈利目标为RSI读值50-30附近，而并非一定要达到超卖区域。

根据上述的交易方法，在EUR/AUD的1小时图上，我们的交易策略应该如下图所示：

图表10欧元兑澳元EUR/AUD 1小时图

趋势市场

在市场存在明显的趋势时，RSI的使用方法和市场处于震荡当中不同。在震荡趋势中，RSI经常会围绕在超买或者超卖区域波动。有时在价格回调时也不一定会回到超买或超卖区域。

上涨趋势市场的交易法则1：当RSI出现看跌背离时，结算之前的看涨头寸。然而并不能做空该货币对。

上涨趋势市场的交易法则2：当RSI出现明显的超买时，结算之前的看涨头寸，而并不能做空该货币对。

上涨趋势市场的交易法则3：当RSI下跌至超卖区域，视为买入信号；在趋势强烈时，RSI下跌至40-50附近也视为买入信号。

在下面的AUD/USD的4小时图上，在图形的最左边，RSI连续出现了超买的信号，然而可以看到，尽管如此，AUD/USD还是持续的从0.73附近上涨到0.77。因此根据上涨趋势交易法则2，当RSI出现明显的超买信号时，结算之前的看涨头寸，而并不能做空AUD/USD。

图表11澳元兑美元AUD/USD四小时图

随着澳元的继续上涨，在5月19-27日中，AUD/USD不断上涨，而RSI却出现了看跌背离的信号。同样的信号也出现在6月初，根据上涨趋势交易法则1，这些都是结算之前的看涨头寸的信号。

在AUD/USD的上涨趋势中，我们标出了看涨的信号（途中绿色圆圈）。可以看到，如同上涨趋势交易法则3所讲，在上涨趋势中，RSI下跌至40-50就可以形成买入信号。在本图中，RSI甚至没有下跌至超卖的区域。下跌趋势市场的交易法则1：当RSI出现看涨背离时，结算之前的看跌头寸。然而并不能做多该货币对。

下跌趋势市场的交易法则2：当RSI出现明显的超卖时，结算之前的看跌头寸，然而并不能做多该货币对。

下跌趋势市场的交易法则3：当RSI上涨至超买区域，视为卖出信号；在趋势强烈时，RSI上涨至50-60附近也视为卖出信号。

图表12欧元兑澳元EUR/AUD 4小时图

使用下跌趋势的交易法则，在上面的EUR/AUD的4小时图上，由于EUR/AUD处于明显的下跌走势，当RSI下跌至超卖区域后（绿色圆圈）都是应当结算之前的看跌头寸，获取盈利的时候。在7月29日，RSI甚至形成了看涨的背离，更是强烈的结算之前看跌头寸的信号。在7月中旬至7月底之前，RSI多次反弹回到50附近，根据下跌趋势交易法则3，这些都形成了看空的信号。

■ 4. 总结

总结而言，相对强弱指数RSI是当今技术分析市场上最为流行，也是较为准确的技术分析指标。它的准确性在不同的市场状态下而不同。在使用时，请谨记：

•RSI在震荡市场情况下给出的超买和超买信号更为准确

•RSI在趋势市场下准确性较差。投资者需要先分析市场处于上涨或是下跌的状态，然后决定如何市场RSI。

•RSI的设计者J. Welles Wilder给出30以下为超卖区域，而70以上为超买区域，然而在实际应用中，根据图形时间段的不同，超买和超卖值也应当不同。建议：在短时间段，如5分钟，1小时等的图形分析中用20和80为信号线；在时间段较长的图形分形中用30和70为信号线，如4小时和日图等。

真实波动幅度均值 Average True Range

■ 简介

真实波动幅度均值（ATR）是由韦尔斯•王尔德（J. Welles Wilder）在其1978年所著的《技术分析中的新概念》（"New concepts in Technical Trading Systems” 1978, ISBN 0-89459-027-8）一书中

首先提出的，这一指标主要用来衡量证券价格的波动。因此，这一技术指标并不能直接反映价格走向及其趋势稳定性，而只是表明价格波动的程度。

王尔德首先提出了所谓真实波动幅度（True Range，即TR）的概念，其定义是以下三个值中的最大值：

1．现时最高价减去现时最低价

2．现时最高价减去前一时段收盘价的绝对值

3．现时最低价减去前一时段收盘价的绝对值

如果现时最高价与最低价之差较大，则这一值被用作真实波幅的可能性相当大；但如果这一数字较小，则另两个值很可能被用作真实波幅。一旦前一时段收盘价高于现时最高价（向下跳空或涨/跌停）或低于现时最低价（向上跳空或涨/跌停），则以上第二或第三个值将被采用而非现时高低价差值。此处，绝对值被用来保证这一波幅为正。

上图给我们展示了三个不采用当天高低价差值的例子，这三个例子中现时高低价差别都较小，而前两个都有一个相当大的跳空：

1．在大幅向上跳空后，现时价格上下波动较小，此时真实波幅（TR）取现时最高价减去前一时段收盘价的绝对值。

2．在大幅向下跳空后，现时价格波动较小，此时真实波幅（TR）取现时最低价减去前一时段收盘价的绝对值。

3．尽管现时最高和最低价在前一时段最高和最低价的波幅之内，但由于现时波幅小于现时最高价减去前一时段收盘价的绝对值，真实波幅（TR）仍然取后者。

附：由于真实波动幅度均值（ATR）以差价的绝对值来衡量波动性（而非价格变动比率），低价证券就会有较低的ATR，而高价证券的ATR则较高。例如，单价10元的证券的ATR就会比单价200元的低很多。因此，这一指标不适宜用于比较价格差别较大的不同证券的波幅；即使对同一证券而言，一旦其价格出现大幅变化，如从70元下跌至20元，则其在此下跌前后的长期ATR的比较也缺乏实际意义。

■ 计算方法

一般来说，真实波动幅度均值（ATR）通常以14个时段为基础进行计算，这个时段可以是一天内的某个时间段，也可以是一天的日价，乃至周价和月价。在以下用于说明的范例中，我们使用日价作为基础。鉴于计算平均真实波幅总是需要一个开端，所以第一天的TR以当天高低价之差为准，此后每天TR的选取遵循前文所述规则；于是，第一个ATR就是前14天每天的TR的简单算术平均。为了使得ATR的数值更加平滑，王尔德采用了移动平均的

概念来使每一个新的ATR都包含前一个ATR的信息，其具体计算步骤如下：

1．将前14天的ATR乘以13

2．将步骤一所得值加上新一天的TR

3．将步骤二所得值除以14

对于想要尝试自己计算ATR的投资者和研究者，我们提供以下几条说明：

1．ATR的计算总是有一个初始点，这一点的TR以及第一个14的时段的ATR的计算可能不能完全与标准公式一致。一般来说，第一个TR取第一个时间段的高低价差值，而第一个ATR通过前14个时间段的TR的简单算术平均取得。

2．像许多其他指标一样，ATR的计算通过包含前一个ATR的方法来使曲线更平滑，更好地反映信息。

3．数据量的大小会影响计算的最终结果，虽然计算结果的差别不会非常大，但是用500天数据和33天数据必然会计算出不同的ATR。

4．由于取有效数字时舍入的问题，计算结果很难保证百分百准确。

■ 使用方法

1．价格趋势的反转或开始

极端的高ATR或低ATR值可以被看作价格趋势的反转或下一个趋势的开始。作为与布林通道类似的以价格波动性为基础的技术指标，真实波动幅度均值不能直接预测价格走向及其趋势稳定性，而只是表明交易活动的频繁性。较低的ATR（即较小的真实波幅）表示比较冷清的市场交易气氛，而高ATR（即较小的真实波幅）则表示比较旺盛的交易气氛。一段较长时间的低ATR很可能表明市场正在积蓄力量并逐渐开始下一个价格趋势（可能是之前趋势的延续，也可能是趋势的反转）；而一个非常高的ATR通常是由于短时间内价格的大幅上涨或下跌造成的，通常此数值不可能长期维持在高水平。

在以下的美元兑日圆USD/JPY四小时图上，我们使用30个时间段的ATR，代表1个交易周的ATR。

在该图中，USD/JPY一度在09年7月28日下跌至近期的低点：0.3380，当时USD/JPY的报价是94附近。根据ATR的交易方法，ATR下跌至低位附近表明市场在为进一步的走势蓄力。随后我们看到新的趋势出现，USD/JPY开始上涨，一度上涨至95.80。随后ATR在8月6日再次下跌至0.3390的低位，随后USD/JPY的立刻涨幅更大，从95.10的附近大幅上涨至97.80，涨幅达270点之多！随后USD/JPY快速回吐涨幅，并且跌回至95.10的附近。值得注意的是，在同期ATR仍然在继续上涨，可见ATR提供的是趋势强弱的预期，而不能指明方向。

美元兑日圆USD/JPY四小时图

ATR在8月14日上涨至0.53，这时USD/JPY已经下跌至95以下了。随后ATR开始下跌，表明趋势放缓，而USD/JPY也出现了小幅的反弹上涨。

在图形的最后，ATR又下跌至近期的低点附近，表明新的趋势有望开始，不过是上涨还是下跌，ATR是不能预测的。

和众多的其他技术分析指标一样，ATR也同样适用于段时间段的技术图形上。在下面的澳元兑美元AUD/USD的15分钟图形上我们可以看到，在32个时间段ATR下跌至0.0008的低位以后，AUD/USD开始上涨，在ATR上涨到0.0019的时候，AUD/USD已经从0.8170的附近上涨到0.8369。随后，在ATR再次下跌到低位附近之后，新的上涨趋势就随后再次展开。

澳元兑美元AUD/USD 15分钟图

2．止损和止赢的设置

交易者也可以使用ATR来设置自己交易的止损和止赢价位。由于ATR计算的是在某一个时间段内货币对的波动真实范围，因此可以把该范围作为是计算止损和止赢的标准。

比如在上面的AUD/USD的15分钟图中，当ATR为0.0008时就意味着在计算ATR的32个15分钟交易时段的平均波动范围是8个点。那么投资者可以设置止损价位为4个ATR，即4×8 = 32点；止赢价位为8×8 = 64点。

真实波动幅度均值（ATR）图像设置

如上图所示，在添加ATR指标是，默认的时间段为“14”，投资者可以根据自己使用图形的交易时段根据自己的需求进行更改。