随着多年的迅猛发展，中国具备了发展多层次资本市场的雏形。主板市场、中小板创业板市场、新三板市场的逐一登场也为市场提供了更多的投资渠道，为中小企业提供了更多的融资通道。然而，在高速成长的过程中，我们却看到了不少的问题。深入剖析，我们又会发现一些不为人知的怪象。
长期重融资、轻回报属于中国资本市场的第一怪象。根据历史数据显示，2008年现金分红的上市公司占全部上市公司的比例为52%；2009年现金分红的上市公司占全部上市公司的比例为55%；2010年现金分红的上市公司占全部上市公司的比例为61%。而到了2011年，这一比例增加至66%。另外，自2013年1月1日起，对个人从公开发行和转让市场得到的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。也就是说，持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。此消息意在鼓励投资者进行长期投资，并对长期投资者给予税负优惠。然而，面对上述的回报性措施，投资者却感到担忧。
重包装、轻监管属于中国资本市场的第二大怪象。过度强调包装上市，而忽视监管成为当前A股市场的一大难题。以去年年底的年报业绩预告情况分析，超过17家上市公司出现上市当年业绩即“变脸”的现象。而包装造假上市等一系列敏感性的问题也离不开上述的辅导机构。另外，由于存在寻租的现象，容易造成上市公司的“三高”现象，即高价发行、高市盈率发行和超高募集资金。通过利益输送，最终使承销商、上市公司等形成互利的格局。然而，中小投资者却成为了被剥削的对象。
重上市、轻退市属于中国资本市场的第三大怪象。从老八股发展至今，中国证券市场已有2464家上市公司。然而，在快速扩容的同时，退市的股票家数却没有出现明显的增多，从而导致市场的供应量急速上升。以2008年为例，当时A股的流通市值约3.61万亿。而到了2012年，这一数值飙升至17万亿！一边是急速增长的扩容数量，另一边却没有一套完善的退市机制，进而使A股的供需关系处于失衡的状态。22年来A股仅有44家公司退市。相比2464家上市公司总量来说，占比不足2%！
重补贴、轻严罚成为中国资本市场的第四大怪象。近年来，A股总是存在一个神奇的现象，那就是部分上市公司重复上演着乌鸦变凤凰或长期经营不善却保持盈利的故事。地方政府为了满足政绩的需要就想尽办法让当地的亏损上市企业避免退市的风险。于是，便加大补贴的力度，同时配合相关措施以迅速提升上市公司的盈利水平，这样就能够顺利地摆脱了退市的风险。另外，对于那些濒临破产边缘的上市企业，当地政府也会编造所谓的重组故事，以吸引市场的眼球。殊不知，这样的重组工作仅仅是一场表演。随着时间的推移，“凤凰”再一次沦为“乌鸦”。就这样，不明真相的投资者就成为了牺牲品。(郭施亮)
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