上周末G20会议后，日本长吁了一口气，没有任何国家指责其大力推动日元贬值和宽松货币政策。为何在各国竞相本币贬值的时候，人民币却在升值？全球流动性泛滥、热钱涌动的担忧已经迫在眉睫，中国极可能成为热钱炒作的目标。
2012年第四季度，共有81亿美元的资金流入中国。而此前的第一至第三季度，有1亿美元的外资净流出中国。美欧日不断量化宽松，全球热钱泛滥，经济增长鹤立鸡群的中国成为热钱潮涌炒作之地并不意外。
分析人士预计，伴随着日元贬值的不断推进，大量热钱还将持续流入。那么，人民币对日元升值20%，对中国影响究竟几何？中金公司认为，日元贬值，可能造成中国实际出口下降约2.5个百分点，在贸易上对中国的影响不大。事实果真如此吗？
将重挫中国出口此前，日元的持续升值削弱了制造业的国际竞争力，而日本推动日元贬值目的之一就是重振制造业拉动出口。普遍认为，中国出口品以低端制造业为主，而日本制造业以高端产品为主，并没有太大冲突。实则不然，以机械及运输设备产品的出口为例，该类产品出口金额在1995年4月仅为23.7亿美元，到2012年12月已达946.9亿美元，在出口商品中占比也从20%上升到47%，在中国出口结构中占据主导地位。
而近年来，机械及运输设备产品在日本出口中所占比重虽有所下降，但仍是占比最大的一类产品。因此日元贬值对于中国出口状况的影响已经非常大了。
中国经济目前还处于转型过程中，从依赖出口逐渐转向发展内需，但不幸的是，全球经济危机在中国尚未完成转型时来临，而发展内需并非朝夕可成，中国经济仍然需要仰仗出口，一旦出口下滑直接导致的就是制造业就业形势严峻。
出口和投资将失去动力出口受限，投资拉动经济增长的模式也亟待调整。虽然短期内中国经济强劲复苏的主要动力还是来自于基建和房地产的投资复苏，但通胀加剧和房价上涨等对经济负面的影响早已显现。政府投资导致投资低效、资源浪费，进而导致部分产业产能过剩，阻碍了经济模式转变。
在出口和投资这两驾马车将先后失去动力的时候，向消费来拉动经济增长的模式转变已经迫在眉睫。党的十八大提出要实现居民收入翻番，中央政治局会议要求稳步提高社保统筹层次和保障水平，中央经济工作会议也提出要更多依靠内需特别是消费需求拉动，将促进消费需求保持平稳快速增长，以达到带动我国经济增长的目的。
站在十字路口的中国正面临两难抉择，放任人民币升值对国内经济冲击巨大，而人民币贬值可操作性也不大，但是，千万不可低估货币战争对经济的负面影响。
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