10月18日趣店在纽交所上市，当天股价最高涨43.13%，市值突破100亿美元，成了今年中国赴美最大IPO。
10月26日趣店大跌13%，股价跌破23.9元发行价，中间经历6个交易日，市值较最高点减少30%。
伴随这家做现金贷公司暴涨暴跌而来的，是公众、投资人对其商业模式和实际借款利率高于36% 上限的质疑。而整个现金贷市场规模的快速扩张，也让人对其风险管控能力担忧。
与此同时，中国央行上周六表示包括“现金贷”在内的所有金融业务都要纳入监管。更有消息称会有一刀切的监管政策，从北上广深中的一个城市开始。
包括趣店在内，这些惹人关注的现金贷是怎样的一种生意？
从校园贷到现金贷，趣店生意的壮大主要靠蚂蚁金服引流
成立于2014年的趣店，原名趣分期，依靠校园贷款起家。
之后裸贷、暴力催款频发。校园贷在2016年4月被全面禁止后。趣分期也称自己叫停了校园贷，改做现金贷和消费分期，并改名趣店。
招股书显示，趣店2016年净利润为5.76亿元。今年前六个月的利润就几乎已经两倍于2016全年，利润率高达53%。
趣店的收入来自现金贷贷款业务，这部分占了83.3%。少量来自商品销售分成。
用户方面，截至2017年二季度，趣店注册用户数接近4800万，平均月度活跃用户数达到2800多万人，2017年第二季度实际交易用户数约560万人。
趣店是在2016年砍掉校园贷的，但砍掉主营业务后，仅花了一年多时间做新业务，它如何快速增长的？
一部分原因来自2015年8月，趣店拿到了一笔2亿美元的融资，蚂蚁金服领投。从那以后，趣店的流量和风控几乎完全依赖支付宝。
它在招股书中说，公司通过支付宝开放平台获得免费入口，获得用户的快速增长。而从2016年起获得的大部分活跃用户，均来自支付宝平台。创始人罗敏也曾在昨天受访中称，支付宝提供了2/3的用户来源。
来分期的入口在支付宝首页的“更多”的“第三方提供服务”中，排在一起的还有滴滴、淘票票、优酷等。虽然在页面的最底端，但也成为了趣店最大的流量入口。
蚂蚁金服还控制着趣店的风险控制系统。所有在趣店借贷的用户都要接入芝麻信用做为贷款的信用依据。
有了支付宝带来的庞大流量，趣店2015年第四季度的新增借贷人数环比大增233.24%、交易量增幅达382.95%。
这些是趣店业绩大涨的原因。利润则主要是因为现金贷的年利率高。
趣店说它现金贷的年利率没超过36%，实际上最高到了42.58%
根据趣店的招股书披露，跟现金贷款、商品购物分期有关的收入占比达到83.3%。
这些借贷交易中，又有59.5% 的年利率都超过了36%。而36% 的年利率是法定上限。
今年4月，趣店调整了价格确保其年化利息不超过36%，罗敏声称如果发现年利率36% 以上，他将悬赏100万。
这个悬赏怕是很难兑现。今天在“来分期”借1000元，如果分6个月还，趣店会告诉借款人每个月还184.6元。
这样算下来6个月一共要付给趣店1107.6元，表面上看半年利率就是10.76%、年利率乘以2就是21.52%。
但实际的年化利率接近趣店宣称年利率高得多。
因为还款本金逐月减少，每月需要还的利息却仍然按照1000元本金计算，实际月利率也就越来越高。这1000元的实际年化利率有42.48%，是趣店宣称的两倍左右。
在其官网分期买一台5088元的iPhone，实际年化利率也是42.48%。
如果趣店将所有这些超过法律规定利率上限的借贷产品，降到36% 的实际年化利率以下，它2016年将少入账3.07亿元，占总收入21%。
如果还不上？趣店自己的招股书披露，如果短信和自动打语音电话给借款人催款失败后，趣店催收人员会电话或上门催收。如果用户逾期20天以上，会主动向芝麻信用披露。
基本上你在其它所有借贷平台看到的低利率，算下来其实都很高
实际上借贷平台，甚至包括银行都会用类似的方法让消费者以为它们的借贷利率低。
和趣店一样的网贷平台，比如拍拍贷，在它那里贷款8062元，分12个月还、每个月还871元，这样算下来年利率是21.25%。而实际年化利率是44.8%。
畅快贷用“日息”的宣传方式淡化用户对利率的敏感度。号称日息0.085% 的产品经我们计算实际年化利率达到36.36%。也超过了法律监管红线。
几大互联网公司的现金贷或者信用分期业务，比如蚂蚁借呗、蚂蚁花呗、京东白条，实际年化利率债11% 到15% 之间。它们也会用“日息”、“单期费率0.x%”之类的话术吸引用户使用。
互联网公司和银行能做到比网贷公司更低的利率，一是因为它们有更好的风控体系，资信差的高利率、低额度，尽量避免高坏账率。或者像京东金融那样，一个季度补贴十多亿美元给白条用户，贴钱做金融生意。
银行的现金贷或者信用卡账单分期也有类似的情况。通常实际年化利率是它们宣传年利率的两倍。国内银行也推出了各种现金贷业务，比如中国工商银行的 “融e贷”、中信银行的 “信金宝”，实际年化利率在12% 到19% 之间，宣传的时候则是6.25%。
相比之下，美国第一家P2P公司Lending Club稍微好点。它宣传的12.99% 年化利率最终测算下来为13.79%，细微的差异是因为加入手续费计算所致。
银行有针对企业的短期贷款，银行短期贷款的利率看起来很低，只有4.35%。银行敢这么做，是因为借款人以住房或汽车做抵押，而且通常只能贷到住房或汽车价值的70%。如果还不出钱，银行可以100% 收走抵押物。
如果是消费贷款，现在银行、京东、天猫等平台都有更好的分期利率。比如最新的iPhone X，它们各自都有真正3期或12期免息免手续费的分期选择。
不过不是所有人都能有财产可以抵押，不少人办不到信用卡，或者办下来也只有几千的额度，去现金贷公司借钱就成了另一种选择。
只是从动不动40% 多的实际费率来看，这显然不是什么好选择。
虽然趣店市值大跌30亿，监管的消息也来了。但今天你打开应用宝之类的Android应用商店，很容易就看到“零抵押零担保，月费率最低0.55%，个人最高可借20万”、“日息只要0.085%”之类的宣传语。
有些事就是不会变。
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