《证券投资》实训资料
第一项 公司分析与操作
股票投资的基本面分析，主要包括宏观分析、行业分析和公司分析三大块内容。其中宏观分析的目的是判断整个股票市场的投资价值，行业分析的目的是判断哪个行业或者领域更具有投资机会，而公司分析则是寻找具体的投资对象。对于希望长期投资稳定获利的普通投资者来说，应当将精力重点集中在公司的基本面分析上。
一、为什么要重视公司分析
1．公司分析是基本面分析的核心
可以说，在基本面分析的各个环节中，公司分析是最基本最核心的环节。在股票投资实践中，长期投资成功的关键，就是尽可能以“安全边际”足够大的价格买入价值不断增长的优秀公司的股票。尤其是对希望长期投资稳定获利的中小投资者而言，能否寻找到这类高增长的优秀上市公司，是成功实现个人投资目标的重要前提。
2．你想投资还是投机
股票这个东西既适合于投资，也可以用于投机的对象。投资圈常常对投资与投机这两个概念争论不休，其实，争论的焦点并不在于投资和投机的概念本身，而是在于投资和投机到底哪个更好，更能够取得投资成功的目标。是通过投资对象自身的不断增值或红利分配获得长期性收益的投资好呢，还是靠投资对象的市场价格波动不断低买高卖获得差价性收益的投机者更好。
应当说，无论投资还是投机，都有成功的例子，也有失败的教训。但是股票市场长期的历史充分证明，长期投资的复利效果远远大于短期性抄作。历史上靠股票投资成功致富和靠投机致富的例子都很多，但靠投机致富，尤其是非常富有的人却比投资者少的多。
为什么会出现这样的结果。这也许是由股票市场所特有的大数法则决定的。众所周知，在股票市场中，投资与投机的获胜概率大不相同。以博取差价收益为目的的短期投机者，其赢亏的概率是1比9，虽然刚进入股市时，人人都希望自己是属于那10%的赢家，但是结果却很遗憾，总会有90%的人必定不能属于这个行列。真正赢钱的人10%都不到。
而投资者的胜率却恰恰相反，成功者的概率至少在90%以上，失败的概率远远低于10%。这是因为，股票市场的长期趋势是向上的，虽然短期有波动，但波动的台阶是不断抬高的。因此，从长远趋势看，即便是要堵的话，坚持长期堵涨的人也大多数不会是输家。
3．股票的本质是什么
为什么股票价格会呈现不断上升的长期趋势？说到底，这是由股票的本质所决定的。
很多人花钱买股票，却不清楚手里的股票到底是什么。从荷兰人在十六世纪组建的东印度公司开始，股票就一直是股份公司借以向社会融资的工具。而对投资者而言，股票是你投资的凭证，代表你对公司的相应资产拥有所有权。你凭此能够享受对公司的一系列权力，诸如收益分配权、参与管理决策权和资产清偿权等。
从本质上讲，你买的股票可不仅仅是一张纸，它是有价值的，即代表公司的相应资产和这些资产在未来能够给你带来的增值收益。随着社会经济的不断发展，公司的内在价值也会不断增长，股票价格波动的中心也就不断上移。可见，长期坚持做多的人获胜的概率自然会大的多。
据统计，美国股市在长打200多年里，平均年回报率是8%，最好时期连续70多年平均年收益率超过13%。在这样的市场中，即使是你购买一只指数基金，按照8%回报率是9年翻一番，按13%则是不到6年翻一番，50多年达1024倍。
如果能够持有一家高增长型公司的股票，你的投资收益更会成倍的超过市场平均水平。例如，巴菲特从1965年开始管理的伯克希尔公司，其每股净值由当初的19美元成长到2003年底的50498美元，39年盈利2638倍，年复合增长率达到22.2%。
在沪深市场A股中，有不少股票的复权后价格已经超过当初上市价格的几十倍，甚至几百倍。像苏宁电器，按上市首日价格买入，不到4年投资收益32倍。如果你也能选择一家高增长的上市公司，并以合理的价格买进它的股票，你的长期投资收益率也肯定是令短期投机者无法相比的。当然，如果选错了投资对象，也可能让你不盈反亏。
所以，如果你不想亏损，又不甘心买指数基金仅仅得到平均收益，而是希望自己选择股票投资超过市场平均收益水平。那就必须重视基本分析，学会怎么分析和选择一个好的公司。
二、怎样判断一家公司是否优秀
既然选择优秀公司如此重要，那么，接下来我们就着重介绍一下怎样进行公司分析。先来看看公司分析的核心目的是什么，然后介绍一下辨别一家公司是优秀还是平庸的具体衡量标准有那些。
1．公司分析的核心是什么
股票投资的基本面分析的内容很多，主要包括三大块：宏观经济分析、行业（区域）分析和公司分析。宏观分析是从整体上判断股票市场有无投资价值，主要预测经济周期同股票市场的关系；行业分析是预测股票投资的重点领域，重点判断哪个行业或地区的股票更有增长前景；公司分析则是要找出具体的投资对象和时机。
在基本面分析中，最核心的是公司分析。而公司分析的核心目的，就是要寻找价值不断增长的优秀上市公司，并且判断合适的投资时机，让你在适当的价格买进去。这显然是长期投资成功最直接和最关键的因素。
其实，无论是长期投资还是短期投机，公司基本面分析都会对你有很大帮助。只是程度不同而已。试想，一旦有哪位做短线被套，你敢坚持握住这只股票吗？如果不了解公司基本面情况，你很难做到这一点。如果你对该公司了解非常透彻，情况就会大不一样了。
2．衡量公司优劣有那些具体标准
什么样公司是具有价值不断增长潜力的好公司，什么样的公司不是价值成长型平庸货色，或者说一家企业是优秀还是平庸，都会有各自的明显特征。这些特征就是我们在众多上市公司中辨别和选择优秀投资目标的依据和标准：
⑴平庸公司有什么特征
平庸公司也叫商品型企业，是指那些商品或服务的价格是消费者购买时最重要的决定因素的企业。识别这类型企业并不困难，通常他们销售的产品大多数其他企业也有售。例如：纺织品制造业；基本食品生产业，如玉米和大米；钢铁制造业；木材业；造纸业和煤气石油业。
这类行业的最大问题就是生产成本高，需要大量的研发费、设备费等运营和维护费用。他们大多数只靠有形资产赚钱，而不是靠巨大的品牌、商誉等无形资产赚钱。如中国石油、中国石化、兖州煤业、宝钢股份、吉林化纤、北大荒和青山纸业等，虽然其中有不少公司具有很强的垄断性，但经营成本太大，生产周期太长，有形资产比重太大，不具有价值高增长的潜力。
⑵优秀公司有什么特征
优秀公司就是指价值不断增长的公司，或者就是长时期最能替股东挣大钱的企业。具体而言，优秀公司都具备以下几方面重要特征：
特征一，具有突出的竞争优势或超级明星特质。具有所谓“护城河”、“现金牛”或“收费桥”的特征。是超级的明星企业。例如，贵州茅台、中国平安、盐湖钾肥、云南白药、同仁堂、苏宁电器等都属于这类公司。他们都具有明显的垄断地位、巨大品牌商誉以及广阔的市场需求空间；运营成本很低，盈利模式非常简单且高效；都能够自由的随着通货膨胀调整自己产品或服务的价格。
特征二，财务政策稳健且历史盈利能力超群。公司资产负债率合理，财务政策稳健保守；长期历史收益增长率和净资产收益率丰厚、稳定且明显高于平均水平。例如，贵州茅台几十年里净利润年复合增长率和净资产收益率都在20%以上。一般超过15%就算是增长型公司了，20%以上更是高增长型公司。投资人梦寐以求的就是能找到这样的好公司。
特征三，管理层素质优秀且非常重视股东利益。这方面重点要看资金使用的是否合理或者公司是否只把资金投在自己专长的领域，另外，公司管理层是否有效地利用保留盈余和股票回购的方式，并因此提高了股东价值或股票的市值。例如，贵州茅台的主营业务几乎100%都是酒，还有同仁堂、全聚得和盐湖钾肥，优秀公司大都是多年一直专注于自己所专长的业务领域。
至于利润是分配给股东好，还是留在公司好，要根据公司的经营情况来定。只要净资产收益率高于平均水平，保留盈余能给股东赚更多的钱，那当然是把利润留在公司比分给股东好。反之，就应当把利润用于回购公司的股票或者干脆分给股东。
特征四，丰厚且稳定的未来现金净流量和内在投资价值。未来现金净流量是指公司未来可获得的纯利润收益与资本差价利得之和。这可以利用公司一定期间，比如5年或10年的
每股收益（或净利润）年复合增长率及净资产收益率的历史数据进行预测。将预测出来的未来现金流量按照一定的贴现率贴现成现值，就是该公司股票的内在投资价值。
知道了股票的内在价值，再看看它的市场价格是高于还是低于其内在价值。如果价格低于价值就有买入理由了。反之，你只有耐心地等待时机。买入价格越低，所谓的“安全边际”就越大。成功投资的秘诀就是以尽可能低于内在价值或者“安全边际”足够大的价格，买进那些竞争优势巨大、具有稳定发展前景、并且由重视股东利益的人管理的优秀公司的股票。
三、选择优秀公司的途径和方法
1．哪里最容易找到优秀公司
到哪里去寻找优秀公司？这个问题听上去很难，做起来却非常容易。巴菲特和林奇等人都非常强调“能力圈”的原则。就是要在你的能力所及范围内，寻找自己最熟悉最了解的公司。有很多人，在寻找公司和股票时往往舍近求远，尽找些产品和赢利模式复杂的、离自己辩识能力很远的、甚至从未听说过其名字的公司。实际上，好公司恰恰是那些老百姓都熟悉，一提起名字或产品，人人耳熟能详的公司。这样的公司其实就在我们身边，很多是我们生活中天天都要与之打交道的。具体说来，那些提供下列产品或服务的行业，最容易成为价值增长型优秀公司的温床：
一是日用消费品行业：她们生产大众必需的，磨损快或很快用完，具有强大的品牌优势，而且商家们为保持盈利必须销售的产品。（护城河）例如，贵州茅台、张俞A．同仁堂、云南白药、鄂尔多斯、白猫股份等。
二是新闻媒体业：厂家们为推销产品不得不反复地通过它们做广告。（收费桥）例如，歌华有线、东方明珠、中视股份、出版传媒等。
三是服务性行业：现代服务业主要包括金融保险，如中国平安、中信证券、陕国投、中信银行；连锁商贸，如苏宁电器、辽宁成大；交通物流，如铁龙物流、上海机场、海得高新、上港集箱、东北高速、中储股份；旅游饭店，如全聚德、黄山旅游等。它们能提供大众和企业不可缺少的服务，而且具有投资少、成本低、见效快、发展空间大等特点。这类公司主要不是靠有形的固定资产或设备赚钱，而主要是靠无形资产或巨大的品牌商誉。
此外，还有资源垄断型公司。如盐湖钾肥、包钢稀土、锡业股份、万科A等。这类公司最容易成为资产隐蔽型的企业，随着社会经济的发展，它们会给股东带来既丰厚，而且又相当稳定的回报。
2．选择优秀公司有什么实用方法
寻找和选择优秀公司的方法很多。最简单、最实用的方法有以下三种：
其一，“调查法”。
其二，“闲聊法”。
其三，“财务法”。
四、公司分析与操作的基本程序
一般说来，选择优秀上市公司及其投资时机（包括操作策略）可分成3个阶段，每个阶段又可细分成3步。以下我们用贵州茅台为实例，以便更清楚地说明公司分析和操作的基本程序和要领：
阶段1：公司经济状况分析（超级明星法则）
在这个阶段，我们要分析的重点，是公司的竞争优势、历史业绩表现和公司管理层的素质是否优秀。因此，可以分成三步对相关的问题进行考察：
第一步，公司竞争优势分析
首先，茅台公司具有可以辨认的垄断地位或者突出的品牌优势吗？其产品是否有巨大的市场需求空间？
其中，垄断地位主要来自于特许经营、资源垄断、品牌商誉、市场份额和技术资金等方面因素。应当说，茅台的品牌优势是无人能敌的。
其次，该公司是否具有盈利模式和成本方面的优势？换句话说，为了维持现在的经营运作，公司是否需要用大量资金不断地更新厂房和设备？
茅台的盈利模式相当简单而且高效。高达85%的销售毛利率，充分表明茅台的产品具有相当大的低成本经营和扩张优势。
再次，公司可自由地根据通货膨胀调整产品价格吗？
茅台产品的上游供应商，都是规模很小的粮食或包装材料的生产者或经销商。下游是商场、酒店和个人消费者。依靠品牌的巨大优势和有效的分销渠道，茅台对上、下游两个方面都牢牢掌握着产品定价的主动权。这一点，从茅台酒涨价的历史中已经得到清楚的证明。而
控制价格的能力如何，最能说明一个公司是否真正具有竞争优势和长期发展潜力。
第二步，公司盈利能力分析
首先，茅台公司历年的财务策略保守吗，或者说在筹资方面是否稳健？
这方面可根据资产负债率、流动性比率、净现金与到期债务比率等财务指标进行分析。茅台的上述所有指标都表现得非常好。
其次，公司历年的利润是否丰厚、稳定，并且具有上升趋势？
如果翻开茅台公司的历史财务报表，你会看到，该公司在1996年到2007年的12年里，每股收益从0.25元增加到3.5元。不仅收益水平丰厚，而且表现出少有的长期稳定和持续增长的趋势。
再次，该公司历年的净资产收益率高于平均水平吗？
在我国目前经济环境下，年复合收益率高于15%是稳定增长，20%以上就是高增长。通过查阅历史业绩记录，我们发现茅台公司在此前11年间，即1996年~2006年的年平均净资产收益率为20%以上，其中，公司利润留存75%，给股东现金分红25%，净资产价值每年实际增长率为15%以上（20%×75%）。可见，它是名副其实的增长型公司。
第三步，公司管理素质分析
优秀管理人员必须具备的素质：诚实+聪明+勤奋。对投资者而言，优秀管理者首先必须是把股东利益利益放在第一位，这要看其以下三方面的表现：
首先，公司是否只把资本分配到自己所专长的领域内？
这一点可根据公司的主营业务比例和新增资本投资方向进行判断。多年来，茅台的酒类业务在公司的全部业务中一直占绝对主导地位，比重几乎是100%。同时，其少量的副营业务，也都和主营业务有关，与主营业务配套的。公司绝不在自己所不熟悉的领域乱花股东一分钱。
其次，公司是否利用保留盈余的方式，并因此提高了股东价值？
这要看公司利润留成比例、红利分配比例、公司股本及股票市值变动情况。茅台公司每年平均将盈利的75%留存下来，用于扩大公司规模和发展资金，其股票市值也从上市之初的26元/股上涨到2007年最高的569元/股。显然，公司利用保留盈余的方式，给股东创造了很高的回报。
其三，公司是否利用回购股票的方式，并因此提高了股东价值？
这要看公司股票回购数量、缩股比例以及股票市值变化情况。茅台在这方面未曾做过什么。其实，它也不需要这么做。
阶段2：股票投资价值分析（现金流量法则）
关于价值分析的程序和方法，我们在4.2.1中已经做过详细介绍，这里只列出基本步骤，具体内容就不再重复了。
第一步，该项投资的初始收益率和该股票的相对投资价值是多少？
首先，计算该项投资初始收益率。其次，计算股票的相对投资价值。
第二步，利用每股净资产年增长率预测股票未来价值
这里，我们可以运用上面4.2.1中所讲的方法，依次计算和预测该股票未来的账面价值、市场价格、年复合收益率、修正后的投资收益率及其内在投资价值。
第三步，利用每股收益年增长率预测股票未来价值
我们可以同样的方法，从净资产的角度，来计算和预测该股票未来的每股期望收益、市场价格、年复合收益率、修正的收益率、及其内在投资价值。
阶段3：投资时机与策略分析（安全边际法则）
在前面的两个阶段，我们一直是分析公司本身。现在要做的，就是回到市场上来看看，该公司股票有无买入机会，该股的投资策略应当是什么。
第一步，该公司股票的买入价格有足够的“安全边际”吗？
计算股票“安全边际”：如果在2005年以38元/股的价格买入茅台的股票，其安全边际=内在价值-市场价格=46.31元/股（46.31元/股-38元/股）~63.34元/股（51.1元/股-38元/股）之间。我们知道，安全边际越大，投资本金的安全和未来的收益就会越有保障。
第二步，该股票的买入机会合适吗？
一般，股票长期投资的买入机会主要有两类，一是由于上市公司暂时的经营困境所提供的买入机会；二是“市场先生”普遍超跌或低迷所提供的买入机会。
正确的把握买入机会，就可以尽量降低买入的价格。而买价越低，你的安全边际就越大，投资资金安全性和长期投资回报率也就会越高。
茅台股票目前的市场价格是216元/股。这个价格显然不是一个好的买入机会。投资者应当做的，就是耐心地等待好的买入时机的出现。
第三步，该股票适合怎样的投资策略？
首先，要辨别该股票的投资类型。是缓慢增长型、稳健增长型还是快速增长型；是周期波动型、经营复苏型还是资产隐蔽型。茅台的股票显然是稳定增长型。
其次，确定对该股的投资策略。像茅台这样的成长股票，投资者最好是选择适当的时机买入后，坚持长期持有。如果担心一次性买入所选择的价格或时机不合适，还可以采取分期分批买入的操作策略，从而摊平买入成本，保证长期获利。
最后，制定操作计划，并实际执行与控制。
第二项 行业分析与操作
一、行业（地域）分析
1．行业（地域）分析的方法和内容
2．行业（地域）的信息收集与整理
3．行业（地域）发展前景判断与操作策略
宏观分析与操作
一、宏观经济分析
㈠基本面分析的程序和方法
1．基本面分析的特点和目标
2．自上而下分析的程序与方法
3．自下而上分析的程序与方法
㈡宏观经济信息收集与整理
1．国民经济总体指标
⑴国内生产总值（GDP）与国民生产总值（GNP）。以支出法统计：GDP=C+I+G+（X-M）
⑵工业增加值。
⑶失业率。16周岁以上失业率标准：5%以下，10%；10以上三个等级。
⑷通货膨胀。社会零售商品物价水平上涨幅度，温和10%以内，严重两位数，恶性三位数。
⑸国际收支。分经常项目和资本项目，逆差与顺差。
2．投资指标
社会固定资产投资规模。包括基本建设、更新改造、房地产开发、其他固定资产投资。
3．消费指标
⑴社会消费品零售总额。
⑵城乡居民储蓄存款余额
⒋金融指标
⑴总量指标
①货币供应量（M0，M1，M2）。国债发行规模。
②金融机构各项存款余额。
③金融资产总量，包括现金、储蓄存款、股票、债券、投资基金、保险基金和金融衍生品等。
⑵利率
①基准利率之再贴现利率。
②基础利率之同业拆借利率
③各项存贷款利率
④国债利率
⑤回购利率
⑥存款准备金率
⑶汇率
①外汇牌价。分买入价、卖出价、中间价。
②外汇储备。分储备外汇和非储备外汇。
㈢宏观经济分析走势判断及其应用
二、证券市场供求状况分析
㈠证券市场供求关系分析的内容
㈡证券市场供求信息的收集与整理
1．沪深市场供给情况统计
⑴沪深市场上市公司家数和市值统计（分类进行）。
⑵沪深市场历年发行规模统计（股票、债券、基金、权证等）。
⑶股改后公司非流通股转为流通股的规模和时间安排。
⑷我国股票市场市盈率与市净率的历史统计
⑸QDII情况统计
2．证券市场需求情况统计
⑴我国机构投资者市场准入情况
⑵QFII情况统计
⑶个人投资者入市资金变动情况统计
⑷信用交易情况统计
⑸私幕基金发展情况统计
2.3证券市场供求现状及其趋势判断
第三项 技术分析
一、技术分析的核心
技术分析是指以证券市场过去和现在的市场行为为对象，应用数学和逻辑学的方法，探索出一些典型的变化规律，并据此预测市场变化趋势。
技术分析的基本假设是：市场行为涵盖一切信息；证券价格沿趋势移动；以及历史会重演。
技术分析的核心是对行情趋势的判断。趋势可分为基本趋势、次级趋势和短暂趋势三种类型。与此相对应的则是长线、中线或波段及短线三种操作策略。
顺势而为则盈利，逆势而动则亏损。所以，能否正确的预测趋势并严格按趋势的信号展开操作，是技术操作成功的关键。
实战案例：根据30均线方向判断中期走势；根据5日均线判断短期走势。
二、技术分析的要素
技术分析的要素主要是价格、量能、时间和空间。
例如：“时间之窗”就是时间要素在技术分析中的具体运用，它是指容易变盘的时间或时点。股价运行是呈周期性循环波动的，人们根据历史行情总结出一些有规律性的变动周期，比如，以37周循环周期分别乘以0.191．0.382．0.50．0.618．0.809，就得出更小级别的时间周期为7周、14周、18.5周23周和30周。这些就是帮助人们分析和操作的时间之窗，行情在此时间里极易发生变盘现象。
所有的技术分析工具，都是从不同侧面对各种要素的具体情况及其相互关系进行描述，以便为投资者提供分析与操作的参考基础。
三、技术分析的工具
技术分析的工具主要有以下几种类型：
1．K线形态类：包括K线、组合、分形、形态、波浪等。
2．趋势切线类：包括趋势和通道线、压力和支撑线、移动平均线等。
3．成交量能类：包括柱状图、均量线、成交金额、筹码分布等。
⒋技术指标类：包括MACD等趋势类指标和KDJ等摆荡类指标。
⒌报表信息类：包括报价窗口、信息窗口和F10资料等。
1 K线形态类工具的识别和使用
K线是描述价格变化的专用工具，K线形态类工具在技术分析方法中占有最重要的地位，它包括五个方面内容：单根K线、K线组合、分形信号、价格形态和波浪结构。
一、单根K线
单根K线一般由阴阳实体和上下影线构成，分别代表开盘价、收盘价、最高价和最低价。
K线是多空双方争斗撕杀的结果，在K线的四个价格中，收盘价是最重要的，如果从最低价到最高价把K线分成三个等份，根据收盘价所在的区域及其同开盘价、最高价、最低价之间的关系，就可以判断多空双方谁占主导地位。
识别K线的要点是看收盘价与开盘价之间及其同最高价和最低价之间的相对位置，其最基本的形态有以下几种：⑴收盘价和开盘价与最高价或最低价重合，且收盘价在开盘价之上或之下，就构成光头光脚的阳线和阴线。⑵开盘价或收盘价落在最高价和最低价之间，就视实体长短与影线的比例以及有无上下影线分成带影线的阳线或阴线、螺旋浆线、锤头线和倒锤头线；⑶收盘价与开盘价重合则视其是否带上下影线分为T字线、到T字线、十字线和一字线。
除了一字线之外，上述各种K线都可以分成大、中、小三类，一般涨跌或振幅超过7%为大K线，不超过3%为小K线。3%至7%之间的为中K线。另外，根据所代表的时间不同，K线分为日、周、月、年和分钟等不同周期。
有时，往往一个单根K线就能清楚地表明行情的方向如何。经典案例，蛟龙出海与断头铡刀。
二、K线组合
单根K线作用是有限的，需要将两根以上K线组合起来分析才更有效。
K线组合的种类很多，概括起来，分为反转型（包括低部反转和顶部反转）与中继型（包括上升中继和下跌中继）两大类。（每人5个找出K线组合的图形例子）
运用K线研判股价趋势应注意两点：一要根据股价所处的相对位置判断行情的方向，防止K线的阴阳误区。二要重视影线分析，防止K线的实体误区。通常：“主力想套你就不会解放你；一旦解放你就不会套你。”这也是K线分析的一个基本原则。实战案例：三月破天线，发现上升启动形态。
使用K线组合分析行情的实战要领是：首先要看趋势，再看影线结构，最后根据近日出现的K线大实体后面的小实体K线的演变来判断走势方向。周K线的三种经典模式：短上影光脚周阳线发现行情启动点；长上影光脚周阴线发现行情筑底信号；长上影周阳线发现整理信号。
附注：经典的K线组合举例：
○跳空缺口
①普通缺口（除直接封停板之外，一般为成交量极小的市场，没有意义。）
②突破缺口（重要的压力位、支撑位突破，成交量越大越有意义）
③中继缺口（又称测量缺口；价格运动中的跳跃，中等成交量，重要支撑位）
④衰竭缺口（股价跳三空气数一尽）
⑤岛形反转（衰竭与突破缺口之结合，时间几天到一周；启动、加速、冲顶）
○南天一柱（或低开大阳）
①出现在横向震荡或慢牛上涨途中；
②之前成交持续萎缩，当日成交量明显放大；
③跳空低开发生在集合竞价时，且伴有大手笔成交；
④开盘后迅速冲高，全天无再次回探，收盘于前日均价附近，形成低开大阳；
⑤均线多头排列，中长趋势向上，当日买进或次日寻机买入。
○定海神针（或探底长影）
①股价处于小幅整理K线小阴小阳；
②之前成交量较少，当日也大多无特别放大；
③下影线的低点往往是前期底部；
④价格在盘中探底后，能够迅速拉起；
⑤中长期均线走平或向上多头排列；当日可跟进或次日寻机买入。
○高开大阴（卖出信号）
价格经过一段攀升，某日突然高开低走，成交量和幅度越大越可信。也有洗盘可能，但洗盘的特点是位置较低。
三、分形信号
1．分形基本结构
分形是由五根以上K线构成的图形，只要中间有一根K线的最高价高于它两边的两根以上K线的最高价，就形成向上的分形。反之，如果两边各有两个以上K线的最低价高于中间一根K线的最低价，则形成向下的分形。
2．分形起点和分形信号
相反两个分形，其中前面的一个是分形起点，后面的一个是分形信号。
3．分形杠杆原理和止损设置
分形的实战要领是：突破分形信号买入，跌破分形起点止损。这就是所谓的分形杠杆原理。
股市中常有一句话，主力想套你就不会解放你，而解放你就不会套你。这就是为什么技术操作总是强调突破买入和跌破卖出的道理。分形技术主要适用于短期日线以下图形，对应的是月、周线双线或三线反转原理。（实例随处可找）。
四、价格形态
股价运行的基本韵律是：平衡—突破—新的平衡—再次突破……。价格形态分为反转形态（包括底部反转和顶部反转）与中继形态两大类。学习时要认真掌握各种形态的价量关系特征，尤其是要搞清形态形成（有效突破）的标志：即收盘价3%或3日以上站在颈线位之上。这也是识别真假骗线的要领之一。下列图3—5就是W底形态的形成过程及其价量关系的图形特征。（每人找出2种价格形态的实例）
五、波浪结构
波浪理论是由美国人艾略特最先提出的，他认为股价是呈波浪形式有规律循环运动的。波浪分析不仅可以判断趋势的方向，而且可以预测行情的幅度和时间，这一点是其他技术分析方法做不到的。
1．基本结构：一个完整的上升或下降周期由8浪构成，5浪推动3浪调整（图3—6描述的是牛市中波浪的基本结构，熊市的情况相反）。推动浪和调整浪是价格波动的两个最基本形态。其中，推动浪（即与大市走向一致的波浪）可细分成五小浪，用1．2．3．4．5浪表示；调整浪可细分成3小浪，用A．B．C浪表示。8个波浪可合并成一个高层次浪，一个浪可细分成更低的若干小浪。这就是所谓的浪中有浪。波浪的细分和合并应遵循一定规则。时间长短不会改变波浪的形态，市场会依照其基本形态发展。波浪可以拉长也可以缩细，但基本形态永恒不变。
2．分析规则：波浪分析有三个要素：即形态、比例和时间。数浪分析的基本规则也称三个铁律：
铁律一，五浪中，除非第5浪是倾斜三角形，浪4的底不能与第1浪的顶重叠或低于该水平。这是假定浪4的充分而必要的条件。
铁律二，第2浪的回撤总是小于第1浪升幅的100%。
铁律三，第3浪通常是五浪中最长的一浪，绝不会是最短的一浪。
此外波浪分析还有三个补充规则（并不是牢不可破的）。
补充一，如果在整个浪形循环中第2浪以简单的形态出现，则第4浪多数会以较为复杂的形态出现。
补充二，在调整浪属于第4浪的时候，多数会在较低一级的第四小浪内完成。通常会在接近终点附近完结。
补充三，假如三个推动浪中的任何一浪（同时只能有一个浪）成为延伸浪，其余两个浪的运行时间及幅度会一致。（从指数日线或60分中图形中找出1个完整的波浪结构图形）
3．数浪方法：有五种常用的数浪方法：即形态研判法；目标区域法；MA分析法；价量关系法和MACD辅助法。关于数浪方法的详细内容我们将在中级班讲解。这里，简单介绍一下利用MACD特殊功能辅助数浪的实用方法。
⑴判断第3波的峰位。与第3浪相对应的一般都是MACD的最高峰。在峰位出现后，当柱状图下降至信号线的下侧时，表明动能已经丧失，此时必须留意多头头寸。
⑵判断第四波的终点。在包含100—140支条形图中，MACD指标在第三波的峰位之后穿越零线是第四波结束的最低条件。只有在这一条件满足之后，才可以开始结合其它手段预测第4波的终点。
⑶判断趋势的结束以及第5波的终点。即MACD指标的在第三波峰位与第五波峰位之间出现的背离现象。
2 趋势通道类（切线和均线）工具的识别和使用
趋势通道是技术分析的核心。顺势而为是技术分析和操作的基本原则，通常情况下，只要在实战中能够严格按照趋势进行操作，就不会犯原则性的错误。
一、趋势和通道的分类
1．按照运行方向，可以划分为上升通道、下降通道、横向通道
依照趋势和通道的操作要领是：在趋势线方向朝上时，只要股价不跌破重要支撑位，就只考虑买点或做多。相反，在趋势通道朝下的情况下，做空或卖出则是主旋律。实际举例
2．按照时间周期，可以分为长期趋势、中期趋势、短期趋势
在实战中，依据不同（长、中、短期）的趋势应当选择不同（长、中、短线）的操作策略。技术错位（矛盾）的处理要领是：如果中长期趋势向上，短期趋势向下时，只要股价在中长期通道下规附近明显缩量止跌，正是买入做多的机会，短线股价重新放量上攻，更是做多的良机。反之，在中长期趋势方向朝下，短期趋势向上时，只要股价在下压的中长期趋势线附近涨势变弱，就该寻机卖出，短期均线死叉更是出局的信号。（参见图4—1）。实际举例
3．按照分析工具，可分为切线和移动平均线。技术分析中直接用来预测趋势的工具，主要有切线和移动平均线两大类工具。
二、切线的含义和使用要领
1．趋势线和通道线。下面是趋势通道线的画法图示（图4—1），
2．支撑位与压力位。判断支撑点与压力点要看股价的相对位置，位于股价下方的为支撑点，位于股价上方的则为压力点。实战中多以压力位与支撑位来预测和判断股价的上涨或下跌目标位。但要注意，预测只是预测而已，实际操作则只能耐心等待图表发出买卖信号时才可展开。实例：支撑与压力的各种类型。
3．黄金分割线的使用。
黄金分割和神秘黑洞对股价支撑位和压力位有重要的预测功能。实例：用黄金分割线预测反弹高度，股价突破0.618将明显加速。
技术操作高手无非是在这方面做的比一般人更严格、更认真、更熟练而已。新手在掌握了各种单项技术和方法的基础上，只要综合协调运用上多下工夫，也一样能成功。
三、移动平均线的实战要领
1．多头与空头：均线系统多头排列与空头排列清楚地表明趋势是上涨还是下跌，而均线系统缠绕走平则表明股价运行处于横向盘整的筑底或盘顶阶段之中。实例：
2．金叉与死叉：MA或其他技术指标的金叉及粘合向上是趋势转跌为升的重要信号，同样，死叉或粘合向下则是趋势转升为跌的重要标志。实战案例：根据均线金叉和再次金叉判断短线买入时机；根据均线死叉和再次死叉判定短线出场信号。
3．强势与弱势：判断趋势强与弱主要看三个要素：即速度、角度和力度。角度是指均线的水平夹角；速度指K线涨跌幅度；力度指成交量能。这三者大与小直接表明趋势的强与弱。上升行情尤为如此。中期趋势看30．60日均线和周、月线图表系统，短期趋势看5．10日均线和分时图表系统。实例：
⒋支撑与压力：均线的支撑和压力作用通常取决于均线时间周期和均线的方向。时间越长作用越大，反之，则相反；均线方向朝上则对股价的支撑作用要大于压力作用，反之，亦相反。经典案例：30日均线对股价的压力作用（一剑封喉）。
⒌背离与配合：技术分析与操作讲究协调和共振的原则，要求不同要素，如价格、量能、时间、空间；各类工具，如K线、均线、均量线和指标线；不同周期，月、周、日、分时各种技术分析图表；不同趋势，如代表各类走势的5日、30日和120均线；不同方法，如技术方法、基本方法；不同市场，如国内市场、海外市场；以及个股、板块和大盘之间，要彼此协调配合，不能有明显大的矛盾或背离现象。实战案例：不同周期技术错位的处理。
⒍格兰威尔法则：
⑴买入法则：①当均线由下降逐渐转平或回升，股价自下而上穿破均线继续向上时；②均线平缓上升，股价跌破均线不久又重返均线之上；③股价在均线之上运行，下跌未破均线，而在均线附近止跌并掉头向上；④股价跌破均线后大幅下挫，远离均线出现反弹时。实例：
⑵卖出法则：①均线由上升逐渐转平甚至向下，股价自上而下跌破均线时；②均线平缓下降，股价向上突破均线，但又立即跌到均线之下；③股价向上到均线附近又掉头向下，此时均线继续向下；④均线平缓上行，股价急速上升远离均线。实例：
3 成交量能类工具的识别和使用
新手看价，老手看量。地量地价、天量天价；放量突破，缩量调整。这都是量价关系的重要特征。成交量的图表工具主要有柱状图、均量线、换手率和量比等。量价关系分析的关键要看二者是配合还是背离。只要量价规律性地配合良好，无论股价是涨还是跌，原有趋势都将会延续下去；一旦出现顶部或底部背离，则预示着行情将不会继续走的太远。
○附录：葛兰碧价量关系法则。
前面讲了价格形态与成交量的关系。这里再介绍几个量价关系的典型案例：
一、根据K线组合的量价关系判断主力买货与卖出：实战举例：周K线暴大量后破高点买进；破底点则卖出。
二、主力洗盘与出货的量价关系特征：实战举例：洗盘必须是规则性缩量；出货往往是不规则放量。
三、中线或波段具有翻倍潜力个股的量价关系特征：实战举例：连续3周放量，周均线粘合向上或金叉多头，周MACD在0轴之上金叉，为中线上升行情启动信号。
四、短线启动量价关系信号。实战举例：首日放大量突破重要关口，价格以中、大阳线快速上攻，5日均线以大于50度大角度上扬。盘中股价一旦带大量突破关键位，则是即时图表的精确买点信号。
五、行情底部与顶部的价量关系特征。实战举例：大跌后地量地价为行情筑底信号；大涨后天量天价一般为行情盘顶信号。实战举例：量价关系的底背离和顶背离。
4 技术指标和数据信息类工具
一、技术指标类工具
实战举例：指标的顶底钝化。
技术指标的使用要领主要包括金叉与死叉、多头与空头、配合与背离等。摆荡类指标使用要领还包括正直与负值、强势与弱势（零轴上下）等。以下介绍几个常用技术指标的典型使用方法：
1．MACD指标的应用要领。
MACD指标的使用要领主要包括金叉与死叉、多头与空头、配合与背离、零轴上下和柱壮图缩放等。实际举例：
⑴辅助性趋势预测功能。
经典案例：捕捉股价启动点的最佳模型~周MACD在0轴之上金叉。
实战案例：60分钟图表中MACD突破零轴表明股价后面将出现一波强势上升行情。
⑵显示当前动能方向的即时走势。信号线或柱状线在空头市场结束时由下往上变动（绿柱变短红柱变长），短期趋势宜向上做多；多头市场结束时则由上往下变动（红柱变短绿柱变长），
短期趋势宜向下做空。
实战举例：根据MACD即时动能走势信号判断股价短期趋势。
经典案例：根据MACD柱状图的双峰现象预测股价强势行情。
2．KDJ的实战技巧。
除了与其他指标一样共同适用金叉死叉、强势弱势等规则之外，作为摆动类指标KDJ的最大特点，就是有设定的数值范围，指标只能在这个范围内摆动，因此，这类指标只对判断股价拐点具有参考价值，或者对在震荡整理行情中的操作有意义。而在明显的强势行情中，常常出现指标不断撞顶或撞底的钝化现象。
实战案例：根据月、周KDJ低位金叉，发现短线行情的买入机会。
3．SAR和PSY的实用要领。
实战举例：根据SAR进行中线或波段操作的要领。
实战举例：根据PSY指标的双线粘合预测行情的顶部和底部。
二、利用基本信息资料预测板块热点的要领
1．根据技术图表寻找热点板块；
2．收集相关板块公司基本面资料。
①当前市值是指总市值；主营业务包括其所占比例；最大股东主要是机构投资者，一般只列出前三名；每股收益和净资产收益率要求至少列出3年以上数据；公司所属板块主要所属概念和题材，如奥运概念板块、预盈概念板块等。
②先通过板块分析窗口把相关股票记下来，再通过F10资料的公司概况、经营状况、财务指标、行业分析和专家评论等栏目搜集相关资料。总市值通过报价窗口找相应的股票即可。
③跟据市场热点轮换情况，每个月找出一两个板块做一次整理，一步一个脚印，坚持下去必有收获！
实例：
三、利用消息和题材分析与操作的要领
⑴利好出台或利空出台股票价格上涨，后市看好；
⑵利好出台或利空出台股票价格下跌，后市看淡。
5 循环周期与时间窗口
一、周期理论的基本思想
1．基本思想。周期循环理论认为，价格的运动都不会向一个方向永远走下去。价格波动过程中在时间上必然有规律的出现局部的高点和低点，这就是证券价格循环周期。股市循环周期分为低迷期、初涨期、反抽期、主升期、末升期、初跌期、反弹期主跌期、末跌期等几个阶段。投资者可选择地点出现的时间入市，高点出现的时间离市。
2．周期长短。⑴长期周期。平均超过2年。（较罕见）⑵中期周期。一般6个月至1年。以星期作为度量单位。⑶不超过3个月，以日数作为量度基础。⑷短周期还可细分为两个更短的α和β周期，每个周期平均为两个星期。
3．周期的特性。⑴周期的期间。通常以低点—低点周期为主要考察对象。⑵可靠性。长短差不多的周期重复出现的次数越多，其可靠性越高。⑶如同波浪理论的级数可以由大到小排列，长周期也可以分割为几个低一级的较短的周期。
二、周期理论的几个重点
1．时间之窗。特指重要周期的转折点。大多数情况下，是指长、中、短周期共同到达某个低谷的时间点。
2．黄金分割点。最基本的公式是将1分成0.382．0.5和0.618，然后根据实际变化派生出其他公式。例如，0.191，0.809，1.191，1.382，1.5，1.618，1.809，2.191，2.382等。这一原理的精髓就是对压力位与支撑位的预测。
3．弗波纳奇数列。
弗氏1175年引进阿拉伯数字代替罗马数字，还发明了弗波纳奇数列：1．2．3．5．8．13．21．34．55．89．144……，这些数字有几个显著特征：一是任意两个相邻的数字相加，等于下一个数；二是除了前四个数字以外，任一个数与下一个数的比例接近于0.618；三是任一个数的平方等于它前一个数和它后一个数的乘积加1或减1。在股市中，这个数列常用于预测“变盘日期”。
4．江恩循环周期的时间窗口。长期循环：90．82或84．60．49．45．30．20年；中期循环：15．13．10．7．5．3．2．1年；短期循环：7．3个月、15．13．7．3周、24．18．……、4．2．1小时等。
5．螺旋历法测市。由美国人嘉路兰于90年代创立，公式：根号Fn?E式中：E=29.5306（朔望月周期长度）；F—神秘数列（1．1．2．3．5．8．13．21．……）；n—数列序号（F6为8，等）；根号Fn—某一数列开方。
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三、周期理论的实际应用
1．对称与偏移
大多数情况下：多头市场右偏移，空头市场左偏移，平衡市场对称。如左偏移变为右偏移或相反，警惕转市。
2．周期与振荡指标的组合分析
⑴指标参数设定。如一个交易周期的日历为28天，交易日就是20天，使用振荡指标的相应参数是10天。
⑵配合时间带过滤器使用，当价格进入时间带形成波峰或波谷时，就应注意，一旦指标的头部和底部出现，就是行情将反转的信号。在这方面，牛市的效果比熊市明显。
3．中国股市的时间周期
⑴10年（7年）周期：即3-3-4（或3-4）模式。
⑵周年现象
⑶月周期一般为7个月，牛市为跌3涨4，大牛市可能下跌2/3个月以内。熊市相反。
⑷以周（星期）为单位的周期分析。①升市中的调整会在第三周中间（至多第四周）见底回升并以全周高位报收。如超过这一时间，警惕走软。②短期开市最强可维持13-15周，最少5-7周。③7-8周出现转折的概率较大。
⑸以日为单位的周期分析①。短期注意30．45．60天出现底部或顶部转折；②中期转折注意90．120．180天。
4．月份对股市走势的影响
基本韵律：“冬季下跌，春季上升，五六月之间调整，七月再次开始反弹，到冬季又再回落。具体地说：
⑴一月。一月升，全年升。一月跌全年跌。
⑵二月。如一月狂升，二月多为巩固期。一月缓升，二月继续，但一月跌市，二月多数窄幅回落。
⑶三月。如一、二月都跌，三月初入货，三、四两个月反弹机会非常大。
⑷四月。无特别现象。
⑸五月、六月。都是利淡易跌不易升。
⑹七、八月。“五穷六绝七翻身”。如果五、六月都跌，七、八月大多是升市。
⑺九月。有“转势预言”之说。如九月下跌，第四季度多是上升。今年九月跌市，下年全年升市；今年九月升市，下年全年跌市。
⑻十月。狂升狂跌的月份。大多股灾出现在该月。
⑼十一月。平平淡淡。
⑽十二月。在十月中旬入货，十二至二月初出货，赚钱的机会很大。
5．上证指数的中短线时间周期预测
中线83—92天，短线36—45天。
6 流动筹码与股东人数分析
一、流动筹码分析
筹码分析的直接工具是筹码分布图。筹码的流动主要由三个阶段构成：筹码收集阶段、筹码锁定阶段和筹码派发阶段。⑴筹码收集阶段的主要任务是在低位买入股票。筹码（60%以上）是主力控盘的前提，庄家的吸筹区域也是其持股的成本区域。⑵筹码锁定是主力拉升股价的阶段。此时，成交异常活跃，筹码峰分布不一。⑶筹码派发阶段的主要任务是卖出持仓筹码，实现利润。随着筹码峰由低位移至高位，筹码由低位集中到高位分散，再次充分换手，主力出货工作也就宣告完成；一轮下跌行情随之降临。
二、市场主力的持仓量和持仓成本
1．粗略地讲，主力的持仓量在20%~70%之间，持仓量占流通盘50%到60%的情况居多。
2．持仓成本包括成本价格和操盘成本。如果通过长期低位横盘吸筹，则底部区间最高价和最低价的平均值就是主力筹码的大致成本价格。若是拉高吸筹成本价格会更高些。主力操盘成本主要有进货成本、利息成本和拉升成本。
三、流通股东人数分析
⑴影响筹码集中度的因素。主要有流通股本规模和股票价格、公司业绩及基金和券商的持仓影响等。⑵股东人数变化与股价涨幅比较。如果筹码集中很快，而涨幅较小，则属于主力建仓的概率就颇高；反之，则必然属于建仓后的拉升。⑶股东人数和人均持股数量变动情况，可通过公司报表分析。
四、大股东结构分析
⑴大股东帐户持仓量分析。有两种情况：要么是主力账号集中，单账号间的差距可能较大；要么是主力账号分散，单个账号之间持股量的差距很小。⑵大股东之间的关联关系对股票价格表现很重要。⑶大股东之间持股比例和股权之争，可能使股票的二级市场表现活跃。
五、筹码分析的实用技法
⑴如果筹码集中明显，股价长期蛰伏不动，成交量一直在底部徘徊，这是主力正等待机会的信号。⑵运用技术分析方法可以判断股票由分散到集中的过程。而如果前期公布的流通股结构已较为集中，但涨势仍相对疲软的话，有可能说明主力缺乏后续资金或题材。
7 投资者心理和市场行为分析
一、投资者在不同行情中的不同表现
按专业知识、分析能力和胆识将投资者分为三类：先知先觉者、不知不觉者和后知后觉者。他们在不同行情中的心态表现各异：
1．上升行情。分为初升期、加速期和结束期。
⑴初升期。宏观形式开始转好，行情在低价区徘徊。先知先觉者开始建仓，但整个市场尚未摆脱空头思维，大多数人处于绝望到迷茫阶段。幸运者初期买入。但不幸运者少有差价，立即脱手。由于此类人数量很多，所以影响行情上升速度。一旦调整，幅度往往较大。例如，2005年6月至12月行情。
⑵加速期。经过初升之后的盘档，投资者对市场前景分歧加大，成交量迅速增加。先行者的行为唤醒了大众，不知者信心开始增强，股价再度上涨，阻力线已被突破的心理主导了大部分投资者，购买欲望不断膨胀，信心不足者被取代，价量齐升。多头主力借势将股价推高，迫使空头抢补，益增添涨势。市场普遍心理是从乐观到积极。
⑶结束期。在天价天量之后，经过盘整期，投资者惧高心理已减轻，大都相信仍有一段行情，只是对涨幅没把握。投资者心态由积极到疯狂。此时进场为后知后觉者，幸者微利，不幸者碰上第三段末期，刚入市就被高价被套。
⑷上升行情中主力的心理战术。诱多和诱空手法的轮流替换，交互使用。
2．下跌行情。包括初降期、加速期和结束期，而以盘整行情将各期连贯起来。
⑴初降期。市场恐高心理日重，跟风不足。跌幅一般不大，逢低买入者较多。幸运者及时了解，不幸者开始以为下跌是暂时的，接着信心动摇，被迫杀跌，加剧行情跌势。
⑵加速期。股市已被利空气氛笼罩，大众心理已由多转空，交易日益清淡。在结束期大幅上涨的投机股和冷门股跌势最猛。加速期在股价下跌减速或急速反弹中得以结束。市场心理由迷茫到悲观。此阶段是杀伤力最大的。
⑶结束期。在急跌之后导致反弹，但因投资者对后市悲观态度，逢高出货，上档压力沉重，导致股价再次下跌。结束期是最复杂的一个阶段。时间和跌幅都难以把握。投资者心理常常由悲观到绝望。
3．盘整行情。分为盘档，既短期或中继调整；和整理，既中长期或反转行情。
此时是短期操作者最易判断失误的时候：一是盘整时间难以把握；二是价位区间难以判定。因而，买卖双方都是顾虑重重，成交极不活跃。
二、散户投资者的常见心理误区
1．羊群心理2．犹豫心理3．侥幸心理⒋后悔心理⒌恐惧心理
三、常用的心态分析指标
1．心理线指标2．买卖气势指标3．买卖意愿指标
第九项技术操作基本手法
一、低吸与高抛
左侧交易：高抛杀跌右侧交易：
用于中长线或大资金用于短线或小资金
左侧交易：低吸追涨右侧交易：
1．低吸操作的展开条件
⑴股价上涨阶段回调到关键技术位置，止跌缩量企稳时，调整结束或即将结束；
⑵在60日、30周均线朝上的前提下，股价回调到这些位置可坚决低吸，通常这是大手笔补仓操作的良机；
⑶追涨目标股遇大盘突变而暴跌后缩量时，可低吸；
⑷经长期下跌后股价远离均线系统，周线图表处于地位和日KDJ两次金叉出现时，可以用短线抢反弹的眼光低吸；
⑸技术面上从分时到周、月所有指标均处于低位金叉将成时可以低吸；
⑹在股价处于横向盘整的下轨时，可以低吸；
⑺盘中动态异动个股，可按典型K线组合操作条件进行低吸；
⑻抢反弹操作仓位应轻，60分钟技术系统发出买出信号，无论盈都亏必须坚决出局。下降通道中低吸操作一定要小心，宁肯放弃机会，也不可抓错机会。实战案例：
2．高抛操作的展开条件
⑴经过一段上涨后，股价运行至某个重要的技术压力位附近，尤其是股价处于横向盘整的上轨附近，出现涨速趋缓，动能明显减弱时，应采取高抛操作；
⑵股价在高位运行，出现价量背离或其他技术指标顶背离现象时应寻机高抛；
⑶个股在上涨途中遇大盘或同板块群股暴跌时，应及时高抛；
⑷经过前期缩量上涨后，股价在高位放大量震荡，换手率超过10%时，应寻机高抛出局；
⑸动态盘面出现异常高开，又无技术或基本面题材支持时，应予以高抛；
⑹在短线操作中一般不采用高抛操作，比较多的是采取杀跌技术。
实战案例：
二、追涨与杀跌（右侧交易用于短线）
1．追涨操作的展开条件
⑴大盘最好处于涨势阶段，至少需要平稳，不能处于大跌趋势中；
⑵30日均线朝上，除非是超级短线，否则绝对不允许追击30日均线朝下的股票；
⑶追涨操作还适用于周均线系统保持走平或朝上的标准或非标准多头排列，周K线为中、小阳线；
⑷日线图中3日或5日均线首次带量大角度上攻，且阳线涨幅大于3%；
⑸技术面的图表系统和指标系统最理想的是全部金叉共振，多头向上；
⑹动态盘中出现个股异常大幅低开或下探，可根据典型K线组合操作条件展开追涨；
⑺追涨技法最适合于短线热点股群的突击操作；
⑻其他情况下最好采用低吸技法，轻易不要追涨。
实战案例：
2．杀跌操作的展开条件
⑴上涨行进中的目标个股应该让其彻底表现，只有等待其向上攻击能量消失后才可以判定是否出局；
⑵实战中30分钟或60分钟图表、指标系统死叉是临盘杀跌出局的重要法则；
⑶在短期技术系统中，股价跌破某个关键支撑位，比如上升通道下轨或顶部反转形态颈线，是杀跌的重要信号；
⑷动态盘中出现高开大阴现象，短线应杀跌出局；
⑸在目标股票没有发出技术上卖出理由之前，绝对不能只凭感觉，因恐惧或担心其可能下跌就随便将该股卖出。
8 技术分析与操作法则
技术分析与操作方法比较复杂，对投资者的熟练程度和灵活反映能力要求很高。人们在长期的实战中总结出一系列要领，以下介绍几项最基本的法则：
一、尊重趋势法则
技术分析的重要假设之一，是价格沿着趋势运行。技术分析的核心目的，就是正确地预测市场走势的方向和力度。技术操作成功的关键就是能做到顺势而为。
趋势的类型主要包括基本趋势、次级趋势和短暂趋势三种。相对应的操作也就分为长线、中线和短线三个类型。其中，投资者最重要的是要把握好基本趋势，即从总体上掌握股价循环周期的基本阶段及其技术特征。（三种趋势的实例）
这里简单介绍一下怎样利用技术方法判断股价运行的循环周期。一般说来，股票价格循环运行周期包括四个阶段：第一阶段为盘底阶段，第二阶段为上升阶段，第三阶段为盘头阶段，第四阶段为下跌阶段。每个阶段又可细分为初期、中期和末期三个时期。
识别股价在循环运行中所处的阶段，最重要的技术方法是看30日均线的位置和方向：
⑴如果股价经过长期大幅下跌后，30日均线由向下转为走平，就表明市场做空动能已基本消失，股价处于循环运行的第一阶段即盘底阶段。此时均线系统横向缠绕；成交量地量
萎缩；K线组合小阴小阳窄幅振荡；各项指标均处于技术低位。
⑵在盘底阶段结束后，30日均线由走平转为方向朝上，则表明市场做多能量开始增强，股价运行开始转为循环运行的第二阶段上升阶段。此时成交量放大明显；股价带量突破重要技术关口；短期均线上穿30日均线形成有效金叉和多头排列；指标系统也纷纷进入强势区。
⑶股价经过长期大幅上涨后，30日均线由向上转为走平，标志着做多能量开始消失，股价运行处于第三阶段盘头阶段。此时成交量巨放但股价不涨；即时盘中或K线组合大副振荡且价量缩放极不规则。
⑷一旦30均线方向由横向行走转为朝下，则意味着股价的循环运行开始进入第四阶段下跌阶段。只要30均线方向朝下逢高出货就成为市场操作的主基调，任何短线上涨趋势都不可能走的太远。最好的策略是空仓观望，等待时机。判断沪综指循环运行阶段的实例：
正确地判断股价的长期循环阶段，在把握基本趋势的基础上，中、短期操作成功才更有保证。所谓“看大势赚大钱”，就是这个道理。
需要强调的是，技术分析预测与实际操作是两码事。分析只是投资者对市场的看法，只代表对趋势的主观性预测，它只是为操作提供参考。操作不能只凭预测更不能凭想象，必须严格依据操作规则和客观的市场信号展开。绝不允许仅仅凭主观认为要涨就去买，或者认为要跌就卖。
二、协同共振法则
技术分析的协调共振原则要求处理好以下五个方面的关系：
一是不同要素之间，要重视价、量、时、空和人各种要素的协调，注意价格K线、平均线与成交量能和指标系统等各类分析工具之间的相互配合。实例：
二是不同周期之间，要求长期、中期、短期各种趋势之间；即时、分时和日、周、月等不同分析周期的技术图形之间，应当协调共振，没有明显的矛盾现象。如果出现矛盾，必须以短期服从长期为原则。实例：
三是大盘个股之间，大盘背景和板块热点的集中情况，是对个股分析和操作的决策基础，实战中要重视对个股与大盘走势错位的处理。实例：
四是不同市场之间，要关注A股与B股、深市与沪市、国内与海外等各个市场的变化动态和联动趋势。
五是不同方法之间。尤其要注意技术面分析与基本面分析的结合，随着我国证券市场的日益规范化，技术分析与操作越来越要求有基本面的配合。
实际上，技术分析和操作高手使用的方法和工具，与普通投资者并没有什么两样。所不同的，只是高手更加重视协同与共振法则，以及比普通人更能熟练地运用这些法则而已。
三、控制风险法则
在技术分析与操作过程中，自始至终都不能忘记控制风险的重要性。实战中的风险控制方法主要有止损、补仓、分仓和空仓观望等。这些都是投资者对行情预测发生错误，或者行情走势不明朗时的保护性措施。投资者需要熟悉各种保护措施的特点及其所对应的环境条件，以便有效地运用它们。
1．止损：就是股价处于技术高位、下跌空间广阔、获利机会消失时所应采取保护性操作措施。此时，投资者进场之前都必须根据趋势通道、均线系统、分形形态等设定止损信号。实战中绝对不能因恐惧而盲目止损，也绝不允许在止损信号出现时，因为幻想和犹豫而耽误时机。投资者是人不是神，任何人（包括专家）在实际分析预测时都免不了会犯错误，但看错不能做错。看错可以纠正，做错后果就无法祢补了。实例：
2．补仓：则是在股价运行的低位或上升通道的重要支撑处所展开的保护措施。在股票市场中，除了止损之外，补仓是被使用得更多的方法。凡是能够采用补仓操作的，绝不应当止损。补仓操作应当是资金管理计划的一部分，事先必须对试盘、增仓和补仓操作有充分的计划安排。绝对不允许自以为股价跌幅已大就随意补仓，同时，也不允许在预计的补仓信号出现时，由于担心股价继续下跌而延缓甚至停止补仓计划的执行。实例：
3．分仓：有纵向与横向两类。纵向是指在时间上分批分期买入或卖出。横向则是指同时持有不同类型的股票，进行组合性投资。以便分散和控制投资的风险，实现稳定盈利的目标。这是现代投资管理理论的重要组成部分，具体内容将在后面详细介绍。实例：
4．空仓：也是一项重要的保护性操作技术。在股价处于明显的下跌趋势时，或者在弱市牛皮震荡，方向不明时，最好是空仓观望。实际上，一年中会有2/3左右的时间需要空仓观望，耐心等待有利的操作机会。如果不知道怎么做，最好的办法就是什么都别做。实例：
9 大盘走势分析与操作的程序和要领
一、怎样根据静态图表研判大盘静态位置的安全性
⑴涨跌家数：如果多数股票上攻则大盘就处于上涨趋势中，反之，如果个股跌多涨少，大盘就处于下跌或调整之中。
⑵阶段涨幅。一般大盘阶段涨幅30%以下为低风险区；50%~80%为风险区；80%以上为高风险区。大盘调整以0.382．0.50．0.618衡量，跌幅越深风险释放越充分。
⑶技术图表。根据30日均线方向判断大盘在股价循环运动过程中所处的阶段；根据日周月均线系统多头或空头等图表特征和协调共振趋势判断趋势的级别大小；根据MACD和周、月KDJ等指标是低位金叉向上还是高位死叉向下来判断大盘技术走势的位置和方向；并根据量价关系配合与背离情况判断大盘走势是否健康。
⑷相关市场。根据周边市场走势及其与目标市场的联动关系判断大盘走势和方向。
附录1大盘静态走势研判表
时间：周二2007年11月18日分析对象：沪市综合指数
全部股票分类
如果上攻股只10%盘头股只15%下跌股只75%则大盘弱，反之，相反。
大盘日线形态
大盘周线形态
大盘月线形态
相关市场情况
综合研判结论
大盘是否提供操作机会及其理由。
附录2怎样利用30日均线的位置和方向判断大盘所处的循环阶段？
①在长期大幅下跌后30均线由向下转为走平时，表明市场做空能量基本消失，大盘处于盘底阶段，此时大盘比较安全；
②如果30日均线由走平变为上升，表明大盘进入最安全的上涨阶段，所有操作都可以放心展开；
③经过大幅上涨后，一旦30日均线由方向朝上转为走平，则表明处于盘头阶段，位置不大安全，操作必须小心展开，最好是短线轻仓快进快出；
④凡是30日均线方向朝下，大盘就处于极大的风险之中，此时最好停止一切操作，空仓观望，等待机会。
附录3如何根据大盘背景选择合适的操作方式？
△一般说来：
①熊市（30日均线方向朝下）和宽幅振荡横向调整时，必须采用短线或超短线操作方式，绝对不允许中线或波段操作方式。操作仓位要轻。
②牛市（30日均线方向朝上）时，最好采用中线或波段操作方式。非专业投资者不适合短线操作方式。操作仓位应重，敢于重拳出击。
③大盘下跌运行的中期最好放弃任何操作，空仓观望，等待时机。
△具体而言：
①盘底初期和末期、上涨末期、盘头初期和中期、下跌初期和末期应以短线操作为主；仓位要轻。
②盘底末期中长线可寻机买入；上涨阶段，应以中长线或波段持仓为主；尤其是上涨的初、中期应敢于重仓出击，积极做多。
③盘底中期、盘顶末期和下跌中期，应空仓观望，尤其下跌中期要坚决空仓，停止一切操作，耐心等待机会。
二、怎样判断大盘动态走势的强弱
⑴涨跌幅榜：
在（61．63）第一板中
①有5只以上股票涨停，为超强势，短线战术可果断展开；
②所有个股涨幅都在4%以上，为强势，短线可精细展开；
③没有涨停或超过5%的股票少于3只，为弱势短线要小心；
④所有个股都在3%以下，为极弱势，操作必须停止；
⑤同时要看动态量比的大小和热点集中与分散情况。
⑵涨跌家数：
①大盘涨，上涨家数大于下跌家数，则涨势真实，大盘强可果断操作；
②大盘涨，下跌大于上涨，大盘假强，小心操作；
③大盘跌，下跌大于上涨，大盘弱，操作停止；
④大盘跌，上涨大于下跌，大盘虚弱，个股可小心操作。
⑶分时走势：
①集合竞价。委买数大于委卖2倍以上，且每笔成交连续大单（个股大于8笔），买气旺盛，反之利于做空；
②开盘走势。30分钟内在昨收盘以上，无论低开、平开、高开都可能收阳，高开可能带影线；还可以根据10分钟K线组合预测；
③价格波动态势。适用通道和形态理论；
④价量关系。包括量价同步配合、反向配合、正反背离；
⑤尾盘走势。下午2.30以后股价在均价线以上，量价同步配合，几乎肯定高收。尾市收阳且带长下影线，次日高开居多，放巨量除外；尾市收阴带长上影线，次日往往低开，巨量更可靠。
⑷相关市场。沪深市场联动，B股产生呼应更佳，海外市场也应关注。
⑸敏感位置。大盘在敏感的技术位置如高位巨量长阴、重大技术关口突破，以及关键的变盘时间之窗时，必须小心回避。
10 板块（热点）分析与操作要领
一、如何根据静态图表寻找正在启动上涨的板块
板块分类主要包括行业、地域和概念。具体从以下几方面分析：
①阶段涨幅：在阶段（如一周）涨幅排行榜第一版中有1/3以上个股属于某一板块。可初次圈定该板块；
②阶段成交：换手率或量比排行第一版中如有1/3以上个股也属于同一板块；则作再次选定；
③领头个股：同板块至少有1/3以上个股技术走势明显强于其他板块和大盘，但其中领头羊只有一两只，特别强势个股不超过5%，一般强势股约占20%~30%；
④位置。打开强势板块中领头羊或特强个股图表系统，如果从启动点位算起阶段涨幅不超过30%；并根据30日均线的方向判断该板块是否处于股价循环盘底阶段末期和上升阶段的初中期；根据量价关系判定是否配合上攻；
⑤操作策略：在市场热点形成初期可寻找领头羊个股积极介入；在板块行情的中期盯住大势和领涨股走势，选择板块中形态完美的股票进行联动个股操作。
二、如何根据动态盘面判断盘中热点板块
1．涨幅榜：通过61．63涨幅排行，如果第一板中有1/3以上个股属于某一板块，圈定；
2．成交量：如果在量比排行傍中也有1/3个股属于上述同一板块，可作进一步圈定；
3．领头羊：同一板块领头羊只有一两只，特强势股不超过5%，即涨幅和量比靠前者；
4．走势图：根据个股技术图表判断其位置、趋势和动能情况，确定可操作目标股只；
5．操作策略：在市场热点形成初期可寻找领头羊个股积极介入；在板块行情的中期盯住大势和领涨股走势，选择板块中形态完美的股票进行联动个股操作。
三、如何判断涨势到位的板块
⑴目标位：从启动点算起，50%以下为低风险区，50%~80%为风险区，80%以上为高风险区。在此区间出现滞涨视为顶部将近；
⑵涨幅榜：前20名中，某板块个股已不足1/4，并呈递减趋势；
⑶成交量：前20名中，某板块个股不足1/4，并且呈递减趋势；
⑷走势图：原来的强势个股均线逐渐收敛，量价和指标出现背离。
⑸操作策略：寻高点卖出。在板块轮动中寻找新的操作机会。
11 目标个股搜寻与操作的程序和要领
技术分析与操作主要有中线（波段）和短线两种。真正长线操作主要靠基本面分析，而不是靠技术分析来完成的。以下着重介绍利用技术图表分析进行中线或波段选股与操作的基本程序和要领。
一、怎样通过静态图形选股和操作
第一步，搜寻目标：即从静态图表中找出具有翻倍潜力的目标个股。凡是有大幅上涨潜力的个股，其静态图表都会具备下列技术特征：
①股价经历大幅下跌，做空动量彻底释放；
②成交量呈现地量，表明抛盘枯竭，也无大资金活动特征，随后成交量巨放；
③日线图形完美，30日均线走平或微微向上，股价处于盘底阶段结束或上涨阶段的初、中期；
④最好月、周均线系统也同时粘合走平或向上，而且时间越久、粘合越紧行情将会越大；
⑤如果大盘人气鼎沸和板块股群向上助攻，更容易产生翻倍的大行情。
第二步，追踪计划：即重点追踪目标股，收集其基本面信息和题材同时熟悉其股性特点；并制定相应的操作计划。
第三步，执行交易：根据盘口分析大盘走势强弱和热点板块的集散情况；并根据临盘买卖信号判断买卖时机，执行事先制定好的交易计划。
实战举例：静态图形选股程序与操作要领。
二、临盘快速捕捉短线目标个股的程序和操作要领
短线动态图形分析和操作的方法主要有两种，一是通过盘中异动分析快速发现目标个股（前面已经介绍过）；二是利用常规技术方法快速捕捉盘中目标个股：
1．利用常规技术方法快速选股与操作的程序和要领：
第一步，涨幅：通过60，在沪深涨幅榜第一板搜索大于3%有异常波动的股票，最好形成板块热点群体。初步圈定目标股X、Y、Z；
第二步，量比：在量比排名榜中搜索量比放大超过2倍的股票，越大越好（也可参考换手率和成交额等），对前面选出的X、Y、Z作二次确定，将量比榜中没有的股票剔除；
第三步，图表：打开二次选出的个股如X、Z的日K线图表，看其30日均线是否在底部走平向上；前期经过整理并有一组K线止跌；今日为近期第一次放量；5日均线正带量以中大阳线且以大于50度的角度向上突破。如果是，立即作第三次确认。
第四步，共振：如果只有X满足前三道工序，则立即打开它的周K线图表，如果周线图表中该股也处在筑底末期或上升初期，可立即以较大（≤60%）仓位在分时系统中展开操作；如果其月线图中也处于技术低位，则应毫不犹豫全仓出击。
第五步，卖点：如果该股30日均线在高位走平，5日均线向下弯头立即卖出，30均线向下弯头则应无条件清仓。
①止损或补仓必须在进场之前作好操作计划，具体点位可根据双线反转、分形、形态和通道等关键支撑位设定；
②短期趋势信号重点看MA组合（角度、速度、力度）、K线涨幅、量价关系同时参考MACD位置和的红绿柱状线变化的动能方向；
③实战中应注意不同周期和不同要素的协调共振。
实战举例：短线动态盘面选股程序与操作要领。
2．怎样通过异动分析方法快速捕捉目标个股
⑴盘中捕捉异动个股的一般方法
①利用61．63或81．83等捕捉盘中价量异动的个股；
②利用短线鹰眼盯盘捕捉盘中价量异动个股；
③利用选股工具寻找盘中价量异动个股。
⑵几种典型异动个股的图形特点及其操作要领
○跳空缺口
①普通跳空缺口（成交量极小的市场，没有意义）
②突破缺口（重要的压力位、支撑位突破，成交量越大越有意义）
③中继缺口（又称测量缺口；价格运动中的跳跃，中等成交量，重要支撑位）
④衰竭缺口（股价跳三空气数一尽）
⑤岛形反转（衰竭与突破缺口之结合，时间几天到一周；启动、加速、冲顶）
○南天一柱（或低开大阳）
①出现在横向震荡或慢牛上涨途中；
②之前成交持续萎缩，当日成交量明显放大；
③跳空低开发生在集合竞价时，且伴有大手笔成交；
④开盘后迅速冲高，全天无再次回探，收盘于前日均价附近，形成低开大阳；
⑤均线多头排列，中长趋势向上，当日买进或次日寻机买入。
○定海神针（或探底长影）
①股价处于小幅整理K线小阴小阳；
②之前成交量较少，当日也大多无特别放大；
③下影线的低点往往是前期底部；
④价格在盘中探底后，能够迅速拉起；
⑤中长期均线走平或向上多头排列；当日可跟进或次日寻机买入。
○高开大阴（卖出信号）
价格经过一段攀升，某日突然高开低走，成交量和幅度越大越可信。也有洗盘可能，但洗盘的特点是位置较低。
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