长城开发：科技龙头 高成长性

　　长城开发公司是全球主要的硬盘和相关产品专业制造商， 同时也是国内主要电表制造商。传统业务为电子产品代工，其拳头产品包括硬盘磁头，硬盘板卡，内存条三大产品。公司主要客户包括希捷公司，金士顿，三星公司以及中兴通讯等。

　　硬盘磁头将是短期的主要增长点公司在第三季度向希捷出货1， 500万个硬盘磁头，希捷将关闭无锡的净化车间，西部数据在内部生产磁头，日本公司现在已退出磁头市场，公司是当前市场上少数大规模量产硬盘磁头的独立供应商，因而希捷很有可能在明年把每个季度3， 000万磁头的生产能力全部转移至公司。我们估算，产能转移完成后，公司每个季度毛利润将增厚约3,000万元。

　　LED业务将从2012年爆发公司已确定LED业务为未来发展的一个主要方向。公司将从芯片业务起步，以后会扩展到封装业务。公司从事LED业务主要有如下优势：1)合资伙伴晶圆拥有先进的LED背光技术，领先国内多数厂家3-5年，并且已与日亚达成专利交换协议， 产品出口不存在专利侵权问题;2)泛晶圆集团有300多台MOCVD设备，在原材料采购成本等方面具有规模优势;3)公司实际控制人中电集团旗下有冠捷，熊猫等下游应用客户资源，将来只要公司产品在价格，质量等方面不劣于竞争厂商，公司将有望优先获得订单。

　　此外，公司的智能电表业务有望进入高成长期。公司在智能电表有近十年的海外合作经验，研发水平，生产技术，产能规模以及销售渠道均领先于国内厂商，伴随各国智能电网建设的推进，用电端设备改造的提速，智能电表市场这块蛋糕面临较大的增长机会，公司已经向西班牙电力提供智能电表试样，同时还为阿根廷，巴西等提供样机，这些都将成为公司潜在客户;国内市场随着后续招标的启动，公司基于南方市场的资源优势将分享国内启动智能电网的启动带来的收益。

　　二级市场上，该股近日放量启动，股价稳步推高。各条中短期均线支撑有力，强势迹象明显。加之公司优良的基本面。预计该股后市有望继续向上拓展空间。建议投资者重点关注。

　　(北京首证)