国债逆回购怎么操作？---最实用的操作指南

        确定了不用全款买车的计划之后，偶就开始寻思着找个方式把那点本来要买车的钱放哪儿让它生点儿钱呢。由于怕亏，而且这钱我不想存定期因为可能下下周就要用到，目前我的理财知识范围内就货币基金能满足我怕亏本的想法，而随时赎取的火鸡就那几只，而且我也不想都把钱压在同一个理财品种上，姐要分散投资。我就查啊查的终于被我翻出来一只满足我这俩需求的东西——国债逆回购。下面详细说下国债逆回购怎么操作。

【科普一下】
        国债逆回购是超短期现金管理的一个工具，普通个人投资者账户资金在十万元以上即可参与。尤其从2011年下半年开始，为了预防商业银行变相高息揽储，银监会出台了一系列管理办法，银行发行的三十天以内的超短期理财产品被叫停。交易所的国债逆回购开始成为超短期理财的替代工具。

        简单说，国债逆回购作为资金拆出方取得相应的利息，资金借入方用国债为抵押。交易的直接的对手方是上海证券交易所，因此，交易风险基本为零。不过，JMS看到个别交易日国债逆回购收益率高达34%的数字时，不要过于兴奋。由于国债逆回购的成交日和清算日之间，包含了可能的节假日，比如春节前倒数第二个交易日34%的收益率其实包含了春节期间近十天假期的资金利息，实际的年化收益在3.9%左右，略高于一年期的存款利率哈。

        我琢磨了一下，总结：在低风险保本（或者类似保本）的理财品种上，主要就是以基金公司的货币市场基金、银行的中短期理财产品和交易所国债逆回购为主导的三足鼎立格局了，而这三者怎么选择，就主要取决于你想或者能够承受的投资期限。国债逆回购适合低于14天的超短期投资周期，而货币市场基金和银行理财产品适用期限更长的低风险保本理财需求。它们不存在完全的替代关系，而是有一定的互补性。
 
        这样说吧，譬如你六个月之后某天要用一笔钱，你可以先做一笔六个月期限的银行理财产品，这样可以获得一个比较稳定的前期收益，然后用国债逆回购获取最后几天的短期超额收益。国债逆回购在短期有强大的优势，但中长期而言，相较于货币市场基金和银行理财产品并无明显的优势。如果在一个相对较长的时期，如果你某几个交易日忘记做逆回购，只能拿到活期存款收益，总的收益率就会明显逊色于其他两个产品。

【国债逆回购怎么操作？---最实用的操作指南】

        国债回购交易的操作流程并不复杂。投资者一般以持有的国债现货为抵押，获得一定期限内（1-182天）的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定利息，这个交易流程称为国债正回购交易；投资者也可作为资金的供方，在贷出资金后可按事先确定的还款利率，在到期日收回本金和利息，这就是国债逆回购。

        国债回购的交易品种，上交所国债的回购品种有九种，分别为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）；深交所企业债券回购有四种，分别为1日（130910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131907）。在上述交易品种中，以上海证券交易所挂牌交易的204001和204007交易最为活跃。 

        在交易报价上，证券交易软件都可以进行国债逆回购交易的报价，但是国债逆回购与普通的股票交易报价有一些不同点。这里以较为普遍的上海交易所国债回购为例进行解析。

首先是交易方向，国债逆回购要选择“卖出”。

其次是报价规则，成交价格是每百元资金到期年收益，这个数字越高对于做逆回购的投资者越有利。在委托价格上，投资者可以按照揭示5档行情选择成交价格，也可以按照自己的要求填写。一般建议投资者选择“买一数值”作为委托价格。买卖双方委托价格的价差一般最小变动单位是0.005，以一天回购为例，这个最小价差对应到10万元的到期收益差异只有0.014元，譬如投资者以10万元按照3.200元成交的一天回购，相比3.205元成交的一天逆回购会少获得0.014元。委托数量上。上海市场以10万元作为起点，超过10万元必须是10万元的整数倍，单笔委托上限是1000万元。就是说投资者融出资金数量只能是10万元，20万元? 在委托数量上每10万元输入1000，20万元输入2000，依次类推上限1000万元对应100000。

最后是清算规则，回购交易的清算规则是“一次成交，两次结算”。“一次成交”是指当投资者做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到投资者的账户上，其间不需做任何操作。“两次结算”中的首次结算是指由逆回购方向正回购方划款（本金），并划付有关的交易费用，交易所将正回购方账户内的标准券冻结；第二次结算是指由正回购方向逆回购方划款（本金加利息），交易所将正回购方账户内的标准券解冻。

        证券交易软件显示的回购利率涨跌幅不同于股票的涨跌幅，投资者在某个时点做出了国债逆回购，之后该利率的涨跌都与投资者无关。换言之，软件显示的涨跌幅并没有实际参考意义。

        国债逆回购利率在一天之内一般什么时候最高？这没有必然的规律。但是一般越临近收盘，利率越低。也就是说，大多数交易日中，收盘利率水平要明显低于开盘水平。一般来说，一天之内，做国债逆回购，越早做收益水平越高。

大家关心的话题——【收益率有多高】

        不同于投资银行理财产品和货币市场基金，投资者做国债逆回购交易可以确切计算出自己的到期时间和到期收益。

         国债逆回购交易全过程中有几个关键的时间点概念：成交日、到期日与到期清算日、资金划转日。

         成交日顾名思义就是投资者融出资金的证券交易日。成交日之后下一个自然日（含本日）再加上融出资金的回购交易品种期限就是到期日。举个例子说，如果投资者在2013年2月21日（星期二）用一天回购（204001）融出资金，2月23日（星期四）就是到期日。如果到期日是证券市场的交易日，就被称为到期清算日；如果到期日不是证券交易日，到期清算日则要顺延至下一个证券交易日。如果投资者在2月24日（星期五）用一天回购融出资金，到期日是2月25日（星期六），但该天不是证券交易日，到期清算日就顺延到2月27日（下星期一）。到期清算日资金状态是“可用不可转”，就是说投资者可以继续做国债逆回购，也可以买交易所证券，但是不能转到券商资金账户对应的三方银行账户中。但对于到期清算日的资金状态，不同券商情况可能有所不同，需要咨询开户券商营业部。

         资金划转日是指到期清算日后最近的证券交易日。在资金划转日，投资者可把逆回购的到期资金划转到关联券商的银行三方账户中。以一天回购为例，投资者在2月23日（星期四）做了一天回购融出资金，2月24日（星期五）即是到期日也是到期清算日，资金划转日则要顺延到2月27日（下星期一）。

         成交日、到期清算日和资金划转日都要求是证券交易日，而到期日可以是自然日的概念。这意味着清算日和资金划转日期间可能包含周末或节假日。以一天国债回购为例，每周四的利息总是高于其他交易日，这是因为周四做了一天回购，周五是到期清算日，下周一是资金划转日。就是说周四做一天回购，资金实际占用三天，因此利息较高。类似的情况也会出现在节假日之前，譬如端午节之前倒数第二个交易日（6月6日）204001最高达到了34%的年化收益。仔细分析如下：如果投资者持有一天逆回购，并准备在节后第一天把资金转到银行，那么该投资者在6月6日一天逆回购融出资金，7日不能再做逆回购。10天后为资金划转日，其间共计11天，折合3.09%的日均年化收益。如果投资者不准备转到银行，而是继续留在证券市场内从事证券交易，投资者可以在6月7日再做一天国债逆回购交易，当日最高利率报价为9.1%，10天后（为资金到期清算日）可以使用但不能转走，其间累计年化收益率为3.91%。

         国债的交易费用采用外扣方式扣去。券商要从投资者资金金额之外收取交易费用。如果投资者想做1天逆回购，必须至少10万零1元。因为，10万元仅收1元手续费。详见文章http://www.talicai.com/tips/1973。