投机者的修养、境界和市场交易 作者:青泽      

 
 
  《傅雷家书》中记载了这样一件小事：傅聪年轻时弹奏钢琴的姿势不太好，身体经常摇摆。傅雷先生觉得这样既不雅观，也让人感觉不够稳重，多次提醒傅聪注意。傅聪也做过很多努力，希望改掉这个坏习惯，但效果并不理想。多年以后，有一天傅聪很高兴的写信告诉他父亲，他已经改掉了身体摇摆这个毛病。傅雷先生在回信中指出，即使这样一个细节问题，也不是单靠有意识的注意就能解决的，修养到家了，自会迎刃而解。

不单是弹琴，人生的各个方面，包括股票、期货的投机领域，一个人的修养和境界，都深深的支配着他的思想和行为，无形之中起着举足轻重的作用。市场交易就是简单的一买一卖，但在这一买一卖的背后，隐含着投机者不同的观念、意识、目的、动机，反映出投机者的价值观、市场交易理念、对待金钱的态度、对待风险的态度等等。市场交易的成败，投机者在金融领域的最终命运，固然受一些偶然的、意外的因素影响，但最根本的深层次原因取决于一个投机者的综合素质，即一个投机者的人生修养和境界。

 

投机者的修养和境界依赖于两方面的因素。一方面是对市场的理解，对市场交易中一些重大的原则性问题的认识深度；另一方面是投机者对自我的认识，包括对自己的心理弱点、性格缺陷、思维、行为习惯等主体内在世界的了解程度。这两方面因素相互影响、相互制约。投机者的自我认识越深刻，对市场的理解就越深入；反之也是。因为市场价格的变化是成千上万投机者观念、心理、情绪碰撞的结果，而这种结果一旦变成现实，又反过来影响人们的观念、心理和情绪，这是一个典型的反射过程。一个成功的股票、期货投机高手，往往具有深刻的市场见解，也能洞悉自己的内心世界，同时在这两方面达到很高的层次。投机之路是一个漫长的修炼过程，投机者在摸索前进的道路上，会遇到难以想像的困难，大多数人最终不能抵达理想的彼岸。但是，一旦你突破了自我的局限，超越了平庸凡俗，就会有巨大的收获。

 

    在股票、期货交易中，我们曾经日复一日、年复一年的犯着同样的错误。判断失误时不及时止损、逆势交易、孤注一掷、急噪冲动等等，这些现象几乎长期困扰着大多数市场参与者。我手头保存着40多本过去交易的日记。有时候随便一翻就会发现，虽然隔了很久，各个日记本上记录的交易经过却非常相似。如果不看上面的日期，我很难分清哪一篇写在前面，哪一篇是后来写的。显然，有许多错误我过去几年一直在重复的犯
。曾经有一段时间，我对自己不可救药的愚蠢行为痛苦之至，绝望中甚至想彻底放弃股票、期货的投机生意。并不是我没有意识到自己一直在干傻事，有很多问题我在进入期货市场的初期就已经发觉。但是，几年以后，这些错误却依然频繁的出现在我的交易中。古人云：事不过三。又说：三折肱，成良医。每一次，当我因为犯错而受到市场的惩罚时，我都会清醒的告戒自己，不能再这样下去了，我重复类似的错误已经远远超过三次，应该学得聪明一点。但是，当惩罚的痛楚过去以后，我会立刻忘掉令人不快的经历，好像什么也没有发生过，重新回到老路上。我一次一次下定决心不再重复过去的错误，但一旦进入市场交易，依旧故态复萌，情况似乎没有得到丝毫的改变。在期货交易的前几年，我的投机活动一直迷失在这种恶性循环的怪圈中，仿佛进入了暗无天日的地狱，心灵和精神长时间在痛苦、绝望、懊悔中煎熬，却无法自拔。现在看来，这一切的发生并非偶然。孔子登东山而小鲁，登泰山而小天下。一个投机者的修养和境界不达到一定的高度，这一切就无法避免，许多错误永远无法解决。因为本来，市场交易中所谓的对错就是相对的，不同类型、不同经历的投机者所面临的问题并不一样。数不胜数的所谓错误只有在事过境迁，投机者的思维、认识、境界到了一定层次以后才能恍然大悟。在此以前，尽管你在市场交易中殚精竭虑、苦苦挣扎，努力想
避免各种各样的错误，结果总是令人失望的。你注意了这一方面的问题，错误就会从另外一个意想不到的地方冒出来。就像一个新手开车，注意了前面路上的障碍，却忘记了后面和旁边的危险；注意了手上的动作，却忘记了脚下油门和刹车的位置。

所以，从某种意义上说，大多数市场参与者日复一日，像噩梦一样无法摆脱的错误，只能随着投机者的修养和境界的提高而被超越，被消解，而无法在当前的境况下彻底消灭，不再重犯。例如，投机交易中的止损问题、市场新手冲动性交易的问题，都不是一个孤立的问题，也不是一个简单的技术问题，牵一发而动全身，投机者整体的交易理念、修养、境界不到一定的高度，这些错误就难以彻底解决。

 

 

一、关于冲动性交易的问题 

许多经验丰富的老手都认识到，冲动性交易具有巨大的破坏性，严重威胁投机者的资金安全。在进入期货市场的那一天开始，我就一直身受其害。很多年过去了，我还在同它作殊死的搏斗。不知道有多少次，前一天晚上我在分析、判断市场走势时非常冷静、理智，做好了详细的交易计划。但是，仅仅过了一个晚上，第二天我一走进交易大厅，一切就变得让人难以理解。我会彻底忘记原来制定好的交易计划，忘记自己究竟应该怎么操作，而完全被市场价格的波动所牵引。我的思维、心情随着市场价格的变化而变化，一会看多，一会
看空，全然不顾原先的想法，频繁的在市场中买进卖出。显然，这种漫无章法的交易方式注定不会有好结。每天交易结束以后，我总是发现自己伤痕累累，损失惨重。更令人沮丧的是，如果我机械的遵守前一天的操作计划，非但不会亏损，还有利润。
冲动性交易的主要原因是投机者缺乏足够的自我控制能力，不能抵挡外在的市场波动的诱惑，也不能遏制内在强烈的交易欲望。从交易理念来说，冲动性交易是一种短线交易，而且是超级短线。投机者沉溺于短时间从市场波动中赚一笔大钱的想法而无法自拔。
这样的局面一直维持了好几年，人的本能、无意识的力量是如此的强大，市场的诱惑是如此难以抵挡，我就是无法控制自己的交易冲动。一次又一次，市场把我打到在地，我又挣扎着爬起来。我一再下决心，要谨慎交易，三思而后行，结果却总是不尽人意，事情并没有朝好的方面发展。直到有一天，我彻底厌倦了这种永远赢不了的游戏，在无可奈何中放弃努力、放弃挣扎。
几年以后，不知不觉中，随着年龄的增加、阅历的丰富、经验的积累，我突然发现，自己已经很少出现冲动性交易的现象。这种曾经长期困扰我的疾病，我化了好几年的时间也没有遏止住的情绪化的行为方式，仿佛一下子痊愈了。仔细想来，这一切的发生也在情理之中。我对市场运动的理解，我的交易理念，我对自我的认识，包括对自己的个性、思维、情绪、习惯的了解，已经有了质的飞跃，今非昔比。一句话，我进入了一个新的天地，我在投机领域所达到的修养和境界使我远远超越了冲动性交易这种低层次的错误。
现在，我已经很少从事短线交易，尤其是日内短线交易，知道这是毁灭投机者最快捷的途径。我把自己的注意力完全集中在寻找、发掘中长线交易的机会上，对短时间从市场波动中赚一笔大钱的想法已不感兴趣。原来像裸体美女一样诱人的市场短期波动，再也不能激起我的交易欲望和冲动。每一天，我还在关注各个品种的盘面变化，但是，作为一个长线交易者，我不会再被惊心动魄的短期市场波动牵着鼻子，搞得心神不定。我平静、淡然的欣赏着市场的变化，也审视着自己的内心世界。

我以我自己的方式理解这一切。
星星还是那颗星星，月亮还是那个月亮。市场依然沿着古老的节奏在运动。而这一切，在我眼里已有了全然不同的意义。冲动性交易，那还是一个问题吗？我问自己。

 

 

二、关于止损问题 

     每一本关于期货交易的书，都会不厌其烦的提醒投机者，交易不利时要及时止损，迅速退出市场以降低损失。“如果你不愿意亏小钱，迟早就会亏大钱”、“刚开始时的损失是最廉价的损失”等等。尽管有如此多的提醒和忠告，面对交易不利的局面，投机者普遍性的习惯仍然是不愿迅速认赔，避免重大亏损的发生。理性上，一个投机者可能认识到止损的重要性，但在实际交易中却往往做不到。
十多年前，我进入期货市场不久，就对止损在期货交易中的重大意义有了铭心刻骨的体会。我旁边大户室的一个客户老陈，52元放空上海胶合板9507，结果多头主力凭借资金优势操纵市场价格，胶合板在很短的时间就一路上扬到62元，老陈心存侥幸，追加了几回保证金就是不平仓，结果最后损失500多万。其实，他完全可以在亏损较小的时候退出市场，避免悲剧的发生。
我自己也有过类似的经历。1994年底，我做多上海国债期货316品种，我刚刚买入，市场价格就开始下跌。我绝望、紧张的盯着盘面变化，希望市场价格止跌回稳，但是，市场似乎存心和我作对，一天之内竟然下跌了3、4元，这可能是国债期货火爆的牛市行情中唯一的一次暴跌走势，却是我十多年期货交易中损失最大的一天。从那时起，我就非常重视市场交易中的止损问题，下定决心严格控制风险，永远不要让小损失演变成灾难性的巨大亏损。但是，问题似乎不像我想象的那么简单。交易不利时能够果断的壮士断臂，要求投机者具备极大的智慧、勇气和毅力。承担实实在在的损失、迅速改变自己想法、推翻原来的市场判断，这一切都会给投机者带来沉重的心理、精神压力，尤其是对一个市场新手，这种压力可能会彻底摧毁他的意志和信念，使他陷入疯狂和混乱。

有时候，我刚刚在绝望之中止损离场，市场价格立刻回到了我原来交易的方向。如果我再坚持一会，我不但不会亏钱，反而能大赚一笔。回头一看，我正好买在市场的最高点，卖在市场的最低点。从理性的角度思考，为了控制交易风险，我所做的一切是聪明的，但是，在别人看来，我的行为完全像一个大傻瓜。
那一段时间，我连续被市场愚弄，来回割肉，精神状态处于崩溃的边缘。其实，这时候最明智的做法是立刻停止任何操作，远离市场，找一个清净的地方休息一段时间，整理一下自己的思路和情绪，再做打算。
但是，那时我还远远没有达到那种修养和境界。我依然在市场中频繁的买进卖出，希望能反败为胜。一而再，再而三的错误止损以后，我对这种行为已经非常厌倦。终于，有一天，当市场价格走势再次对我不利时，我变得非常麻木，眼瞧着浮动亏损的扩大而无动于衷，没有采取任何措施。结果，我的帐户被洗劫一空，我暴仓了。
问题又回到了起点。只要我还在期货市场从事投机交易，止损是帮助我躲过重大灾难的唯一办法。尽管每一次砍仓都要经历一次精神上痛苦的折磨，但是，鸵鸟式的逃避显然无济于事。如果你不能控制风险，风险迟早就会控制你。也许是对自己的自我控制能力缺乏足够的信心，有一段时间，我甚至请了两位助手帮助我进行止损。我在下单之前就告诉他们，市场价格一旦到了我事先确定的止损点，他们立刻帮我砍仓。我当时应该说非常理智，甚至考虑到了自己心理、性格上的弱点，并且事先做了预防。因为我知道，如果入市以后市场价格走势真的对我不利，我很可能仍然会坚持原来的判断，心存侥幸，固执己见，阻止他们的行动。毕竟我是老板，他们是手下。到时候，他们很可能屈从于我的权威，这样一来，我们原来的约定就会变成一纸空文。所以，有一天，我特意请我的两位助手吃饭，强调他们在交易中的责任，鼓励他们在交易时不要顾忌我的脾气，严格执行止损纪律。看起来这个方案非常周密，几乎万无一失。如果顺利实施，交易方向准确时我可能赚到一笔大钱，而一旦我的判断有误，有人会帮我控制风险，只是损失一点小钱。后来的交易实践表明，我当时自以为万无一失的方案，实际上毫无用处，是一个市场新手非常幼稚、低层次的思维结果。不但孤立、静止的看待市场交易中的止损问题，而且也缺乏实战经验的支持。
首先，止损策略只是投机者在市场判断失误时的一种保护性措施，用来阻止重大交易亏损的出现。但是，当一个投机者总的交易赢利小于一系列止损所带来的损失，即投机者没有能力在市场交易中赚取足够的利润时，严格的止损措施只是延缓投机资本减少的速度，不能改变投机者最终失败的命运。
其次，止损和投机者的交易理念密切相关。对于一个长线交易者来说，由于他每年交易的次数很少，每次入市前都做过充分的研究，可以很从容的确定交易失败时的退出位置。止损点位非常明确，执行起来也相对比较简单。而对于一个短线交易者，尤其是根据市场盘面变化操作的日内交易员，他每天频繁的进出市场，面对瞬息万变的市场波动，只能依靠某种本能、感觉作出买卖决策。有时候，一笔交易从开始到结束只有几十秒钟，投机者很难有时间在入市交易以前详细策划，设立明确的止损点位。从入市到止损，一切取决于操作者非常个性化的市场感觉，旁观者很难插手。在早期的期货交易中，我纯粹是一个短线作手，我以为请两个助手帮我进行止损操作，就可以避免出现大的损失。实际上，我的短线交易方式天然的排斥这种看似聪明的合作，由始至终，我必须独立决策、独立承担交易后果。如果我自己缺乏足够的自我控制能力，在市场走势和我的判断不一致时不能果断撤退，我的两个助手又能有什么办法呢？
最后，我们的合作就这样无疾而终，不了了之。
和冲动性交易的最总解决方式一样，也是到了近几年，随着交易理念的转变、自我修养的提高、市场交易境界上升到一个新的层次以后，止损问题才迎刃而解，我不再对此感到烦恼、困难。现在，交易不利时我能够很轻松的退出市场，完全没有原来止损操作时内心那种痛苦、绝望、沮丧的精神感受，因为我知道，这是交易中最正常的现象。市场总会出现意外的变化，一个人的判断也不可能100%的准确。只要你从市场交易中赚取的利润远远大于止损时造成的损失，你的某一笔具体交易是赚是赔无关紧要。赔小钱，赚大钱，这是期货交易最基本的原则。只要你一直沿着这条正确之路走下去，就会到达成功的彼岸。这么看来，止损也就不再是个问题。

 

市场经验可以累积，交易技巧和知识可以学习，而一个投机者的修养和境界，是一个长期的培养、追求、领悟过程。期货交易不是一种简单的技能、一门熟练的手艺，像中学课文《卖油翁》中所描绘的那个老头，反复练习，就能把油倒进口子很小的瓶子，一滴也不会洒到外面。一个高明的投机大师的修养和境界往往与艺术家、哲学家属同一范畴。索罗斯的投资名著《金融炼金术》中有大量的哲学思考，一点也不令人奇怪。

我非常欣赏文竹居士的观点：“期货市场上高手之间的较量绝不是技术水平上的较量，而是投资哲学的较量，心态和境界的较量。”