江恩法则
江恩法则
江恩总结45年在华尔街投资买卖的经验，写成以下十二条买卖规则：
一、 决定趋势
江恩认为，决定趋势是最为重要的一点，对于股票而言，其平均综合指数最为重要，以决定大市的趋势。此外，分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性。所选择的股票，应以根据大市的趋势为主。若将上面规则应用在外汇市场上，则“美元指数”将可反映外汇走势的趋向。
在应用上，他建议使用三天图及九点平均波动图。
三天图的意思是，将市场的波动，以三天的活动为记录的基础。这三天包括周六及周日。三天图表的规则是，当三天的最低水平下破，则表示市场会向下，当三天的最高水平上破，则表示市场会出现新高。
“九点平均波动图”的规则是： 若市场在下跌的趋势中，市场反弹低于9点，表示反弹乏力。超过9点，则表示市场可能转势，在10点之上，则市势可能反弹至20点，超过20点的反弹出现，市场则可能进一步反弹至30至31点，市场很少反弹超过30点的。反之，在上升的趋势中，规则也一样。
二、 在单底，双底或三底水平入市买入
当市场接近从前的底部、顶部或重要阻力水平时，根据单底，双底或三底形式入市买卖。
不过投资者要特别留意，若市场出现第四个底或第四个顶时，便不是吸纳或沽空的时机，根据江恩的经验，市场四次到顶而上破，或四次到底而下破的机会会十分大。
在入市买卖时，投资者要紧记设下止损盘，不知如何止损便不应入市。止损盘一般根据双顶/三顶幅度而设于这些顶部之上。
三、根据市场波动的百分比买卖
顺应趋势有两种入市方法：
1、若价格从高位回吐50%，是一个买入点。 ２、若价格在底位上升50%，是一个沽出点。
此外，一个市场顶部或底部的百分比水平，往往成为市场的重要支持或阻力位，有以下几个百分比水平值得特别留意。
1、3-5% 2、10-12% 3、20-25% 4、33-37% 5、45-50% 6、62-67% 7、72-78% 8、85-87%
其中，50%，100%以及100%的倍数皆为市场重要的支持或阻力水平。
四、根据三星期上升或下跌买卖
1、当趋势向上时，若价格出现三周的调整，是一个买入的时机。
2、当趋势向下时，若价格出现三周的反弹，是一个沽出的时机。
3、当市场上升或下跌超过30天时，下一个留意走势见顶或见底的时间应为42至29天。
4、若市场反弹或调整超过45天至49天时，下一个需要留意的时间应为60至65天。根据江恩的经验，60至65天为一个逆市反弹或调整的最大平均时间的幅度。
五、市场分段波动
在一个升势之中，市场通常会分为三段甚至四段浪上升。在一个下跌趋势中，市场也会分三段甚至四段浪下跌。这一条买卖规则的含义是，当上升趋势开始时，永远不要以为市场只有一浪上升便见顶，通常市场会上升，调整，上升，调整，然后再上升一次才可能走完整个趋势；反之，在下跌的趋势中亦一样。
江恩这个对市场走势的看法与艾略特的波浪理论的看法十分接近。不过，对于一个趋势中究该应该有多少段浪，江恩的看法则似乎没有艾略特般硬性规定下来，江恩认为在某些市场趋势中，可能会出现四段浪。
究竟如何去处理江恩与艾略特之间的不同看法呢？一般认为有三种可能：
1、所多出的一段浪可能是低一级不规则浪的b浪；
2、所多出的一段浪可能是形态较突出的延伸浪中一个；
3、所多出的一段浪可能是调整浪中的不规则b浪。
第一个可能 第二个可能 第三个可能
六、根据五或七点波动买卖
1、若趋势是上升的话，则当市场出现5至7点的调整时，可作趁低吸纳，通常情况下，市场调整不会超过9至10点。
2、若趋势是向下的话，则当市场出现5至7点的反弹时，可趁高沽空。
3、在某些情况下，10至12点的反弹或调整，亦是入市的机会。
4、若市场由顶部或底部反弹或调整18至21点水平时，投资者要小心市场可能出现短期的走势逆转。
江恩的买卖规则有普遍的应用意义，他并没有特别指明是何种股票或哪一种金融工具，亦没有特别指出哪一种程度的波幅。因此，他的着眼点乃是市场运行的数字上，这种分析金融市场的方法是十分特别的。
若将上面的规则应用在外汇市场上，一般而言，短期波幅可看为50至70点，100至120点，而重要的波幅则为180至210点。汇市超过210点的反弹或调整，要小心短线趋势逆转。
七、成交量
除了市场走势的趋势，形态及各种比率外，江恩特别将注意力集中在市场的成交量方面，以配合其他买卖的规则一并应用。他认为，经常研究市场每月及每周的成交量是极为重要的，研究市场成交量的目的是帮助决定趋势的转变。
利用成交量的纪录以决定市场的走势，基本以下面两条规则为主：
第一，当市场接近顶部的时候，成交量经常大增，其理由是：当投资者蜂拥入市的时候，大户或内幕人士则大手出货，造成市场成交量大增，当主力出货完毕后，坏消息浮现，亦是市场见顶的时候。因此，大成交量经常伴着市场顶部出现；
第二，当市场一直下跌，而成交量逐渐缩减的时候，则表示市场抛售力量已近尾声，投资者套现的活动已近完成，市场底部随即出现，而价格反弹亦指日可待。在利用成交量分析市场趋势逆转的时候，有以下规则必须结合应用，可以收预测之效：
1、时间周期——成交量的分析必须配合市场的时间周期，否则收效减弱；
2、支持及阻力位——当市场到达重要支持阻力位，而成交量的表现配合见顶或见底的状态时，市势逆转的机会便会增加。
成交量有助于判断市场见顶或见底。大成交量通常表示见顶，低成交量通常表示见底。
八、时间因素
江恩认为在一切决定市场趋势的因素之中，时间因素是最重要的一环。原因有二：
第一、时间可以超越价位平衡；
这是江恩理论的专有名词，所谓“时间超越平衡”的意思是：当市场在上升的趋势中，其调整的时间较之前的一次调整的时间为长，表示这次市场下跌乃是转势。此外，若价位下跌的幅度较之前一次的幅度为大的话，表示市场已经进入转势阶段。
在下跌的趋势中，若市场反弹的时间第一次超越前一次的反弹时间，表示趋势已经逆转。同理，若市场反弹的价位幅度超越前一次反弹的价位幅度，亦表示价位或空间已经超越平衡，转势已经出现。
在市场即将到达转势时间时，通常趋势是有迹可寻的。在市场分三至四段浪上升或下跌时候，通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短，这现象表示市场的时间循环已近尾声，转势随时出现。
第二、当时间到达，成交量将增加而推动价位升跌。
金融市场是受季节性循环影响的。因此，只要将注意力集中在一些重要的时间，配合其他买卖规则，投资者可以很快察觉市场趋势的变化。在一年之中每月重要的转势时间，非常具有参考价值，详列如下：
一月： 7-10日、19-24日
是年初最重要的日子，所出现的趋势可延至多周，甚至多月。
二月： 3-10日、20-25日
重要性仅次于一月份。
三月：20-27日
短期转势经常发生，有时甚至是主要的顶部或底部的出现。
四月： 7-12日、20-25日
较1、2月次要，但也经常引发市场转势。
五月： 3-10日、21-28日
是十分重要的转势月份，与2月的重要性相同。
六月：10-15日、21-27日
短期转势会在此月份出现。
七月： 7-10日、21-27日
重要性仅次于1月份，此时，气候转化影响五谷收成，上市公司多在这段时间结派息，影响市场活动及资金的流向。
八月： 5- 8日、14-20日
转势的可能性与2月相同。
九月： 3-10日、21-28日
是一年之中最重要的市场转势时候。
十月： 7-14日、21-30日
也是十分重要的市场转势时候。
十一月： 5-10日、20-30日
在美国大选年，市场多会在11月初转势，而其他年份，市场多在11月末转势。
十二月： 3-10日、16-24日
圣诞前后，是市场经常出现转势的时候。
在上面所列出的日子中，每月共有两段时间，细心一看，便可以明了江恩所提出的市场转势时间，相对于中国历法中的24个节气时间。从天文学角度，乃是以地球为中心，太阳行走相隔15度的时间。由此可见，江恩对市场周期的认识，与气候的变化息息相关。
江恩理论认为，要掌握市场转势的时间，除了留意一年里面，多个可能出现转势的时间外，留意一个市场趋势所运行的日数，是异常重要的。基于对“数字学”的认识，江恩认为市场的趋势是根据数字的阶段运行，当市场趋势运行至某个日数阶段，市场是可能出现转势的。
由市场的重要底部或顶部起计，以下是江恩认为有机会出现转势的日数：
（1）7至12天 （2）18至21天 （3）28至31天 （4）42至49天 （5）57至65天 （6）85至92天
（7）112至120天 （8）150至157天 （9）175至185天
在外汇市场中，最重要的为以下三段时间：
（1） 短期趋势——42至49天；
（2） 中期短势——85至92天；
（3） 中/长期趋势——175至185天。
以美元马克及瑞士法郎的趋势为例，以下是一些引证：
（1） 中期趋势——美元兑瑞士法郎由1992年10月5日1.2085上升至1993年2月15日共上升94天；
（2） 短期趋势——美元兑瑞士法郎由1993年3月5日1.55下跌至5月7日,共44天；
（3） 长期趋势——美元兑马克由1991年12月27日至1992年9月2日两个底部相差共176天。
江恩理论的引人入胜之处,乃是江恩对于市场重要顶部或底部所预测的时间都非常准确。对于所预测的顶底时间，江恩当然在图表分析上下了不少功夫，在他的著作中，他介绍了三种重要的方法，颇值得投资者参考。
第一、江恩认为，将市场数十年来的走势作一统计，研究市场重要的顶部及底部出现的月份，投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现。他特别指出，将趋势所运行的时间与统计的月份作一比较，市场顶部及底部的时间便容易掌握得到。
第二、江恩认为，市场的重要顶部及底部周年的纪念日是必须密切留意的。在他的研究里，市场出现转势，经常会在历史性高低位的月份出现。纪念日的意义是，市场经过重要顶部或底部后的一年、两年，甚至十年，都是重要的时间周期，值得投资者留意。
第三、重要消息的日子，当某些市场消息入市而导致市场大幅波动。例如：战争、金融危机、贬值等，这些日期的周年都要特别留意。此外，分析者要特别留意消息入市时的价位水平，这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平。
九、 当出现高低底或新高时买入
1、当市价开创新高，表示趋势向上，可以追市买入；
2、当市价下破新底，表示趋势向下，可以追沽。
不过，在应用上面的简单规则前，江恩认为必须特别留意时间的因素，特别要注意：
1、由从前顶部到底部的时间；
2、由从前底部到底部的时间；
3、由重要顶部到重要底部时间；
4、由重要底部到重要顶部的时间。
江恩在这里的规则，言下之意是如果市场上创新高或新低，表示趋势未完，投资者可以估计市场下一个转势的时间，这个时间可以从前文所述的“数字学”而计算。若所预测者为顶部，则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配合分析；相反，若所预期者为底部，则可从底与底之间及顶与底之间的日数配合分析，若两者都到达第三的日数，则转势的机会便会大增。
除此之外，市场顶与顶及底与顶之间的时间比率，例如：1倍、1.5倍、2倍等，亦顺理成章成为计算市场下一个重要转势点的依据。
量度市场顶底之间的关系，有助于预测市场转势
十、决定大市趋势的逆转
根据江恩对市场趋势的研究，一个趋势逆转之前，在图表形态上及时间周期上都是有迹可寻的。在时间周期方面，江恩认为有以下几点值得特别留意：
1、市场假期––市场的趋势逆转，通常会刚好发生在假期的前后。
对于汇市来说，美国市场主导了其走势，因此要留意的乃是美国假期的前后时间：1月3日新年、5月10日美国纪念日、7月4日美国独立日、9月初劳动日后、10月10日至14日哥伦布日、11月3日至8日大选年时、11月25日至30日感恩节、12月24日至28日圣诞节
2、周年纪念日––投资者要留意市场重要顶部及底部的1、2、3、4或5周年之后的日子，市场在这些日子经常会出现转势。
3、趋势运行时间––由市场重要顶部或底部之后的15、22、34、42、48或49个月的时间，这些时间可能会出现趋势逆转。
在价位形态方面，江恩则建议：
1、升势––当市场处于升势时，可参考江恩的九点图及三天图。若九点图或三天图下破上一个低位，是趋势逆转的第一个讯号；
2、跌势––当市场处于跌势时，若九点图或三天图上破上一个高位，表示趋势见底回升的机会十分大。
十一、最安全的买卖点
出入市的策略亦是极为重要的，江恩对于跟随趋势买卖，有以下的忠告：
1、当市势向上的时候，追买的价位永远不是太高。
2、当市势向下的时候，追沽的价位永远不是太低。
3、在投资时紧记使用止损盘以免招巨损。
4、顺势买卖，切忌逆势。
5、在投资组合中，使用去弱留强的方法维持获利能力。
至于入市点如何决定，江恩的方法非常传统：在趋势确认后再入市是最为安全的。
在趋势向下时，价格见底回升，出现第一个反弹，之后会有回吐，当市价无力破底而转头向上，上破第一次反弹的高点的时候，便是最安全的买入点。止损位则可设于回吐调整浪底之下。
在趋势向上时，价格见顶回落，出现第一次下跌，之后价格反弹，成为第二个较低的顶，当价格再下破第一次下跌的底部时，便是最安全的沽出点，止损位可设于第二个较低的顶部之上。
根据江恩的研究，在一个快速的趋势中，市价逆市反弹或调整，通常只会出现两天，是一个判断市场的有效方法。
十二、快市时的价位滚动
价格上升或下跌的速度，成为界定不同趋势的准则。江恩认为，以价格平均每天上升或下跌1点，若市场是快速的，平均以每天上升或下跌2点，则市场已超出正常的速度，趋势不会维持过久。这类的市场速度通常发生于升市中的短暂回吐，或者是跌市中的短暂反弹。
在应用上要特别注意：江恩所指的每天上升或下跌一点，每天的意思是日历的天数，而非市场交易日，这点是江恩分析方法的特点。
在图表上将每天上升或下跌10点连成直线，便成为江恩的1 X 1线，是界定市场好淡的分水岭。若市场出现升势中的调整或跌势中的反弹，速度通常以每天20点运行，亦即1 X 2线。
江恩法则其中一个重要的观察是：“短暂的时间调整价位”。江恩认为，当市场处于一个超买阶段，市场要进行调整，若调整幅度少的话，则调整所用的时间便会相对长。相反而言，若市场调的幅度大的话，则所需要的时间便会相对少。
