六一些重要的财务分析指标
1某种产品在总销售额中占的比例
占比越大的对公司的利润影响就越大占比越小的影响就越小
2市盈率
一个精炼有效的投资原则任何一家公司股票如果定价合理的话市盈率就会与收益增长率相等
一般来说如果一家公司的股票市盈率只有收益增长率的一半那么这只股票赚钱的可能性就相当大如果股票市盈率是收益增长率的两倍那么这只股票亏钱的可能就非常大
在考虑股息时可以用收益长期增长率+股息收益率/市盈率结果小于1的股票就比较差点结果是1.5的还不错结果是2或者更高的就是太棒了
3现金头寸
通常情况下按照流通股本总数计算得出的每股现金数量很小不值得考虑但检查一下现金头寸可能会无总中碰上每股现金很高使实际股价变得十分便宜的好股票
4负债因素
一份正常的公司资产负责表中股东权益应占到75%而负债要少于25%
对于困境反转型公司和陷入困境的公司我非常重视对公司负债情况进行分析在危机时是负债而不是其他任何因素最终决定公司是否能够幸免于难还是破产倒闭那些新成立不久的并且债务负担沉重的公司总是面临很大的经营风险
5股息
不论在哪种经济危机中投资者都会对长期以来一直派息且不断提高股息的蓝筹股趋之若鹜
不论何时只要有机会我都会把我的投资组合中那些派发股息却发展缓慢的老公司的股票换成不派发投息却发展迅速的新公司的股票
如果你买入一只股票是为了获得股息那么你就要弄清楚这家公司在经济衰退和经济糟糕期时否仍能够支付股息
6账面价值
公司财务报告上的账面价值往往与公司的实际价值没有什么关系账面价值经常严重高估或者低估公司的真实价值
如果公司资产负债表中的负债很大而账面价值又被高估那么投资这类公司的股票就会非常危险
当你为了账面价值而购买一只股票时你必须仔细考虑一下那些资产的真实价值是多少
许多卖不出去的存货不能使用的设备报废的轨道车都被作为资产入账
7隐蔽资产
公司拥有的自然资源例如土地木材石油或者贵金属的入账价值往往只有其真实价值的一小部分
持有一种药品17年的独家生产专利权也是一种有价值的隐蔽资产
公司的研发费用进行摊销时也是冲销了公司的真实收益导致公司报告收益低于真实收益当有一天研发完成研发费用停止列支新产品投放市场公司的收益就会爆炸性增长
在一家大型母公司全部或部分控股的子公司里也会隐藏被严重低估的隐蔽资产
当一家公司拥有另外一家独立公司的股份可能也是一项隐蔽资产
8现金流量
我更喜欢投资于那些不依赖资本支出的公司股票公司不必用流入的现金来苦苦支撑大量的现金支出这就是菲利普香烟公司比皮格钢铁公司更容易赚到钱的原因
9存货
投资者可以把今年的存货期末价值与去年的存货期末价值进行比较以确定存货规模是增加了还是减少了一家公司如果说销售额增长10%但如果它的存货同时增长了30%那么就必须提醒自己了
汽车公司的存货积压问题后果并不会这样严重因为一辆新车总是值不少钱的但一件迷你裙就不一定了
从好的方面说如果一家经营状况不景气的公司存货开始逐步减少那么这应该是公司经营情况好转的第一个信号
10增长率
唯一影响股价的增长率是收益增长率
在其他条件完全相同的情况下收益增长率较高的股票更值得买入比如收益增长率为20%市盈率为20倍的股票要优于增长率为10%市盈率为10倍的股票
高收益增长率是创造公司股票上涨很多倍的大牛股的关键所在
11税前利润
公司每年销售收入减去所有的成本包括折旧费和利息费用就是税前利润
因为不同行业的平均税前利润率水平相关很大所以不同行业的公司进行税前利润率比较没有太大的意义细弱有用的做法是对同一行业内的不同公司的税前利润率进行比较根据税前利润率的定义可以推断税前利润率最高的公司的经营成本最低而经营成本最低的公司在整个行业都不景气时存活下来的机会更大
有一个复杂难懂的地方那就是在行业复苏阶段公司业务好转行业内税前利润率最低的公司往往会成为最大的黑马
如果你决定不管行业是否景气都打算长期持有一只股票那么你就应该选择一家税前利润率相对较高的公司如果你打算在行业成功复苏阶段持有一只股票你应该选择一家税前利润率相对较低的公司
七股票分析要点一览表
1所有类型公司的股票
l 市盈率对于这家公司来说市盈率是高是低与同行业类似的公司相比是高还是低
l 机构投资者持股占该公司总股本的比例机构投资者持股比例越低越好
l 公司内部人是否在买入本公司股票公司是否回购自己的股票
l 迄今为止公司收益增长的历史情况公司收益增长是断时续还是持续稳定增长只有隐蔽资产型公司股票可以说收益情况并不怎么重要
l 这家公司的资产负债情况是好是坏
l 现金头寸
2缓慢增长型公司的股票
l 公司是否长期持续派发股息以及是否能够定期提高股息水平
l 可能的话搞清楚派发股息占收益的比率是多少如果较低那么这家公司在经营困难时期仍有缓冲资金可以帮助公司挺过难关即使收益降低公司仍可以保证股息派发如果比例较高那么股息能否顺利派发就相当危险了
3稳定增长型公司的股票
l 这类公司都是几乎不可能破产倒闭的大公司关键因素是买入的价格的高低股票的市盈率会告诉你股价是否过高
l 检查公司可能进行的多元化经营情况这有可能导致公司未来收益下降
l 检查公司收益的长期增长率还要查看最近几年是否仍然保持同样增长势头
l 如果你打算永久持有一家稳定增长型公司的股票那就要好好看看这家公司在经济衰退以及股市大跌时的表现如何
4周期型公司的股票
l 密切关注存货变化情况以及供需平衡情况注意市场上新的竞争对手进入这通常是一个危险的信号
l 当公司业绩复苏时应该预测到市盈率将会降低当公司收益会达到最高峰时投资者应该预期到公司增长周期可能即将结束
l 如果你非常了解你持有的周期型公司的行业周期那么在预测周期波动时就有一种优势
5快速增长型公司的股票
l 如果你推测某种产品能为公司赚大钱应调研产品销售收入占公司业务收入的比重
l 最近几年公司的收益增长率我最喜欢那么收益增长率处于20-25%之间的公司的股票反而对那些增长率超过25%甚至达到50%的公司
l 公司已经在一个以上城市或乡镇顺利复制原来成功的经营模式证明公司未来的扩张同样能够取得成功
l 公司业务是否还有很大的增长空间
l 股票交易价格的市盈率是否等等于或接受于公司的收益增长率
l 公司扩张速度是在加快还是在放慢
l 只有少数几个机构投资者持有这只股票
6困境反转型公司的股票
l 公司在经营困难时期能否经受住债权人要求还款的打击而存活下来公司拥有多少现金多少债务
l 公司债务结构如何公司在赔本的情况下还能经营多长时间并最终能走出困境
l 如果这家公司宣布破产破产清算债务后还会给股东留下多少资产
l 公司打算如何摆脱困境它剥离了那些赔钱的子公司或项目了吗
l 公司业务正在好转吗
l 公司正在消减成本吗成本削减的效果如何
7隐蔽资产型公司的股票
l 公司的资产价值是多少公司有隐蔽资产吗
l 公司有多少债务需要从这些资产中扣除掉
l 公司是否正在借入新的债务使资产价值进一步减少
l 是否有并购者对公司感兴趣并准备收购
八构建投资组合
1过高的预期收益率如果股票达不到你预期的收益率时你很可能会因为希望落实而感到严重受挫这时会使你在最不应该放弃投资策略时错误地放弃甚至可能会冒不必要的风险
2一般股票的长期平均投资收益率为9-10%这是历史上股票指数的平均投资收益率
3在股票投资中一直持有股票的长期投资人的收益率要远远超过那些频繁买进卖出股票的短期投资人
4如果你以过高的价格买入一只股票那么即使这家公司后来获得巨大经营成功你仍然无法从这家公司的股票上赚到一分钱
5分散持有股票是分散风险的办法一般持有3-10支股比较合适可配2支稳定增长型降低持有4支快速增长型4支困境反转型的组合风险
6要把资金永远留在市场根据基本面的变化把资金在不同股票之间进行转换
7卖出上涨股票留下股价下跌股票或者卖出下跌股票留下上涨股票都是失败的二者都是把当前股票的价格看作公司基本价值的指示器事实上当前股票价格变化根本没有告诉我们关于一家公司发展前景变化的任何信息
8一个更好的投资策略是根据股票价格相对于公司基本面的变化情况来决定买入或者卖出以调整组合中不同股票的资金分配
如果一支稳定增长型公司股票上涨40%这是我期望从稳定增长型公司上得到的最高投资收益率但并没有出现任何利好消息让我认为这家公司还将会给投资者带来惊喜我会卖出这只股票转而持有另一只股价还没有上涨得十分具有吸引力的稳定增长型股票在完全相同的情况下如果你不想将原来股票全部卖出你可以卖出一部份通过把资金在几只收益中等的稳定增长型股票之间进行买入和卖出的转换操作总体可能得到与长期持有一只大牛股相当的投资收益率
只要快速增长型公司的收益继续增长规模继续增长并且没有出现影响公司增长的障碍我会继续持有这些股票每隔几个月我会重新核查一下公司的发展情况如同我以前根本不了解这家公司一样进行认真仔细的分析如果一只股票已经上涨了50%并且公司发展前景让我感到怀疑而另一支股票已经下跌或者没有上涨但公司前景更好我会卖出前一支并买入后一支股票
9股价下跌正是追加买入质优价廉好股票的大好时机
10如果你不能说服自己坚持当我的股票下跌25%时我就追加买入的正确信念永远戒除当我的股票下跌25%我就卖出的毁灭性错误信念那么你永远不可能从股票投资上获得什么像样的回报
11不要人为设置止损目标也不要人为设置翻一番就卖出的盈利目标只要公司基本面发展前景继续保持不变或者变得更好那就坚决持有股票
九买入和卖出的最佳时机
1在股市崩盘大跌像自由落体一样直线下跌时这种现象每隔几年就会出现这些令人惊惶的时候你的内心吓得直感卖出此时如果你能鼓足勇气保持理智你将会抓住投资良机
2不要过早卖出在一只股价上涨后继续持有往往要比股价下跌之后继续坚持持有困难得多
3何时应该卖出一支缓慢增长型股票
l 缓慢增长型股票上涨30%-50%或者基本面情况恶化
l 公司连续两年市场份额都在流失
l 公司没有正在开发新产品研发经费开始消减
l 公司新收购了两个与主营业务无关的业务并且声称正在寻找收购处于技术前沿的公司
l 公司为收购付出太高代价导致资产负债表恶化
l 股息收益率降低
4何时应该卖出一支稳定增长型股票
l 股价超过收益线或者市盈率远远超过正常市盈率水平
l 过去两年新产品业绩有好有坏其他产品投放市场还需要时间
l 公司股票市盈率为15而同行业与其相当的公司市盈率只有11-12
l 过去一年中没有公司管理人员和董事购买自家公司的股票
l 公司增长率开始放缓
5何时应该卖出一支周期型股票
l 当某些事情开始变得糟糕时如成本开始增长现有的工厂满负荷运营公司开始投资以增加生产能力
l 存货不断增加而公司无法处理新增加的存货
l 大宗商品下跌是另一个卖出周期型股票的信号
l 公司产品的最终需求正在下降
l 与经较低成本对老厂进行改造相反公司准备用改造老厂高一倍的资本支出来建立一家非常豪华的新厂
6何时应该卖出一只快速增长型股票
l 与周期型股票在周期将要结束时市盈率会越来越低不同快速增长型公司的股票会越来越高甚至高到不可思议的程度
l 你所回避的股票的所有特征也是你应该卖出快速增长型股票的特征
l 最近一个季度同一商店销售额降低3%
l 新开设的分店销售业绩十分令人失望
l 公司两位高管和几名核心员工辞职加盟到竞争对手公司
l 公司股票市盈率已经达到30倍而未来两年最乐观的盈利增长率预期只有15-20
7何时应卖出一只困境反转型股票
l 卖出一只困境反转型股票的最佳时机是在公司成功转危为安后
l 一家公司重组成功后与重组之前相比会完全不同你应该重新对这家公司的股票进行分类
l 过去连续5个季度公司债务持续下降但最近季度财务报告显示这个季度公司债务增长2500万美元
l 公司存货增长速度是销售增长速度的2倍
l 市盈率相对于预期 收益增长率而言高得离谱
l 公司下属实力最强的50%的产品都销售给一个最主要客户而这家客户自身正在遭受销售增长放缓的痛苦
十12种关于股份的最愚蠢且最危险的说法
1股价已经跌了这么多了不可能再跌了
2你总能知道什么时候一只股票跌到底了不要作抄底买入通常股价在重新上涨之前都会振荡整理一般来说这个振荡期 会长达2-3年有时甚至更长
3股价已经这么高了怎么可能再涨了只要公司继续保持良好的发展前景就坚决继续持有这只股票
4股价只有3元钱我能亏损多少呢
5最终股价会涨回来的
6黎明前总是最黑暗的但有时在最后变得一片漆黑之前也总是最黑暗的
7等 到股价反弹到10元钱我才会卖出除非对这家公司有足够信心在股价下跌时愿意追加买入更多的股票否则就应该立刻卖出这家公司的股票
8我有什么好担心的保守型股票不会波动太大公司发展是动态的发展前景是变化的根据没有任何一只可以不管不问一直持有的股票
9等的时间太长了不可能上涨了也许股价一直一动不动会让你开始想是不是别人是对的我是错的但是只要公司的基本面表明公司发展前景很好那么你的耐心通常会得到很高的回报
10看看我损失了多少钱我竟然没有买这支大牛股这种想法会导致人们为了追逐最高的回报而盲目购买他们本不应该购买的股票
11我错过了一支大牛股我得抓住下一只这样的大牛股在大多数情况下用更高的价格购买的那家被作为典范的优秀公司股票要好于用便宜的价格购买所谓能成为下一个这家优秀公司的公司
12股价上涨所以我选的股票一定是对的股价下跌所有我选的股票一定是错的除非是短线交易者否则短期内股价上涨和下跌只能说明有人愿意以更高或更低的价格购买同一支股票并不代表选股的正确与错误
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