36.杠杆的危险。股票是实货交易，没有杠杆效应，或者说杠杆系数为1。以后深沪300指数期货以8%的保证金买100%的价值的期货，那么杠杆系统为12。5，即用1元的钱可以买12。5元的货，盈利按上涨跌点乘300。股票满仓与不满仓没有太大的区别，也没有太大的风险。进入了有杠杆效应的期货市场才知道什么叫风险。权证虽然是1：1的实货交易，但由于涨停板限制在30%，而期货通常停板定在3%，那么3%*12。3=36。9%，所以期货与权证的波动大小相当。没有炒过期货的人，想想权证的波动程度和风险程度就会明白杠杆系数的风险。无论操作水平有多高，只要不是100%的成功，那么在有杠杆效应的市场里没有资金管理，不把仓位控制好，只有一个字：死。股民没有环境和条件体会资金管理的好处和意义。
37、好机会要重拳出击。基夫医生在科恩的交易单里发现，他100%的收益几乎来自5%的交易。科恩本人了承认只有55%的交易是盈利的，即交易成功率只有55%。当人敢重仓大赌时通常是正确的。当有一个好的想法而轻仓操作是个错误。当人们发现有个好的机会，成功率又高时，风险又能控制在某个范围内，信心比较足，通常会重仓狙击。这种情况下出错的概率反而较小。
38、复杂性不是成功的必要因素。瓜佐尼成功基金时采取了一个简单的想法：以很低的折扣购买受限制的股份。尽管这个想法非常简单，但它实现了高回报和低风险。
注：刚发行上市的股票中的法人股三年内不能上市，瓜佐尼以市场30%~50%的价格去收够，然后三年以后再卖出。
39、把交易看成是职业而不是爱好。爱好是一种消费。只有全力追求才容易取得成功。
40、交易像其它工作一样都要付出努力，要求有一个业务计划。
41、能够定论和辨别具有高获利的机会。大师们有不同的交易方式，但他们都有方法辨别高获利的大机会。
42、寻找低风险机会。瓜佐尼说：“每段时期都有机会，可以发现非常廉价的能防范下跌的好投资。”
43、确定你对任何一次交易都有一个好理由。因为股份低而买入或者因为股价高而抛出都不是交易的好理由。彼得林奇的原则：如果你不能用4句话概括你为什么拥有一只股票，也许就能该拥有它。
44、用平常心来投资。彼得林奇为了找出线索，简单地试用一一个公司的产品，或者访问零售商的销售地点。
45、购买很难买的股票。准备上涨的股票是很难买到的。追涨策略在T 0时是适当的，但 T 1中就要注意分析周期大小。
46、平仓失误，不要阻碍你在更高的价格买回平仓的股票。当平仓以的股票继续上涨，经过分析发现平仓错误。这时应该在更高的价位买回来。不然股票再上涨50%或者100%时只能当作一个旁观者。
47、用于不上涨的股票或者下跌通道的股票上的资金如果可以用在更有效的地方，持有它就是一个错误，即使能反弹。被套牢的股票如何出局是许多投资者困惑的事情。浅套时心想有一个小反弹就能出局，深套时想已经下跌了这么多了还能下跌到哪儿去？所以套牢的股票经常由于犹豫而不能动弹。运气好可能很快出局，运气不好可能会要多年的时间。所以大师们都有这样的习惯，对于长期不上涨的股票，或者下跌通道上的股票，或者不知道什么时候上涨的股票，可以把资金先平出来，使用在更有效的投资之中，这样亏损很快就会找回来。沃尔顿谈到在他的股票下跌了30%以后会平仓了结。他说：“清理我的投资组合，重新投资上涨坚挺的股票，比我仍然呆在亏损股中等待无期的反弹要赚回更多的钱。”
48、如果不能决定是否从头寸中赚取利润，那么从部分头寸中赚取利润也是没有错误的。
比如，1、如果在期货中建立了头寸，发现后市把握不了盈利，可以先减仓，无论后市证明了自己的感觉正确与否，都是没有错误的。2、建立了头寸以后盈利，发现后市不能把握了，可以平仓，就算后市仍然继续上涨，也是没有错误的。3、推广之，如果建立了头寸后发现建错了，应该减小头寸或者平仓，少输等于“盈利”，就算后市反弹解套了，也是没有错误的。
49、注意股票对消息的反应。沃尔顿寻找那些因为好消息而上涨的而对负面消息反应冷淡的股票。这说明这只股票受到了主力的关照。
50、内部人士购股是一个重要的确认条件。上市公司管理者购买自己的股票也许不是我们购买股票的充分条件，但是提供了一个有力的证据，即公司的基本面向好的方面转身，是一笔好的投资。许多大师都说企业内部人士购买股票是他们选股的重要因素。特别当上市公司企业的管理层人员购买股票的金额超过了他们的年薪时，具有重大的市场意义。
51、掌握多数基金持有额。劳尔认为多数基金持有的重仓股票如果开始减少，则在未来的几个月里股票行情会表现低迷。反之多数基金持有的股票在增加，表明这只股票未来会上涨。
中国的基金许多是证券公司派人管理的，券商才是基金的婆家。当券商炒作的股票有难时基金可能会救主，出钱买入股票，这样造成基金增持股票时反弹此股开始下跌。在前几天这种事情经常发生。
52、希望是只是一个词组。当人们说“我希望这只股票反弹”时，就应该出局或者减仓。
53、多样化投资组合的争论。多样化经常作为一个用来降低风险的工具而被在多数人认可。在一定范围内它是有效的。把全部钱买入一只股票显示不明智，投入到不同的股票上才能使账户更安全。当买入的股票太多了以后，多样化也会有负面影响。
劳尔列举了两个立论来反对多样化。第一，如果分散投资可以保证收益与大盘指数一致。如果一名操盘高手想超越大盘，多样化投资显然会受到限制。第二，为了从涨市和跌市中都赚到钱，有必要防止指数对收益的影响，这就意味着要限制持有的股票数量。奥库穆什是别一位反对多样化的人，他解释了把投资的股票限制在10种左右的道理：“有一个简单的逻辑，我的最优秀的10想法总比我前面100个想法好。”
其实有限度和有节制的多样化是好的，是有积极意义的，是能够减少投资风险的。只有广泛的多样化或者大面积的多样化才能在管理上出问题，才能成为负面的效果。每个交易者都应该根据自己的实际情况考虑一个恰当的多样化程度。道升自己喜欢同时炒作4~6只股票，最多不超过10只股票。炒得过多，在行情的关键时刻根本管理不过来，经常成为非正常亏损的原因。
54、要小心精确的交易系统，它通常是一个陷阱。有些交易系统通过上亿次的模拟和长期的调整参数，最后获得了对过去走势具有非常精确描述的交易系统。这样的交易系统经常是毁灭性的，是一个无价值的交易系统。
在金融怪杰中许多处都谈到了交易系统的问题。很有意思的是对过去模拟很精准的交易系统经常是无价值的交易系统。粗略想来好像有些奇怪，仔细思考也有道理。市场不能完全重复，每一年的走势都不相同。并且在现代高技术的调整发展中，新的手段不断出现，过去经常盈利的方式可能成为严重亏损的方式。炒作手法和概念的更迭周期也在缩短，概念的更换更加频繁。期货大师丹尼斯从400美元赚了2亿美元，在连续14年的投资生涯中都赚了钱，可以最后一年却亏损了总资金的50%，不得不宣布退休。一种交易系统显然只能适应一种行情，对于不同性质的行情同一个交易系统可能很难完全胜任。只有人才能更快地适应快节奏的变化。当交易系统与人的智慧相结合时经常能发挥出更大的作用。但是制作和研制交易系统的目的就是为了防止操盘手的情绪化，严格按机械的操作系统做单，所以怎么样找到把交易系统与人的智慧的结合点，才是长期赢利的保证。
55、单指标的无效性和多指标的有效性。单个指标的成功率是有限的，所以单个指标指标市场的涨跌通常是无效的。但多个无效的不相关的指标组合在一起就形成了有效的指标组合，显示出了获得机会。对于技术面和基本面的指标来说，它们的指标没有相关性，但组合在一起却是一个更加可靠的获得指标。
没有相关性的单个指标即使成功概率不高，单个指数不能构成行情的指标器，但是把这些无相关性的低概率的指标组合起来使用将成为高可靠性的和高成功率的指标组合。
56、超级行情的延伸总有时限。人们坚信刚刚发生的事情也会在未来继续发生，即使它们的根基正在发生改变。
行情的趋势不会马上消失。从这个观点来看，相信行情会继续延伸是合情合理的。我们可以借用支撑线等手段来判定行情趋势的强弱，以技术分析作为跟势和出场的标准。
57、流行可以摧毁一个有效的盈利方法。过去的几百年来，凡是一种有效的盈利方法一旦流行起来都将变成一种亏损的方式。唐能通的老鸭头在出版了《短线是银》以后市场上几乎没有了老鸭头。陈浩的筹码低位密集是筑底的信号成为了主力出货的形态。只要市场上流行什么样的手法，主力都会拿来为自己服务，最后好的盈利方式变成了亏损方式。因为好的手法因为变热而失效。正由于这个原因，道升才选择了把帖子只挂在大阳论坛里和自己的博客里，其它所有的论坛不再挂帖。如果道升的手法一旦流行，那么道升会把所有的手法推翻，重新构建一种新的投资理念和手法。
58、在股市市场中，做多头和空头是不对称的。
一、 股票每年有10%的增长，股票的长期趋势是向上的，那么长期投资空头肯定不利。
二、股票投资空头是借别人的筹码出售，当出售股票以后可能客户也要卖出股票，只好回被股票，这样可能即使看准了和做对了空头出会造成亏损。
三、做多头有较大的上升空间，理论上没有顶。而做空头最多赚100%，除非股份跌破0。反过来讲，空头的亏损是无限的，而多头的亏损最多为100%。
四、做空头最大的劣势在于心里.美国人认为做空头违背了美国的价值观,失去了个人英雄主义的色彩.只有不正常的人或者不道德的人才做空头.可以想象做空头有一定的社会压力.
五、作多头是我们的生活习惯.我们在现实生活中先买后卖已经成为了我们的思维定式.大多数人根本没有做空市场的概念和想法.一位高手应该具有常人不能的作空的手法和技能.
注：中国目前不能在股市中做空头交易。我们说的市场空头是多头平仓,不是真正意义上的空头.
59、做空头交易的原因。尽管在股市中做空头交易有一些劣势，但被采访的14位对象中有13位涉及到空头交易。显然空头交易一定有自己的重要性。空头头寸的最大功能是扣仓功能。当买入了一只股票(多头)以后如果出现了下跌走势，可以适当反向开空仓来抵消多头头寸的损失。在投资组合中，这种做法可以降低风险而且还不会降低收益。一种单一多头的投资的年收益率为20%，那么另一种有空头头寸作为保护的投资组合的年收益率也是20%，它们之间的账户风险是不一样的。有空头头寸保护的投资组合在一跌市场中由于空头的收益可以减少损失,从而使账户更加稳定地呈线性增长。
空头头寸的风险主要来自单独的长期投资。由于股市中的特殊性，长期固定的盈利有利于多头，这种长线投资空头的作法无形中隐藏着巨大的风险。所以空头头寸一旦亏损要严格止损不能半点大意。如果把放空作为做多头头寸的一个防止风险的补充措施,做空也是有利可图的.国目前不能放空,但可以在下跌市中适当减仓也能做到减少风险的目的,其道理是一样的。
60、做空头交易的原则。空头头寸在多头的投资组合中可以降低风险，但任何独立的空头头寸都蕴藏着巨大的风险。如果不限定空头头寸的止损，原理上空头头寸的亏损可以超过100%，会让账户破产。所以要在投资组合中限制空头头寸规模最好不要超过多头头寸，只把空头交易当成多头交易的风险防止措施。除此以外，还要有止损的限定。
一、沃森说，他不会让空头头寸的损失达到5%。只在投资组合中站1%的空头头寸。当空头头寸到了止损位时，即使行情仍然是熊市，平仓没有商量，这就是大师们对空头头寸的严格要求。
二、要制定空头头寸要组合投资中的最大份额。当行情上涨时要减少空头头寸以保证有更多的收益。
三、空头头寸被视为短线行为，原因就是空头交易只是多头交易的一个风险防范措施。有些交易者持多头头寸会持6个月或者12个月，而持空头头寸通常在2周以内或者更短。
期货交易中空头头寸与多头头寸的不对称关系没有了。所以当多数人天生习惯多头市场时，习惯做空头市场会赚钱更快和更多。就算在多头市场中，短线的下跌使用空头仓位少量扣仓锁住一些利润也能赚取更多的收益。学会开空仓或者培养做空头的习惯有利于改良多头习惯中的平仓手法，更容易看到和把握好多头的减仓点和平仓点，无论在股票交易或者期货交易中都比较重要。
61、华尔街的研究报告有推销股票的趋向性
做过多年分析师的劳尔指出，分析身上的压力就是发行推荐和承销股票，使股票容易销售，根本不考虑这只股票是否具有最好的投资回报前景。
美国股市与中国股市根本没有多大的区别。那些一天抱怨中国股市的人其实不了解股市的本质。股市的本质就是博弈、欺骗和圈钱。成天打听消息的人可要小心，你们手拿的评论有多少是真实的？
