2014-06-14 投资者报
张庭宾/文
水满则溢，盛极则衰。时至今日，曾经推动中国经济起飞的三大动力正在发生逆转，而财富模式也随之发生根本性的变化。
这主要表现在，世界工厂方面，全球经济一体化正在向区域化转变；房地产市场的逆转效应从2月起正在上演；人民币升值到顶的迹象业已在2月出现。
第一个逆转在世界工厂方面，全球经济一体化正在向区域化转变。2008 年美国爆发金融危机后，以奥巴马为首的美国精英反思后认为，美国犯了两个重大错误，一是过度发展虚拟金融业，与此同时制造业向外转移，本土空心化，后者无法支撑前者，最后爆发金融危机；二是以反恐为主要目标，忽略了对中国经济发展和欧元货币挑战的遏制。
因此，奥巴马政府上台后，明确提出再工业化战略。采取种种优惠政策吸引，令欧美在华的中高端制造业回流；在制造业的中低端，美国推进TPP（跨太平洋伙伴关系协议）、TTIP（跨大西洋自由贸易区），明显要把中国排除在外，美国希望通过扶持越南、印尼、日本、韩国、墨西哥等国家，对中国的中低端制造业进行进口替代，以遏制中国制造的继续成长。
与此同时，由于多种成本大幅攀升，在中国制造已经不够经济了。人民币自2005 年7 月以来已经大幅升值了36%，而巴西里拉、印度卢比、印尼盾和日元等对美元贬值了10% ～ 40%；石油价格从2000 年的约20 美元一桶上涨到2013 年年底的大约100 美元，海运成本因此大幅攀升；特别是中国劳动力价格上涨，及其他各种矿产资源和环境价格的上涨等因素，使得在中国生产没那么经济了，中国的世界工厂优势被逐步吞噬。越南、印尼等地的综合成本已比中国低，这形成了第一个逆转。
第二个逆转在房地产市场，房地产市场目前已经涨到非常离谱的程度。各种指标基本上达到了全球标准的极限，从绝对价格看，一线城市的房价已经在全球领先，但是居民人均收入不及西方国家的1/10 ；房价与家庭收入比，国际上正常的标准是6 倍左右，中国已经普遍超过10 倍，一二线城市超过25 倍，北京甚至高达40 倍；房屋售价与租赁价格之比也普遍达到了惊人的500 ～ 600 倍，上海甚至出现了870 倍的最高比，即买房的钱可以租房45 ～ 70 年，如果算上买房房贷利息支出，这个比例更高。
这种逆转效应从2月末以来已经很明显地体现了，杭州商品住宅挤压严重拉开了本轮房地产市场下行的序幕。目前，能够为房价继续抬轿子的人越来越少了。富豪们虽然买得起，但现在限购，不让他们买；政府税负又重，交易成本太高，买了也很难变现。现在他们更多考虑的是如何移民，卖掉国内的部分房产，去买海外的房地产；工薪阶层更加买不起。
可以说，房地产泡沫已经到顶了，只能往下走。现在只是地方政府为了土地财政，通过土地招拍挂制度，房地产商也合作，搞出几个地王，通过“面粉”价高过“面包”价，诱使最后的刚性需求者买房，以卖掉存量房。
第三个逆转是大家普遍预期人民币升值到顶了。随着美国将要退出量化宽松，整个资本市场就要逆转了，即国际热钱由当年从欧美国家涌向新兴市场，将转而回流。
2013 年初以来，全球新兴市场，除了中国，其他国家的货币包括印度、巴西、俄罗斯的货币都对美元大幅贬值。只有中国还在硬挺着，不贬反升，只会加速世界工厂的衰退，2月以来的人民币急速贬值正是预料中的事情。
也就是说中国经济在21 世纪第一个十年的三大推动力在第二个十年开始时发生逆转。受此影响，当下整个中国的财富模式也在发生根本性变化。
在整个30 年的增长大周期中，特别是2000 年以来的高速增长，提供了很多单边做多的机会，即中国富豪们原来的财富模式基本上属于单边做多模式。所谓单边做多模式就是低买高卖。
比如制造业本身就是做多模式，只要工厂一开工，买原材料，购进生产设备，最后卖出商品，商品价格越高就赚得越多，这就是单边做多模式，制造业老板最怕的是原材料不断涨价，而成品价格不断跌价；房地产也是房价涨得越多，赚钱越多，房地产商越欢喜，中国房地产是没有做空机制的；股票市场在2010 年股指期货和融资融券推出前，中国股市也是单边做多模式，即股票低买高卖是唯一的赚钱模式；包括高利贷也是附着在单边做多模式之上。
当这种财富模式也在发生根本性变化之时，也就意味着你的思维也应随之而变，才能立于不败之地。
联系客服
