扫地机器人这个东西近几年是越来越火，几大品牌都卖得很好，比如科沃斯、小米和美的。
现在的年轻人是真幸福，家务活越来越少。
吃饭很多时候都在外面吃，即便是做饭，工作量也少了很多。
比如做菜，最省事的可以直接买预制菜，如果想买新鲜菜，也可以在超市买到已经切好的，买回去直接炒就完事。
洗碗很多都是用一次性厨房用纸，用完就扔，省了洗抹布，如果不想洗碗，还可以用洗碗机，吃完饭往里一扔就没完事。
再比如搞卫生，以前可是必须先扫干净，然后用拖把拖干净。
后来出现了吸尘器，不过这个东西不好用，而且也还需要人拿着慢慢吸。
自从出现了扫地机器人，扫地不用了，拖地也不用了。
真是科技不但提高了生产力，还提高了人类的懒惰程度！
科沃斯的品牌知名度还是挺高的，毕竟他家的扫地机器人卖得最多。
创始人叫“钱东奇”，可能了解他的人并不多，1958年出生，现在65岁并不算老。
钱东奇也是高材生，是恢复高考后的第一批考生，并且后来还考入南京大学，专业是物理哲学。
这个专业不是我们常说的物理化学那个物理，而是属于哲学的一个流派，核心在于“探索宇宙万物真实面目”，是关于人类和宇宙的思考性学科，一听就很高大上。
大学毕业之后，钱东奇就去了汕头大学当老师。
八十年代的时候，改革开放让全国有梦想的人都涌向沿海城市，尤其是海南，寻找创业机会。
钱东奇看着这一幕，动心了！
于是辞去老师的工作，也随着人潮来到海南。
改革开放是打开国门，拥抱全世界，那么出口和贸易当然是重中之重。
钱东奇就进入了一家外贸公司，从零开始积累经验，一晃，就是十年。
在这期间，他见识了无数从来未曾听闻，或者没有见过的东西。
而这里面有一款产品，深深的吸引了他，那就是“吸尘器”。
当时我国出口的第一台吸尘器，就是通过钱东奇的手，走出国门的。
随后他在吸尘器领域，沉淀下的知识和积累的人脉，越来越多。
1998年，钱东奇正式开始创业，成立“泰怡凯电器有限公司”，主要业务就是做吸尘器的代工，这就是科沃斯的前身。
由于之前打下了很好的基础，公司发展非常快，在那几年，全球绝大部分吸尘器品牌，都找钱东奇代工生产。
在疯狂赚钱的同时，钱东奇也在思索公司下一步该何去何从？
在偶然看到一次机器人足球比赛时，他瞬间找到了方向。
既然机器人都可以踢球，为什么不能用来帮助我们做家务呢？
于是2000年，重新立项，组织团队，在吸尘器的基础上，开始研发扫地机器人。
经过几年的更新迭代，终于研发出自主产权的扫地机器人。
2006年成立新品牌“科沃斯”，一听就是外国名字，没错，这个就是他一个外国朋友帮他想出来的，英语是“ECOVACS”，其中ECO是生态的意思，VAC正好又是Vacuum（吸尘器）的缩写。
科沃斯成立之初，钱东奇就立下一个目标，让自主品牌业务收入超过代工收入。
不过很可惜，转型从来都是一件非常艰难的事情，过了5年，都没能达到这个目标。
到了2011年，市场经过几年的培育，对于扫地机器人的接纳程度已经越来越高，而且科沃斯的产品经过多次迭代，也已经很成熟。
所以钱东奇做了个当时看起来极为冒险的决定，砍掉所有吸尘器业务，专注于扫地机器人。
为什么说是冒险？
两个因素，第一个是吸尘器当时毕竟是公司的主要收入来源，支撑着公司的业绩，突然砍掉，一定会影响公司的业绩，第二个是虽然市场对于扫地机器人的认知程度已经比较高，但是整个行业还是处于起步阶段。
但是钱东奇毅然决然的推行了这个决定。
后来在一次采访中，钱东奇间接解释了根本原因，他说：
“如果品牌定位是做小家电，科沃斯可能永远都在追赶飞利浦、松下、美的等大品牌，但如果品牌定位是做机器人，科沃斯能做到行业第一。”
这或许就是眼界的差别吧，那些不理解的人，看不到这一层，只知道失去了眼前的利益。
事实证明钱东奇是对的，专注机器人之后，公司发展速度迅速上升，而且所有家电企业，都纷纷开始把目光瞄上了这个市场。
科沃斯显然具有先发优势。
所以2018年，科沃斯就凭借扫地机器人这一个产品，成功登录A股。
上市之后，钱东奇就把科沃斯交给了儿子“钱程”，这个名字起得真好，要是媳妇叫“驷锦”就完美了！
钱东奇自己又重新回到当年的吸尘器领域，重新打造了一个新品牌“添可”，做高端吸尘器。
姜还是老的辣，硬生生从零又做到公司的半壁江山。
上图我用红色框出来的智能生活电器，主要就是吸尘器，或者说洗地机。
现在已经有追赶机器人业务的趋势。
科沃斯的业务很简单，具体产品类型也不多，主要就是扫地机器人和吸尘器。
当然还有擦窗机器人和空气净化机器人等等，不过使用人群都不多。
1、扫地机器人
这个东西的性能和价格差别都很大，大家在选择的时候一定要注意。
讲一个我身边的例子，我朋友先是花了几千块钱买了个中端的扫地机器人，但是没告诉家里人，正好他妈妈在银行APP里面看到一个推送给她的机器人，非常便宜，只要两三百，还能用积分抵扣。
于是她妈妈就也买了，而且是不能退货的那种。
结果两台扫地机器人都到了，一经使用，先不说路线规划之类的高级功能，基础效果差别真的很大。
主要有两点，第一个是爬坡能力，他家是有地毯的，便宜的机器人碰到地毯，既不能自动变方向，又不能越过地毯，就卡在那，贵的那个就真的能走地毯。
第二个是吸尘效果，稍微长一点的头发，便宜的很难吸走，贵的却很轻松。
那是不是便宜的品牌不好质量差呢？
不，品牌是家电三大巨头之一，而且他家高价格的扫地机器人也没问题。
所以对于这个扫地机器人，大家千万别贪便宜，由于目前市场渗透率还很低，只有5%，属于小众市场，所以价格还没有被拍平。
2022年中国的扫地机器人市场规模总共才132亿，同比增长13.8%，增速还可以。
然而科沃斯服务机器人就拿走了78亿，同比增长16%。
这个行业地位都不用去比较，一定是远超第二名。
关于扫地机器人的功能就不具体讲了，避免打广告的嫌疑，科沃斯又没给我一分钱。
上图这些功能，是不是看起来很智能？
这个是真的，当然具备这么多功能的扫地机器人不便宜，但是用起来是真方便。
唯一不太好的是在装修的时候，就要预留这个机器人基站的进水和排水，对已经装修好的不友好。
不过也有那种自动化程度没那么高的，也可以自己去加水和换水。
这个我觉得意义就没那么大，对于我这样的超级懒人来说，要么就别让我动手，要么我就全手动。
而且价格也是限制市场规模很大的一个因素，稍微高档一点的扫地机器人，是真不便宜。
一千元左右就可以买冰箱、洗衣机、空调，而且都还不错，但是一千元的扫地机器人，反正我个人觉得不怎么样。
2、吸尘器
吸尘器这个东西，我就没见过好用的，不管是纯吸尘的，还是带洗地功能的。
上面这个就是添可的一款洗地机，可以吸尘和清洗地板，重点是无线的。
这个我觉得还好，那种带线的，我觉得极其不方便，牵着那么长一根电线，满屋子拉扯，按照我的性格，真不如自己拿着扫把扫。
而且这种洗地机只适合地板本来就比较干净，而且小面积使用，比如单身白领一个人住的公寓，用这个还可以，其他场景我觉得都不是那么适合。
再说这个东西也不便宜，同样也需要人拿着操作，还不如买个扫地机器人。
除了传统的扫地机器人之外，公司也在努力寻找第二增长曲线，毕竟对于一个市占率已经50%的行业来讲，同样面临天花板的问题。
3、割草机器人
割草机器人GOAT G1就是最新产品的试验。
随着生活水平的提高，中产（有钱人）越来越多，拥有一个独立的草坪，是发达国家高净值人群已经证明过的一条富人的消费路径。
尽管大部分人可能用不到这玩意，但是富人对价格的敏感度，可能就没有那么高了。
这玩意颜值还不错，对吧。
相对于传统的割草机，科沃斯的割草机器人GOAT G1与传统手推式割草设备及其他的常见随机式割草机器人相比，带给用户更省力、省心的草坪护理体验。
更牛逼的是，按照官方的描述，基于科沃斯实验室环境测试，G1 完成600㎡庭院边界设置只需20分钟。
尽管这玩意还没有开始正是贡献业绩，但是可以预见，一旦被市场接受，毛利润应该是不低的。
通常来讲，一家公司的创新能力，尤其是科技公司，创新是公司赖以生存的根本所在。
从这个角度来讲，在科沃斯发展的第四阶段，创新让科沃斯成为了国内5000元 市场的绝对玩家，也是维持公司利润的保证。
维持40%的毛利润，在制造业普遍低毛利的背景下，是非常难能可贵的。
不在价格战方面跟普通玩家内卷，是未来科技公司的唯一出路，也是科沃斯的竞争力所在。
补充两点科沃斯的未来业务逻辑。
第一点：目前扫地机器人属于小众市场，家电巨头没有花太多力气抢占这部分市场。
那未来会不会呢？
这就要分两种情况，一种是市场规模的增速，当吸引力足够大的时候，当然会有很多竞争对手入局。
另一种是类似剃须刀逻辑，科沃斯长时间霸占龙头地位，长时间占据大部分市场份额，那么其他巨头也可能不会花太多代价去抢。
第二点：科沃斯未来的看点在“割草机器人”，我觉得这是一个很大的增量市场。
现在的割草机都是人工手持，科沃斯正在的研发无人割草机，这比扫地机器人还刚需。
所以关注科沃斯的朋友可以多关注这个项目的进展。
科沃斯最大的看点，在于长期保持了较高的净资产收益率，我们可以从下面的这张图片直观地看出来：
并且，公司最近几年的现金流状况，也得到了非常明显的改善。
大家最担心说的问题，还是公司的成长性问题。
我们先来看看2022年和2023年最近一个季度的业绩报告：
2022年公司实现营业收入153.25亿元，同比 17.11%；实现归母净利润16.98亿元，同比-15.51%。
更直观地看2022年四个季度的业绩表现情况：
再来看看科沃斯的分红情况：拟每10股派发现金红利9元，分红率为30.33%，股息率为1.3%。
尽管股息率并不高，但是能够维持一定的分红，在科创公司里面，也应该高看一眼的。
然后，再看2023年第一季度的数据：
23年Q1公司实现营业收入32.36亿元，同比 1.09%；实现归母净利润3.26亿元，同比-23.01%。
我们翻阅了公司经营数据发现，在2023年的第一季度虽然营收的增速有所放缓，但是洗地机器继续贡献了不错的增量。
第一季度对于整个行业来讲，都是销售淡季。
科沃斯的销售旺季为第四季度。
那么科沃斯的2022年年报和2023年一季报中，到底有哪些数据是值得我们重点关注呢？
先从公司的核心产品服务/扫地机器人说起。
22年科沃斯服务机器人营收稳健增长，扫地机器人龙头地位稳固2022年公司科沃斯品牌服务机器人实现营收77.98亿元，同比 16.21%。
由于国内消费需求疲软叠加行业均价较大幅度提升的影响，我国扫地机器人需求短期承压，据AVC数据，2022年我国扫地机器人销量同比-23.8%，均价同比 35.7%。
在行业增速下行的背景下，科沃斯市场地位坚挺，据AVC数据，2022年科沃斯扫地机器人线上销额/销量市占率为39.8%/34.3%，稳居市场第一。
公司于2023年3月推出T20系列新品，注重产品实用性，提升清洁性能，实现性能和价格的平衡，有望助力科沃斯扫地机龙头竞争力持续提升。
22年添可洗地机销额市占率达56%，持续领跑行业2022年添可品牌智能生活电器实现营收69.09亿元，同比增长34.50%。
实际上，2022年情况大家也知道，整体居民消费信心是不足的。
科沃斯能够在这样的大背景之下取得这个成绩，也非常不容易。公司的洗地机器人的价格调整，大幅拉动了需求的上升。
从这里我们也可以看出来，整个行业的需求是真实的，最大的问题还是因为最近三年疫情的原因导致大家的消费能力的减弱，这个是实实在在的影响。
那么未来随着消费的复苏，大概率会有一个不错的反弹。
2023年开年，科沃斯就开始加大了营销力度，营销费用也同步增加，这可能会导致短期的业绩有一定压力，但是营销是一个前置性的行为，业绩的表现呈现了一定的滞后性。
因此，在今年一季度的财务数据中：
23Q1归母净利润3.26亿元，归母净利率为10.08%，同比-3.16pct，盈利能力的下降主要系公司推出多款扫地机器人及洗地机新品，营销费用相应增加，23Q1公司销售费用率为29.32%，同比 4.58pct。
我们可以认为，营销费用的上升，是影响公司利润表现的一个重要的因素之一，但是这个行为，会带动后续的业绩释放。
再一个重点，科沃斯在双品牌同步发力和产品结构优化方面，也是可圈可点的。
科沃斯添可品牌推出新一代洗地机芙万3.0及全能基站芙万Station产品，同时下调芙万2.0价格，实现多价格段覆盖。
2022年添可芙万洗地机出货量257万台，同比增长52.1%。
新品类方面，公司科沃斯品牌推出商用清洁机器人和家用户外割草机器人系列产品，Tineco添可品牌推出食万3.0和3.0Pro料理机新品，业务边界不断拓展。
继续分几个重点来讲：
① 从大行业来讲，智能家居一定是一个朝阳产业，未来也一定会成为一个万亿级别的大市场，科沃斯在行业的龙头地位优势非常明显，因此无论是海内外市场，都面临较大的市场机遇。
② 公司的股价从上市以来，经历了2020年之前的低迷和2021年高峰之后的一个超大的回调。
科沃斯的股价从最高的250元下跌到当前的70元附近，跌幅巨大，随着公司的利润的夯实和经营活现金流的持续改善，公司的投资价值得到了进一步的显现：
经营活动现金流的改善，对于一家公司尤其是科技公司非常重要，这意味着科沃斯从一家被基于高期望的概念公司变成了一家能够真正为投资者赚到利润的优质实业。
这个转变，是非常重要的，我们从上图可以直观地看到，在2020年之后，公司的经营活动现金流，就出现了一个非常良好的增长。
这一点，非常重要。
③ 估值的回归，这是上面第二点的补充。
我们放一张更直观的图，可以清晰地看到：
科沃斯的估值，由于业绩的释放和股价的回撤，已经从之前的上百倍的市盈率下降到了当前20倍上下的动态市盈率，从内在投资价值来讲，已经进入到了价值投资的区间。
多家机构预测科沃斯在2023年的利润会达到20亿左右，较2022年同比增长15%的样子。
这个数据，可以作为一个重要的参考，通常对于稳健经营的公司来讲，业绩是具有一定的惯性的。
④ 海外业务的复苏，同样是一个重要的看点。
最近3年因为众所周知的原因，科沃斯的海外占比从2018年度50%左右下降到了2022年的不足35%，未来随着海外经济的恢复，如果海外的营收触底回升，那么大概率会带动公司的整体收入的提升。
怎么卷出海去，是所有中国制造业都面临的一个困难，同时也是机会。
另外我做了下面这张表，A股核心资产研究汇总的表格，里面精选了上百家优质的龙头公司，并附数万字的分析方法。
以后所有分析过的公司都会在《A股核心资产汇总》这个表里更新数据，另外以后每周的周末，会把本周分析过的公司一起做一个深度总结，周总结也会和表格放在一起。
专注于上市公司财报和基本面深度分析。
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一起探索企业基本面的研究，收获必然巨大。
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