一、乡村游渐成主流，“逆城市化”趋势显现
乡村游是指以农民为经营主体，乡村民俗文化为核心内涵，城市居民为目标客户的休闲旅游形式。随着城市化程度进一步提升，农村基础设施进一步完善，乡村游在需求和供给两端受益，前景持续向好。
乡村游已经成为国内旅游的重要组成部分，预计收入份额仍将持续高速增长。根据数据，2015 年全国休闲农业和乡村旅游接待游客超过 22 亿人次，营业收入超过 4400 亿元，占国内游收入的 12.83%；2016 年收入超过 5700 亿元，占比升至14.42%。
乡村游市场规模及其占比
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相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国在线亲子游行业分析及未来前景预测报告》
在出游动机、出行方式、同行客群、年龄特征上，乡村游表现出四点主要特征。
以亲近自然与放松身心为主。有数据显示，31%的游客出于亲近自然的动机参与乡村游，25%的游客出于放松身心的动机参与乡村游，这一现象与近年来城市环境恶化和生活节奏加快的因素有关。
自驾是最主要的交通方式。高达 68%的游客均是自驾前往乡村游目的地，公共交通占比不足 20%。受制于乡村公共交通相对落后的现状，预计自驾仍将长期作为乡村游最方便快捷的出行方式。
多人结伴安排乡村游活动最为常见。中国旅游研究院的调查显示，乡村游中 3-5 人结伴同行的比例高达 63%，独自一人的比例很低，仅有 8%。
乡村游游客的年龄分布相对均衡。其中 31-40 岁的游客最多，占比约为 30.53%，其次是 41-50 岁的游客，占比约为 28.49%。由此可见，乡村游产品对各年龄段人群均构成较强吸引力，潜在客源充足。
亲近自然与放松身心是主要动机
数据来源：公开资料、智研咨询整理
自驾是主要出行方式
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多人结伴出游是主流
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年龄分布相对均衡
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在“逆城市化”兴起、基础设施加速完善、产品质量提升等因素作用下，乡村游正迎来发展的黄金时期。
“逆城市化”下，预计城市居民通过乡村旅游缓解压力的需求将持续增长。2016 年我国城镇化率已达 57.35%，进入“城市病”集中爆发期。城市环境问题日趋严峻，生活压力不断加大，城市居民逃离城市放松休闲的现象将更加普遍。
基础设施落后是乡村旅游发展在“硬件”方面的瓶颈，近年来已显著改善。2016 年乡村旅游实际投资 2612 亿元，相当一部分用于完善基建，有利于延长游客逗留时间，提升人均消费。
农民经营水平较低是乡村旅游发展在“软件”方面的瓶颈，目前呈现迅速改善的态势。基础教育普及、文化设施建设、网络信号的接入正迅速改变农民的精神面貌与经营能力，通过补齐这一短板，有望激发高端乡村游需求，掀开乡村游发展的新篇章。
二、自然景区步入成熟期，外延扩张与业务转型并举
自然景区中，索道客运+景区门票的盈利模式较为常见，黄山旅游、峨眉山、张家界均为其中代表，丽江旅游的盈利模式则为索道客运+演艺业务。
资源优势突出，景区管理进入平稳发展的成熟期。黄山与峨眉山是世界文化与自然双遗产，张家界武陵源是世界自然遗产，三者均为 5A 级景区，自身资源品质较高。根据景区生命周期理论，预计将逐步迈入稳健增长的成熟期，带动门票收入平稳增长。
索道业务盈利能力强，扩充运力是关键。景区索道及门票的利润率较高，随着客流量的攀升，突破索道运力瓶颈成为进一步提升盈利规模的关键。近年来，黄山玉屏索道、峨眉山万佛顶索道、丽江牦牛坪索道已先后启动升级或新建项目。
黄山景区游客接待量及增长
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峨眉山景区游客接待量及增长
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丽江旅游索道接待量及增长
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张家界市过夜游客数量及增长
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随着观光旅游发展进入成熟期，预计未来其增长率将逐渐趋于平稳，自然景区在业务转型和对外拓展方面表现积极。
自然景区外延拓展主要包括三条主线：第一，整合周边旅游资源，打造区域特色旅游品牌，以黄山旅游、峨眉山、丽江旅游为代表；第二，顺应消费升级大潮，转型休闲度假型景区，黄山旅游、丽江旅游、张家界均积极转型；第三，发展多元新兴产业，提升抗风险能力，峨眉山、张家界为主要的先行者。
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