一篇文章干掉22亿美元！全球顶尖经济学家教投资者这样赚钱...
他具备成为明星的一切特质：表情丰富、语速飞快，无法保持自己某一个动作、表情超过3秒钟。 他身上有一种极具煽动性的气质，只要他愿意，他可以轻易地迷倒站在他面前的所有人，成为全场的焦点。 他是沃顿商学院年薪最高的教授、美联储和华尔街优秀投资机构的顾问。 他曾准确地预测了2000年美国网络股票的崩溃，连巴菲特都推荐投资者去看他的书。 他就是美国顶尖的经济学家之一 ——杰里米·西格尔。沃顿商学院教授、美联储和华尔街投资机构顾问，美国最顶尖的经济学家之一，“有史以来最好的十大投资著作之一”《股票长线法宝》作者，另著有《投资者的未来》一书。 1999年西格尔在《华尔街日报》上发表了一篇警示网络股票的文章——《网络股票现在是否被高估了》。 文章中，西格尔以美国时代华纳(TWX.N)为例，说明网络股并不值得投资者投入那么多钱——即使时代华纳在美国公司排行榜上位于前列。 他指出，时代华纳的市盈率已经达到了400，而过去45年里的平均市盈率不过17。 文章一出，就引起了网络股价格的大幅下跌。时代华纳股票下跌17%，市值蒸发了22亿美元，其他网络股也都下跌了差不多17%。 然而，在当时网络股大牛市的背景下，投资者对西格尔的观点并不买账： “赶紧从沃顿退休吧，或者滚到农场去——不论哪一个先来都可以。”“我担心这么高的股价会带来很低的收益。股票价格越来越高，最后泡沫总会破灭。这种担忧让我忍不住想劝说他们卖出手头的股票，当价格回落时再重新进入市场。 PS：巴菲特在当年接受采访，被问到对网络股的看法时，就推荐大家去看看西格尔的《网络股票现在是否被高估了》。 后来发生的一切证明西格尔是对的。他也因此名声大噪。 从高中第一次接触到经济学后，西格尔就立志要做一名经济学家。 他在麻省理工大学取得了博士学位，然后去了哈佛大学，念了一年的博士后。他的第一份工作是在美国芝加哥大学的工商管理研究生院里，担任商业经济学的助理教授。 4年后的1976年，沃顿商学院向他发出了邀请。从那以后，西格尔再也没有离开过沃顿。 在沃顿商学院，他成为了全校最受欢迎的老师。他开设的宏观经济学课程在华尔街几乎无人不晓，而每年却只开两个班，这导致学生们自发地进行“投标”，标高者按顺序才能听上他的课。 西格尔钟情于资本市场，爱花时间把世界金融市场联系在一起，喜欢观察当事情发生时，用怎样的模式可以解释发生的一切。他的两本著作——《股票长线法宝》、《投资者的未来》被投资者们视为经典。 也有很多投资机构向他抛来橄榄枝，但他却说，“我还是不太喜欢管理别人的钱，我喜欢教学！” 由于个性张扬，喜欢预测并且语出惊人地散布市场偏见，并不是所有人都像巴菲特那样喜欢他。 西格尔的经济学导师是大名鼎鼎保罗·萨缪尔森(诺奖得主，著名经济学家)，但萨缪尔森却对西格尔很不满： “我有一个学生——博士生，在全国到处跟人讲，只要下滑中稳坐钓鱼台，100%投资股票赚钱是确定无疑的事。这让我很恼火！” 在伯克希尔股东大会上，巴菲特发言后，每问及芒格意见，芒格通常会讲：“我没有什么要补充的”。 2006年，伯克希尔·哈撒韦公司的年会上，掌门人沃伦·巴菲特和合伙人查理·芒格被要求对西格尔进行评价。
一贯尖锐的芒格立刻毫不犹豫地回答：“我认为杰里米·西格尔神经错乱！”
这句话让巴菲特有点尴尬——西格尔是巴菲特“长期持有”投资理念的坚定支持者，巴菲特曾经大力推荐过西格尔的书。
芒格看了一眼巴菲特，补充说：“他或许是个不错的家伙，但是他把苹果和大象放在一起比较，试图对未来作出精确预测。” 然而无论如何，西格尔的投资思想至少对投资者而言，是一个很好的把握未来的指引。 按照西格尔的说法，一些基本的原则能让所有投资者在风险最小的情况下，提高他们的收益。不贪婪，将自己对股票回报率的预期降到与历史水平一致 西格尔认为，从历史上看，过去两个世纪以来排除通货膨胀因素以后，美国股票回报率大约为6.8%。 但是不要小看这个6.8%，包括再投资的股利收益在内的6.8%的年均回报率，将使我们的股票资产组合的购买力在每10年内翻一番。 如果通货膨胀维持在2%-3%以内，每年的股票名义回报率将达到9%-10%，而这将使我们的股票资产组合的货币价值在每7-8年内翻一番。 但是根据历史数据来看，一个拥有长期投资眼光的投资者所持有的股票，应该在其资产组合中占据相当大的比例。 高通货膨胀将吞噬我们的货币价值，即使持有债券也将在长期中充满风险。但是如果我们持有股票的期限能够到达或超过20年，股票与债券相比，回报率更高，而且风险也更低。 除非能找到高收益率的股票——很少投资者能实现这个目标，否则就应该投资于高度分散化并且费用很低的指数基金。 指数基金并不试图击败市场，通过适当比例持有大量的股票，以极低的成本与市场保持同步发展。 制定一个严格的准则以确保自己的投资组合有迹可循，当然，即使有一个准则也并不意味着就能成功。 金融大师彼得·伯恩斯坦说，如果投资加入感情因素之后，它就会变成一种难以逾越的挑战。 因此关键在于能够控制自己的情绪。短期看，而投资者的情绪波动对股价的影响几乎总会超过基本价值，任何一个投资者想要置身于市场的总体气氛之外是非常困难的，频繁交易的投资者往往收益不佳。 但是大量的证据表明，逆向投资战略——在多数投资者悲观时买进，乐观时卖出——能够实现优异的回报率。 不过，与公众背道而驰确实非常困难，跟随公众比特立独行则要容易得多，正如凯恩斯在《通论》中所说的，“世俗的智慧告诉我们，遵从传统情况下的失败比非传统的成功要好得多。”
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