宝钢的成长，武钢的机会

今天宝钢预告了去年全年的业绩，推算起来，2016年全年净利润将达到88亿元，这意味着第四季度的净利润就可能达到33亿元左右，从而创下2008年以来的次高。而营业收入则早早创下了历史新高。如下图：

在钢铁行业低迷不振的情况下，宝钢的营业收入能创下历史新高，营业利润即将创下历史新高，实在难得！

这是1997年以来的年度净利润情况

目前，已经有机构预测宝钢2017年全年净利润可能超过130亿元。我看了一下，这个预测是没有考虑合并武钢的数据的。就宝钢自身而言，明年净利润超过150亿元也是完全可能的。

顶峰的时候，宝钢的市值超过3800亿元。目前的市值只有1100亿元。

宝钢的表现，是中国股市很多周期类股的集中体现。只不过，有的公司撑过来了，逐渐走向良性发展轨道，而有的公司就逐渐消失了。比如，山东钢铁、河北钢铁等老牌国有钢铁企业，就看见它股本在扩大，就没看见它业绩的增长。其中也包括武钢。

武钢2007年净利润65亿元，同年，宝钢净利润127亿元。那时候的宝钢相当于2个武钢的利润。但是，9年后，2016年前三季度，武钢净利润3.7亿元，而武钢56亿元。一个宝钢已经等于15个武钢的利润了。2007年，宝钢的市值也等于武钢的2倍。而9年后，宝钢的市值等于4个武钢，且这一次，武钢被宝钢彻底吸收合并，股市从此再无武钢了。

看看这个表，我右边特地列上了这几年上海期货交易所的螺纹钢年交易均价，大致可以反映出钢铁市场的价格波动情况。在钢材价格回到历史低位的时候，宝钢的利润能有如此突破，实在难得。

2017年吸收合并武钢后，宝武集团年产钢材将超过6000万吨，成为世界上首屈一指的钢铁企业。

合并的宝钢总股本将达到221亿股，市值1500亿元。届时，其年度销售收入可能超过2500亿元，净利润则将达到150亿元以上。当前的宝钢股价对应的市盈率约10倍，交易PB也就是1倍出头，相对来说是安全的。

如果宝钢能发挥管理特长，将来自身利润达到170亿元的同时让武钢也有50亿元的利润，合计就可能超过220亿元，每股收益1元，那当前的价格就便宜多了。

宝钢的股价很坚挺，当前也许不是最佳买点。不过，武钢目前相对宝钢有4-5%的折价。按照1：0.56的换股比例，3.78元的武钢相当于宝钢的6.75元。而宝钢当前市场价格是7元上下。等于可以便宜0.25元买宝钢。

武钢下周二起停牌。这样的股票，不能考虑套利这点差价的问题。停牌时间预计30-75天。我估计3月底之前复牌。期间如果股市涨跌对它的影响都不会太大，而且复牌之后估计也没有多少套利的卖压。

当然，现在有一个时机不太好。长城电脑和长城信息的吸收合并今天复牌后大跌达到跌停，我估计主要原因是停牌前套利的太多，而长城电脑的业绩摆在那里，上百倍的PE，也有人敢套利，真是疯掉了。好在宝钢和武钢没这个问题。宝钢的一季度利润可能很好，这可以化解掉一些不利因素。

再说了，如果看好2017年开始的周期股行情，买点宝钢做中线，难道不可以吗？别忘记了我曾提出的观点：寡占，唯一的趋势。