大笨象汇丰银行的发展历史

    汇丰银行成立于1865年，至今已有144年历史。作者在70年代遇到一位姓莫的老经纪人，其一生只推荐一只股票就是汇丰银行。莫先生1941年战乱逃离香港去澳门，几乎全部依赖汇丰的分红派息维持生计，并熬过那一段艰难岁月。汇丰历史上曾经经历了无数艰难风波，包括：19世纪时期，红顶商人胡雪岩曾和汇丰银行合作借钱给左宗棠作为军资，后来李鸿章得势后，胡氏被抄家，汇丰这笔巨资也遭到损失；辛亥革命后，新政府将满清政府所有债项全部取消，而和满清政府关系紧密的汇丰也难逃重创；二战香港沦陷，日军将汇丰香港资产全部充军，损失也颇大；1949年上海解放后，汇丰上海银行资产被全部没收，又是重创。进入战后的汇丰，同样也没有能逃脱每一次全球或亚洲经济风浪。1994年的墨西哥等新兴国家债务危机、2001年阿根廷经济危机、1998年亚洲金融危机、2007年美国次贷危机。但过往30年中（截止2006年），汇丰总计只有三年是盈利倒退的，即：1990年、1998年、2001年。（如果算上此次2008年，则有四年是倒退的）。汇丰自1977年-2008年过往32年，纯利从1977年的6.14亿港币，增长到2008年的接近1000亿港币，总计增长了174倍多。截止到2006年纯利年均复合增长率为20.1%，每股派息年均复合增速为16.9%。
    可能有人会有疑问：汇丰控股在香港自2007年的中期最高价150港币左右，跌至目前的40多港币（截止2009年4月），投资汇丰控股长期来看，岂不是亏掉大钱？（汇丰控股1997年股价曾达到200港币左右），为此，林SIR（林森池）专门整理了按月定投汇丰试验案例。
    该计划在1977年开始（香港四会合并是在1968年左右，当时才开始编撰恒指，如果算上更早期的投资者，那可能要推到清朝年间，已无法考量总体收益率了，当然，估计从那个时期开始持有汇丰银行的投资者，没有人能坚守至今），每月储蓄1000港币（1977年的1000港币对香港人也算是大额支出了），一年共计投入12000港币，不计成本按月定期买入汇丰股票。就像定期供保险一样，并将收到股息全部当时买入汇丰股票，三十年共计投入360000港币，2006年年末共计持有121212股汇丰股票，按2007年4月股价140港币计算，市值达到16969680港币（1696万港币），投资收益为47倍（4614%），按照2009年4月价格估计，市值达到581.8万港币，投资收益为16倍。
    可能这个数字让我们感觉到投资者应该在2007年中期抛售汇丰股票，这样收益率看起来不至于到2009年落差那么大。但如果算上汇丰控股的分红派息，恐怕投资者会有另外的感受。2009年即便汇丰控股自高位股价暴跌超过7成，但2008年汇丰每股派息仍能达到0.64美元，算上投资者手上的共计12.12万股汇丰，共计获得59.53万港币的股息（税前），仍超30年总投资的36万港币。换成港币，月均5万港币左右的股息收入，这在目前香港，已经是较高白领的工资收入水平。而在汇丰银行正常经营年份，例如2006年，该投资者年股息收入能达到76万港币左右。
    当然，这里主要是考虑年轻时候供股并将股息投资股票，待年老时候依靠股息就能过着比较悠闲富裕的生活。另外，汇丰控股在1977年时的税后纯利是6.14亿港币，占当时香港GDP的0.83%。10年后的1987年，汇丰控股税后纯利是35.93亿港币，占当时香港GDP的0.914%，再隔10年后的1997年，汇丰控股的税后纯利是425.5亿港币，占当时香港GDP的3.11%，又过了10年后的2007年，汇丰控股税后纯利是1475亿港币（190亿美元），占香港GDP的9.12%。这是什么概念呢？假设时光回流到1977年，当时香港股市自1974年最低位置已经上涨了3年，汇丰银行作为一家“老公司”，纯利也已经达到匪夷所思的地步：作为几乎完全的本地银行，税后盈利达到了GDP的0.83%。估值也并不便宜，这样的百年老店，还能继续成长吗？如果按照这个GDP比例，相当于告诉你目前中国某家银行2008年税后纯利达到2490亿人民币，你还能对它有多大期望？
    当然，汇丰之所以成为香港长期投资的典范，究其原因还是其过往长期经营上的保守（并不意味着每次都能规避风险），加上80年代后期的全球化扩张，才铸就这个“大笨象”。
    从汇丰的例子可以看出，首先，选对投资标的是关键，规模巨大的公司仍然能取得匪夷所思的业绩增速。其次，股息带来的现金流是非常重要的工具，长期投资者必须依靠这个工具才能获得超出市场平均水平的回报。例如按照之前林sir模拟的计划，最初一年的股息，仅能供你买入24股汇丰股票，但到2006年，光股息就能供你买入4861股汇丰股票（当时市价高达136港币一股）。尽管汇丰过往31年遭遇四次年度盈利倒退，但即便这四年中，汇丰控股的股息率也是很高的：2008年全年股息率达到6.1%。依靠收息，投资者也能安然度过股价波动的惊涛巨浪。