中植系突发破产清算,让多少人一夜无眠。
中植大厦已经去掉了“中植”的名字。
而路过中弘大厦 —— 中植收购的北京CBD地标级烂尾楼,似乎施工进展不错。这座从2017年开始烂尾的大楼,以前玻璃幕墙斑驳残破,如今外立面基本完工,在冬日的阳光下,玻璃幕墙干净闪耀。
只可惜,中弘大厦完工的时候,中植将不再与之有缘。
有人问:中植为什么要破产清算?不能再抢救一下吗?恒大都挺了两年多,中植为什么短短6个月就进火葬场?
因为恒大再作,也总与实体沾点边。硬件有土地、有楼,软件有一整套的房地产开发、设计、销售能力,都有价值。
而中植系的业务模式,本质上是“资金贩子”、金融套利。
它从老百姓那里吸纳资金,投向关联公司,通过财务游戏拉高资产的账面价值,甩手高价抛给股市或者银行,为自己赚取利差。
中植系的一个典型套路,是 “X+中融信托+上市公司”。“X”是“中植系”的资产。
中植系通过中融信托筹措资金、收购原始资产,参与上市公司资本运作获得股权或现金,进而与上市公司及其关联方合作,拉高股价获利。
在此期间,呈现出三个阶段的特点。
后期,资金回收,任凭亏损。
以中植系下的丰汇租赁为例。
2015年4月,金洲慈航以发行股份及支付现金的方式购买丰汇租赁90%股权,交易作价59.5亿元。
高昂的交易价格来自超高的业绩承诺。彼时,中植系方面承诺,丰汇租赁90%股权对应的承诺3年期净利润分别为4.5亿元、7.2亿元和9亿元。
事实上,丰汇租赁几乎完全由中植系供养。
中融信托连续两年一期位列丰汇租赁对外资金方的首位,2013年、2014年及2015年1至3月,中融信托在丰汇租赁期末余额分别为15.6亿元、33.6亿元、19.3亿元,占比分别为62.9%、57.1%及42.4%。
可三年业绩承诺期一过,丰汇租赁立刻业绩变脸,2018年巨亏22.33亿元。
一通操作,行云流水。但这里没有财富的创造,只有财富的转移。靠人为制造泡沫,吸引财富,吞噬财富。
这样的中植系,怎么会有挽救价值?社会又不缺一个吸血鬼。
财富,大致有两种:
一种,是靠幻术,转移支付。核心能力是“演技”。
赚钱很难,但装一装,要容易得多。
把公司业绩做好很难,但把报表调一调,很容易。
暴富之路,大多千篇一律:
讲故事→吸引资金入场→催高价格→套利离场
研究暴雷越久,越会发现,短期的火爆,其实是一个危险的信号。
很多临近崩溃的企业,在轰然倒下的前几年,反倒是业绩最亮眼,业务最突飞猛进的几年。四处并购、到处投资,大把撒钱,势不可挡。因为这些光鲜的收并购背后,不是因为项目能盈利赚钱,而是把项目作为“道具”,靠包装项目融资套出现金。
但包装也是要花钱的。一旦进钱的速度比不上花钱的速度,这出戏就会穿帮。
典型如宏图三胞→宏图三胞破产:靠高杠杆发财的人,倒在杠杆下
有一位基金经理说:
一家公司的业绩涨跌,和这家公司的基本面往往是没有什么关联度的。尤其是一两年之内的涨跌,那几乎是零相关。只有拉长到十年以上周期,才具备参考性。
短期可以装。暴富之后,是能不能长久。
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