商品的这次熊市，不是由商品本身的基本面导致的，而是由国家的宏观调控导致的。国家宏观调控首先导致所有商品的需求下降，需求下降使得所有商品都供大于求。所以，如果要讲基本面的话，宏观就是第一基本面，它直接影响所有商品的供求关系，所有商品的涨跌最后通过它自身的供求再来表现。宏观是所有商品的基本面，宏观导致的商品熊市，靠商品市场自身来扭转，不仅困难，而且注定漫长。
各行各业出于自身利益的考虑，不得不向政府寻求各种临时性的优惠政策，或者不得不利用自身还能挖掘的潜力来应对不利市场的变化，这就导致商品在整体熊市之中不断出现阶段性的涨跌机会。对于目前的商品来讲，很难形成长期性的机会，基本上都只有阶段性的小机会。所以，适时平仓非常重要，你不可能在冬天获得长期穿短袖的机会。
白糖目前大的价格区间由政策主导，区间范围大体可以是5000—6000，接近5000附近，即使技术图表看空，也不要做空，而是要平仓做多，接近6000附近即使技术图表看多也不要做多，而是要平多做空，而在5500附近，则可以按照技术图表去操作。技术的有效性只存在于5500附近正负300-400点之间，在这个范围之外，是政策在主导，技术无效。5000以下，价格太低，伤害蔗农，政府可以通过限制进口来控制，6000以上，可能引发抛储，还是政策来控制。当然，如果未来政策发生变化了，这个价格区间还需要根据新的政策环境去调整。总之，还是那句话，宏观是商品的基本面，商品自身的供求关系是价格的基本面，技术的力量是追随价格的，而不是左右价格的，这就是宏观、商品基本面与技术的关系。
棉花目前销售很困难，导致9月合约以前的价格持续低迷。但棉花是按自身年度来区分的，9月之后，就是新年度开始了。今年价格的持续低迷，导致棉花新的年度种植面积下降，同时迫使企业改善棉花的加工质量。另外，国内棉价的持续下跌，使得进口棉优势在下降，甚至进口纱也在减少。这一切均有利于新年度棉花价格的抬升。就期货盘面来看，1601合约会受9月的影响而下跌，我的建议是1月合约靠近13000附近，可以考虑买入持有，这是个不错的机会，风险小，利润只是多少的问题。这也是阶段性的机会，不要指望棉花在新年度上涨到18000。所有商品目前都不具备大行情的条件。
股市5000点之前靠热情，靠忽悠，靠资金就能做到，5000之后，再只靠热情、忽悠和资金就难了，5000点之后，要靠实力和后劲。5000点之后，国内股市最大的推动力来自于法治的推进，市场表现就是不好的公司股价创新低，好的公司股价不断上涨，很差的公司不断退市，只有这样，股市才有后劲，才能看到希望。如果还跟历史上那样鸡犬升天，好坏不分一起涨，则国内的股市就完蛋了。所以，国内的股市，目前最大的风险是好坏不分，中国经济最大的问题是法治环境不完善，导致劣币驱逐良币。当然，我相信政府会努力改善法制环境，但阻力会异常巨大，因为国人几千年的习惯是：利益大于一切。在利益面前，尊严、人格、道德、公平、正义、法律都显得苍白无力。中国最大的改革，是改掉利益大于生命的毛病，目前中国具备这样的基础。
商品把握阶段性机会，及时平仓很重要，不要等到止损再走，因为没有趋势。股市进一步的发展需要法治支持，法治是经济的基本面，不要只盯着经济，经济只是K线而已，经济是表象，法治才是根本。
漆志云 —— 中投天琪期货有限公司研究所所长，农产品研究与交易专家。1993年进入期货市场，经历过国内期货市场的风风雨雨，见证了国内期货市场的起起落落，2006年进入河南同舟棉业,做了两年现货。从业经验丰富，对期货、金融具有自己独特的理解和见解，对技术分析、价值研究、投资、投机、保值、避险有深刻的认识，实现有效运用期货工具为企业经营提供必要的服务。
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