有一种抄底，叫做“赚时间的钱”

上周五写的文章，被删了。

 

到底为啥被删？

咱也不知道，咱也不敢问，大概率是因为写到让大家抄底比特币。

 

不能写抄底比特币，那，要不，写抄底我们大A股？

我看行。

我们大A股最有代表性的股票指数当属沪深300，去选取的方式，是对沪深股市最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名靠后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。

简单理解，就是我们大A股最好的300家上市公司的股票。

从2022年年初以来，我们大A股很不行，沪深300指数跌得那叫一个“跌妈不认”，2021年底的时候，沪深300指数还在5000点以上，而到了今年10月底的时候，该指数已经跌到3500点附近，整整跌去了30%。

跌到这种地步，导致了沪深300指数的股债利差（股票盈利率-十年期国债收益率）超过了8%，几乎是沪深300指数创立以来的最高水平（2014年5月曾在几天内到达这个水平），这也意味着当前的中国股市显著低估。

 

现在，沪深300指数已经从低位反弹了大概300点左右，从3500左右涨到了3850附近，在这个时候，如果我想去抄底股市，又怕还有下跌，那该怎么办呢？

这个时候，你可以用期权抄底，给自己一个更厚的安全垫。

我这里先简单介绍一下期权。

期权最好的理解是定金。

你买房子，约定房价100万，你预付定金5万元，而房地产商收到定金5万元。到了约定日期，房价上涨到150万，你就赚了45万元；但如果房价跌到100万以下，你放弃购买权，但是定金不退还，房地产商净赚5万元。

这个定金，其实就是看涨期权（Call Option），这个期权的标的是房子，约定日期是行权日，100万是行权价格，而5万元就是期权金。

在这一笔期权交易中，房地产商是卖出看涨期权（Short Call），而你则是买入看涨期权（Long Call），房地产商得到期权金，你得到了100万元买房的权利（但没有义务必须买房）。

与看涨期权对应的，是看跌期权。

房地产商想卖房子，他支付给你5万元，约定某个日期以100万元的价格卖给你这栋房子，到了约定日期，如果房价跌到50万，他有权利以100万元的价格卖给你（因为你收了定金，所以必须按约定执行），他就净赚了45万元；如果房价高于100万，他可以选择不卖房子，这样你就净赚5万元。

这个定金，就是房子看跌期权（Put Option）。在这一笔交易中，房地产商支付了期权金，充当了看跌期权买入方（Long Put），而你则得到期权金，充当了看跌期权卖出方（Short Put）——虽然这种方式对大多数人来说不太容易理解，但仔细想一下，就是个与看涨期权相反的权利的买卖。

注意，对于你来说，这其实是购买房子的两种方式：

一种方式是你支付定金，有权利以某个价格买到房子；

另一种方式，是你得到定金，别人有权利以某个价格卖给你房子。

听起来，好像是第一种买房方式更自主，因为你支付了权利金，拥有了可以买、也可以不买的权利——假定房价不涨不跌的话，这5万元是要白白损失的，你付出的权利金，在本质上是一段时间内的选择权，是一种时间价值，这就是OPTION的含义。

因为行权价、行权日，都由卖期权的人来约定，他们肯定会选择一个最有利于自己的方式来卖出期权（收权利金）。拿本案例来说，他们会尽量选择在房价高点的时候，卖出看涨期权（让你支付权利金），而在市场房价80万的时候，约定将来以100万的价格卖给你……

那么，反过来想，当你卖出房价看跌期权（房地产商支付定金）的时候，其实也可以这样。

现在市场房价是80万，你卖出看跌期权的时候，可以约定房子的行权价是50万——

如果到时候市场房价真跌到了50万甚至50万以下，你就以50万的价格买入好了；

如果到时候市场房价还在50万以上，房地产商肯定不会卖给你，你白白赚期权金就好了。

好了，现在把上面的“房子”，给替换成“股票”，替换成“沪深300指数”，或替换成期货商品、或者是比特币，都是一样的道理。

就目前的沪深300指数的情况，简单来说，就是你特别担心沪深300指数可能会下跌，但，你应该也知道，跌幅不会太深了，在这种情况下怎么抄底更好呢？

按照刚才讲到的房子定金原理，最好抄底方式是卖看跌期权（Short Put Option）。

不空口白牙瞎掰扯，直接拿当前的交易价格给大家看。

下面这张截图，是11月15日中午的截图，显示了2023年3月到期的沪深300指数期权的交易价格情况，中间是行权价，左侧是看涨期权，右侧是看跌期权。

现在假定，你害怕股市还要跌，你预估它最极端会跌到多少，那你就卖出一张该价位的看跌期权——比方说，你认为可能会再跌到3600点左右，那你就卖出一张3600点的看跌期权，得到了81.2元权利金。

这个81.2元，就是我前面所说的时间价值。

到了2023年3月份，沪深300指数只有两种可能：

第一种可能，高于或等于3600点，这意味着你卖出的期权一文不值，不会被行权，你自己白白赚到了81.2元钱。

第二种可能，低于3600点，这意味着，你卖出的期权会被行权，比方说，最极端地说，沪深300指数跌到3000点，这相当于回到了2018年底的位置，这样你会亏损大约是600元钱。

第一种情况，就是我说的，你抄底的时候，至少可以赚时间价值。

第二种情况如果发生，要知道，按照过去12个月的EPS（每股收益）来计算，从2018年底到现在，沪深300指数所包含的企业盈利，可是从189元变到了334元。2018年底，已经是中国股市最低估的时段之一，现在，企业盈利多出来76%，价格却还和原来一样，那价格，可真真正正是地狱18层之下的价格。

有点儿胆识的人，这个时候完全可以卖房买股，这是普通人为数不多的改变命运的机会。

不过，人总是很贪心的嘛。有人说了，我不仅担心下跌，我还担心暴涨呢！要是大A股再次暴涨，我卖出看跌期权赚的那81块钱，算什么？

那好，我再教给你一个方法。

用你卖出看跌期权得到的权利金，买入一张4200元的看涨期权，价格是82.4元，相当于多花了1.2元，如果沪深300指数到时候真的暴涨了，只要在4200点以上，你都有得赚。

比方说，到了2023年3月份，如果沪深300指数涨到了5000点，这是2021年底的价格，你就能额外赚到800元。

敲黑板了——

我特别要强调的是，不管期货还是期权，金融衍生品都带有风险，买期权，可能损失买入的全部本金，而卖期权，如果你超出数量的话，能亏掉你所有账户的全部本金。

大家对于风险一定要有所认识。

还要说明的是，沪深300指数期权隐含波动率比较低，所以时间价值比较低，如果是比特币的期权，因为其隐含波动率很高，其时间价值就特别昂贵，这里给你个比特币Put的截图。

现在的比特币价格是16500美元，卖出一张2023年3月到期的15000美元的比特币看跌期权，你就能得到0.127个比特币……

如果你还有前面提到的担心，不仅担心跌，更担心大涨，下面这是一张Call的截图。

 

接下来，不能再说了，再说的话，说不定又惹到谁了。

就这样吧，这两天我会在电报群（Telegram）和大家做一次分享，有兴趣了解这个并能够自己承担交易责任的非巨婴交易者，可以来听一下。