房企顺势而为参建保障房
和商品房开发比较，保障房开发利润低，因此，在商品房市场快速发展的上一个黄金十年，多数开发商对保障房建设是抵触的，更多的是国有企业开发商或建筑商参与其中。然而，随着政策和市场形势的转变，开发商对保障房的态度正悄然转变。
中信建投证券分析师陈莹认为，开发商除可借助保障房项目从政府获得信贷、土地、税收等多种优惠，更具吸引力的是开发商从中获得商品房项目的机会。在各地方政府保障房建设任务压力加大的背景下，为缓解资金压力，不少地方政府规定商品住宅项目需配建一定比例保障房，这一做法有扩大之势。由于配建保障房的商品房项目越来越多，对于开发商来说，如果不参与保障房建设，就意味着开发商势必放弃商品房项目，使可供选择的项目资源减少。另外，为鼓励开发商参建保障房，部分地块使用权出让时甚至要求竞标企业必须有保障房建设经验。
“在上海，目前开发商最愿意参与的是经济适用房和配套商品房，因为这两种保障房政府是100%进行回购的。而开发商对公租房和廉租房的参与热情相对差些。”一位上海区政府负责保障房建设的政府官员向记者透露。虽然国家规定，企业开发保障房的利润控制在3%以下，但实际上，由于保障房项目建安成本较低，宣传和销售费用不高，且需求稳定，资金周转速度快，银行贷款对开发商自有资金率要求较低(20%即可)，因此保障房建设的自有资金回报率一般可做到20%或更高。尤其在大范围的限购政策严重抑制商品房需求的大背景下，保障房尽管利润不高，但却安全。此外，保障房小区中的配套商业可以按市场价出售，也提高了保障房项目的利润率。
在这样的现实情况下，越来越多的上市房企开始参与到保障房建设中。据记者初步统计，沪深两市房地产上市公司中，参与保障房建设面积较大的公司主要有：万科、保利地产、招商地产、金地集团、首开股份、北京城建、金隅股份、天房发展、栖霞建设、苏州高新、中天城投、上海建工和城投控股等。
五大板块分食万亿保障房投资
保障性住房建设的全面启动和提速有利于高周转、区域保障房建筑企业和以保障性住房建设为主的房地产开发业务的“建筑+地产”类公司。业内人士分析认为，保障房受益的第一梯队是水泥板块，第二梯队是建材板块，第三梯队是建筑板块，第四梯队是装修和园林绿化，第五梯队是家电板块。
东方证券建材行业分析师罗果认为，2011年计划新增的410万套保障房建设，将会带动水泥需求约8000万吨，占水泥总需求的4%。水泥生产线限批致使今明两年水泥新增产能较小，可以预见2011年至2012年水泥行业供需良好，继续推荐海螺水泥、江西水泥、塔牌集团、冀东水泥 。同时建议关注海螺型材、北新建材、伟新新材、柘中建设等受保障性住房建设影响较大的建材公司。
中信证券杨涛和潘建平认为，保障性住房建设将会在很大程度上缓解房地产领域水泥需求不确定的预期。进入3月中下旬后，直至2012年水泥行业供需状况仍将节节攀升。从投资时点来看，其坚持认为现在仍是逢低配置水泥股的良机，重点推荐海螺水泥、华新水泥[、冀东水泥、天山股份、祁连山、金隅股份和江西水泥等。
中证投资张志民表示，前期商品房调控使得市场销售明显放缓，给建材行业带来较大压力，而保障房建设的推进对建材行业是个巨大的利好。与房地产相关的建筑建材需求明显上涨，相关上市公司股价表现良好。建材、建筑、装修和园林绿化等相关行业，都将在今年的保障房“大跃进”中直接受益，如金螳螂、亚厦股份、东方园林和棕榈园林等。
华泰联合证券研究报告指出，保障性住房的推进，将对工程机械行业产生积极影响。如果今年1000万套保障性住房能全部开工，将比去年590万套增加410万套。以每套60平方米计算，全年将增加新开工面积2.5亿平方米。按照房地产行业贡献工程机械收入的40%计算，新增保障性住房有望带动240亿元工程机械需求。当前主流工程机械类公司的平均市盈率约15倍，2012年的平均市盈率约12倍。重点推荐三一重工、中联重科、柳工、厦工股份。
银河证券研究报告称，挖掘机前两个月销售增长80%以上，混凝土机械销售增长超过50%，其他工程机械产品销售增长也不低于30%的水平。从业绩增长角度看，与挖掘机和混凝土机械关联度较高的公司增长可能超预期。上市公司中挖掘机业务占利润比例最大的是常林股份 ，其次是三一重工、厦工股份和柳工。与混凝土机械关联度较高的是三一重工和中联重科。银河证券预计常林股份一季度业绩增长50%;此外，三一重工业绩大幅增长的可能性也较大。
东莞证券刘卓平表示，保障房的建设使钢铁行业明显受益。但是应结合整体行业的基本面来看待钢铁股的价格，因为保障房带来的影响是一个长期因素，虽然进度比较快，对钢材需求拉动大，但毕竟只是影响钢材需求的一部分。钢价需要一个上涨的空间，这一点对股价的影响更大一些。而钢铁股的估值水平处于历史低位，在平均水平之下。(上海证券报)
