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抛物线转向指标(SAR)应用实证分析

对多数指标而言,往往都需要经过各种特定分析,如指标方向、高低值、形态和交叉等之后,才能做出买卖判断,SAR指标是个例外。它是典型的操作性指标,指标的每次“转向”,都是明确的买入和卖出信号。因此,我们总是称它为“傻瓜”型指标。因为它的功能就像“傻瓜相机”一样,即使是“傻瓜”投资者,也能很好地操纵,并获得满意的投资效果。毫不夸张地说,SAR指标的可靠性,要比公共媒体上各种股评家的推荐要可靠得多。对于一般的股民,尤其是缺乏止损和止盈意识的股民,用SAR指标来指导操作,是很好方法。

SAR指标的可靠性,源于它在长期操作上的统计成果。指标的优越之处在于,能让您充分享受大的上涨行情,同时,避开大的下跌行情。虽然有时会出现亏损,但指标本身可以将亏损幅度限制在较小的范围内。而这正应对了资本市场的操作格言:“让利润充分增长,让亏损止于小额”。

SAR指标适合用于长期跟踪操作一个品种,因此,选择好的投资目标非常重要。我们应当重点关注那些相对价位不高,经营管理优良的品种。更直接地说,在蓝筹品种相对低价时入市。这样,将来就有可能获得更多的上涨机会。同时,相对稳定的价格波动,还可以避免SAR指标过多地发出假信号。选定了投资目标之后,还需要调试合适的指标参数了。

让我们首先来了解SAR指标参数的影响。一般推荐的SAR指标参数为(20,200),在这里,20是加速因子,即每当股价创昨日新高或新低,加速因子就增加0.02。200是最大加速因子,即加速因子最大取值为0.20,即使股价再创新高或新低,加速因子都不再增大。在对指标的影响方面,加速因子在指标转向后,对前期的影响较大,它使指标快速地向股价靠拢;最大加速因子则对后期影响较大,它控制了股价在持续上涨后,向股价靠拢的速度。因此,笔者通常主张用较大的加速因子和较小的最大加速因子。这可以使得对短促的行情时,指标可以尽早发出信号;而对长期的上涨行情,又不至因价格的短暂调整而过早发出卖出信号。

以中信国安(000839)自1997年10月31日上市至2002年5月20日为例,说明SAR指标的跟踪投资成果(见附表)。这其中经历了上市时的最低价6.69元到2000年3月22日37.26元最高价的上涨阶段,以及到2002年5月20日12.90元下跌阶段。为辩识股价在高位振荡时的假信号,增加了RSI指标作为辅助判断条件。相关约定如下:

1. SAR参数为20,80。

2. SAR指标发生买入转向当日,如果RSI均线(12,20)小于50且呈上升趋势,则以次日开盘价买入;否则,对本次多头予以观望。

3. SAR指标发出卖出信号,即以次日开盘价卖出。

4. 初始资本10万元。

5. 每次都全额买入,全额卖出。

6. 不考虑交易手续费。

我们可以看到,在整个投资过程中,共买入15次,其中9次成功,6次失败,准确率不算太高。但单次投资的最高收益率高达61.44,而损失最多时只有10.679%。这使得即使股价大幅度回落后,帐面依然保持着较高的收益水平。其中,1997年10月31日到2000年3月22日期间,股价最高涨幅456.95%,投资累计的收益率为256.422%。2000年3月22日到2002年5月20日,股价跌幅为65.378,而账面损失为22.678%。如果将RSI上限降低为40点,在这期间甚至还有赢利,但会失去一波大的上涨行情(考虑新股的振荡因素后,RSI均线的40点会是很好的参考值)。而从上市到2002年5月20日,股价涨幅为92.825%。而帐户的累计收益率为175.594%,远远高于股价的同期表现。如果考虑做空交易的赢利,长期的累计收益水平将十分可观。SAR指标的跟踪成果可见一斑。

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