巴菲特增持日本五大商社的事情被炒得那么红火，其实跟日本经济没有关系，这不过是国际资本对日本市场的一次强势侵袭，同时也是在给自己撤退时拉拢足够的接盘侠罢了。
甚至巴菲特的增持，其底层逻辑揭示的是他对未来的不看好。
为什么我们会这样说呢？今天我们就跟大家好好聊一聊巴菲特增持的最底层逻辑吧。
最近日本股市的表现非常抢眼，加上 6 月 8 日的时候日本政府更新了 GDP 数据，一季度的 GDP 年化增长达到了 2.7%，非常罕见，结合此前巴菲特增持日本五大商社的股份，看着非常像是因为日本经济步步向好，进而押注日本，于是一时间众说纷纭，很多人都说，连巴菲特都看好日本经济，才加了筹码去押注日本经济，恐怕日本要起飞了。
这话大家听一乐没什么问题，当真可就不太好了。
毕竟日本是往天上飞还是朝地面上飞，我们确实不好说，但巴菲特还真不是因为看好日本经济才做的增持。顺着这个点，我们再来梳理一下日本股市的事情，可能大家就能比较客观地看待这个事情，且能搞清楚为什么我们会说巴菲特的举动，反而体现的是他对未来世界会出现更大危机的预期了。
先来看看增持的事情吧。
2019 年的时候，伯克希尔，也就是巴菲特手上的控股公司首次发行了日元债券，规模是 4300 亿日元。随后 2020 年，该公司再次发行日元债券，规模是 1955 亿日元。这两次债券发行，给伯克希尔带去了 6250 亿日元的资金，按照当时的汇率，差不多是58 亿美元左右。同样在 2020 年的 8 月，巴菲特首次增持了日本的五大商社。
这五家分别是伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事。
这五家商社就很有说法了。这五大商社是综合性商社，属于贸易公司和工业品经销商，日本大部分进出口业务，包括但不限于能源、金属、食品、纺织品等等，都是他们的业务。要知道日本本身是没什么资源的，基本都靠进口，所以谁掌握了进出口的业务，其实谁就掌握了日本的经济命脉。
对内来说，这些商社其实也影响巨大，直接关系到日本的民生。相信大家都听过 7-11 这类的便利店，在日本有三大便利店，除了 7-11，还有罗森和全家。其中，三井物产是 7-11 的重要股东，三菱控股了罗森，而伊藤忠商事控股了全家。
对外，这五大商社占日本出口的 43%，进口的 62%，当之无愧的巨头。
也基于这一点，很多人都以为巴菲特增持这五大商社是因为日本经济，毕竟这五大商社等于日本经济的五条大动脉嘛，既然如此，那么投资大动脉，难道还不是因为日本经济么？
答案是，巴菲特还真不是因为日本经济，即便他嘴上说的是，注意，原话啊，是“日本五大商社正在创造更多资金用于分红和回购股票这一事实，我们给予非常高的评价”，但我们从客观的情况去分析，就知道他其实是在押注未来更大的危机中，可能给他带去巨量收益的东西。
在过去的 30 多年里，日本虽然本土经济低迷，是失去的三十年，可这五大商社却满世界买矿，投资了大量的石油、天然气资源。
而我们都知道，这些战略性资源，在什么时候最能凸显其价值呢？答案就是危机，或者叫乱世之中。
所以我们看到时间点了么？2019 年，伯克希尔首次发债，2020 年第二次发债，一举拿下接近 60 亿美元的资金，紧接着，这一年 8 月，伯克希尔斥资 62.5 亿美元，增持了五大商社的股份。
2019 年发生了什么事情，大家应该很清楚了。而疫情爆发之前，美国自己进行的“赤色传染”公共卫生演习，盖茨基金会举办的针对冠状病毒的演习，恐怕也足够给巴菲特这种美国顶层人士带去信号了。
到了 20 年，局势已经比较明显，美国对中国的打压姿态非常明确，世界性的疫情开始爆发，大部分有分析能力的人其实在那时候已经在提醒危机的到来。那么巴菲特在这时候出手，增持可以影响一个国家命脉，又同时掌握了大量矿产、能源的五大商社，似乎并不值得奇怪。
另外大家注意到金额了么？巴菲特在日本发债，借了日本接近 60 亿美元的钱，然后用 62.5 亿美元的金额投资了日本的五大商社，有没有一种借日本钱然后买日本资产的即视感？这就是巴菲特高明的地方。
到了 2021 年，美国无限 QE 带来大宗商品价格飙升，虽然让日本吃进了大量通胀，但对于五大商社来说，大宗商品价格上去了，自己的收益也就上去了。再到 2022 年，俄乌冲突爆发，国际油价直接上天，叠加此前大宗商品价格暴涨，五大商社确实赚得盆满钵满。光是 2022 年一年，五大商社的利润里就有超过一半来自于矿产和油气资源。
在这样的背景下，伯克希尔再次发行 1644亿日元的债券，同时买入日本五大商社更多股份。当然，一般这样的事情，其实不可能只有巴菲特一个人或者伯克希尔一个公司参与，在伯克希尔做出决定之后，对冲基金 Point72、Citadel、黑石、KKR 等等一系列华尔街大鳄也相继造访日本。
整个 4 月份，海外交易者净买入了 220 亿美元的日本股票和期货，这个规模的外资流入，属于是创纪录的了。
而很明显的，在巴菲特宣布要将五大商社股份增持到 7.4%的当天，也就是 4 月 11 日之后，日本股市开始了这一轮的牛市。
那么这一次增持，有了上面的分析，大家应该还是比较容易梳理出原因了吧？
此前巴菲特在疫情爆发前就开始在日本发行日元债券，借日本的钱了，到疫情爆发呈现较为确定的趋势，全球性危机有了苗头之后，他开始持有五大商社的股份。而五大商社在全球范围内拥有大量矿产、 油气资源，通过这几年的动荡，也确实体现了巴菲特这种押注危机、押注资源的思路是对的。那么当下，巴菲特突然还要增持这五大商社，是为什么，应该显而易见了吧。
毕竟资源是硬通货，越是危机，价值越大。按照高启强的说法，那就是风浪越大鱼越贵。所以现在巴菲特要增持，基本就可以判断他对未来的预期，是危机将要升级。全球性的危机才会带来全球性的资源涨价，才能由危机体现出资源的稀缺性，从而为自己带来超额收益。
这种预期里面，跟日本经济没有半毛钱关系，所以说巴菲特看好日本经济所以增持五大商社的股份，可以说是纯纯的误导。
当然，这种炒作也不奇怪，因为资本要套利，舆论是一定要跟上的。相比我们这边吹日本经济一片大好、引得巴菲特竞折腰的各路媒体，外媒那才是卯足了力气在吹，好像日本明天就要复苏，重复二战后的高速发展一样。
这里面的道理也不算难理解。
日本长期以来都在量化宽松，这就意味着日本的利率奇低无比。比如巴菲特在日本发债募集资金，这一笔债券，加权平均利率只有区区 0.7%。这样的利率水平，基本上等于免费在用这笔钱。于是巴菲特就把这笔钱拿去买了日本的五大商社的股份，用从日本这儿借来的钱，占有了日本的资产。哪怕其中巴菲特也用了一点自己的钱，但已经和空手套白狼差不多了。这样的套利空间，对于如今面临美债的问题，和美元体系逐步崩溃的美元资本来说，是非常值得一拥而上，将其分食掉的。
这还只是第一层。当这些海外资本涌入日本，配合着舆论，把其它地方的热钱也都怂恿来之后，日本要面临的就是资产价格的上升。
如果还叠加日本特殊的量化宽松，那么日本资产价格进一步飙升就是很正常的事情。
这里可能要给朋友们解释一下日本的“量化质化宽松”了，简称 QQE。这个 QQE 和欧美的量化宽松，也就是 QE，最大的区别就在于，欧美的 QE 是不能直接去购买股市 ETF的，它们大多就是去购买国债和 MBS。简单地、不那么严谨地说就是，日本的量化宽松可以印钱来买股票。
现在日本央行自己的数据就显示，日本央行在2022 年就持有日本股市 7%的股票，这个数额可以说是非常高了。有央行直接出手托底股市，加上美元资本一股脑冲进来，舆论再一炒作，其它地区的，比如我们这边的美元资本也跟着杀过去，日本股市会不暴涨么？
但暴涨之后，资产价格处于高位，这些美元资本会做什么事情呢？他们自然要套现离场了。现在日本股市连续上涨，创下 33 年来的新高，光今年涨幅就有 14%之多，已经是全球同时期表现最好的股市，距离当初平成战败的水平也不远了。
那么接下来恐怕就是熟悉的剧本再次上演罢了。
而美元资本要套现离场，是不是需要接盘侠？那些做局的，比如打着巴菲特旗号现在冲进日本市场的资本们，总不可能是接盘的，那么谁会接盘呢？这就要看舆论做得如何了，毕竟总有人会相信日本股市的上涨真的是因为日本经济马上要宏图大展，然后带着自己的钱去给那些国际资本买单去了。
而一旦这些国际资本套现离场，恐怕日本就要迎来一次严重的做空。这些国际资本就可以马上变身空头，通过做空日本市场来获利了。这就是第二重套利了。
第三重，是日元汇率波动上的套利空间。
日本市场如果被前面说的那样做空，日元还能顶得住么？恐怕很难了。假如日元汇率贬值，好了，之前这些资本可是借的日元去购买的日元资产，它们欠的是日元，这时候日元贬值，对于它们美元资本来说，是不是就意味着同样的日元债，自己只需要花更少的美元就可以偿还了？比如借了价值 100 亿美元的日元债，结果因为日元贬值，最后自己只用 90 亿美元就还掉了，这不就是一种套利了么？
其实同样的剧本，当初在 80-90 年代，美国资本就在日本身上演出过。不一样的是，当初日本的经济确实在泡沫中膨胀，因此还有点彩色幻梦般的假象。如今国际资本是真的演都不演了，直接通过资本加舆论的组合拳，在日本身上霸王硬上弓了。
而巴菲特，无非就是被他们推举出来的一面旗帜罢了，就和当初索罗斯代表了一众国际游资去做空英镑、泰铢，搞出各种危机，是一个道理的。这种时候如果大家真的突然贪欲上头，觉得日本股市那么红火，真的非常有利可图，那么最好把这句话慎重地多念几遍，这句话就是：市场有风险、投资需谨慎。
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