补习研究一下咖啡

咖啡期货 
　　咖啡通常是以每60公斤为一袋进行交易的，每年约有1.1亿袋的产量。咖啡期货目前的主要交易场地有LIFFE（主要经营罗布斯塔咖啡期货）、美国洲际交易所（阿拉比卡咖啡期货）和日本谷物交易所TGE（提供罗布斯塔和阿拉比卡两种咖啡期货）。在LIFFE交易的合约下买卖的咖啡量是全球咖啡产量的5倍以上。期货合约的使用者主要是咖啡种植者和出口商、贸易公司、买进生咖啡后再进行烘烤的商人，还有投机商或基金会。当前，以美国咖啡豆期货交易最具代表性。 
　　LIFFE交易的是罗布斯塔U类咖啡豆期货合约。纽约在南美，伦敦距离非洲较近，运输的便利性也是交易所选取合约交割品种的重要因素。 
　　另外，新加坡商品交易所（SICOM）也新推出了的罗布斯塔（Robusta）咖啡期货合约。交易时间同时覆盖亚洲和欧洲交易时段，这将在为罗布斯塔咖啡建立亚洲基准价格方面起到重要作用，同时也为东南亚的咖啡生产商和出口商提供有效的防范价格风险的对冲工具。日后，更多的跨市套利空间也值得期待。 
季节性因素增加跨期套利机会 
　　巴西和哥伦比亚为全球前二大咖啡出口国，二国总出口量占全球总出口量超过40%，其中巴西出口量为哥伦比亚的三倍之多，因此两国咖啡收成状况对全球咖啡总供给影响很大。巴西在6月和7月可能受到霜害威胁，10月至11月则可能遭遇干旱气候。另外，虫害也对当年收成也产生重大影响。每年5月至9月为巴西收成季节，此时在供给量大增的情况下，价格容易下跌，在6月至7月间价格出现低点的机率很高。而且，在新收成的巴西豆进入市场之前，利空因素往往已悄然抬头。而每年11月到隔年2月为欧美咖啡消费旺季，在北半球大量消费咖啡豆的推动下，隔年的1月至2月间价格或达到高点。 
从长线走势来看，咖啡期货价格具备急涨缓跌的特性。从季节性指数观察，则发现咖啡的涨势往往落在每年的9月到隔年5月，跌势通常落在当年的5月至9月。 
统计时间：美国洲际交易所ICE1974年—2005年咖啡期货合约价格 
　　行业价值链为价格变动推波助澜 
　　咖啡行业目前的价值链包括生产者、中间出口商、进口商、烘焙商和零售商这几个环节。中间出口商直接从小咖啡农手中以低于市场价格收购咖啡，从中获取暴利。大型的咖啡种植园往往出口自己种植的咖啡或者直接与那些跨国咖啡加工分配公司合作。他们一般参考ICE交易所的咖啡价格来定价。 
　　接下来，进口商从出口商或大型种植园买入咖啡，然后建立自己的库存，通过许多的小额订单来逐渐实现咖啡的销售。进口商的资金优势使得他们可以从全世界获得高品质的咖啡，而这一优势是烘焙商所不具备的。烘焙商对进口商的过度依赖使进口商对最终流向消费者手中的咖啡价格能够施加很大的影响。 
　　在这里，投资者需注意各个中间商可能出现的惜售对咖啡价格带来的影响。咖啡豆是投机性很强的品种。根据咖啡豆生产国精算，每磅咖啡豆售价要在一美元以上，咖啡农才有利润。每逢咖啡豆价格跌破1美元，生产国就会采用“封豆入库”计划，也就是说政府筹措资金，购入市面上过剩的咖啡豆，封存于大仓库内，以减少流通的咖啡豆，据此拉抬咖啡豆价格。这有可能在短时间内造成咖啡供应的紧张，从而引起远期价格的上涨。 
　　跨市套利 
　　由于不同种类的咖啡口生产地区和面对的销售市场都不同，因此国际市场上主要流通的两种咖啡豆的价格走势在大体一致的基础上，也受到不同因素影响，导致了伦敦和纽约两地交易的咖啡豆合约的变化幅度也有所差异。另外运输条件、仓储成本等也直接引致两地咖啡豆价差的产生。 
　　根据国际咖啡组织的报告，全球罗巴斯塔咖啡豆的价格弹性不大，而阿拉比卡咖啡豆的价格却波动频繁，特别是哥伦比亚C类咖啡豆。数据表明，从2009年1月到2010年3月，纽约和伦敦两地咖啡豆价格直线上升，价差也不断扩大。目前，两地的价差水平比2009年1月翻了一番。今年3月罗巴斯塔U类咖啡豆价格下降，引起阿拉比卡豆与其的价格从今年2月的89.98美分/包上升至97.25美分/包，而且有继续扩大的迹象。 
　　另外，绿咖啡协会（Green Coffee Association）每月中旬公布的上个月咖啡库存水平也为衡量国际市场上咖啡豆供应情况提供了有力依据。其公布的库存数据一般包括了美国主要的咖啡仓储地区，如纽约、迈阿密、休士顿、旧金山、费城、西雅图与洛杉矶等共计11个地区的咖啡库存。库存量增加时，咖啡价格疲弱；相反，则价格强势。因此，该机构公布的库存水平可以作为判断价格走势的依据之一。但必须注意一点，由于数据有滞后性，因此将咖啡价格做延迟的相关处理后再验证两者的相关性得到的资讯才是相对有助于判断价格走势的。