读懂上市公司: 盘点：三位世界顶级投资者是这样投资的

    我们介绍的是：巴菲特，查理.芒格，索罗斯。
    有这样一段话：
“以天为单位看待收益的人，相信的是奇迹和运气；
以年为单位瞄准收益的人，相信的是天赋和能力；
以3-5年为周期规划财务的人，相信的是胆识和眼光；
以10年为单位思考财富的人，相信的是常识和复利；
以更长周期看待财富的人，相信的是时代和命运；
很多事情，不是从学识智商分野，而是从格局开始的。”

    股神：沃伦.巴菲特
    【股神沃伦.巴菲特是投资界最璀璨的明星，被奉为“奥马哈的圣人”。在巴菲特和芒格管理下：1965年-2013年，伯克希尔.哈撒韦尔复利达19.7%/年，增值了6935多倍，远胜同期标准普尔500指数98倍的增幅。】
    1、传道
    巴菲特孜孜不倦传道，他每年亲撰的致股东信堪称最佳投资教程，而每年股东会更是吸引了全球数万投资者来奥马哈朝圣，聆听股神教诲。在巴菲特手中，投资成为了宗教。
    巴菲特成功的两大基石是：巨额廉价资金和价值投资。巴菲特曾将投资简单定义为：把钱放进口袋里，拿出更多钱。那么钱是哪来的呢？
    2、钱是从哪儿来的？
    早在1970年就开始以保险为核心构建业务群；
    2013年保险业务可用于投资的“保险浮存金”高达772亿美元，资金成本长期低于美国国债。（由于巴菲特长期手握巨额廉价现金，每每历史性的机遇来临，他都能游刃有余，在恐慌中肆意抄底。）
    2008年次贷危机，巴菲特就以拯救者姿态在高盛和GE总计投资了80亿美元，他用钱“给美国资本主义制度投信任票”。
    3、定性分析
    巴菲特师承价值投资鼻祖格雷厄姆，但又超越了导师纯粹定量分析方法的局限性。早年巴菲特的投资深受格雷厄姆影响，例如格雷厄姆喜欢猎取股价比每股净营运资本低1/3以上的股票，巴菲特就依葫芦画瓢投资了桑伯恩地图公司、邓普顿机械厂和伯克希尔·哈撒韦尔纺织公司等，基本上是纯粹的定量分析，他戏称为“捡烟屁股”。1964年左右，巴菲特的投资理念开始转向，开始逐渐重视定性分析和发掘优秀的公司。当年，美国运通因色拉油丑闻损失了数十亿美元，股价从65美元跌到了35美元。巴菲特观察到：在奥马哈，美国运通的支票和信用卡仍大行其道，色拉油丑闻并未影响美国运通的信誉。于是巴菲特将合伙公司40%的净资产约1300万美元投资于美国运通公司，买下了5%的股份，随后2年美国运通的股价涨了3倍。
    巴菲特总结道：“有趣的是，虽然我认为自己属于定量分析派，但这些年我最成功的投资决策都是在充分考虑定性因素后做出的。这种对定性因素的判断力我称之为“高概率事件洞察力”。”
    随后，巴菲特和芒格在合理的价格上投资了一个又一个的优秀企业：喜诗糖果、华盛顿邮报、可口可乐、吉列、迪斯尼、富国银行等等，将价值投资推向了新的高度。
    4、慈善事业
    2006年，巴菲特向5个慈善基金会捐出了85%的财产，约合375亿美元，其中约300亿美元捐给盖茨的“比尔与梅琳达·盖茨基金会”。这个捐款是巴菲特式的，他始终谨守“自知之明”的纪律：花钱非他所长。
    巴菲特的子女将继承他财产的一小部份，他曾表示：“我想给子女的，是足以让他们能够一展抱负，而不是多到让他们最后一事无成。”巴菲特退场姿势如此优雅，难怪被美国人誉为“除了父亲之外最值得尊敬的男人”。
    智叟：查理.芒格
    【查理.芒格是巴菲特“沉默的搭档”，一如他在伯克.希尔股东年会上标志性的发言：“我没有什么可以补充的了”。巴菲特和芒格合作了半个多世纪，亦师亦友，巴菲特指引芒格进入投资行业，芒格帮助巴菲特转而关注优秀的企业。且不言伯克.希尔如何伟大，芒格早期独立管理的基金就取得了14年复利19.8%/年的业绩。】
    芒格是知行合一的智者，他倡导和力行多学科思维模型、人类误判心理学和逆向思考等理念，投资不过是处世智慧的基本分支之一。
    1、多学科思维模型
    正如德鲁克说过“旁观者从来都是多角度看问题”，芒格创造了独一无二的“多学科思维模型”投资评估体系。多学科思维模型以历史、心理学、哲学、数学、工程学、物理学、化学、统计学、生物学、经济学等主要学科的主要理论、工具和方法为基础，综合运用各个学科的基本思维模型，全面系统评估公司。
    芒格正是运用多学科思维模型帮助巴菲特摆脱纯粹的格雷厄姆投资风格，转而关注那些优秀的企业，如华盛顿邮报、喜诗糖果、GEICO、可口可乐、迪斯尼和吉列等公司。巴菲特说过，芒格大脑产生的力量扩大了他的视野；因而芒格很自然地将投资归类于“处世智慧的基本分支之一”。有此广度和厚度，投资不过是牛刀小试。
    2、误判心理学与双轨分析法
    芒格将其成功归功于理性，但他又深谙人性的弱点，对由于人类心理倾向所导致的灾难性错误心得颇深，谓之“误判心理学”。因此在投资中，除了运用多学科思维模型，芒格还运用了双轨分析方法：第一，从理性角度考虑，支配利益的因素是哪些？第二，人在潜意识下的行动影响有多大？
    华尔街愤世嫉俗地形容市场是“人性堕落的大阴沟”，谁都可能因心理误判而翻船，所以芒格常戏言：“我想知道我会死在哪里，这样我就可以不去那里了。”早在1990年代末期，芒格和巴菲特就警告金融衍生产品是“大规模杀伤武器”，将会导致灾难性的经济危机。2008年次贷危机不幸验证了芒格的远见，次贷衍生品几近摧毁了全球经济，这也应验了帕斯卡所言：“人类的心智对万物来说，既是荣耀又是耻辱。”
    3、智慧的实践家
    芒格是投资界文艺复兴式的智者，多才多艺，一生致力于探索和实践智慧，芒格说过：“在我的一生中，我认识的各个领域的智者都在不停地阅读，没有不看书的智者。沃伦的阅读量会让你感到吃惊，我的阅读量也会让你感到吃惊。孩子们曾嘲笑我是一本长着两条腿的书。” 
    失败的哲学家、强悍的投资枭雄：乔治.索罗斯
    【索罗斯无疑是最具争议的投资家，他是播撒金融瘟疫的魔鬼，他是开放社会的践行者和慈善家，他是嗜血的金融大鳄；而他则自命金融哲学家和无国界政治家，亦如梁启超评价李鸿章“天下惟庸人无咎无誉”。】
    1、索罗斯的人生成就
    索罗斯将其人生的成就归结为三个：
    第一，构建了“远离均衡状态”的理念框架；
    第二，确立了坚定的“开放社会”的政治和道德理念；
    第三，赚了很多很多钱。
    有趣的是，尽管世人艳羡量子基金31年复利达30%/年，索罗斯却把思想、政治和道德看得比钱更重要，或许哲学和道德才是他一切成就的根与本。
    2、索罗斯的哲学
    索罗斯的哲学概而言之：反身性、远离均衡状态和开放社会。
反身性指的是：认知影响行为，行为结果反作用于认知，认知与行为相互交织影响。例如，在牛市中，市场价格是参与者行为的结果，它强化了参与者的牛市认知；牛市认知又推动了参与者的投资行为，牛市自我强化，此谓“趋势一旦形成，难以逆转”。
    远离均衡状态指的是：由于有反身性的存在，人类社会的经济和政治都不存在完美的均衡状态，经常向某一个极端状态演进。开放社会理念则认为：由于人类认知的不完备，根本真理无法被证实，世界上没有绝对的真理，因而要包容各种思想自由表达，建立开放多元的社会。
索罗斯的投资历程起起落落，亦如他的哲学“远离均衡状态”， 成败得失皆是在金融经济处于不稳定状态下顺势或逆势而为。索罗斯一直在寻觅、敲碎和吸食“有缝的鸡蛋”，他几乎每一次都参与了世界性金融经济危机。
   1987年股市崩盘，他损失了31%；
   1992年他做空英镑赚了10亿美元；
   1997年他扫荡东南亚各国；
   2000年纳斯达克崩盘，他损失惨重；
   2007年次贷危机，他大赚32%。
   1992年，索罗斯认为：在英国经济衰退背景下，英镑无力维持欧洲汇率体系，他动用了100亿美元全力做空英镑，大赚10亿美元，英国央行被迫退出欧洲汇率体系。索罗斯一战成名，《经济学人》杂志称之为“打垮英格兰银行的人”。
    3、索罗斯的求生史
    索罗斯的父亲提瓦达.索罗斯是他人生最重要导师之一。在纳粹时代，提瓦达告诉索罗斯，布达佩斯已经不是正常社会，要忘记正常社会的行为方式，用一切合法或者非法的手段求生。事实上，他父亲就是这么做的，提瓦达给他买假身份证，贿赂官员，安排了11个藏身地，一家人安然地活下来了。
    1992年，索罗斯在事业如日中天时候说：“我很关注生存的客观需要，我不会去冒可能会毁了自己的风险。”诚如斯言，我们总会时而处于不稳定状态，生活和投资根本底线只有：人活下去，钱活下去。
    索罗斯晚年自嘲是失败的哲学家，没有贡献新的思想，但又如何，毕竟人性恒古不变，何需多言？慧眼洞察，顺势而为，足矣！如他退休时吐真言：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”
    这些投资家都有一整套的投资理念体系，并将其付诸实践。他们鉴往事而知来者，视野开阔；他们懂得人性，也对人性充满温情；等等。这些对于普通投资者来说，也可有所借鉴。