余粮农夫：把曲线当做交易品种

“七禾网实战排行榜”优秀账户——余粮农夫

操作人：廉超

山东人，现居上海，做期货8年，主要进行农产品相关品种交易，中长线操作为主，套利交易，主要是进行基本面，辅以技术分析。

开始之后，便从未离开

毕业之后，廉超在一家公司做油脂油料的现货分析，当时作为油脂油料的大豆、豆油、豆粕、菜油是上市的期货品种，所以他工作本身就需要关注期货动态。他从工作的第一天打开行情软件开始，从此之后便再没有离开过期货市场。

懵懵懂懂初入市场，他也曾痛苦煎熬

2007、2008年期货市场波动巨大，再加上他在现货公司工作，2007年便没有急于去交易，但到2008年还是没有经受住诱惑，开始了期货交易之路。他一开始的交易周期都很短，进场的依据也较混乱，有时看现货，有时看技术指标，有时听消息。但由于当时波动较大，而且做现货的都比较悲观，所以做空居多，也赚了一点钱。2009年行情比较复杂，由于没有一套自己的交易思路和系统，对资金管理也没有一个正确的概念，当时将他自己的钱和朋友的钱都赔进去了，那段时间对他来说是一段痛苦的时光。

重归现货研究，找到思想支点

廉超从2011年开始走产业链研究的道路，重新回归现货市场和供需研究，他发现自己在经历了多年的徘徊后最终找到了思想的支点。后期，在不断的产业链调研、数据分析整理中，开始逐步建立起自己对市场价格、研究分析的思维框架。后来便专职从事交易，一直都比较顺畅，他认为这得益于自己多年的研究经历。由于研究和交易之间的差异，他也经历过曲线的大幅波动，曾经夜不能寐。但他通过逐步地锻炼自己的资金管理能力和交易能力，最终越走越稳。

主做农产品，主抓中长线

廉超只抓能力圈之内的盈利机会，不做没把握的品种和行情。他长期跟踪品种，在跟踪的品种中进行再筛选，排除行情逻辑上不理解品种，逻辑清楚的品种再选择套利和中长线的交易模式，短线交易不在他的能力范围内。他的能力圈边际清楚，宁愿小而清晰，亏也亏得明白。廉超基于对未来行情的判断，现正将自己的能力延伸到波段，他认为现在是熊市末期，后期会出现趋势行情的概率下降，而交易必须适应市场。

避免方向性错误，减仓果断

廉超虽是以主观交易为主，但他对回撤控制得很稳，他认为最关键的是要避免方向性的错误，这就需要个人的分析判断能力，研究要够深入。对于单个策略的仓位，他不轻易重仓，走势不顺的品种果断减仓。因为他认为仓位越重，交易难度越大，应该管理好自己的权益曲线，把曲线当做交易的品种。

期货是附加预期的现货，期市是现货市场的延伸

由于对现货市场有深入研究，廉超对期货和现货市场拥有自己独到的理解，他认为期货拆开来就是远期现货，现货是当下的，期货是未来的，是附加预期的现货。随时间推移，每个期货合约都会变成现货，交割制度保障了期现货市场的畅通，当不畅通时，就会发生挤仓现象，这更大程度上属于产业链企业的交易机会。因为期货比现货的进入门槛低，流通性更好，占用资金更少，所以吸引大量投机资金的参与，加大了期货市场的波动，也给予了投资者进行跨期套利的机会。

最近高盛报告指出，今年厄尔尼诺现象可能会对农产品造成重大冲击，廉超也认同这波厄尔尼诺会带来一定的冲击，加大农产品的波动。他建议要小心验证，不断检验市场预期和支持厄尔尼诺影响得到确定性证实之间的差异，不断倾听市场的声音，密切跟踪农作物的生长状况。

账户概况

交易笔数（开仓、平仓）	1668.00笔	交易周期	426.00天
盈利笔数（平仓）	404.00笔	亏损笔数（平仓）	367.00笔
胜算	52.40%	盈亏比	1.23:1
累计手续费	23180.57元	累计净利润	347609.43元
平均每笔盈利	4692.08元	平均每笔亏损	-4200.66元
平均每笔费用	13.90元	费用占比	6%
最大连续亏损次数	11.00次	最大连续盈利次数	10.00次
最大盈利率	72.42%	最大亏损率	10.79%

 

【余粮农夫】账户于2014年11日19日在七禾网实战排行榜注册并于2015年1月1日开始交易，有出入金，交易周期426天，该账户初始资金504974.28元，截止到2016年1月7日，账户权益为1004473.76元，累计净利润347609.43元。

累积净值曲线图

从该账户的累计净值曲线图可以看出自2015年上半年呈现的阶梯型上升形态，每个一段时间便会出现一波回撤；下半年没有明显回撤，更加平滑。廉超表示上半年他主要交易的品种没有特别好的趋势，下半年的趋势性更强一些；上半年单边比重大一些，下半年增加了套利的比重；上半年加入了程序化自动交易的策略，这几次回撤是主观交易和程序化回撤发生了共振，所以下半年便停止了程序化交易。他个人也感觉在资金管理方面上有一定进步。

期货品种投资结构——成交偏好图

期货品种投资结构——持仓偏好图

各品种投资盈亏柱状图

从上述图中可以看出，该账户主要操作农产品品种，从成交偏好看，主要是豆油、豆一、棕榈；持仓偏好来看，依次是豆油、豆粕、豆一；主要盈利来源于豆粕、淀粉、豆油；主要亏损品种是菜籽粕。

每日仓位曲线图

每日持仓曲线图

从每日仓位图上可发现，该账户仓位主要30-60%之间，偶尔会进行重仓交易，廉超表示当基本面出现的新的情况，并且能够验证之前的逻辑判断，而且技术走势上也给予了支持后，这时候他就会加重些仓位，但是重仓时间比较短。

每月盈亏柱状图

从每月盈亏图上发现，该账户共13个交易月中，共8个月盈利，5个月亏损，亏损幅度都较小，2015年下半年开始由于行情趋势较强，加上策略方面的调整，并增加了套利的比重，盈利趋于稳定。数据截止到2016年1月7日。

（七禾网 张文慧分析整理）

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研究员：张文慧