【报告】《电商自营物流深度报告》

报告要点

1 物流伴随电商发展，优化体验铸就核心

　　中国电商及其物流发展分为三个阶段：1)1999-2008，以淘宝、eBay为代表的C2C市场快速兴起，主要依赖第三方物流；2)2008-2015，以天猫、京东为代表的B2C市场快速崛起，菜鸟的三方物流联盟与京东自营物流成为主要模式；3)2015至今，个性化定制C2B市场逐步露出端倪，而自营物流电商在物流质量掌控与供应链管理方面具有先天优势，可以快速满足消费需求变化。

2 自营物流服务优、管理强，资产壁垒高但成本是难题

　　电商物流的运营模式中，采用第三方、自营和自营仓储+外包配送的电商分别占到市场份额65%、30%和5%。自营物流电商根据自身发展战略建造物流体系，及时满足消费需求变化，客户满意度高。虽然自营物流积累的重资产筑就了高行业壁垒，但是高成本的自营也给企业带来了资金压力与亏损风险。

3 自营物流服务核心区域，整合三方资源拓展服务区域

　　我国东南沿海地区凝聚55%以上的网购消费者，企业通常在此选址建设物流中心，优先服务核心区域客户；由于偏远地区交易量无法支撑物流开支，通常使用外包配送。从国内外自营物流电商的发展趋势看，企业都有整合第三方资源，拓展服务市场的趋势。如今，农村网购和跨境消费需求不断上升，以苏宁和京东为首的自营物流电商通过整合三方资源，快速进入农村和跨境领域。

4 物流营收覆盖自营成本，资源整合发展外延金融服务

　　物流成本吞噬企业利润，自营物流电商为平台商家提供仓储配送服务，将物流成本转化为收入贡献。企业通过物流服务收集信息，结合平台海量销售数据，整合供应链上下游资源。通过掌控经营活动产生的“四流”，有实力的自营物流电商可以为上下游提供融资等金融服务，提高整个供应链的流通效率。

　　

完整报告如下

（来源：长江证券 文/韩轶超 李锦；编选：）