(2016-06-15 13:02:06)
转载▼关于交易系统的执行，有一本非常好的书：《海龟交易法则》(Way of the Turtle)，英文原版还有一个副书名翻译过来是“使普通人成为交易天才的秘密法则”，本书的主要观点就是：当我们建立起一个有效的投资系统之后，就必须严格的执行，要避免受到任何情绪的干扰，不能贪婪也不能恐惧，也不受盈利和亏损影响，做到严格的执行投资系统，这样长期坚持就一定会获得长期持续的高收益。
严格的执行交易系统，这就是成为“交易天才”的秘密，这样的投资者就是系统交易者。《海龟交易法则》就是一本有关执行系统交易的投资书籍，它讲述的是一个系统交易者的故事。所谓系统交易，指的是完全按照系统进行交易，在操作过程中不渗入任何的主观看法，只是去执行投资系统。能够穿透市场的纷繁复杂，寻找到运行的本质，以及投资操作的核心，并且将它们简化进自己的系统中，这是交易者最关键的投资能力。要做这样一个投资者，首先得建立一个完整的交易系统，接下来能够严格按照交易系统进行操作，在具体交易的时候不能带有任何的个人看法和情绪了。
但是，只是去执行一个交易系统，而没有对市场运行有一个根本的把握，不会自己根据市场变化调整、修正，甚至建立新的投资系统，那就是只知其“术”而不知其“道”了。一个真正的系统交易者，不是简单的去执行别人的系统，而是建立了适合自己思想和性格的交易系统，并且具备优秀的能力能够根据市场的变化，来对系统进行升级以长期使交易系统有效。
我始终认为，不能简单去执行一个固定的交易系统，交易系统的背后需要有强有力的投资哲学来支撑。如果只有死的执行系统，没有掌握投资系统的来源、基础和缺陷，无法自己根据交易实践去修正原有的投资系统、无法根据市场变化建立新的投资系统，这样的系统交易者即使获得暂时的成功，也是无法持久的。
理性和聪明的投资者，应该根据自己对市场的思考，亲自去建立自己的投资系统。更重要的是，投资系统是术，投资思想才是道，我们既要有交易系统，也要有投资哲学。一个专业的投资者，他不仅能够自己建立投资系统，而且他还可以不断的市场的变化完善旧的投资系统，甚至再建立新的投资系统。优秀的投资者，必须既拥有适合自己思想和性格的交易系统，又拥有适应市场变化调整交易系统的投资哲学，这才是同时拥有术和道，才能够做到长期持续的投资成功，这也是我在投资路上一直努力的方向。
1、不是预测，而是判断和决策
当我们谈到某个问题时，我开始相信我将被录取了。我还清楚地记得那一刻。当时我们谈论的是我对一种普遍心态的怀疑：有太多的人相信有某种神秘的点金石可以帮助一个人神奇地预测到市场的动向，我却认为，像小麦、黄金的价格这样复杂的东西牵扯了太多太多的因素，什么样的预测都无济于事，想寻找点金石的人注定要大失所望。
……海龟们从来不去预测市场的动向，而是会寻找市场处于某种特定状态的指示信号。这是一个重要的概念。优秀的交易者不会试着预测市场下一步会怎么样；相反，他们会观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中。（P引言XXVI、P23）
好的交易者考虑的是现在，而避免对未来考虑过多。新手则想预见到未来。如果他们赢了，他们会认为自己预测对了，感觉自己像个英雄；如果他们输了，他们会把自己当成傻瓜。这是错误的。
海龟们不在乎是对还是错，他们只在乎赚钱不赚钱。（P43）
2、对每一个交易机会的期望和投入都是相同的[极度重要]
未来的不确定性就是交易的难点所在，而每个人都不喜欢不确定性。遗憾的是，市场不可预测是不争的现实，你最多只能希望得到一种在长期内有效的方法。因此，你的方法应该尽可能地降低交易中的不确定性。市场本身已经够不确定了，再用蹩脚的资金管理去平添一份不确定性，岂不是荒唐透顶？
由于海龟法则不会去预测哪些市场会形成趋势，哪些交易会获得成功，海龟们对任何一笔交易的期望和投入都是相同的。这意味着每一个市场中的风险投入都相同。（P104）
（曾星智思索：认识了市场复杂性和不可预测的投资者，在使用系统交易方法时，会真正把每一个符合系统的投资机会，都看成是相等的，因为不会对机会做好坏优劣的判断，而是按照计划坚决的执行。对于这一点，是很多已经使用系统进行交易的投资者，经常做不到的。虽然已经接受了不可预测，已经接受了跟随、顺势，已经接受了系统交易，却无法克服最后一点个人主观，就是忍不住去判断机会的好坏，直到影响自己的实际操作。记住，我们千万不可犯这个错误，已经到了这一步了，就绝对不能再剩下一丁点的情绪和主观了，只要来了机会，只要是符合系统的，就比如投资资金去参与它，而且对每一次机会都投入相同的资金，如果是个股的话则对每一只股票都投入相同的资金，不要涉及任何的主观判断。这一点，是许多投资者都无法接受的，也是不能理解的，但其实，这才是系统交易非常非常关键的一步，忽略这一点，很有可能会前功尽弃。切记！切记！）
3、如何看待执行交易系统时遇到的亏损？
海龟们正是以这样的方式看待损失的：损失只是做生意的成本，并不代表着一次错误交易或一个坏决策。要做到这一点，我们必须明白一件事：长期来看我们总会失而复得。海龟们相信，期望值为正的交易在长期内必能成功。（P32）
颇有讽刺意味的是，大多数交易者不光对未来考虑过多，对过去同样考虑过多。他们会念念不忘过去所做的事，过去所犯的错误，还有过去那些失败的交易。
海龟们会从过去的经历中吸取经验教训，但不会为过去而烦恼。他们不会为过去所犯的错误而责备自己，也不会对过去的失败耿耿于怀。他们知道这只是游戏的一部分。（P43-44）
既然这个系统非常复杂，那么与其关心退出策略的优势，不如多注意一下退出策略对一个系统本身的衡量指标有哪些影响。因此，你最好根据那些最重要的衡量指标来判断一个退出策略的效果，而不是简简单单地观察退出之后的变化
另外，当你考虑入市策略时，你所关心的实际上是入市之后会发生些什么，因为入市只是赌局的开始。只有进入市场，交易者们才能赚钱。退出策略就不同了。退出之后所发生的事对你的成果毫无影响，有影响的只是退出之前所发生的事。出于以上原因，你应该根据退出策略对系统整体表现的影响来评判它们。（P66）
4、严格执行交易系统，不可错过大趋势[重要]
简单明了：海龟方法的精髓其实很简单——抓住每一个趋势。你的大部分利润可能就来自两三次成功的交易，所以不要错过任何趋势，否则你全年的努力可能都会化为泡影。这很简单，也很容易理解，只是不容易做到。（P35）
（曾星智思索：这个“海龟方法”的精髓非常到位，它不仅是海龟交易法则的精髓，实际上更是系统交易的精髓。也就是，我们必须完全按照投资系统去执行操作，投资系统告诉我们要进场，我们就不要自己去主观猜测，不要因为担心、害怕而不敢行动，绝对不能有任何犹豫，必须完全的服从和执行系统的指令，必须果断的去抓住每一个交易系统提示的机会。这样，就是作者所说的“不要错过任何趋势”。在系统告诉我们进场，然后我们确实进场以后，如果证明错了，我们就接受小损失离开；如果证明对了，我们就可以收获丰厚的利润了。不要害怕小的损失，所以当系统告诉你机会来了，就出手吧，不要犹豫，绝对不能因为害怕发生一点小损失而错过赚钱的大行情。你应该害怕大的损失，如果系统告诉你要离场了，千万不可留恋，接受小损失赶快离开，否则你犹豫和害怕的结果，就是更大损失的发生。）
现在我领悟了一个交易者的生活真谛：没有冒险就没有收获。风险是你的朋友。不要怕它，要理解它，控制它，与它共舞。优秀的交易者会自信地等待机会，但也会做好损失的准备。他们不会犹豫不决，因为他们不怕犯错，这是在大风大浪中培养出的应有品质。他们走自己的路，不怕失败，因为他们知道，失败只是生活的一部分，只是成功和成长的必要前提。
我一直很喜欢极端性的挑战，总想试一试大多数人都认为很愚蠢、不现实或不可能做到的事。当许多人看到困难时，我却看到了机会，而且很渴望抓住这些机会。我失败过很多次，但也另一个角度说，我的每一次尝试都是成功的，因为我学到了很多新的东西。（P211）
5、掌握有优势的系统，寻找有优势的市场
海龟们学会了以长远眼光看待交易，而且掌握了一个有优势的交易系统。可以说，这就是海龟法则最重要的一个要素，也是赢家与输家们在方法和观念上的一个最关键的不同之处。
长期有效的交易方法都有一个特征，那就是赌博中所说的优势。这个优势是指一个人相对一个对手的系统性优势。一个赌场在大多数时间都掌握着对顾客们的优势，但在某些游戏中，玩家有可能获得一种优势。
掌握优势：找到一个期望值为正的交易策略，因为长期来看它能创造正的回报。（P30、P34）
交易中的优势是指一种可以利用的统计学优势，它以市场行为为基础，而这些市场行为是会重复发生的。在交易世界中，最好的优势就来自于人类认知偏差所酿成的市场行为。
要找到一个优势，你需要找准入市点：在这一点，市场在理想的时间范围内向某个特定方向变动的概率要大于正常概率。然后，你还要为这个入市点设计一个退出策略，这样才能从期望中的变动趋势中获利。简单地说，要想让优势最大化，入市策略和退出策略必须配对。（P58-59）
6、始终如一地坚持这些法则
你完全可以凭借那些闻名已久的理念和概念获得成功，但前提是，你必须始终如一地坚持这些法则。这就是交易的秘诀，也是海龟们的成功秘诀。
……坚定不移：唯有坚定不移地执行你的策略，你才能真正获得系统的正期望值。（P34）
如果你正在考虑投身交易行业，你必须牢记一个重要的事实：我是一个非常特殊的人。由于生理和教育上的某些古怪的原因，坚持法则对我来说不是件多么难的事。（P206）
交易的首要目标应该是生存。时间站在你这边。一个期望值为正的系统或方法早晚会给你带来财富，有时候是你做梦也想不到的巨大财富。但这一切有一个前提条件——你必须留在游戏场中。对交易者们来说，死亡有两种形式：一种是痛苦的慢性死亡，足以让交易者们在苦闷和沮丧中放弃交易；另一种是戏剧性的快速死亡，我们称之为崩溃。（P103-104）
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《海龟交易法则》：使普通人成为交易天才的秘密法则
Way of the Turtle: The Secret Methods that Turned Ordinary People into Legendary Traders
[美]柯蒂斯.费思Curtis Faith
2007年初版于美国
中信出版社
2007年12月第1版
——曾星智，哲学学士、金融硕士，将哲学思想与金融投资结合创立“力量投资理念”，根据中国股票市场的运行特点，形成了判断长期方向和中期节奏的准确方法，在此基础上建立“多空投资体系”，以做多和做空双向操作的方式，实现跨越牛熊市的长期财富增长。
我的“力量投资理念”认为，金融市场的运行受到很多复杂力量的推动，如果这些力量大部分都向上，市场上涨的概率就会比较大；如果这些力量大部分都向下，市场下跌的概率就会比较大；如果这些力量向上和向下相互冲突抵消，涨跌概率相近，市场走势就会比较震荡。——最佳的投资策略就是拥有绝对优势的力量，在大部分力量向上时做多、在大部分力量向下时做空，做多时买入所有力量都向上的领涨股、做空时卖出所有力量都向下的领跌股，踏准节奏、选对方向，始终追随最强最多的力量。
市场的长期方向：牛市、熊市、震荡市，市场的中期节奏有：向上和向下，针对市场中长期运行的不同状态，我的“多空投资体系”采取六种投资策略：1、牛市的中期节奏向上，是中线行情阶段，使用本金和融资做多；2、牛市的中期节奏向下，是中期调整阶段，空仓；3、震荡市的中期节奏向上，是中期反弹阶段，使用本金做多；4、震荡市的中期节奏向下，是中期调整阶段，使用融券做空；5、熊市的中期节奏向上，是中期震荡阶段，空仓；6、熊市的中期节奏向下，是中期调整阶段，使用融券做空。
