这两天一直在琢磨着凯利公式
凯利公式
，因为它集中地关联到交易进场中的三个战略问题，即风险回报率、胜率以及仓位。
先看此表：
p值-概率，b值-倍率，f-仓位
此表列出来，不同的风险回报率（b）和胜率（p）下，应当动用的此次风险资金占每次最大冒险资金的比率（f）是多少。
在此表中，b没有取少于1的数，因此在b少于1时，冒大风险搏小利，是不明智的。通过这张表，结合对交易的思考，我作出以后几点总结。
第一，胜率是第一重要的。在表中我们可以看到，当胜率（p）是0.2时，那怕风险回报率（b）再高，f值都是很小的，反之，但胜率很高，比如是1或0.9时，不同的风险回报率下，f值很接近。因此，胜率是你是否要怕险做这单生意的关键。在此基础上，当然风险回报率越高越好。从中我们可以看出，凯利为胜率赋于了相对于风险回报率更大的权重，胜率确定大的f取值范围，然后根据风险回报率大小在这个大的取值范围内，再细分。把胜率放在首要位置，我觉得是正确的。因为哪怕风险回报率再高，但如果胜率也很低，也没有用。从这个角度，所以“低风险才有高回报”，而根本不是高风险高回报，风险大小我觉得指的就是胜率大小。
第二，胜率低于0.8的，不值得进行冒险。f值很低，并不就是说可以拿这个比率的资金来冒险，而只是说很低的胜率下，假如你要冒险，就只能用很小的f值来冒险，但实际上在f值比较小的情况下，是不应当冒险的，从保守稳健角度，胜率低于为0.8，即使风险率再高，不应当冒险去搏，因为市场中，永远会有机会存在。
第三，高胜率，高风险回报率，对应着高f值。那么也就是说，在两高情况下，而如果我们是以保守稳健的风格进行交易，那么我们只选择胜率不低于0.8的情况下做，那么在总冒险资金下，我们的仓位也要重。从表中可以看到，在0.8以上的胜率中，最低的f值也是60%。
分析到这里，我感觉到仓位要从两个层次来看，第一个，是微观的层次，从凯利公式出发，从具体交易机会的胜率和风险回报率来确定交易的f值，但是这个值需要乘上一个资金额，那么这个资金额又如何确定呢，我这两天没想通，在写到这里的时候，终于想通了，即第二个，是宏观的层次，也从凯利出发，根据交易者之前总体交易记录统计出来的胜率和风险回报率来确定交易者能够动用的资金额，这个资金额，是这时候的f值乘以总账户资金得出来的，而这个宏观层面的资金额，就是在微观的具体交易中，f值要乘的那个资金额。
在这里我们可以发现凯利的重大价值，通过宏观微观层面的运用，就基本上可以科学地确定每次交易的具体仓位，通过凯利，根据多次交易记录的现实风险回报率和胜率来确定账户的相对恒定的冒险资金，然后再根据对要进场的交易机会的潜在风险回报率和胜率来确定此次交易的f值，再用它乘以恒定的冒险资金，就得出了此次交易的冒险资金。由于这个冒险资金的得出，背后有一贯的逻辑，即凯利公式，因此，相对会严谨一点。
第四。了解了凯利，我需要从逻辑上，重新梳理一下我对交易的理解。我发现可以澄清很多对交易似是而非的错误认识。
交易是一种理性的赌博，是在风险回报率为正，胜率很有利于自已（不低0.8）下，根据一定程式（凯利公式）下注一定资金的赌博过程。在这个赌博的过程中，根据一个恒定的程式即凯利公式来下注，但风险回率和胜率是两个变动的参数，需要求证确认。
交易的次数不是整个游戏的根本，因为假如一个交易者之前宏观和风险回报率为2，胜率为0.5，f为0.25，以后每次交易要求微观层面风险回报率为2，胜率为0.8，f为0.7，假如一个账户总额为10000的资本金，在其连续获利9次，将增值为148937.5。详细如下图所示：
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