不上市的娃哈哈，是怎么完成二代接班的？

娃哈哈创始人宗庆后今天去世了。

官媒、自媒体，朋友圈等，缅怀的人很多，队长就不做过多缅怀了。队长透过娃哈哈发现一个事实：中国有那么一小撮企业，不上市，不吹牛，赚得盆满钵满，账上现金流多得花不完。而那些上市的公司，绝大部分都在吹牛逼，吹大股价，积极套现。

娃哈哈就是这么一家特别赚钱，还不上市的家族企业。就家族企业而言，最大的难题就是传承的问题。像万达集团，王健林家族长期拥有绝对控股权，可王思聪就不爱干房地产。70岁的老王被迫顶在前面，为小王扛住所有风风雨雨。如今，房地产不景气，万达商管赴港上市，困难重重，老王不得不卖身抵债，也失去了绝对控股权，只剩相对控股权了。

在家族企业传承上，娃哈哈做得相当不错。宗馥莉没有辜负宗庆后的期望，从她父亲手里接过了企业的管理权。在企二代中，宗馥莉不是天纵英才，而是后天培养出来的。她从美国留学归来后，直接就加入了娃哈哈集团，从最基层的工作开始干，迅速摸清了娃哈哈的全套业务。2004年，宗馥莉大学毕业，2007年就担任了宏胜饮料集团总裁。

这是宗庆后给宗馥莉练手的舞台，宗馥莉做得相当不错。在宗馥莉的改革整合下，宏胜饮料做到了百亿营收。2018年，宗馥莉跻身娃哈哈集团总部，任公关部部长。在此期间，宗馥莉最大的手笔就是撤换了王力宏的代言。一开始，因王力宏被撤，宗馥莉遭到猛烈抨击，把她骂作“又一个败家女”。可事情很快反转，王力宏翻车了，宗馥莉破圈营销，一战封神。

2021年，晋升娃哈哈副董事长兼任总经理，成为了娃哈哈集团的最高话事人。这时候，宗庆后已经退居幕后了。对于企二代而言，最怕的是什么？是有梦想，非要自己出去单干。王思聪就是一个典型的反面教材，拿着5个亿去创业，亏光了不说，还倒亏20个亿，逼得他妈自掏1个亿的现金，去给儿子救急。

宗馥莉最大的优势就在于，她很稳定，愿意接父亲的班。站在父辈的肩膀上，企二代只要不犯大错，就很难输。因为最顶尖的行业资源，都在娃哈哈手里了。为了确保娃哈哈的安全性，宗庆后帮宗馥莉攒了200多亿的现金储备，形成强大的资金池。只要不瞎折腾，娃哈哈根本就败不完。

这一点，与老干妈极度相似。老干妈和娃哈哈高度相似，他们都是家族企业，都不上市，都拥有绝对控股权，并且都完成了二代交班。老干妈陶华碧和宗庆后一样，都是42岁开始创业，打造出了年销过百亿的中国品牌。不同的是，陶华碧的儿子太能折腾了。在陶华碧退休的那些年，陶华碧的大儿子李贵山不满足于辣椒酱的利润，带着大笔钱去投资房地产，搞资本并购，亏得惨不忍睹。

二儿子李妙行则为了节约成本，把贵州辣椒换成更便宜的外省辣椒，导致老干妈口味发生变化，销量严重下滑。2018年，71岁的陶华碧被逼得重出江湖，这才扭转颓势。但老干妈和娃哈哈一样，都经得起折腾，为什么？这就是不上市的好处。

一旦上市了，股权分散，任何风吹草动，都会引起企业经营的重大波动。资本对利润太敏感了，反而更容易干扰到企业决策。可老干妈、娃哈哈这种家族企业，做差了，本身没有太多的技术含量，也没有太大的市场竞争，赚进来的都是大笔大笔的现金流，资金池，护城河都极高。外人想做，根本就切不进来。

很多人都没意识到，做辣椒酱，卖矿泉水的门槛，可能比造电动车还要高。首先，辣椒酱市场很小，是一个细分市场，老干妈已经形成强大的行业壁垒了。即便有资本砸钱，用铺天盖地的广告宣传，破除这个壁垒，回报率也跟不上了。

这就像可口可乐，技术含量很低，但是成本控制近乎无敌。它把利润率压缩到最低，任何人进来做，价格都打不过可口可乐。因为可口可乐就是全世界生产成本最低的碳酸饮料。为什么国产饮料普遍比可口可乐贵？这就是原因。

老干妈也是这个理念。我卖一瓶，只赚5毛钱，谁来跟我抢这个5毛钱的生意？可就靠这个5毛钱的生意，老干妈年利润能突破10个亿。

但矿泉水就完全是另一回事了，它是一个垄断性的暴利生意。全国的优质山泉是极致稀缺的，谁控制了水源，谁就可以垄断市场。为什么农夫山泉能做到中国第一？因为它控制了全国八大水源，包括浙江千岛湖、吉林长白山、湖北丹江口、广东万绿湖、陕西太白山、新疆天山玛纳斯、四川峨眉山以及贵州武陵山。

在饮用水领域，毛利率超过60%，腾讯游戏的毛利率才49.5%，比游戏的毛利率还要高。卖水，是一个高壁垒、高毛利、相对低风险、可持续的暴利生意。这就意味着，它经得起折腾。

像房地产的二代们就接不了父亲的班，因为难度太大了。如果王思聪要接王健林的班，不仅要接万达董事长的职位，还要接万达集团的商业人脉。恰恰这些商业人脉的传承，是最难的。各大地方政府，各大银行，还有同行里的房地产大佬，没有一个是省油的灯。对比之下，娃哈哈、老干妈的接班难度要低得多。

对家族而言，上不上市并不重要，重要的是源源不断的现金流，不折腾、不搞事，按部就班的企二代。

稳住，就能赢。哪怕犯点错，折腾一下，企业也扛得住风浪。