9C观点 | 投资人、控股股东、中小股东，最应该关切的是企业成长

文 / 9C资本力 周永信

一个成熟的企业，通常会包括三类股东：投资人股东、控股股东、中小股东。

尽管都是股东，但它们的差别很大。

因为身份不同，视角不同，关切点也不同。

投资人股东，最梦想的，是它投一笔钱给你，然后就什么都不用管了。

它希望企业能够自己成长，然后上市，之后，它抱着丰厚的收益退出，奔下一个目标。

它可以投大钱、占小股，还不干涉你经营。

但是，作为保障，它会要求一系列的特殊权利，甚至，还会要求对赌。

基本上，它不寻求控制权，但对收益权，会要求很多。

控股股东则不同，首要诉求就是控制权，为了控制权，甚至可以牺牲部分收益权。

当然，在控制权巩固的情况下，它也会不遗余力的谋取收益，甚至会用一些灰色手段。

有的公司融资前很赚钱，但融资后就不怎么赚钱了，就是因为控股股东把利润转移到自己控制的关联公司了。

中小股东分两种情况，一是在企业任职的，二是不在企业任职的。

在企业任职的，跟控股股东接触多，且能及时了解企业情况，所以，基本能维护好自己的股东权益。

但不在企业任职的，就很难说了。由于股比低、话语权不够、不能及时掌握企业动向，股东权益经常遭到侵害。

投资人股东、控股股东、中小股东，想法不同，利益也不完全一致，所以，演绎了很多相爱相杀的故事。

当然，它们也有共同的诉求。

那就是，都希望企业成长、股值成长。

有人可能会把企业成长和股值成长，混为一谈，但其实这两者不是一回事，只是高度相关而已。

企业成长，指的是企业资产、收入、利润、估值（或市值）的成长。

股值成长，指的是股东所持股权（或股份）的价值成长。

企业成长，一般会带来股值的成长。

但股值的成长，不完全靠企业成长，股东自己的股权吞吐等动作，也可以促进股值的成长。

不过，股值成长的核心因子，还是企业成长。

只要企业成长了，蛋糕就做大了，投资人、控股股东、中小股东都会受益。

所以，所有股东，最应该关切的，就是企业的成长。

本文作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

9C资本力，股东参谋，9项内容：9C分析、行业进退、股权设置、投融资、控制权攻防、资本竞争、并购赋能、产融成长、法律顾问。