5只地产股增发注入新动力

2007.08.10 08:51 证券日报/ 渤海投资 

　　虽然前期地产股一度出现调整走势，但想不到的是，昨日，地产股再度崛起，尤其是保利地产、苏宁环球等具有定向增发题材的地产股更是领涨。而已经公告定向增发的中宝股份也是强势涨停，那么，如何看待这一信息呢？

　　地产股的两大估值要素

　　其实，在行业分析师眼里，衡量地产股的投资价值主要有两点，一是土地储备，这是关系到地产股在未来一段较长时间的可持续性发展问题，因为只有拥有土储备，才能够源源不断地获得可开发的房地产项目。而且土地储备越多，意味着可重估的价值就越高，因为土地价格上涨的趋势较为明显，所以，较多的土地储备意味着未来盈利能力的提升。

　　二是在建项目，这是关键到地产股在近段时间的净利润的问题。因为地产股较其他行业相对特殊的地方在于只有项目结算，才能获得净利润。因此，只有拥有大量的在建项目，才能够获得较高的每股收益。也就是说，如果将土地储备看成是地产股的可持续性发展关键性因素，那么，在建项目则是关系到地产股可持续性发展的起点高低的关键性因素。 增发提升地产股的估值

　　增发则无疑为地产股提供估值动力注入了动力，因为无论是土地储备，还是在建项目，均需要庞大的资金支持。而在目前银行银根有紧缩趋势的背景下，地产股的发展遇到瓶颈问题，所以，一旦上市公司获得增发，就可以得到大量的资本金。而且还可以获得通过银行贷款的放大效应，毕竟通过增发获得大量的自有资金之后，银行认为其经营风险下降，也愿意在银根紧缩的趋势下赋予一定的贷款额度，正因为如此，增发往往会成为地产股新一轮腾飞的起点，这其实也是地产股为何青睐于资本市场的原因之一。

　　这也得到了具体上市公司实例的佐证，万科A长盛不衰的原因，一方面得益于公司管理层的锐意进取，但另一方面也得益于万科A的资本市场优势，通过历年的配股、增发等诸多再融资模式，获得了大量的宝贵的自有资金，甚至有分析人士称，每一次的再融资，均意味着万科A登上一个新的发展台阶。而近两年来的泛海建设、中宝股份、招商地产等个股更是凭借着资本市场的融资平台，而一举跻身于全国一线房地产开发商的序列，看来，增发的确提升地产股的估值，理解这一点，也就理解了保利地产、苏宁环球等增发地产股在昨日暴涨的原因。

　　关注增发优势的地产股

　　正因为如此，笔者认为投资者可以积极低吸具有定向增发或公开增发优势的地产股，一方面是因为地产股本身拥有极强的上升空间，毕竟在人民币升值的背景下，地产股作为人民币资产，将不断地被资金族拥着，而出现股性活跃涨升的趋势。而且，目前严格保护耕地面积、居民购买能力提升的背景下，房地产行业的景气有望进一步延续，所以，地产股的大方向就是向上。

　　另一方面则是增发有望成为拥有增发预期的地产股向上的新推动力，从而使得此类地产股获得引导地产股向上的角色定位。而且前文也提及增发的确是地产股再一次腾飞的新台阶、新起点，因此，地产股中的增发概念股有望成为新资金建仓的品种。

　　故建议投资者重点关注两类个股，一是再融资优势的地产股，包括昨日的保利地产、苏宁环球，也包括目前已公告定向增发或公开增发的地产股，比如说中宝股份、招商地产、苏州高新等个股，其中中宝股份的每元市值对应的土地储备在目前A股市场名列前茅，建议投资者重点跟踪。二是新近进入A股市场的地产股，包括荣盛发展、广宇集团，尤其是广宇集团在近期利用融资所带来的雄厚资金实力，土地储备的速度在提升，正在悄然成为A股市场新的地产股新锐力量，近期走势显示出已有机构资金介入的特征。可以积极低吸持有。