融资租赁公司融资渠道单一，已经成为制约行业发展的主要障碍。国务院发文鼓励金融创新，推进资产证券化，融资租赁公司迎来了历史发展新机遇。截至目前，上交所、深交所网站显示已有20多家融资租赁公司成功发行资产证券，并受到了投资者的青睐。
一、基本概念
资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
（一）狭义的资产证券化是指信贷资产证券化，包括以下两类：
1、住房抵押贷款支持的证券化（MBS）。
2、资产支持的证券化（ABS）。
（二）广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：
1、实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。
2、信贷资产证券化：就是将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账款，经过重组形成资产池，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定，再配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。
3、证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。
4、现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。
因此，租赁资产证券化是企业债券的一种形式。
二、交易结构
目前，基本的租赁资产证券化的交易结构大致相同，均会涉及专项计划管理人、托管银行、律师事务所、会计师事务所、评级机构等多方。
三、是否出表
是否出表即租赁公司是否终止确认，主要取决于融资租赁公司是否将租金收益权上几乎所有的风险和报酬转移给SPV。
（一）在基本交易模式中影响出表的主要因素
1、融资租赁公司提供抵押或担保的程度；
2、优先级和次级的分层状况，及认购次级的比例；
3、融资租赁公司是否作出差额支付承诺等。
（二）租赁资产证券化出表的主要障碍
目前的租赁资产证券化交易绝大多数均为不出表的操作模式，主要源于出表以后融资租赁公司无法继续给承租人开具增值税专用发票。
（三）远东首期
2006年5月15日，作为国内第一个租赁资产证券化产品、国内第一个非银行担保的资产支持受益凭证——远东首期4.8亿元资产支持受益凭证在上海证券交易所挂牌上市交易，在中国融资租赁行业具有里程碑的意义，标志着在国内有着二十多年经营历史的中国融资租赁行业第一次与资本市场进行接轨。
相关信息如下表：
交易结构如下：
远东首期的交易结构与现在的资产证券化交易结构基本都是相同的，主要区别在增信措施上，即由其母公司中化集团提供全额担保（上图红框内部分）。
因此，对于远东租赁来说，远东首期实现了出表的效果。
四、税务问题
（一）增值税
1、开票：对于不出表的租赁资产证券化，融资租赁公司向承租人开具租金增值税票。
2、扣除凭证：融资租赁公司可依据中国证券登记结算有限责任公司提供的“债券兑付兑息确认书”申请扣除。
（二）印花税、企业所得税
1、资产证券化各交易环节免印花税；
2、发起机构转让信贷资产取得的收益应按企业所得税的政策规定计算缴纳企业所得税，转让信贷资产所发生的损失可按企业所得税的政策规定扣除。
（文章来源:金融租赁及融资租赁圈整理于租赁业工作委员，租赁业委员会秘书处、王尤贵等）
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