从今天开始，连续三天，我继续给大家讲铜、美元、美债、黄金、石油，也就是“五朵金花”的逻辑。今天主要讲的是铜，讲的时候我不用自己的办法，用同行（周金涛）的方法来讲，以悼念昨天逝去的同行，所谓大道至简、大道相通。剩下的“四朵金花”，都先过一遍，明、后两天再细讲。
一、铜与库存周期 既讲铜，就要先讲库存周期。
库存周期的同步指标是用铜来刻画的，所以我们把铜也称为“铜博士”。库存周期是个抽象的概念，但有一点需要说明的是：库存周期的同步指标的确是用铜来刻画的，
但不能倒过来，用铜的库存变化去刻画库存周期；铜是个刻画变量，类似于分子的运动和温度的关系，只能说是分子的运动造成了温度的变化，而不能用温度去刻画分子的运动，这是个方法论的问题。
自上而下的去思考，很多人下不了，自下而上的去考虑，很多人又上不去。所以我讲，所有的宏观概念都是抽象概念，看不见又摸不着的，必须靠高度的抽象思维去捕获，产出缺口你看不到，朱格拉周期你也看不到。当然，我们可以找到其中的刻画变量，这叫做“可观察宏观因子”和“不可观察宏观因子”。
铜是什么？用周金涛师弟的框架来讲，就是“康波周期”驱动下的一个库存周期。这种库存周期主要包括两个周期：一个是“朱格拉周期”，另一个就是“基钦周期”。
“朱格拉周期”是设备更新周期，一般运行时间为10年左右。 “基钦周期”是一个生产的库存波动周期，是个短周期，一般运行时间是40个月，也就是3年左右，金融危机期间，“基钦周期”的运行时间变为了13到16个月。 其实，在这两个周期的背后，还有“人口周期”以及运行时间为18年至20年左右的“基建周期”。
—— 这四个周期叠加构成了一个“康波周期”。“康波周期”是个大周期。这是周金涛师弟经常讲的内容，我把内容简化了下，便于大家理解。
库存周期将会三次探底。
第一次探底是在2008年金融危机期间，铜探底了；
到了2015底至2016初，也就是美联储加息之后，铜二次探底；
而在2017年的第二季度，库存周期会三次探底。 在第三次探底之前，会有一次风险的释放，风险来自于三个方面：中国的去杠杆和泡沫、川普被证伪、欧洲的地缘政治变迁等等。这里要注意的是；
这些事件都是必然的结果，做宏观意义上中长期预测的时候，是不用考虑这些事件的，更不要把事件作为“驱动变量”，事件只是“驱动变量”的一个衍生品，不管是川普上台也好，还是中国去杠杆也罢，这
都是偶然之中的必然，是“宏观因子驱动”的一个结果。是上帝的均衡，并不是决策层的一厢情愿和个人想法。而对于库存周期该如何计算？每个人有每个人的算法，但大同小异，结论都是差不多的。
前段时间，为什么铜价和美元指数正相关的关系？美元指数涨，铜也上涨，这不太符合大家的直觉。原因就是：美元指数同样是被库存周期预期所推动的。因为预期美国会搞基建，所以导致美国通胀预期起来了、美国的国债收益率曲线陡峭化，以及美元指数的上涨。所以
在川普上台之后，铜和美元指数呈正相关的关系。康波驱动下的库存，全部都是抽象概念，但周期如何划分，则各有各的分法；康波有自己的分法，桥水和我，也都有自己的分法。
正如开篇所言，今天不讲我的方法和框架。讲的是“康波周期”，以及隐含在背后的人口周期，地产周期、朱格拉周期、基钦周期。我们把铜也称为“铜博士”，在此再强调一遍：库存周期的同步指标是用铜来刻画的，但不能倒过来用铜的库存变化去刻画库存周期。这一点，周金涛老总生前在他最后的一篇文章里，讲的特别实在，
周期和轮回，都是抽象概念。
二、石油、黄金、美元及人民币的走势 下面讲讲石油。
石油本身就是地缘政治的产物。在大宗商品分化的背景下，铜，还在熊市当中，但石油的牛市已经开始了。石油最终会上涨到多少？这个还有待观察，从历史上来看，实质上就是美国、俄罗斯、中东三方联合的关系，如果没有美俄这样强大力量的介入，欧佩克不会达成减产协议的。目前，俄罗斯继续出兵叙利亚，但石油价格并不一定会因为战争而向上涨，这个还要看美国的态度，美国的战略储备石油多的超出我们的想象。所以，说到底，控制油价的还是美国，而不是俄罗斯。
黄金，已经走了五年熊市了。在未来几个月，据我观察到的信息，对黄金都是利多的，不能讲是牛市，但最起码可以说，黄金的熊市快要结束了。短期内美国还会复苏，对黄金可能是个打压；黄金上次见底是在拉登被美国击毙之后。这次的一个小底，是美国水下无人机被中国没收，这也是中美关系一个小小的转折点，总而言之，黄金，正在酝酿着牛市，大家可以关注下。
美元短期还要涨一下，但不会太高。美债利率之所以打的这么高，就是因为
川普的战略本身就是自相矛盾的：川普既想把美国作为对冲基金，又想把美国搞成投资公司。也就是说，川普既想让产业资本回流美国，又想让金融资本回流美国，这是不行的。商人是很贪婪的，但贪婪不应该是政治家的行事风格，政治家会做出“两权相害取其轻”的选择，在所有的备选方案中，选择出一个最不坏的结果，
并具有壮士断腕、刮骨疗伤的勇气，而不是赢家通吃。这就是商人和政治家之间思维逻辑的区别。
人民币贬值的压力并不像大家想的那么大。但不管人民币是否有贬值压力，做全球资产配置的时候还是要考虑的，这是基于市场的考虑，而不是基于政治的考虑。“东方不亮西方亮”，即便是欧美国家的投资者，也是在全球配置资产，也并不存在人民币崩盘的问题，这跟人民币是否贬值和政治体制没有关系，关键是做多元化投资、分散投资，不要把鸡蛋放到一个篮子里。
三、宏观门槛非常高，不是好的职业 宏观是个抽象概念。从宏观上来推演，在微观上去验证。而不是把微观的相叠加组成宏观，也就是说微观的积分不等于宏观。
本身，宏观门槛就非常高， 特别是在欧洲，宏观经济学家一般都是由世家子弟做的，这份职业往往也是一个社会中最后的“防护墙”：指出政府的问题、修正金融市场的定价偏差、服务决策层、服务老百姓。
现在呢？
世界已经变了，所有的职业都已经异化了，包括教授、医生、律师这些职业，都变成了某个利益集团的附属品，甚至成了骗子，唯利是图。坚守自己的原则，反而吃力不讨好，过去，包括我们自己，为什么要学习宏观？不能说是情怀，但确确实实的是想“修身、齐家、治国、平天下”。
宏观经济学家在过去被叫做“巫师”，这个职业的就业门槛非常高。我之前就讲过，一般人不要从事这个职业，这并不是一个好的职业，不要为难自己，也不要为难他人；人各有志，也各有命。最后，都是上帝的均衡。
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