无论大盘还是个股,一切分析判断都是为2个问题:一是能不能涨,二是会不会跌,也就是风险和收益。
不同的只是,价值投资认为只有价值才能保障收益,降低风险;成长投资认为只有成长才能对冲风险,实现盈利……长线投资者以长线考量,短线投资者以短线考量……
但不管长线还是短线,涨和跌都有很大不确定性,用量子力学的话说,“测不准”。
测不准,不是绝对不可测,而是要侧准粒子运动的速度,就无法测准它的位置;要测准它的位置,就无法侧准它的速度,两者不可兼得。
更绝的是“波粒二象性”和“双缝实验”,微观的物质可同时穿越2条并排的缝,或通过任一路径,从起点抵达终点,使你不管从哪个侧面看到的“客观事实”,都带有虚假性。科学观察的真实性被颠覆了。
投资的世界比物理世界具有更大的不确定性。对投资世界的观察也更难准确客观。不管你信奉什么理论,秉承什么方法,你的预期,你的关注点,你信奉的理论和方法,都会渗透到你的观察中,继而影响到你的分析判断,使我们常常精于此而疏于彼,或顾此失彼,陷入一厢情愿中。
股票投资,本质上是个单通道,只有先买入,才能有风险和收益可谈。而风险和收益就像量子力学中的“测不准”定律,关注任何一头,都会影响另一头。比如对风险的过度关注会影响你对盈利的追求,对盈利的过度关注会造成对风险的漠视。因此在一段时间内,我们只能重点关注某一头,对另一头则用相对简单的方法处置。持股地位,就是一个简单的、纯技术的风险把控概念。
通俗讲,持股地位就是我们买入的价位(价格的位置)有利上涨还是下跌?它和顶部、底部相比,有多大折扣和倍率?和其他投资者的持股成本比,是高还是低?
买入价格决定收益。
买入价格也决定我们承担的风险。
一个有利的持股地位,无疑可增加我们的回旋余地(先不论盈利空间),提高抗风险、抗波动能力。
有很多方法可帮我们了解持股地位,比如价值线和价值中枢,我们曾介绍过;均线,它的主要功能就是反映市场平均成本……还有如散户常用的筹码峰等。所以,方法不是主要的,关键是能否在任何情况下都有这个意识,在什么情况下用什么方法去考察。
以我自己的例子来说吧。2015年4、5月间,股市的风险已大,但趋势依旧良好,已有的股票,账面盈余很多,继续持有到临界点到来,没问题。关键是有2笔刚到账的资金,一笔是我合伙人的,一笔是新增的临时委托投资,量不小,既不能空着——那是对他们的不负责任,又不能轻涉险地——那是更不负责任,选来选去,就选定了阳光照明。
当时,从价格维度上说,这股票刚刚完成长期箱型整理的突破,上升形态相当良好——上升5浪清晰可辨,均线的走势也很流畅。价值维度上,完全能通过相对估值法的评估,且当季每股收益增长31%,再看一下F10中的券商点评,中期还会有更大增长,也就是,公司的经营层面还能提供新的价值驱动力——有人说看F10做股票是不行的,但老金没出息,基本上只看F10,只要它能为我的格栅化决策补上我需要的一根栅条就行)。唯一缺少的是题材。但正因没有题材和概念可炒,才一直面壁向隅,所以我给它找了一条理由——补涨。在牛市后期,补涨也是一种概念。
选定它,还有一个非常重要的因素:它的持股地位是当时全市场中最有利的!从2010年12月8.54元到2014年2月8.51元,再到2015年4月8.88元,总共有4条最高价在7元以上,同时又伴有巨量的月阳线,按收盘价×2的CDP计算,算术平均价为7.31元。当时的股价只有8元,在这一价格买进,等于和近4年多的长线主力站在了同一起跑线上!我的目的很简单:既希望它能在牛市的最后一程不输大盘,又希望在大盘见顶时能比大盘慢半拍,给我留下足够的清仓时间,因为那时我就已强调“杠杆+波动=炸药”。由于后知后觉者总是占据了大多数,所以,一个补涨概念,再加“十分接近长线主力的持股成本”,基本上就能保障这个目标的实现。
比较幸运的是,当时这股票正在回档,股价切入到了瀑布线的PBX5线,这相当于一条43天线。在一个流畅的上升趋势中,价格回拉BPX6线或5线,也是一种相当有利的持股地位——我称它为趋势性有利。
和均线以及软件自带的“筹码峰”相比,用“高位带巨量阳线”来考察市场成本,优点是能更准确反映主力的持股成本。一般散户很容易神话主力,其实,主力的操作很糟糕,10个高点至少有7个是他们买买买的产物,高位带巨量的阳线,通常就是他们作案痕迹。所以,对总是“到高位放巨量阳线”的股票,一旦上升趋势确认,我就会用这种方法估算主力的持股成本,衡量我的持股地位。
持股地位不是一个决定性因素,把它作为格栅化投资中的一根栅条,主要是为防止看走眼。比方说,股评家常常把股价向上突破均线看做右侧交易的法宝,但问题是,右侧左侧是你主观认定的结果,万一它不是真正的右侧,而只是左侧中的一个小右侧呢?金叉买进就等于买了一个高价。所以,真正优秀的炒手常常会在它重新跌破均线后买进,先取得一个趋势性的有利地位,然后再看走势,哪怕看走眼,也少止点损。
由于持股地位只是格栅化投资中的一根栅条,所以,它的粗细取决于其他栅条的牢固性和完整性,以及大市的整体状况。如果整个大市的状况很好,处在大牛市的中后期;该股的三个维度的驱动力足够强劲,所构成的格栅足够坚实,那么,持股地位这根栅条就可细一些,上面的例子就是这种情况。
反之,则需要持股地位这根栅条适当粗壮一点。比如近半年多来,我一直在用下面这个指标(我给它起的名字是价位)来考察持股地位——
GL:=IF(BARSCOUNT(CLOSE)<>
HL:=HHV(H,0)-LLV(GL,0);
回调:(C-HHV(H,0))/HHV(H,0)*100,NODRAW;
比例:(C-HHV(H,0))/HL,NODRAW;
最高:=IF(HHV(H,0)=HHV(H,2400),(HHV(H,2400)+HHV(H,800))/2,(HHV(H,0)+HHV(H,2400)+HHV(H,800))/3);
相对最高:(最高-C)/C,NODRAW;
最低:=(LLV(GL,2400)+LLV(GL,800))/2;
相对最低:=(ABS(C)-最低)/最低,NODRAW;
风险收益:相对最高-相对最低,COLORWHITE,LINETHICK2;
基本上,一个股票的“风险收益”为负,我就希望它能在价格、价值、题材与概念上提供更大的驱动力。如果三个维度都只是尚可、还行,我就希望它在风险收益上有个正数,越大越好,能在持股地位上做出补偿。不尴不尬的,一律放弃。
利用通达信的“历史行情-指标排序”,这个指标可作为选股工具。当然,也可用它来考察不同的板块与大盘指数。
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