——读《彼得·林奇的成功投资》
以下是林奇在分析公司年度报告中值得注意的一些指标，有些指标在前面的笔记中已经提到过，现在一起总结如下，其排列顺序与重要程度无关。
1.某种产品在总销售额中占的比例
当投资者在生活或工作中发现一种特殊产品引起投资者对一家公司产生兴趣时，首先要弄清楚的是这种产品对这家公司的重要性究竟有多大？这种产品的销售额占公司总销售额的百分比是多少？如果只占公司总销售收入的一小部分，那么可以看看有没有其他公司生产这种产品或者最好忘掉这个产品。
2.市盈率
笔者已经在《收益和资产》笔记已经详细讲解了该指标，现在再补充一些原则：1.任何一家公司股票如果定价合理的话，市盈率就会与收益增长率相等。如果一家公司的股票市盈率是15倍，那么应该预期这家公司每年收益率是15%。如果公司股票市盈率低于收益增长率，那么可能找到了一只被低估的好股票。一般来说，如果一家公司的股票市盈率只有收益增长率的一半，那么这只股票赚钱的可能性就相当大；如果市盈率是收益增长率的两倍，那么这只股票亏钱的可能性就非常大。2.用公司市盈率与行业平均市盈率水平进行比较来判断股票是否高估。3.如果考虑股息的话，可以用公司收益的长期增长率加上股息收益率除以市盈率，如果结果小于1，这只股票较差；结果1.5，还不错，而我们要寻找的是相当于2倍或更高的股票。
3.现金头寸
第三篇笔记已经介绍了现金头寸算法，在此不复述。现在看林奇怎么用这个指标的。1988年福特公司的股票上涨到38美元，当投资专家都说公司已经达到繁荣顶峰时，林奇发现该公司的每股净现金值为16.30美元，这相当于买入股票的价格中暗含了16.3美元的折扣。这意味着，股票的这正价格并不是38美元，而是21.70美元（38减去16.30等于21.70）。分析师预测福特公司的业务可以获得每股7美元的收益，这样用38美元计算的市盈率为5.4倍，而用21.70美元计算出的市盈率为3.1倍。
百时美公司每股净现金只有5美元，虽然相当于40美元的股价而言并没有太大的影响力，但是如果跌倒15美元，那么每股5美元的净现金影响力就很大了。
虽然大部分情况下按照流通股本计算得到的每股现金数量很小，但是作为公司研究的一部分还是有必要检查一下现金头寸，说不定在何时无意中会碰到一家像福特公司那样的股票呢？
每股净现金最重要的一点是林奇认为每股净现金是公司股票价格的底部下限。假如一家公司每股净现金是5元，那么它的股价就不会跌破5元。
4.负债因素
确定一家公司财务实力的一个快捷方法就是比较资产负债表的负债与股东权益谁多谁少，在大致估算中可以忽略短期负债，而看该公司的长期负债。林奇认为一位正常公司资产负债表中，股东权益应占到75%，而长期负债要少于25%。
对于困境反转型公司和陷入困境的公司，其负债因素将最终决定公司是否能够幸免于破产倒闭，而那些新成立且债务负担重的公司总是面临重大的经营风险。
5.股息
连续派发股息的公司比不派发股息的公司更受人青睐，能有定期提高股息历史记录的公司更是最佳的投资选择。
6.账面价值
如果公司每股账面价值是20美元，股价是10美元，那么投资者相当于只花了一半的价钱就买到了同样的股权。这样做的缺点是公司财务报告上的账面价值往往是被严重高估或低估了公司的实际价值。著名投资大师巴菲特决定关闭新贝德福德纺织厂时，当时的账面价值高达86.6万美元，但是在公开拍卖时，那种几年前以每台5000美元购买的织布机的拍卖价格只有每台26美元，其86.6万美元的账面价值最后只拍卖了16.3万美元。
林奇认为资产负债表中显示大的负债而且又有被高估的账面价值，那么投资这类公司的股票就会非常的危险。假设一家公司账面资产是4亿美元，负债3亿美元，那么账面价值是1亿美元，但是如果账面价值4亿美元的资产在破产拍卖时只能卖到2亿美元，那么其真正的账面价值变成了负的1亿美元，该公司甚至变得一文不值。
因此当你为了账面价值购买一只股票时，你必须仔细考虑一下那些资产的真实价值是多少。
7.隐蔽资产
当账面价值低估公司资产真实价值时，这种公司的股票之中你可能会找到隐蔽资产型大牛股。
8.现金流量
现金流量指一家公司业务经营中获得的现金流入超过现金流出的净流入数量。但是如果依据现金流购买股票的话，一定要牢记现金流量指的是自由现金流量，即扣除正常资本支出之后剩余下来的现金。专注隐蔽资产型公司的投资者往往寻找这样的投资良机：一家普普通通的公司，看起来没有什么发展前途，但是每年都拥有很高的自由现金流，而公司股东却并不打算进一步扩大业务规模。
9存货
在年报中应该看看公司是否有存货积压现象，如果存货增长速度比销售速度更快时，就是一个十分危险的信号了。如果一家经营状况不景气的公司存货开始减少，那么这应该是公司经营情况好转的第一个信号。因此投资者可以每个季度定期了解公司的存货变化情况。
10.养老金计划
对于一家困境反转型公司，林奇总是先查看一下公司养老金计划情况，以确定这家公司是否存在自己根本无力承受的巨额养老金义务。
11增长率
林奇认为唯一能够影响股价的增长率是：收益增长率。关于收益增长率在第三篇笔记已经详细说过，现在补充一点：在其他条件完全相同的情况下，收益增长率较高的股票更值得买入，比如收益增长率为20%（市盈率为20倍）的股票要优于增长率为10%（市盈率为10倍）的股票。
12.利润率
公司每年销售收入减去所有成本就是税前利润。用税前利润除以销售收入即为税前利润率。因为不同行业的平均税前利润率水平差别很大，所以比较有用的做法是对同一行业内的不同公司的税前利润率进行比较。林奇认为应该这样选股：如果你决定不管行业是否景气打算长期持有一只股票，那么你就应该选择一家税前利润率相对较高的公司；如果你打算在行业成功复苏阶段持有一只股票，你应该选择一家税前利润率相对较低的公司。
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