作者：吴洪涛
在五花八门的投资市场中，很多人都在谈价值投资，各种价值投资的书也不计其数，但最终投资者仍然面临亏损，最后怀疑价值投资的存在！现在人把房产，把基金，把债券，把股票，把期货等等都定位投资途径，但在这些地方最后的结构都不尽人意，那是为什么呢？这不是他们的错，你没有收益是你选择的时间点，价值点，入场点不对，任何一种商品或是有价证券都是有价值的，哪怕是一个幻象……。但是他们的价值衡量尺度是不同的。价值体现的意义也不动。由于周期的不同，切入点也就不同，在众多的投资标的中，打价格能最恐惧的投资标的可能就是期货了，有他的杠杆，由于他的多面性，被投资界誉为高风险投资。
从股票市场到期货市场的，基本面分析的核心理念就是常常被股票交易者挂在嘴边的价值投资。谈到价值投资就不能不提到全世界最有名的投资大师——巴菲特。我曾研究过他从1958到2018六十年间的投资记录，不要以为这是很大的工作量，因为在这60年间他只投资了33笔，60年总共只有33笔投资！最长的两笔投资之间间隔6年！而我们在座的交易者呢？除去高频交易者不说，可能很多自诩为投资者的朋友一周的交易也不止33笔吧！也就是说我们在下单前想的是抓趋势，交易的时候却很难做到“知行合一”。
我对价值投资的理解。价值投资，顾名思义就是投资有价值的物品，价格低于物品的价值才值得投资。交易所上市的股票，原始股为1块每股，少的涨到2块，多的涨到几十块甚至上百块，这还能够称为投资吗？哪怕股价从500块跌到2块，发行商也是赚钱的，企业也是融到资了，所以我觉得股票市场还不是完全的价值投资，而在期货市场中，尤其是商品期货市场中就存在价值投资的空间。商品本身就有价值，包括生产者的劳动，生产成本、存储成本、运输成本，这些成本是显而易见的。这些成本又可以分成固定成本跟浮动成本两大类，螺纹钢价格到5000的时候钢厂利润丰厚，当价格跌到2000的时候钢厂可能更开心了。价格跌了怎么还能开心的起来呢？因为作为生产原料的煤、炭、铁矿石的价格也在下降，总的生产成本在下降，在单个产品利润下降幅度不大的情况下出货量更大了周转速度更快了，经营效益也许比高价的时候还要好，所以很难确定这种动态成本的准确数值；而农产品的成本在春播的时候就能基本锁定了。对我来说做期货每年最辛苦的事情就是年初我要去考察两件事情：第一个是美国大豆种植成本和国内大豆种植成本，还有一个就是考察今年生猪和母猪的存栏量，当这些做完以后今年大体的操作思路就有了。就像我看到今年美国大豆种植成本是900以下，美豆价格到900，中国合理价格应该是2500-2600左右，那我就在这个位置上买入商品，这就是价值投资，因为历史上很少有跌破生产成本的情况，跌破生产成本即使再往下跌幅度也会很小，我将农产品的生产成本称为安全边际。近十年来农产品价格跌破生产成本只有两次，一次是2008年金融危机，另一个发生在2015年。为什么2015年也跌破了生产成本呢？因为股市大跌，导致豆粕价格跌到2300以下，两次跌破成本均为多头创造了巨大的收益，我们做期货只要买入跌破成本的品种就十拿九稳了，剩下的问题就是资金管理了。目前市场中只有2个品种已经跌到2008年或者2015年的低点，大家说说是哪两个品种？没错，就是橡胶、油脂。它们跌到了2008年的价格。2008年的时候我们的工资、生产成本、用人成本是多少钱？而现在又是多少钱？只要这个价格确跌破了2008年的低点，在这个位置买入就相对安全，这就是我所谓的“安全边界”，这就是投资的理念，选择跌到成本或者跌破成本的品种，至于什么时候涨我不知道了，策略就是低价买入耐心持有。
大家想从期货市场中赚大钱，应该多研究下期货投资大佬们都是怎么做的，他们在这一波行情中是怎么做的，在另一段行情中又是怎么做的。打开市场的K线图去回顾历史走势，在一年的12个月中，真正有行情的不过2到3个月，剩下的时间都在盘整，这段盘整的时间特别磨人，每次追涨都会买到高位，所以一个理性的投资者要回避这段长时间的盘整区间，去抓应该抓到的行情，我的策略是避开盘整捕捉趋势。
还有很重重要的一点是避开市场热点。每当市场出现热点的时候都会吸引所有投资者的眼球，如果大家都在看多买入，那么谁在做你们的对手盘？加入市场中百分之九十的人都在买入这时候再追涨就变的很危险了。因为期货市场是一个负和博弈的战场，能够赚钱的是少部分人，能够赚大钱的就只有站在金字塔尖的极少数了。既然大部分的人都是赔钱的，从大流怎么可能赚到钱呢？抓住一波行情赚取几倍收益要比天天做短线赚取一倍的收益更容易也更省心省力一点。从业这么多年，我觉得心态也占了成功交易的很大一部分，要戒除赚快钱的贪欲，控制自己交易的频率，当行情不合预期的时候可以不参与，出去旅游散心；当行情符合要求时就要重点关注随时准备杀入。
农产品的周期性比较好，每四年一个大周期，每年一个小周期。春播、夏长、秋收、冬藏，这是季节规律，而这个规律就是农产品期货的供给规律。春天里的小猪、小牛、小羊，到了夏天便会长大一些，饮食量也大了一些，这就是需求规律，这些都是任何人都改变不了的。无论你是亿万身家还是刚刚勉强温饱，老天爷在下雨之前也不会提前把信息透露给你，基本面对于我们来说是平等的。投资者要在众多品种中选出适合自己的品种，所以期货市场的商品期货是最适合进行价值投资的市场。
讲师介绍
吴洪涛老师，善境投资管理（上海）有限公司董事长。北京大学金融与投资（期货）研修班特邀讲师。
有着25年的证券、期货从业经验。中国第一批股票参与者，1994年进行外盘期货交易，1995年进入国内期货市场。并在国内大型证券公司、期货公司任高管。1995年全程经历参与3.27国债风波。
“不乱于心，不困于情”是他的投资座右铭。
他个人投资心得和理念是，一个心浮气躁，缺乏耐性，对自我情绪无法调节的人，往往会因小失大。因贪图眼前利益而错失未来更多收益，无法掌握自己的人生！
投资方式：以价值投资为基础。开创投资“四反原理”（即：反基本面供求、反市场心理、反市场方向、反技术分析）为核心投资的交易模式。并坚信股票市场是“复利”的源泉，期货市场是“暴利”的圣地。
2008年-2017年累计投资收益几百倍。在期货投资中主要以农产品为主，被业内人士予“豆粕王”美称。
2012年 蓝海密剑第五届，第二季度第三名 净值收益2.07
2013年 全国第七届期货大赛优秀奖 净值收益2.51
2014年 全国第八届期货大赛优秀奖 净值收益2.41
蓝海密剑第六届，集团军组第一名 净值收益4.85
2014年期货私募亚军，6年累计净值88倍
2015年 期货人机大赛月度冠军
2016年 全国第十届期货大赛优秀奖 净值收益8.16和5.68
2017年 宏源期货杯季度第二名和第四名
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