研究这个庄股花去了不少时间，一个“老掉牙”的事情，也许能告诉你什么是陷阱，什么是机会。
高科技股是一座金矿，高科技股也是一滩沼泽。1982年开始的美国大牛市让思科股价上涨了一千多倍，苹果，微软等一大批科技股，成就了多少人的财富梦啊。然而，回看我国股市的20年，一个个的科技股陷阱触目惊心，很多人的财富就被这种打着高科技的幌子的股票所吞噬。本次我给大家所介绍的这个庄股就是这样的一个样本。
先看看这个股的走势：
你会想到“中科创业”这个被标上“高科技”的公司会和一个养鸡的公司联系上吗？事实的确就是如此，这就是所谓的“英雄不问出处”吧。中科创业的前身叫康达尔，股票代码000048，98年的时候，康达尔流通盘3488万股，是一个农业股，主要是养鸡，做饲料。市场在香港，广州等地。经营非常平淡，绝对没有什么想象力；行业平庸，业绩平庸，管理层也非常平庸。94年11月1日上市，上市开盘价9.8元，95年末6.8元，96年2月5.5元，这是最低价格，请注意这个时间就是那轮大牛市2浪调整结束的最后一个月（我把325点开始的走势看作牛市第一浪）。21个月换手16遍。最低5.5元最高16.63元。对于庄家而言，越是没有想象力的股，平淡无奇的股，业绩很差的股，越是容易做庄，因为比较容易筹集筹码。概念好的公司，由于价格高，看好的人多，所以庄家不好买低价的筹码。这就是彼得林奇所谓的“枯噪乏味的名字枯噪乏味的业务的”公司的好处。不过，对枯噪乏味的公司股票购买的时间和价格非常重要，这对于散户几乎是不大可能把握好的事情。
第一个小庄的历史：康达尔一上市，就被一个超级大户看中了。但他也不是从一上市就开始做庄。因为在近两年的时间中有16倍的换手率，是高度投机股。这个庄大概是在96年的那轮牛市初期进去的。有智不如乘势，庄家是明白这个道理的。绝大多数庄家都会用顺水推舟的操作方法，所以熊市里别想着去寻找庄股。然而，由于97年的鸡瘟，康达尔供应香港的鸡大批死亡，股价从14元跌到7元多，庄家严重被套。操纵康达尔的是深圳一家叫“英特泰”的投资咨询公司，经理叫朱焕良，别看名字好似一个大公司，其实这是一个自然人注册的空壳，类似我们今天的许多非阳光私募。据说他已经控制康达尔的流通股90﹪。由于康达尔的股票狂跌，使朱焕良自有的上亿资金和拆借的上亿资金被套死在里面。朱焕良是深圳当地的一个炒股大户，祖籍潮汕农村，开泥头车出身(大装卸车)。靠认购证获得了投资的第一桶金。
庄股要小，要容易控制，最好是资金规模10个亿之下能够控股的标的。操盘的时间都相对长，3—5年是常有的事情。朱焕良遇上了96年开始的大牛市，可惜，持仓太重，遇上了鸡瘟的悲剧。那个时候亿元的账户已经是超级大户了，他有2亿的资金还被套呢，估计是过于贪心所致。持股9成是3100万股，我们按照2亿的资金算计，成本在6--7元。
在过去20年的股市中，具备如下四个条件的公司，或有一日突然崛起：流通股本和总股本比较小；绝对价格低廉；所在行业不景气；上市一段时间，最好是2--3年之后有资金收集的迹象。但是，将来实行了注册制度了，这个经验是不是还有用，还要经过实践来检验。
吕梁的k工作室。吕梁的真名叫“吕新建”，市场因为其工作室而称为k先生。不过，“k”这个英文符号的含义并不好，例如我们常说的“k子”就是一种贬义，不知道吕梁为什么要用这个词，也许有点类似“甘心做天底下最大的傻子”的意思吧，不过，彼得林奇说过一句玩笑的话：”任何一家名字中本来应该用“c”却用了“k”的公司投资者都应该仔细研究”。k先生早期在金鹏期货大户室操作，97年的资金大约1000万左右（另外一说：吕梁回北京之后参与期货炒作，赔光了自己的200万资金而且欠着期货公司2000万的债务，何者是事实，我无法判断）。朱焕良为了自救解套，98年秋天找到了k先生，我们可以设想一下，那年秋天的北京气候宜人，当年估计没有这么大的雾霾，在一个风景如画的人工湖边的别墅里，这两个后来“引发”中国股市地震的人会面了。那个时候k先生正对巴菲特的价值投资入迷，写字台上可能堆满了价值投资方面的书。K的投资圈子当时还很小但已经非常知名，他写过小说、剧本、报告文学和专业的投资文章，发表在证券报和和讯网上。早前采访深圳股民的时候认识了朱焕良。我猜测K先生见到朱焕良后一定很激动，朱焕良的建议给了他实践巴菲特理念的一个机会，然而，他麾下的几大机构投资者（但我不知道最初是谁？后来涉及中煤信，北国投，中国民族信托，申银万国，北京证券，云南红塔，山东电力，南方证券，上海华亚实业，中西药业，岁宝热点，胜利股份，鲁银投资等等）一开始便对这种合作深怀疑虑。K先生认为契约可约束朱焕良的行为，他让律师完全按香港私募基金的方式安排契约（后来证明这种契约只是一纸空文，k先生在这个方面显得太书生气了），就这样将朱和北京的机构捆绑在了一起。这份契约的核心思想是：其一，长期投资(三至五年)，其二，改造国企(把康达尔从养鸡改成生物制药，商务网络等高科技公司)。K的理论主要是模仿巴菲特战略投资，利用资本市场进行产业的资本化（估计来自巴菲特的价值投资和长期持股理念）。这种思想本来没有错，在当时应该说是很先进的。当时的德隆系走的也是这个路线。其实目前操作华谊等手游概念股的那些资金还是这个路子，甚至还没有吕梁当时的思想高度。但是“事业”有时并不是仅仅决定于战略，很多细节的失误会导致全盘皆输。他们商定二级市场的股价操作由朱焕良负责，丁福根，庞博，朱水祥是吕梁一方的操盘手。一级市场由吕梁负责，其实就是融资，董沛霖（下海前曾任职于国家计委）是融资的重要成员，据说因为吕梁的巴菲特价值投资理念吸引而参与了融资工作。K工作室从朱焕良处倒仓持有流通股的50﹪，据操盘手说从散户那里获得的筹码不多，外面还有1000万左右的流通股。“中科创业”事件最后涉及到125家证券公司营业部，总计54亿资金。很多庄都是靠这个获得资金的，另一个典型的代表是德隆系。他们的崩溃也是从资金链断裂开始的。K先生是吕梁，但“中科创业”并不仅仅是一个吕梁，后面涉及一大批机构，k不过是这个悲剧的设计者而已，我称这些参与机构为“吕梁们”。
“吕梁们”和朱大户完成了对倒拿到3000万筹码之后。吕梁开始展现他超级股评家的风采。在发行量颇大的《证券市场周刊》上，连续发了4篇《关于世纪末中国资本市场的对话》文章。这是一组“高屋建瓴、很有理论深度”的股市分析文章，在绝大多数经济人士普遍不看好中国资本市场的氛围中，吕梁用他充满了思辨气质的语言为股市唱多，引起巨大轰动。（吕梁的观点不能说不对，只是世界上没有无缘无故的爱。99年的“519行情”启动肯定不是吕梁能呼唤起来的，这是周正庆“奉命”发动的。） 大家要特别注意，目前的形势有点类似当时的气氛。不过历史不会简单的重复，一个理智的投资者必须牢记“实事求是”这个根本的思想方法。
有人后来给庄家吕梁做了一个猜测性方案：如果庄家10—14元搜集康达尔的筹码9成，计划用资金6亿，在人心恐慌的时期不难做到；在14元—20元阶段，企业不断释放利空，20元之下，控股85﹪，实际用资金5亿；用6亿市值抵押融资2.4亿，加上1个亿的剩余资金合计3.4亿，可以把余下的筹码通吃，控股90﹪，市值315亿；用这些市值抵押融资可以融资100多亿。用这些资金打新股一年盈利也有9亿。也就是说，用5—7年时间，那300多亿就会成为“吕梁们”手里的资产，这就是中科创业的庄家的如意计划。事实上他们也是如此操作的。从成本上说，实际成本比这个还要低，而且如果没有资金链的断裂，根本用不了这么长的时间。
庄家的本性是赚钱。但每个庄家的操作方法不同，朱焕良是土著投机庄，做股票很实际，老奸巨猾。吕梁是有学问的资产证券化的所谓“善庄”一个长线价值投资者。当时，000048被中外机构连续推荐为风险最小的价值投资标的，其实故事很简单，就是把一个养鸡场变成高科技公司，股价从10元到84元甚至可能更高。坐庄和价值投资的区别究竟在哪里？有时的确不好区别。成王败寇，实际上，有很多很多的类似的牛股，并不比吕梁们干净，只是他们没有资金链断裂而已。
更名—从康达尔变成了中科创业。99年5月，康达尔的第一大股东“深圳龙岗区投资有限公司”把持有的部分国有股权转让给了三个股东：“海南燕园投资管理有限公司”“海南沃和生物技术有限公司”“民乐燕园投资管理有限公司”。12月康达尔改名为“深圳中科创业（集团）股份有限公司”上述三家的股东是“北京中科”，而“北京中科”的大股东据说包括了国家科技部高技术研发中心（863计划）和国家科技部火炬开发中心属下的5家科技公司。伴随着这一系列的资产重组动作，到了2000年2月份股价上了84元的最高价，据说吕梁对这个价格很不满意，同时期的亿安科技最高到了126元。
子曰：“必也正名乎，名不正则言不顺，言不顺则事不成”。在资本市场上，更名必然伴随着新的大股东的亮相，大股东的身份很重要，制造一个高科技公司，最重要的是要和863计划，火炬计划挂钩，这些计划都和“中国科技部”有关，这 5个字可是价值黄金万两啊！从这个庄股的更名的例子上，你可以明白庄家炒作股票的某些必要动作，一般说来，更名和送股的时候，基本上所有的“动作”都做完了，属于股价起飞的最后阶段。
眼花缭乱的股权转让：2000年12月25日中科创业股价开始暴跌，中科创业再次重组。“北京中科”注册资本3000万（99年7月，用中科创业的套现资金注册），大股东为海南中网投资管理有限公司。上海中科（申杲华领军）成立于2000年4月注册资本1亿，大股东为海南中网投资管理有限公司和北京中科。6月，把上海中科的7成股权转让给了中科创业。9月，中科创业又买进了海南中网35﹪的股权。“北京中科”其实就是k工作室在北京注册的公司，然后又在海南搞了一个“海南中网投资管理有限公司”。而“海南燕园投资管理有限公司”“海南沃和生物技术有限公司”“民乐燕园投资管理有限公司”，不过是北京中科为了掩人耳目注册的空壳公司。“上海中科”的大股东又是海南中网投资管理有限公司和北京中科。看起来如此的眼花缭乱，实质上就是两家公司---深圳的康达尔（龙岗投资公司和朱焕良等人的资产）和所谓的北京中科（“海南燕园投资管理有限公司”，“海南沃和生物技术有限公司”“民乐燕园投资管理有限公司”，海南中网投资管理有限公司，上海中科）---吕梁的k工作室。倒来倒去的股权不过是给人一种资产重组的假象。不过据说吕梁至始至终都没有持有北京中科的股权，尽管这一切策划都是他一手做出的。
股市里的故事其实没有新鲜的花样，倒来倒去的股权无非有两个目的：第一是要给市场一个股权重组的印象，似乎真的从一家养鸡场变成了高科技公司，中科创业就是属于此类。第二是把别人的股权变成自己的股权，双汇的股权演变属于第二种，我过去研究过双汇是如何通过股权的演化把国有的资产合理合法变成了高管们的股权的。吕梁用了1565个账户，很多账户都是券商提供的，朱焕良用了857个个人账户操纵股票，所以，有时你看股东名单和数量的变化也没有用的。9成的股票都在吕梁和朱焕良手里。
崩盘的导火线。根据操盘手的交代，北京创业在中科创业股价40元的时候，实际盈利3亿。持流通股50﹪，3000万股，成本在20元附近，如果算上利息等成本应在30元左右，从这里可以看出庄家的成本其实非常高。中科创业的股价走了两个台阶，20—40元,40—84元.在40附近吕梁做了大量的对敲维持股价（庄家怎么玩？你懂得！）。2000年12月中k工作室的重要成员，北京中科的董事“申杲华”受一重大案件牵累被看管起来。北京中科知道信息的成员的“老鼠仓”开始抛盘导致股价下跌。朱焕良暗度陈仓，背信弃义，大量卖出股票，最后据说盈利6亿，失踪。这是导致中科创业崩盘的直接因素。12月25日跌停，崩溃开始，这是120家融资的营业部开始平仓，6000万股压在跌停板上。中科系的中西药业，岁宝热点，莱钢股份等大跌。据说，吕梁利用中科创业的市值抵押融资在马钢上盈利了3个亿。
在杰西.利弗莫尔的书《股票作手回忆录》中有这么一段描写：吉姆.巴恩斯持有大量的“统一炉具公司”的股票，希望杰西帮忙卖出去，杰西怎么做的呢？他要那三个大量持有该股票的庄家把股票以40美元一股的认股权让出来独立托管于第三方，然后筹集600万美元准备把“统一炉具公司”的股票推高到能出手的价格。结果他一分钱没有花，知道内幕的资金就把该股炒到了40美元以上，杰西.利弗莫尔顺利地把股票卖了出去。他为什么这么做？就是担心这些大量持股的大户暗中背叛约定而导致炒作的失败。显然，吕梁在操作上的错误，就是无法控制朱焕良的持股。当然，从根本上说，这种操纵股价的行为早晚会失败，因为这种做法本身就是违法的事情。
中科创业是中科系的核心公司，通过做高中科创业的股价然后抵押，再炒作马钢，莱钢，岁宝热点等低价的其他公司，盈利之后除了控股这些公司外，还会进一步做高核心公司的股价，抵押融资更多的资金。这就是使用金融杠杆的资产证券化过程，这个过程具有普遍的意义，无论是吕梁的k工作室，还是德隆系都是这么玩的。这个游戏的致命之处在于资金链环节不能有任何差错，一个小的纰漏，就会导致整个系统的崩溃。中科系崩溃的命运早就隐藏在和朱焕良的契约里。任何一个股价格炒作到一定的高度，必定有资金开始套现，最后就会演化为崩溃之势，问题仅仅是早晚而已。
企业黑洞。据吕梁写的介绍操纵康达尔的资料说，接收康达尔之后发现这个公司的财务是一个黑洞，究竟这个洞有多深？现已无法找到详细资料。我从一个文章里找到如下的描写：“吕梁和康达尔、中科创业的两任总经理欧锡钊一见面就犹如亲兄弟。牵线人朱焕良说这次重组完全是企业和收购者里应外合，成本很低。当时摆在桌面上的条件：一是企业的含金量高，有大幅土地资源，就在深圳五洲酒店对面，属黄金商业地段；二是欧暗示企业还隐藏了很多利润，比如香港公司等；三是欧承诺已经和龙岗区政府说好了，收购款可以返还40%给企业。
入主中科创业后，吕梁和他的财务顾问认为他们陷入了一个精心设计的收购黑洞，而这个黑洞是不景气的国企积重难返的沉疴————三角债、财务虚数、烂账。
“吕梁说，他事后才知道，除了养鸡场养猪场以外，黄金地段的商业用地是不存在的；主营业务利润很低；香港公司实际上成了专供有关人员去消费的小金库；“经营很好”的房地产公司做了近4个亿的假账，朱焕良所说的这笔交易的“亮点”根本不存在————土地资源早已廉价转让，有的现在还没有收回钱，而且交易合同也找不到了，直到1999年6月，才有人将合同补了回来。后来，龙岗区否认了返还40%收购款的承诺。”。
事实上的康达尔应该是很糟的，不仅无法支持84元的股价，估计连20元的股价都无法支持。要解决估值问题，就必须赋予新生的中科创业一种崭新的形象。
99年8月，吕梁在《中国证券报》上组织了一个整版文章，全面介绍“重获新生的康达尔”，文章宣称，康达尔已完成了重大重组，将涉足优质农业、生物医药、网络信息设备、网络电信服务、高技术产业投资等多个新兴产业领域，通过项目投资、股权投资等多种投资方式，以及其他资本运营手段，逐渐发展成为一家具有一定产业基础的投资控股公司。2000年7月，他刚刚得手的中西药业便急匆匆宣布：中科创业与中西药业等公司成立全资公司，着手先进癌症治疗仪器中子后装治疗机（简称中子刀）的生产与销售，其后又宣布两家公司将共建“中国电子商务联合网”，组成18家不同所有制企业的大联合，创建一个跨区域、跨国界的大型网络平台，修建一座“极具创新意识的超级电子商务大厦”，组建“中国饲料业电子商务投资有限公司”，将在西北地区投入巨额资金用于具有防止流沙和药物开发双重效益的苜蓿项目的开发。实际上，除苜蓿项目曾投入100万元之外，其余均是画饼。
操纵股价需要题材，近十年以来，最热的题材就是“大科技”下的生物技术，网络信息，制药最好是关于治疗癌症的，现代农业。中科创业都具备了。
中科创业股价崩溃之后。2001年1月5日，深圳中科召开紧急会议，宣布“彻底与吕梁决裂”。2001年2月，吕梁突然神秘失踪至今没有信息。深圳中科创业也申请改回旧姓“康达尔”，一场大戏结束了。
我研究这个股票并不是要去寻找类似的公司，也不是刻意去贬低投机的意义，我只是从这个例子中发现庄家操作过程的特征和带有规律性的东西。从消极的意义上，可以令自己擦亮眼睛，识别真假科技股，避免陷入科技股的陷阱，从积极的意义上，可以让自己懂得如何利用庄家，浑水摸鱼，赚上一点投机的利润。
我相信中国股市的熊市早晚会结束，在新一届政府的领导下，按照目前的态势，一手打击腐败，一手抓住改革，中国经济就一定能焕发生机，一场史无前列的大牛市就一定会到来。如何从战略上选择做多的目标，赚取中国经济成长的红利，完成人生中财务解放和自由的重大突破就在本次战略性的决策中，我为此在不断思索，也和投资的朋友多次讨论过这个问题，我用漫谈庄股的方式阐述了对这个问题的思考路线，希冀有缘的朋友进一步思考，做好战略性准备，不辜负这个时代赐给我们的未来的这次机遇。
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