趋势跟踪系统的胜率、盈亏比和盈利分布

写这篇文章是因为感觉很少交易者能理解盈亏比和盈利分布，以及其中的意义：

1、很多交易者只关心胜率，忽视甚至不知道盈亏比这回事，而且不乏资深的交易者和私募基金；

2、很多谈盈亏比的文章，过于粗浅和理论化：胜率50%，盈亏比3:1，交易结果是50%*3-50%=100%，诸如此类；

其实盈亏比对交易结果很重要，对趋势跟踪策略更是如此，甚至超过胜率，而盈利分布会影响到具体交易的执行。以下以三均线系统为例（海龟交易实盘每天公布的实盘操作，用的就是这个系统），说明盈亏比对交易结果的影响。先说明统计的基础：

1、三均线系统详见之前发的《海龟交易实盘宣言》第三篇和4月15、16日发的补充说明，以120分钟为周期的趋势跟踪策略，不加仓；

2、测试的是商品期货，27选23个品种，详见之前发的《海龟交易实盘宣言》第二篇；

3、测试时间为2016年-2019年，共4年，汇总表见附图（关键看小图右下角的统计：净盈利、盈/平/止损次数，蓝色是盈利2万以上汇总，灰色是盈利1万-2万汇总，蓝色是盈利5千-1万汇总，红色为全部亏损单亏损额合计）；

直接讲统计结果：

1、共792次交易，盈利次数为282次，亏损次数510次（含止损，正常平仓亏损），胜率为36%；

2、510次亏损，合计亏损额为1499770元，平均每次亏损2941元，为了方便讲解，用R代替平均亏损额；

3、282次盈利合计盈利为2866745元，平均每次盈利10166元，结合第2点，盈亏比为3.5:1；

4、盈利减亏损后，净盈利为1366975元；

5、最好的40次盈利交易（最好的5%）产生了1329770元盈利，平均每次盈利为33244元/11.3R，相当于净盈利的97%；

6、最好的41次-80次盈利交易（最好5%-10%）产生了622330元盈利，平均每次盈利为15558元/5.3R，相当于净盈利的46%；

7、最好的81次-120次盈利交易（最好10%-15%）产生了417750元的盈利，平均每次盈利为10444元/3.6R，相当于净盈利的31%；

8、剩余的162次盈利交易产生了496895元的盈利，平均每次盈利为3068元/1.0R，相当于净盈利的36%；

列了这么多统计数据，有参考价值的要点是：

1、趋势跟踪策略是低胜率、大盈亏比，胜率不重要，就算胜率只有36%，总体上仍然盈利；

2、合理的趋势跟踪策略，单次亏损额不会太大，且较为平均；

3、合理的趋势跟踪策略，单次盈利额极不均匀，最好的5%盈利交易产生了净盈利的97%，在大盈利的交易中能否做足行情，直接关乎到交易总体的成败。提前落袋为安，短期看也许是对的，但从长远看是糟糕的决定；

4、以上是基于792次交易的统计数据，但具体到某次甚至二三十次的交易，结果是不确定的，要有足够的次数才能重现以上的数据分布（包括胜率、盈亏比和盈利分布）。理论上应由概率论的大数定律来解答需要多少次，但交易世界混乱无序，概率论也不能给出精确的标准，我的经验是：最少100次，保险300次；

交易圈里流传着理查德*丹尼斯的名言：95%的盈利来自5%的交易次数。很多文章/老师都在引用这句话，但只有空洞的引用，至今没有见到过相关的统计数据。本文，特别是统计结果的第5小点，是我交出的作业：是的，95%的盈利来自5%的交易次数，事实确实如此。

向大师致敬，我把大师看作老师，尽管他不知道有这个学生，也不知道能不能达到他对学生的要求，只希望有机会当面致谢：“Mr. Dennis. I'm your student. Thank you.”