编辑:小表妹
应付类账款(含预收账款)是占有上下游企业资金,应收类账款(含预付账款)是被上下游企业占用资金,那么应付类-应收类就是代表行业或者公司整体资金占有能力,那么我们可以发明一个指标,占款能力=(应付类账款-应收类账款)/营业收入,这样可以做公司间、行业间的对比。
一些常见的行业中,哪些企业的占款能力最强的呢?
先看纺织服装业,男装企业的占款能力明显好于女装、家纺等。男装企业里海澜之家一家独秀,应收类账款只有 11.64 亿元,占有下游资金的应付账款高达 108.03 亿元, 而 2018 年上半年营业收入只有 100.14亿元,虽然海澜之家的存货一直被诟病,但是腾讯投资也是不无道理,海澜之家的占款能力太强了。休闲服饰里森马服饰占款能力最为优异,家纺里富安娜也比罗莱生活、梦洁股份占款能力好。此外,2019 年公司遇到问题的是占款能力最弱的贵人鸟、商赢环球等,算不算是一种宿命呢。
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食品饮料行业包含的子行业比较多,有白酒、啤酒、调味品、软饮料、乳品、肉制品和综合等,我们分别来看。
针对白酒来说,总体占款能力是很优秀的,但是 2018 年上半年由于茅台结算政策改变(不确定其他白酒企业结算方式是否改变),减少了预收账款,其排名只能算中游。排名第一的是上半年实现 14.59 亿元营业收入的老白干酒,应收类账款只有 2.65 亿元,应付类账款高达 9.82 亿元。让初善君不解的是五粮液、古井贡、山西汾酒和泸州老窖们,可以看到他们收入非常高,可以说白酒前六强里除了茅台和洋河就是他们,可是他们的占款能力是最差的,尤其是五粮液,应收类账款高达 176 亿元,虽然都是应收票据,可是依然体现出他们的营业收入和茅台、洋河有着较大的差距。这样侧面反映出占款能力最强的公司,股价表现并非最好,股价的影响因素更多。
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食品饮料行业占款最牛的公司居然不在白酒里,是 2017 年上市的养元饮品,听名字各位可能不知道,但是他的产品可是家喻户晓,尤其是在我们农村,每年过年回家都会喝六个核桃,它家几乎没有应收类账款,这家公司很有意思。此外,寡头垄断的啤酒占款能力是真的好,青岛啤酒、珠江啤酒们占款能力都高于 20%,而伊利股份、海天味业和双汇发展们作为行业龙头,占款能力明显优于同行。可见占款能力是优秀企业的基本特征之一。
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然后是食品综合行业,可以看到安井食品排名第一,原因是预收账款比较多,涪陵榨菜排名第二,而令人震惊的是汤臣倍健,应收和应付都非常低,说明什么呢?理论上一家优秀的企业,上游占款不低,除非没有款项可以占?
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总之,食品饮料行业里,除了白酒之外,养元饮品、安井食品算是这几年的新上市公司,值得大家关注,而啤酒类上市公司也值得关注。
我们在看看家电行业,印象里大家会觉得美的和格力的占款能力最强,然而事实告诉我们海尔比美的和格力还强,而彩电行业里占款能力无疑是最差的,虽然大家应收类账款都很多,但是应付类账款也很多,属于典型双高占款能力强。
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小家电方面,占款能力普遍不错,老板电器依然很优秀,飞科电器也靠前,此外,荣泰健康的占款能力也不错,可以纳入考虑,而家用零部件普遍占款能力差,毕竟家电零部件收入最高不过海立股份的 69.83亿元,而他的下游格力的营业收入高达 920 亿,体量差异太大,占款能力明显不在一个等级。
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家居上市公司里面,尚品宅配、志邦家居和老大欧派家居占款能力最强,尤其是尚品宅配,2018 年上半年应收类账款只有 0.67 亿元,应付类账款高达 15.29 亿元,远好于其他单位,从神坛跌落的金牌橱柜未能上榜啊。此外,造纸的岳阳林纸、珠宝首饰的周大生、地板的大亚圣象、衣柜的索菲亚也都是行业顶尖,值得大家花点时间了解。
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