新兴市场的硬核

任何过程如果有多数矛盾存在的话，其中必定有一种是主要的，起著领导的、决定的作用，其他则处于次要和服从的地位。

因此，研究任何过程，如果是存在两个以上矛盾的复杂过程的话，就要用全力去找出它的主要矛盾。捉住了这个主要矛盾，一切问题就迎刃而结解了。

——毛泽东《矛盾论》

正文图一：

上图是MSCI新兴市场指数中，各国公司的市值权重。

前几年A股市场闹得沸沸扬扬的“入摩”，就是指加入这个指数。该指数覆盖了全球新兴市场大约85%的流通市值，应该是比较全面的。

从市值看，中、韩、台三家合计占到57%，印、巴、南、俄这4块小“砖”再占24%。

此外，4个南海国家：马、泰、菲、印尼合计占7.7%，欧美3大劳工国：墨西哥、波兰、土耳其合计占5%。

全球新兴市场的面貌就基本如此了。

不过，光有市值，那只是块头大，还算不得硬核。只有深深嵌入全球产业链，让别人离不开你，才能算硬。

所以我把金融、零售、快速消费品等本地行业删除，再把石油、钢铁等大宗商品删除，那么剩下的大行业主要就是三类：软硬件、机械零部件和资本货物。

形象地说，全球产业链就是三样东西：手机、车子、房子。当然，全球产业链中的“房子”，主要是大型工程和设施，不是商品房。

这样一来，新兴市场的产值份额就成了下面这样：

由此可见，在新兴市场中，真正融入全球产业链的硬核，主要就是中、韩、台。

从图上看，这三家之间的产值份额还比较均衡。不过要知道，韩国和台湾市场是全流通的。而中国部分现在主要算的是港股，A股只是刚刚伸了个脚趾进来呢......