下面聊聊券商的投资逻辑，券商板块属于顺政策周期的产物，政策利好一出，跑的最快。可以参考下面总结的经验。自2008年以来，券商板块有过7次涨幅超过50%的阶段性行情，分别如下：
第一次，2008.11-2009.8，四万亿泡沫行情。在行情的主升浪期间，表现最好的前三名券商为东北证券、长江证券和国元证券，三家券商有这些特点：首先流通市值都不高，东北证券、国元证券只有二三十亿元流通市值，长江证券流通市值也只有75亿元。
第二次，2011.12-2012.6，券商政策松绑引发的行情。2011年底，新的证监会主席上任，提出了很多改革创新的思路，引发了市场的遐想。主升浪行情持续了半年，表现最好的两家券商为国海证券、宏源证券，国海证券是次新股，宏源证券的突出特征是当年业绩最好。
第三次，2012.12-2013.2，创业板牛市启动。表现最好的依然是国海证券，最突出的特征是流通市值低、经纪收入占比高、当年业绩较好。行情启动时，流通市值只有30.8亿元，全行业第二低。
第四次，2014.3-2015.6，大水牛行情。表现最好的西部证券，涨幅为525.0%。西部证券最突出的特征是流通市值最低。
第五次，2015.9-2015.11，股市暴跌后的反弹行情。表现最好的西部证券，当时流通市值142亿元，行业内较小；涨幅第二、第三名分别为国投资本、东兴证券，为启动时流通市值最低的两家券商。
第六次，2018.10-2019.4，注册制改革下的慢牛行情表现最好的是中信建投，天风证券、华林证券排第2、第3，中信建投证券是次新股，流通市值不高，天风证券、华林证券都是次新股，流通市值也不高。
第七次，2020.4-2020.7，疫情修复后的反转行情。表现最好的光大证券，原因是当时炒作券商合并，并且流通市值187亿元，在中信、招商、光大三大集团下属证券公司中最低。财通，浙商，第一，涨幅靠前排逻辑也是合并预期。其他中泰，中银两只都是2020年新上市的次新股。
我们说过，券商股是牛市晴雨表，牛市干券商是基本常识。本轮行情是超级反弹还是牛市起步我们不去争论，我们来看一下，如果真的是牛市，券商股的走势和筹码有怎样的特征。大胆学习，小心投资。
总结：第一，流通市值小；第二 次新，第三线启动龙。牛市做券商，要趁早、抓龙头、参与次新，关注券商成交额占比变化对行情位置的反映。对投资者的重要启示在于，大牛市开启时的龙头会始终强势，在牛市期间选择涨幅低的券商股期待补涨是不明智的。牛市中券商股有着双龙头，一个是启动前的投资主线持续强化，另一个就是筹码因素带来的次新股行情。券商股的相对收益主要在牛市初期积累，但从绝对收益角度券商股则是适合牛市中持续持有的品种。
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