三线反转图

“谋定而后动”

有位日本交易员认为，三线反转图是一种“比OX图更微妙的方法，其中的反转信号由市场决定，而不是任意的准则。所以，我们可以借此掌握市场的动态性与强弱程度。（”注一）

 

请参考图6.1，三线反转图是由许多不同高度的白色与黑色方格所构成。每个方格都称为线，各自占有一栏。以收盘价为准，当价格创新高值时，绘制一根新的白线；价格创新低时，绘制一根新的黑线。

如果涨势（跌势）非常强劲而足以形成三根连续的白线（黑线），以前三根白线的最低价为基准（以前三根黑线的最高价为基准），惟有随后的收盘价跌破（向上穿越）该基准时，才可以绘制新的黑线（白线）。（下一节将详细说明绘图的方法。）所以，“三线反转图”是指当收盘价得以突破先前三根线形时，线形的颜色才可以反转。再次地，我们又看见数字“三”所代表的重要性。

三线反转图的优点之一，是没有涉及任意设定的反转点数。反转信号完全由市场决定。

三线反转图的其他名称还有（译按：最通用的日本名称是“新值三本足”）：

三步新值

新值三线反转

超越三线

三线反转法

新值三步条形图

 

绘图方法

以下将详细说明三线反转图的绘制方法。我采用表6.1的价格资料，绘制的图形列示于图6.1中。

三线反转图是根据收盘价绘制，起始的价格称为“基准价格”。

范例：基准价格为135

  

绘制第一根线：

比较今天的收盘价与基准价格。

法则1

如果今天的收盘价高于基准价格，在基准价格到新高价格之间绘制一根白线。

       

或

法则2

如果今天的收盘价低于基准价格，在基准价格至新低价格之间绘制一根黑线。

   

或

法则3

如果今天的收盘价等于基准价格，不绘制任何图形。

我们的范例根据表6.1，第二个交易时段的收盘价为132，低于基准价格。所以，在132到135之间绘制一根黑线。

   

绘制第二根线：

比较今天的收盘价与第一根线形的高价与低价。当今天的收盘价超过第一根线形的价格区间时，才绘制第二根线形。

法则4

如果今天的收盘价高于第一根线形的高价，往右移一栏，在先前的高价（135）到新高价格之间绘制一根白线。

   

或

法则5

如果今天的收盘价低于第一根线形的低价，往右移一栏，在先前的低价（132）至新低价格之间绘制一根黑线。

   

或

法则6

如果今天的收盘价为于第一根线形的价格区间内，不绘制任何图形。

我们的范例第一根线形的价格区间为,所以今天的收盘价必须高于或低于才可以绘制新线形。第三个交易时段的收盘价为，所以往右移一栏，在先前的低价与新低价之

间，绘制一条黑线。

   

绘制第三根线：

比较今天的收盘价与前两根线形的最高价与最低价。此处的观念与绘制第二根线形时相同，惟有价格创新高或新低，才绘制新的白线或黑线。以我们的范例来说，绘制黑线的价格必须低于128，绘制白线的价格必须高于135。

法则7

如果价格高于先前线形的最高价，往右移一栏，绘制白线以衔接新高价。

 

或

法则8

如果价格低于先前线形的最低价（换言之，价格创新低），往右移一栏，绘制黑线以衔接新低价。

   

或

法则9

如果价格位于先前线形的价格区间内，不绘制任何图形。以我们的范例来说，当价格介于先前的高价（135）与低价（128）之间，不绘制任何图形。

我们的范例第四个交易时段的收盘价为133。因为它位在前两根线形的价格区间内（128到135），所以不绘制新线形。这种情况维持到第九个交易时段，当时的价格创新高（139）。由于该价位高于先前的高价（135），所以往右移一栏，绘制一根白线衔接前一根线形的上端与新高价（139）。现在，线形的价格区间是128到139。直到第11个交易时段，价格才脱离128到139而创新高145。在这个时候，绘制一根白线衔接先前的高价139与新高价145。现在，我们有连续两根的白线，新的价格区间是128到145。在第12个交易时段，价格创新高（158）。所以，往右移一栏，在145与158之间绘制白线。这是一个重要的发展，请参考后文的讨论。

        

连续三根白线或黑线之后的绘图方法：

如果连续出现三根白线或黑线，可以分别确认多头或空头的趋势。请记住三线反转的规定，惟有随后的价格跌破三根连续白线的最低价，或向上穿越三根连续黑线的最高价，才可以绘制颜色反转的线形。

法则10

如果出现连续三根白线，只要价格继续创新高（即使是创一档的新高也是如此），仍然继续绘制新的白线。可是，在绘制反转的黑线时，价格必须跌破最近三根连续白线的最低价。这种反转的黑线称为反转黑线。反转黑线是衔接最近一根白线的底部与新低价。

       

法则11

如果出现连续三根黑线，只要价格继续创新低，便继续绘制新的黑线。可是，在绘制反转的白线时，价格必须向上穿越最近三根连续黑线的最高价。这种反转的白线称为反转白线。反转白线是衔接最近一根黑线的上端与高低价。后续的相关讨论，请参考表6.1与图6.1。

          

在第12个交易时段在第，走势图中已经出现连续三根的白线。所以，随后的价格必须跌破倒数第三根白线的低价（132），才可以绘制反转黑线。在另一方面，只要价格继续创新高（换言之，高于158），便可以继续绘制新的白线。因此，以我们的例子来说，惟有当价格高于158或低于132，才能绘制新的线形。

直到17第个交易时段，价格才脱离132到158的区间而创新高（160）。所以，往右移一栏，在158与160之间绘制白线。现在，最近三根连续白线的低点是139。所以，我们所观察的价格区间是139到160：价格低于139，绘制黑线；价格高于160，绘制白线。

第18与19个交易时段都分别创新高，所以绘制两根新的白线。在第19个交易时段，价格区间是158到167。如果价格低于158，绘制黑线；如果价格高于167，绘制白线。

第20个交易时段的收盘价是156，低于倒数第三根连续白线的低价（158），所以绘制一根反转黑线，衔接最近一根线的低点与新低价。现在，三根连续白线已经被黑线所中断，所以只要价格创新高（167），便绘制白线，价格创新低（156），绘制黑线。

目前的价格区间是156到167。第个交易时段创新高（168）。所以，我们增添一根白线，衔接前一根黑线的端点与新高价（168）。随后，价格陆续创新高，我们也不断绘制新的白线，直至第27个交易时段（180）。

第29个交易时段的收盘价是170，低于倒数第三根白线的低价（171），所以绘制反转黑线，衔接最近一根白线的低点与新低价（170）。新的价格区间是170到180。直到第35个交易时段，价格才创新低价（168）而脱离前述的价格区间，所以绘制一根黑线。在第36个交易时段，价格又创新低（165），再绘制一根黑线。现在，我们有三根连续的黑线。所以，惟有价格超过倒数第三根黑线的高价（177）时，才可以绘制反转白线。新的价格区间是165到177。第39个交易时段的收盘价是179，所以绘制反转白线。

总之，如果当时有一根或两根白线或黑线，只要价格创新高或新低，便绘制新的线形。如果当时有三根或以上的连续白线，则价格必须跌破倒数第三根白线的低价，才可以绘制反转黑线。同理，如果当时有三根或以上的连续黑线，则价格必须向上超越倒数第三根黑线的高价，才可以绘制反转白线。

 

交易技巧

反转白线为买进信号， 反转黑线为卖出信号

一系列相互交错的白线与黑线，代表市场缺乏明显的趋势，请参考图6.2(A)。可是，当连续发生三根白线或黑线时，代表市场有明显的趋势，请参考图6.2(B)。在连续三根或以上的白线或黑线之后，如果出现反转线形，代表趋势反转的信号，请参考图6.2(C)。

在三线反转图中，最基本的运用方法是在反转白线发生后买进，在反转黑线发生后卖出。请注意，如果有连续三根白线（黑线），价格必须穿越到这三根线形的低价以下（高价以上），才可以发生反转黑线（反转白线）。图6.3列示这种方法的买进信号与卖出信号。在这个例子中，我们可以发现，某些买进或卖出信号与新趋势形成之间，有严重的时间落差。可是，很多交易员不在意这种现象，他们只希望安稳地掌握大部分的趋势，而不试图冒险猜测市场的顶部与底部。

 

二线反转图需要以收盘价来确认反转。可是，当确认完成的时候，价格可能已经脱离理想的买进或放空位置。为了克服这个问题，反转信号能够以盘中价格为准，并做少量的买进或放空。收盘价确认反转时，如果有必要的话，再追加头寸。以图6.3的B1为例。如果收盘价超越31美元（先前三根黑线的高价）时，反转白线即形成。可是，当反转白线确实形成的时候，收盘价格是33美元。所以，盘中价格向上突破31美元时，交易者可以酌量买进，在收盘价33美元附近，可以考虑加码。当然如果收盘价低于31美元，反转白线也就没有形成。在这种情况下，谨慎的做法是冲销先前所建立的多头头寸。如果交易者希望经过收盘价的确认才愿意进场，可以在随后的拉回走势中寻找买进机会。

三线反转图与阴阳线走势图

我们在第四章曾经讨论，阴阳线在运用上应该配合市场的趋势。由于三线反转图可以界定多、空的趋势，所以能够与阴阳线配合使用。我们能够以三线反转图决定市场的趋势，并以阴阳线作为顺势交易的进场机制。举例来说，如果三线反转图发生三根以上的白线，我们判断市场处于上升趋势。在这种情况下，多头的阴阳线形态可以作为买进信号，空头的形态可以用来回补空头头寸。由于阴阳线通常不提供目标价位，所以反转黑线（或反转白线）可以作为出场的信号。

在图6.4(A）中，价格触及美元之后，发生一根反转黑线（在图6.4(B））的阴阳线走势图中，同时也发生空头吞噬的顶部信号）。反转黑线代表市场趋势反转向下。假定我们仅根据主要的趋势方向来建立新的头寸，可以寻找阴阳线的空头形态来放空。在多头的阴阳线形态中，可以回补空头头寸。

在这个例子中，我准备以三线反转图［图6.4(A）］为架构，并以阴阳线走势图［图6.4(B）］来进行交易。9

请观察图6.4(B），在9月3日形成锤子的线形，当时发生一个下降窗口，所以不代表买进的机会。数天后(9月8日），价格持续下跌，三线反转图出现反转黑线，可以确认当时的趋势已经反转向下。所以，几天以后，当两根十字线试探下降窗口时，是理想的放空机会。

三线反转图与趋势

图6.5(A）是三线反转图，图6.5(B）是对应的阴阳线走势图。在此处，我准备说明如何根据三线反转图所提供的趋势，掌握阴阳线所显示的交易信号。

在图6.5(A）中，“反转黑线①”代表一个空头趋势的开始（发生在1991年8月的第一周）。非常有趣地，在反转黑线发生以前，阴阳线在月便出现上吊的顶部信号。由8月到年底，市场始终处在空头趋势中，这可以由三线反转图的连续黑线看出来。在这种情况下，我们只适合由空头的角度来处理阴阳线的信号，因为基本的趋势是向下。在这段期间内，8月的长白线使跌势暂时打住，但当它的低价支撑被跌破以后，代表价格将进一步下滑。

在“反转白线②”，市场进入多头行情，代表我们必须由多头的角度处理阴阳线的信号。这波上升趋势由1992年的1月持续到同年8月（根据“反转黑线③”判断）。在这段多头行情中，数根长白线都发挥支撑的功能。2月所发生的高浪线代表先前的涨势即将发生变化。可是，由于主要的趋势仍然向上，再加上当时有前一根长白线作为支撑，因此我们认为高浪线所引发的跌势，只是多头趋势中的回档整理。4月又出现一根长白线，并成为另一波上升走势的支撑。 

6月与7月所出现的一些线形，透露出行情可能即将反转，其中包括：母子、上吊以及一根上影线很长的线形。可是，这些信号没有受到三线反转图的确认，直到8月的“反转黑线③”出现为止。从这里开始，我们将寻找适合放空的阴阳线形态。请留意8月的十字线，它虽然显示行情可能反转，但这是位在空头的趋势中（由三线反转图所界定），所以不适合作为买进信号。数周后，图6.5(B）出现一个下降窗口，是空头趋势中的卖出信号，所以适合建立空头头寸。

在12月，三线反转图出现一根反转白线。在阴阳线走势图中， 10月也出现多头吞噬的形态。所以，GM的股价走势又进入新的多头趋势中。

在本章与随后的两章中，我们讨论的图形绘制方法都采用收盘价。所以，对于某些交易工具，除了收盘价走势图以外，我们还可以由另一个角度进行分析。图6.6是债券收益率的三线反转图，只根据收盘价的资料绘图。在这份走势图中，是以反转白线与反转黑线作为卖出与买进信号。请留意，这是一份收益率图，反转黑线具有多头的意义，因为收益率走低，相当于价格走高。所以，反转黑线代表买进信号，而反转白线代表卖出信号（反转白线意味着收益率走高而价格走低）。

其他反转图形

日本交易员经常更改线形反转所需要的数目，以调整走势图的敏感程度。在三线反转图中，当连续出现三根或以上的白线或黑线时，价格必须突破倒数第三根线形的价位，才可以绘制新的反转线。图6.7(A）是“两线反转图”，根据连续两根白线或黑线作为反转的准则。图6.7(B）则是“四线反转图”，惟有价格超过连续四根白线或黑线，才可以绘制新的反转线。

时间架构比较短的交易者，可以采用比较少的反转数量（例如：两线或三线反转）。长期投资人可以采用五线、甚至十线的反转图，以凸显主要的趋势。在日本，三线反转图是最常用的反转图；所以我们是以三线反转图为解说的范例。请注意，所有关于三线反转图的运用技巧，也适用于其他的反转图。

在前文的图6.3中，我们利用三线反转图显示福特汽车股的买卖信号。在此处，我们利用相同的价格资料绘制两线反转图（图6.8）与五线反转图（图6.9）。请留意买卖信号在频率上的变化：相对于三线反转图，两线反转图的信号比较多，五线反转图的信号比较少。这是因为反转数量愈少，反转线形愈容易出现，走势图也愈敏感。

反转数量的多寡，与移动平均的期间长短有相同的意义。三线到五线的反转数量，相当于中期的移动平均；十线的反转，相当于长期的移动平均。在某个市场中，设定最理想的反转数量，需要透过尝试错误来选择，这与设定移动平均的期间长度道理相同。

趋势反转的进一步确认

在三线反转图中，反转线发生时，某些日本交易对于趋势反转还需要额外的确认信号。换言之，在反转线之后，还需要以一根相同颜色的线形来作为确认。以图6.10为例，当反转白线出现时，以次一根白线为买进信号。（在图6.3中，B2之后并没有另一根白线，所以当时没有买进信号。）

等待额外的确认信号，涉及风险与报酬之间的得失。趋势反转的确认信号愈多，正确的可能性愈高，但获利的潜在空间通常也愈小，这是因为额外的确认需要拖延时间而丧失先机。某篇日本文献曾经提及：“虽然起步比较晚，获利也比较少，但错误的可能性比较低，安全程度也比较大。”这种情况类似短期与长期的移动平均。短期移动平均虽然可以及时地反映趋势，但也比较容易产生错误的信号。

黑鞋、黑白服及白领

请参考图6.11，长度偏小的黑线称为黑鞋，这是因为其形状的缘故。反转白线（穿越先前三根黑线的高价）有时候称为白服。在反转白线之后所紧接着出现的小白线称为白领，因为它就像是一套西装的领子。

1、当白服配黑鞋时，如果出现白领，代表买进信号。理由如下：

2、黑鞋的线形很小，代表卖压已经缓和。

3、反转白线（白服）是多头的反转信号。

白领是买进信号，它的线形偏小，代表先前涨势（换言之，反转白线）之后的休息。另外，线形偏小也代表空头（在反转白线之前持有空头头寸的交易者）尚未回补。所以，空头决定回补时，价格将进一步走高。由于白领是反转白线之后的第一根白线，也可以进一步确认多头趋势（请参考前一节的说明）。

请参考图6.12，这是白领黑服黑鞋的排列。反转黑线有时候也称为黑服。黑服之后的小黑线是卖出信号。

根据日本技术分析的说法，当白领与黑服配上黑鞋以后，代表卖出信号。理由如下：

1、在前一波涨势的端点，出现一根小白线（白领），代表涨势趋缓，或空头的卖压转强。

2、反转黑线（黑服）代表空头取得控制权的反转信号。

3、小黑线（黑鞋）代表市场虽然疲软，但还没有发展到超卖的程度。另外，线形偏小也代表多头（在反转黑线之前持有多头头寸的交易者）尚未了结。所以，多头决定了结时，价格将进一步下滑。由于黑鞋是反转黑线之后的第一根黑线，也可以进一步确认空头趋势。.

请参考图6.13。9月有一个“黑鞋一白服一白领”的买进信号。首先，在59美元的附近。

在42美元附近形成一根小黑线（黑鞋），随后出现反转白线（白服）。最后，在白服的上端形成一根小白线（白领）。所以，这构成“黑鞋一白服一白领”的买进信号。另外，在隔年1月，一个“白领一黑服一黑鞋”的卖出信号

发生三线反转图的新值排列

新值排列在阴阳线中是一种重要的形态，也适用三线反转图与折线图。在三线反转图中，如果出现几乎连续的8根到10根白线，是超买的信号。反之，如果出现几乎连续的8根至10根黑线，代表超卖的信号。

日本技术分析师协会是我的一个重要资讯来源。我曾经把图6.14寄到该协会，提出有关三线反转图的相关疑问。有位先生非常慷慨地回答我的问题，并在图中的下跌黑线标示号码，代表新值排列的计数。我们发现，市场出现8根新低线时，价格便展开反弹。另外，在图中的两个价格峰位上，也分别标示为X与Y，分别代表后续走势的重要压力区。在1993年底的反弹走势中（图形中未显示），价格确实在60美元附近遭逢压力，并回挫至45美元附近。所以，在三线反转图中也适用压力（与支撑）的观念（例如：图形中的双重顶）。

三线反转图中的西方形态

阴阳线或条形图中的许多技巧，都可以适用于三线反转图，例如：支撑与压力、双重顶与趋势线。

在三线反转图中，我们可以根据一般的定义采绘制趋势线或判断压力与支撑。以图6.15为例，我们很容易绘制上升趋势线，并判断49.5美元附近的压力区。

在图6.16中，我们发现74美元附近（标示为A与B）形成“双重顶”或“镊顶”的排列。

在图6.17中，价格跌破上升趋势线时，代表市场进入空头行情。另外，价格的峰位（标示为1、2与3）不断下滑，显示多头的力道逐渐丧失。

图6.18显示三线反转图所可以运用的一些工具。在1993年初，价格向上突破下降趋势线。另外，先前的压力（1992年中的68美元）将成为后续走势的支撑，随后的反转白线可以确认这道支撑的效力。

附注：

练习： 三线反转图

为了加强你对三线反转图的了解，请根据表6.2中的收盘价格资料绘制一份三线反转图。你可以影印数份书中所附的绘图纸进行练习。在图中，垂直的坐标轴刻度可以界定在美元到美元之间。在绘图时，每根线形的长度没有必要非常精确，练习的重点是了解何时绘制白线或黑线。

当你完成三线反转图以后，可以比较图的正确图形，而表是注明绘图所根据的资料。