星星

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应该说本奶这两年还是比较幸运的，15年牛市不谈，16年，或包括17年目前，差不多两年复合30%左右应该是可以达到的，16年28%左右，17年目前差不多能达到30%以上，基本上算是达到了自己每年20%的复利目标，基本上算是极格了，放低预期，拉长周期才会有一个好心态，16年 17年，其实市场环境并不是太好，比如16年上证下跌了12%，创指下跌了27%。但这一年只所以收益还不错，，多亏一只重仓股，长盈精密

如果现在让我回想一下自己大部分成功的股票，我自己的反思，大概有这么几个共同特点：

1，行业高景气

2，企业高成长

3，历史好学生基因

4，极佳的性价比，也就是所谓的低估值高成长。

基本上这4个因素。

当年长盈之所以成功，我认为就具备了这几个因素

1，行业高景气，15年底16年初的金属壳绝对是一个还算高景气的行业，13年，14年高端机型才从塑胶外壳像金属壳不断渗透，当然，在手机壳的基本上就两家，一家是劲胜精密，现在的劲胜智能，一家就是长盈精密，但通过对比后，选了主营业务金属壳的长盈精密，所以，当时整个金属壳行业还处在高景气

2，企业高成长，长盈14年以前的成长性一直保持在30%以内的中低速水平，但是，随着金属壳的不断渗透公司的成长性在15年，16年开始保持 50%左右的中高速增长。

3，历史好学生基因，很多人对公司的历史基因可能并不是很在意，因为它已经是过去式了，只代表企业的过去，但是，我确对历史基因很重视，道理很简单，一个过去有优秀基因的企业未来继续优秀的概率极大，相反，一个过去经常是坏学生，未来突然变好的概率较小，历史好学生基因，可以减少我们去预判未来业绩的一个难度。所以，基于这个原则，业绩忽上忽下，忽好忽坏的公司我是从来不去碰的，这就注定我跟强周期公司无缘，也就注定了今年周期股行情是我的踏空之年，所以我现在选股养成了一个习惯，拿到一家公司，先去看它的历史业绩成长性，如果企业过去3年成长性不是很稳定的话，我基本上可能就会兴趣大降。

长盈从历史去看，绝对是一个好学生，公司从08年到16年，基本上，没有一年净利是负增长的时候，每年都在稳定增长，这就是我比较喜欢的好学生基因。

其实如果你看它的年线，基本上上市以来，仅有两年是收绿的，从最低4块到最高37块，差不多也是10来倍的涨幅，，这是跟它的净利规模可以每年稳定增长正相关的，因为净利规模永远跟市值成正比。

4，极佳的性价比，也就是低估值高成长

受股灾拖累公司曾经最低跌到过15块左右，15块对应15年4.5亿的静态PE只有30倍，市值130亿，但是15块对应16年6.84亿的净利预期，则只有19倍，我当初介入时预估16年全年实现40%以上，但现实是52%，所以，这个估值优势就极大的体现了，一个，年复合保持 50%的企业，一个130亿市值还不算大的企业，一个还处在行业高景气的行业，19倍估值，怎么看，都是一个安全边际极大的价格。所以，这货从15块以后，最高翻到了37块。。。

所以，16年在创指下跌27%的行情下本人还可以赚得不错，大部分利润贡献是来自于长盈精密，当初自己越跌越买的重仓行为。

简单说说长盈年报和一季报及未来预期目标位

https://xueqiu.com/5564515545/66709100

当然还能在雪球找到自己以前的记录自己想法的一些记录

这是16年带给我好运的一只股票

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那么17年呢，其实17年大的环境相较于16年是明显的改善，但是，对于我来说，还是没有特别明显的改善，因为，17年以来，1 9分化特别利害，先是强周期的牛市，再次就是大消费，大金融的牛市，再次就是大白马的牛市，也就是17年涨的好的都是500亿市值以上规模的企业，大家可能通过不断的了解，大体知道了我的一些选股理念，没错，17年的所谓牛市，是彻底跟我的理念无缘，代表中小市值的创指今年依然是负增长的。所以，我经常说，我今年操作的并不顺利，因为市场的偏好，正好跟我的理念是相反的。小市值的成长股大部分在今年表现不佳。但是，17年我的幸运来自于一只股票先导智能，我今年其实操作的不太顺，但为什么还可以有30%+的收益呢，其实大部分利润是有先导贡献的。

先导为什么会成功？我认为还是基于以上4种

1，行业高景气，这个不用多说，锂电，新能源气车在政策扶持下这几年一直是高景气

2，企业高成长，先导14年74%，15年122%，16年99%，这绝对是高成长

3，历史好学生基因

先导由于是一个新的上市企业，过多的历史无从查询，但是从已经公布的这几年来看，除了13年净利稍微负增长外，这几年净利一直在稳定的不断增长，我认为具备历史好学生基因

4，极佳的性价比，也就是低估值高成长

这货，其实是我在16年9月份开始第一次买入的，当初30块的价格对应16年预期2.91亿的净利估值是45倍，其实45倍的估值，是不便宜的，而且有点小贵，，但是，我们也前面有进过，宁愿贵一点买入未来高确定的高成长性企业，也不愿意以便宜的价格买入未来成长性平庸的企业，因为高成长性的企业，随着企业的高成长，可以拉低一切高估值，所以，在16年9月份的时候，其实你要去预估17年的一个净利的，我当初预估17年净利大概率应该在5亿以上，5.5亿左右，则当初30块的价格对应17年预期PE只有20倍出头，也就是，就算我买入它以后，它的股价不上涨，也就是多半年以后，公司的估值切换预期就会降到20倍

一个年复合翻倍的企业，一个当初市值只有120来亿的企业，一个行业处在高景气的行业，20倍的估值预期是不是已经非常便宜，而且，在此基础上，我还做了30以下越跌越买的交易策略，但可惜，市场没有给我继续向下越跌越买的机会。当然这货从30块最高涨到过88左右。下面是当初的一些跟踪想法的记录

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当然这两年我还操作过一些其它的波段的票票，也有一些不错的成功的

综上，如果让我反思，我操作过的一些个股，为什么有的成功了，有的失败了，我自己的感觉是，

成功的大部分是遵守了这几条规则

1，行业高景气

2，企业高成长

3，历史好学生基因

4，极佳的性价比，低估值高成长

现在回想一下，我失败的两个成长股，一个电康力电梯，一个是省广股份，则完全是背离了这几条规则，首先前两条就不附合。所以，任何人在市场当中都是摸着石头过河，所以犯错不可怕，谁都会犯错，未来我相信我也会经常性的犯错，但重要的是，成功的股票要多反思为什么成功，失败的要反思为什么失败，这样才会不断完善自己的交易理念和盈利模式

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另一只爱恨交加的股票，则是小明了，爱

说明对未来还有期待，所以不愿放弃，恨则是长周期的持股还没有回报。但是，至少目前不悲观

因为它大体上附合我选成长股的几个大体思路

1，行业高景气，小间距+景观未来至少2年，相信都是高成长的行业

2，企业高成长：过去4年平均60%左右的净利增长，预期17年会达到70%以上

3，历史好学生基因

我认为公司还是具有一定的历史好学生稳定基因的，除了11年12年短暂负增长两年外，尤其是这近4年公司的稳定性还是不错的。

4，极佳的性价比，低估值高成长

18年保底业绩3.2亿算，前期最低12.4元，估值只有24倍，当然这是保底，我自己的预估是保守4亿，正常4.5亿，4亿算的话12.4元PE19倍，4.5亿算的话12.4元PE只有17倍

一个，年复合差不多50%的成长性，一个市值80亿左右的规模，一个行业未来至少2年高速成长的行业，，已经具备，极佳的性价比，低估值高成长

所以，18年小明不应太悲观。所以我现在就是偏爱。

拿到年线上来看，小明这几年还是出现了比较不错的涨幅，也有个N倍的样子

从11年上市的4570万到预期17年2.8亿算，净利翻了小7倍。如果从11年的2.5元算到现在的14.5元，差不多也是7倍左右的涨幅。

其实我们看到，公司11年，12年这两年是负增长，同时对应的是公司这两年K线是收绿的，而从13年开始，公司的净利拐点出现，同时公司的股价也开始正面反映，13年到16年，连涨3年，这3年最高接近翻了4倍左右。这里面除了净利规模跟市值成正比的因素之外，我们也要考虑大环境，比如，11年12年创指也是熊市，比如，13年，14年，15年，创指开始牛市，这东西应该是市场跟企业成长双重叠加的作用，但是，企业，16年，17年在继续高成长，为何企业这两年连收两个十字星呢？同样，也要考虑企业本身跟市场环境的因素，企业来看，在连续3年最高翻了4倍后，本身就有一个调整的要求，其次15年底最高的时候估值已经高达70多倍，也就是这几年一部分受创指牛市的影响，企业的市值翻升速度已经远远超过了企业的成长速度，所以出来混早晚是要还的，所以。连收两年十字星消化估值，我认为公司以横盘消化估值还是比较强势的，要知道这两年创指指数可是腰斩的。这是一部分消化估值的原因，再一个就是市场环境，因为这两年创指也是连续收绿的。但这两年公司是跑赢创指的

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那么企业连收两个变盘十字星后，18年会如何？同样我们要考虑两方面的因素，一个是企业本身，二个就是市场环境，从企业本身来讲，我前面已经说了，公司的估值已经较便宜，行业企业未来几年成长性应该会继续稳定，，，那么市场环境呢，创指16年下跌27%，17年目前下跌9%，，就如我前面帖过的一些图，如果创指18年继续横盘振荡，那么以估值切换的思路去看，创指的估值到18年底，可能已经接近创指13年初585点的估值水平，，所以，我主观认为18年创指大的系统性风险应该是不太会有的。。。

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当然，真的不要问我什么壁垒，负债，现金流等问题，，理论上，我这几年都是价值投机，价值投机，我一般只认准这么几个要素：

1，行业必须要高景气

2，企业必须要高成长

3，在前两者确定的情况下，企业的市值最好还不要太大，为什么不要太大，是因为我大部分情况下做企业刚刚脱离初创期，可能正在慢慢布入最快的成长期这一个阶段。。所以，企业刚布入成长期之后，最重要的是什么？是成长，高速成长是一切的王道，这个阶段由于企业处在高速成长期，可能负债，现金流等等都不会太好看，因为企业高速成长当然用钱的地方很多，大市值后企业布入成熟期，我以前做的很少，布入成熟期的企业，再去考虑现金流，负债等等。就像利亚德一样，可能它的最快的成长期是在60来亿到300亿这一块，这期间企业处在高速成长期，所以用钱的地方，多，现金流也不是很好，但可能这一段时间，市场并不关心什么现金流，而是关注企业的成长性，这几年企业净利不断翻升，现金流不好，市值同样跟随翻了数倍，但是，企业一旦规模足够大了以后，则考虑的因素会有很多，一是企业大了以后，基数大了以后，成长性减弱这是必然规律，其次，成长性一旦减弱，估值预期会跟随降低，再者这个时候可能市场会把更多的焦点聚焦到企业的盈利质量上来，比如现金流，负债等等。

所以，我认为很多人没弄明白企业发展的不同阶段的关注点，初创期，多多关心企业产品牛不牛B，未来能不能变更牛B，成长期，就要跟随企业每年的不断高速成长翻升，，，成熟期，就要多多关心盈利质量问题，，，所以，一个高速成长期的企业，你去纠结什么现金流，负债，你一定会错过很多成长性大牛股。包括利亚德前几年现金流不好你也会错过。

所以，企业发展的不同阶段策重点是不一样的，所以，对于价值投机的我来说，我就只做企业最快，最好发展的这一阶段，而这一阶段，我更重视的是企业的成长速度够不够快，而不是企业的成长质量，，，这东西，在企业布入成熟期后，成长性变弱以后，再去考虑。。。同样，初创期的企业，风险也很大因为，它可能有未来可能改变世界的产品，但就是不能兑现利润，这样也是有很大风险的，，所以，净利低于1亿的企业，我主观认为是初创期，净利低于1亿的企业我基本上很少碰。。。

当然以上这些年个人经验的一个想法，，比较适合我自己，未必适合大家。

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