春节期间将《发现黑马》看了两遍，我认为对于价值投资者来说，这是一本“价投宝典”。作者是John Mihaljevic，毕业于耶鲁大学，师从诺贝尔经济学奖获得者詹姆士托宾教授。John Mihaljevic为了完成这本著作，翻阅、研读、梳理、提炼、并访谈了近百位优秀价值投资者。
John Mihaljevic 给我们分享了9种发现黑马的方法（其中1种并不适配中国市场），每种方法他都会从“理念、模型、方法和修正调整”四个方面系统性地讲解。
春节期间我分享了第一种方法：价投擒黑马最全方法汇总（1）：烟蒂股投资策略（裸K女王原创）
今天我将分享第二种方法：隐蔽资产股投资策略。
1、何为隐蔽资产股？
隐蔽资产股指公司拥有被市场所忽视的资产，而实际上这些资产都具有价值。
怎么理解呢？
假设让你给腾讯估值，这里有两种方法，你觉得哪种更准确？
1）把腾讯当作单个整体进行分析，根据整体账面价值，收益，或者现金流来评估公司价值。
2）对腾讯不同业务或者不同资产分别进行分析，然后把各部分的价值相加，由此得到对整个公司的估值。
显而易见，第二种方法能更准确地评价公司价值，那些在整体评估时被忽视的资产可能会在单独分析时被我们发掘。
2、如何发现隐蔽资产股？
1）有多个经营业务的公司
公司经营业务多元化的公司值得我们去研究，如，在我3P股票名单（但未买入）的宁波综合，其主营业务分为：商品贸易53.77% 热电24.44% 房地产13.3% 其他8.49%，过去半年股价翻倍。不是说它翻倍因为业务多元，而是这样的公司我们平时要多留意，做一下细分业务的估值，说不定会有惊喜。
2）持有大量的净现金的公司
强现金流量表的公司，也可以是公司账上有很多货币现金，如，贵州茅台，苹果等公司。净现金流是一项低收益率但高流动性的剩余资产，如果公司的净现金流达到公司市值的1/3或者更多，这就意味着公司市值被低估33%，也暗示公司股票有50%的潜在上涨空间。净现金流的增长扩展了安全边际，使股票连续波动的上界变大，下界变小。
我在买华侨城A时，就关注过它的货币资金和净现金流情况。
3）持有其他公司股份投资的公司
我买入吉林敖东，除了因为当时在医药行业它是3P分数最高的个股外，还因为它是广发证券的十大流通股东，持股占比21.15%，广发证券市值1071亿，21.15%即226亿，而吉林敖东现在的流通市值还不到190亿，而且它还持有辽宁成大4.91%、第一医药4.85%、亚泰集团4.77%等。
用同样的方法我还买入了轻纺城，它持有浙商银行6.53%流通股，浙商银行流通市值232亿，6.53%即15亿，另轻纺城还持有会稽山20.51%的流通股，即9亿，加在一起就24亿，我当时买的时候，轻纺城的流通市值是42亿。
这里要注意的是，当挑选持有其他公司重要股份投资的公司时，我们一般要求该公司长期投资额占到公司市值的10%以上，我们采用市场价值而不是账面价值，是为了避免由于过高的市净率而导致长期投资的价值变得微不足道，因为大多数时候，长期投资的价值可能比公司的市场价值更低，所以我们把最低比例设置在10%。
4）持有大量不动产的公司
麦当劳公司就是最好的代表！当一个公司的核心业务不是房地产及其相关业务，或者公司持有的房地产价值远低于公允价值，就是一个很好的机会，这里要明确拥有的不动产是以当年购置成本还是当下市场价值计算的。
3、隐蔽资产股投资，我们要注意三个点：
1）买一送一 VS. 买十送一
发现买一送一，而非买十送一，这之间的差别非常大，当我们购物时，我们可以很明显地辨别出前者比较有吸引力，作为投资者，我们经常忽视这个重要的区别。一个资产10个亿，1个亿的隐蔽不动产，如果下跌10%，免费的赠品就成了泡影。很多隐蔽产其实是“价值陷阱”！
2）仔细观察聪明投资者的持仓
一些高质量的隐蔽资产非常具有吸引力，它们会吸引很多聪明的投资者，这就会消除它们的价值折价和隐蔽资产的特性。如果不能知道有多少其他的聪明投资者也买了该隐藏资产，那么投资者有可能成为受骗者。
3）是否有催化剂或积极行动
我们要关注的是，这些隐蔽资产的内在价值将以何种方式，以及什么时候才能归属于我们股东？正常情况下我们并不需要催化剂，但时间成本也很重要，所以我们要研究分析，隐蔽资产公司是否会利用有价值的资产来改善其资产负债表、回购低估的股份或者对高回报的业务进行再投资。
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