阻止美联储降息的一大拦路虎：美国经济恐尚未“熄火”！

过去几个月，美国经济软着陆假说突然崛起，代替衰退论成为市场的共识。面对美联储大规模加息，通胀已经回落。然而矛盾的是，就业数据仍然坚挺，裁员人数接近周期性低点，企业盈利相当强劲。

MAI Capital Management的首席股票策略师克里斯·格里桑蒂（Chris Grisanti）表示，自2022年3月首次增加以来已经过去了相当长的时间，也许“金发姑娘”的支持者们可以庆祝，因为软着陆似乎就在发生，而经济衰退也似乎已成为了过去。

话虽如此，还存在另一种可能性，那就是如果美国经济实际上正在变得更强会怎样呢？

格里桑蒂说：

“这确实是一个在连续两年加息之后难以提出的想法。但尽管听上去有些离奇，支持美国经济加速增长假说的证据已经开始逐渐增多。”

从重要数据来看，去年12月美国非农就业人数的变化（非农就业人口增加21.6万人，不仅远高于普遍预期的17.1万人）是去年自9月份以来最强劲的，今年1月的表现甚至更强劲（非农就业人口增加35.3万人，高于普遍预期的18.5万人的两倍）。股市被广泛视经济的晴雨表，从10月底到2月中旬，美股上涨了20%以上。

此外，广受关注的花旗经济惊喜指数在过去一个月大幅上涨。世界大型企业联合会1月份消费者信心指数创下了自2021年底以来的最高水平。

尤为显著的是，平均时薪增长率在过去两个月中出现上升，现已回升至4.5%。这一水平与去年9月份相当，并且远高于美联储认为的舒适区间。

即使是被认为最消极的数据也已经开始呈现上升趋势。自美联储开始加息以来，美国制造业采购经理人指数（PMI）显示出制造业活动在收缩，但最近该指数显著改善。1月份的数据是过去一年多来最好的表现。从美联储高级贷款官员意见调查来看，银行发放贷款的意愿已经从极度低迷转变为稍显疲软。这两个指标虽然目前仍处于弱势，但关键在于它们相较于三个月前已经有了实质性的改善。

格里桑蒂表示，经济正在加速的可能性不符合普遍预期，但又具有重大意义。结合这两种特点的事件可能会对市场产生重大影响，并进一步波及从美联储政策到总统选举结果等诸多方面。

他指出，自去年十月份以来，美联储今年将降息多达四次的前景一直是市场乐观情绪的根源。但美联储没必要在经济已经加速增长的情况下降息。更糟糕的是，市场认为降息的理由是通胀终于得到抑制，但经济走强却对这种说法提出了疑问。他说：

“我们不可能知道市场对盈利增长的贪婪是否会克服对通胀上升的恐惧。但投资者对降息的预期可能过于乐观。”