白酒

提价引发存货价值重估

　　白酒与一般商品的最重要的区别在于，越陈的酒越香，对应的价格也越高。因此，白酒行业的研究员经常用上市公司白酒库存量的多少来预测其未来的盈利能力。

　　已披露各白酒公司的半年报显示，贵州茅台期末存货为44.95亿元，较年初的41.92亿元略有上升；五粮液期末存货为40.09亿元，较年初的34.77亿元有所增加；古井贡酒期末存货3.87亿元，较年初的3.66亿元为多。唯有金种子酒库存有所下降，从年初的1.83亿元下降至1.63亿元。

　　有市场分析人士表示，由于高端白酒价格上涨，高端白酒存货正面临价值重估。白酒类上市公司的存货金额是以生产成本来计算，而生产成本在白酒销售中所占比重不大，因此上市公司存货在进入销售环节后，其实际价值将成倍增长。“依据目前所披露的情况而言，白酒类上市公司的存货数量多且稳定，特别是高端白酒公司，其未来盈利更有保证。”

　　中档白酒受到市场追捧

　　在上海证券研究员滕文飞看来，今年上半年中档白酒类个股的一波行情并未出人意料。

　　若要论及名气和行业地位，茅台、五粮液都远在金种子酒之上，但要说到年内走势，金种子酒在白酒上市公司中首屈一指。以2009年12月31日收盘价16.87元计算，于今年5月间实施10转10的金种子酒现在已成功完成填权，一举实现市值翻番。此外，同为中档白酒的洋河股份、山西汾酒(52.24,0.00,0.00%)的股今年以来也涨势喜人，分别取得59.02%和25.97%的涨幅。

　　金种子酒强劲的走势说明市场已经愿意为中档白酒的异军突起买单。资料显示，中档白酒个股2010年预测市盈率高达45倍左右，而高档白酒个股2010年预测市盈率只有22倍左右。中档白酒由于销售基数较小，在未来几年的高增长率仍可预期。

　　滕文飞认为，从外因而言，今年上半年，高档白酒由于涨价过猛而导致增长放缓，为中档白酒留出足够的成长空间。