基建行业拆解

方向一：工程机械

在近期召开的会议强调把复工复产与扩大内需结合起来，加快推进已明确的重大工程和基础设施建设，加快5G网络、数据中心等“新基建”建设进度。无论是“新基建”还是“老基建”，工程机械设备都是必选项，基建投资结构的调整对工程机械设备需求量不会产生显著影响；目前“老基建”投资占比占绝大部分，接下来仍将作为稳增长的核心，而“新基建”具备高弹性，将为基建投资持续增长提供增量，未来其投资占比有望逐步提升，在“老基建”投资稳步增长、“新基建”政策不断加码的新基建投资背景下，工程机械设备还将持续保持旺盛的需求。

国内三大主机龙头中联重科、三一重工、徐工机械及零部件厂商恒立液压，重点关注建设机械。

方向二：建材

核心观点：加速复工关注去库速度，继续推荐消费建材

整体观点：复工环比明显加快，预计终端需求大约恢复到5成水平，需要持续关注需求恢复速度以及逆周期调节政策的边际变化。

板块仍具备配置价值：

1、疫情短期影响有限：Q1传统淡季，一般收入占比在15%-20%，同时3月在Q1占比约50%；

2、后期旺季更旺：基建逆周期调节发力，同时地产有望加速赶工，加速开工；

3、流动性改善利好成长股估值提升，消费建材估值进一步提升依赖地产政策松绑，玻纤估值提升依赖海外疫情拐点。

 

核心标的：

1、中长期看好消费建材龙头：企业出货情况修复到去年同期5成左右，重点基建工程基本恢复，地产工程受制于农民工到位率等问题各地恢复情况有差异，3月中下旬起地产赶工、开工可能加速，全年竣工好转趋势不变，B端需求影响不大，零售有一定负面影响，疫情推动集中度提升，重点关注：蒙娜丽莎、科顺股份（沥青价格下跌，Q2业绩弹性最大）、北新建材、东方雨虹、三棵树；

2、减水剂：看好龙头市占率持续提升，服务重要性提升，价格周期性弱化，重点关注：垒知集团；

3、水泥：随着需求逐步启动，水泥企业降价去库，目前价格仍高于去年同期，未来几周需要继续关注降价及库存消化速度，若天气及需求配合，Q2有望迎来价量齐升，重点关注：海螺水泥、塔牌集团，疫情拐点后推荐华新水泥；