如何对指数基金进行估值？影响指数基金收益的三大因素

约翰.博格是世界上第一只指数基金的发明者，被世人称为“指数基金之父”。

他也是一名成功的企业家，被财富杂志评为与巴菲特、格雷厄姆、彼得.林奇并列的“20世纪4大投资巨人”，也是世界第二大基金管理公司先锋集团的创始人。

在久经历史考验、享誉世界的指数估值策略中，与格雷厄姆的盈利收益率法同样出名的博格公式法，就是由他发明的。

如今市场上有这么多成熟的指数基金可选，也得益于约翰.博格的贡献。

他在长期的投资过程中，对各类影响股市长期回报的因素进行了分析和系统化的整理，总结出了决定股市长期收益的三大影响因素。

借助这些影响因素，我们可以投资于盈利高速增长的品种，或者是呈周期性变化的品种，以实现长期的超额收益。

那么影响指数基金收益的三大因素是什么呢？

• 初始投资时刻的股息率
• 投资期内的市盈率变化
• 投资期内的盈利增长率

指数都有一个点数，而这个点数简单来说，代表的是所有股票的平均股价。

我们知道市盈率是公司的平均股价除以平均盈利，即

PE=P/E

换算一下，就是：P=E*PE。

即指数的平均股票，等于它的市盈率乘以公司的平均盈利。

我们投资时，就是希望P（即股价）不断上涨，这样才能实现盈利。

而股价是与市盈率、平均盈利正相关的。

除了股价外，就是分红了，它也是投资中另一个重要的收入来源。

而平均股价，是没有考虑到指数成分股的分红的。

我们在实际的投资中，指数基金是会或多或少收到成份股的分红的。

所以在投资中，还要加上成份股的分红收益，即股息率，才是我们完整的收益来源。

即以上提到的三个因素：

股息率、市盈率、盈利增长率，决定了我们投资指数基金的收益多少 。

总结一下，以下三个因素直接影响了我们的指数基金投资收益：

• 初始投资时刻的股息率，影响的是我们的分红收益；
• 投资期内的市盈率变化和盈利增长率，影响的是股价波动，即我们的资本利得收益。

在下期的文章中，我们将对这三个因素进行更深入的分析，即约翰.博格发明的博格公式。

对博格公式的理解，将更有助于我们的实际操作。

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