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中国建材2020年中期业绩交流会纪要

2020.09.03

 1.经营活动现金流是205.6亿元,去年同期是182.9亿元,同比+12.5%。资本开支是127亿元,vs去年131亿元。(现金流很强大,增长良好,且下半年现金流为上半年的2倍多,全年预测现金流会600-650亿,市值至少对标3000亿级别的公司。)

2.水泥板块:2020年上半年,水泥熟料综合销量1.64亿吨,同比下降3.5%,水泥熟料综合售价每吨325元,同比下降4.4%,水泥吨成本211元,成本下降5.1%,每吨下降11元,毛利率同比提升0.5个百分点至34.9%。(今年上半年海螺的成本下降只有1块钱,这1块钱可能是因为煤价下跌带来的成本下降。但是中国建材的成本下降了11块钱,所以这个趋势是非常非常好的。我跟踪中国建材3年多,也一直在跟公司投资者关系部和财务部了解水泥成本的下降,建材多年前收购了很多民营企业的产能,这个产能的改造是需要一个过程的,需要优化布局。这几年调整下来,从去年或者是前年开始就有一定的效果了。但是因为每个厂建好还是会有一个前期的市场过程,或者叫前期的磨合过程,所以从今年开始这个成本下降才开始明显反映。随着这几年建材更多高效现代化的工厂开始正常释放利润,它的成本下降以后会是一个趋势。南方水泥的肖总成本的成本目标是对标海螺的)

3.水泥板块:法律、组织上的整合方案已经公告,管理上还在整合,要从现在的集中走到未来的统一,华东市场有多个公司在做,比如江苏有中联、南方、中材水泥都在做,未来同一个区域市场只有一家公司,未来的管理是统一管理,减机构、减人数,统一采购,市场整合力更强。(不久的将来相信在水泥上可以看到另外一个像北新建材石膏板那样各方各面都做到极致的天山股份。)

4.争取尽快推进玻纤和工程的整合,逻辑与原理与水泥统一,从集中走向统一。(中材科技,中国巨石,中材国际相信以后会更好)

5.曹总对于减值的答复:我们以稳健原则指导资产负债表的修复和优化。18年公司在固定资产、商誉、应收账款这三个方面是计提了93亿,19年的数字为134亿,两年合计减值227亿。今年上半年我们减值了44亿,下半年还有一些。但三年战略性减值或资产负债表优化的任务,我觉得顺利完成了。咱们用三年时间战略性的完成资产负债表的水泥资产的优化,未来会根据产能减量置换、环保要求或形势发展这三个方面,逐年考察了。(减值曹总都觉得顺利完成了,还有什么担心吗?以后就像祁连山,宁夏水泥,海螺水泥一样,业绩不用你再去猜减值了,随便算算也八九不离十。)

曹总对于减债给的明确答复:17年的净债务比例是149%, 18年减到了131%,19年减到107%,那么今年底将会减到100%以下。公司想法希望再用两年左右的时间,把净债务比例减到70%左右。(这几年每年差不多下降20个百分点,加上天山股份上市会融资50-60亿,明年资本开支曹总预计会下降,净负债2021年就能到70%左右吧。)

曹总对于未来的规划答复,水泥十四五期间的四件事情:1)每一个区域采购和销售要统一;2)对每一条熟料线、每一个粉磨站进行优化升级,提升为智能化、绿色化的一流生产线;3)优化商混布局,部分地区退出,部分地区进入;4)发展骨料业务,希望骨料做到世界第一。(又多一个世界第一,体量也是巨大的)

石膏板:1)补充和扩大国内、国际版图,增加产能;2)利润增长点如何发展,在防水业务的经验上,总结是稳健发展还是加快发展。(北新建材现在规划了4个世界第一的业务,石膏板,轻钢龙骨,粉料砂浆,防水)

玻纤:1)完成玻璃纤维的业务整合;2)完善全球的市场布局;3)产品如何向高端化提升。工程服务:1)集中统一管理整合;2)提升传统业务的市场竞争力,提供毛利率;3)属地化经营、适度多元化

曹总:这次我们把水泥公司整到一个平台下面,从组织进行大的整合,从集中管理走向统一管理。现在我们用一个大的平台,然后再组织机构和人员重新做一个调整,基本原则是工资不降,职位不减,让大家能够各尽所能。我们聘了咨询机构给方案,我们有信心提高效率和效益。

曹总:拨备实际上是一个三年战略拨备,18-20三年,我们已经把能够计提拨备的全部计提,未来几乎找不到能够计提拨备的。

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